加元 不走寻常路

众所周知，作为商品货币的加元汇价与国际大宗商品价格的走势密切相关。国际原油价格上涨时，加元跟随原油价格的走势不断创出新高，而在国际原油期货价格从高位下挫时，加元也跟风筝一样跌落了下来。

最近，市场发生了微妙的变化，这种紧密的正相关关系呈现出了阶段性改变。整个6月份，加元兑其他货币几乎都以下跌告终，其中，美元兑加元上涨了0.57％，欧元兑加元的涨幅也在0.55％左右。与此相对应的是，国际原油价格继续飙升了9.21％。

进入7月份，国际原油价格从73美元附近的高点回调至59美元附近，而与之相对应的却是加元的大幅度反弹，其中美元兑加元下挫了5.18％，欧元兑加元下挫了3.77％。加元汇价与国际原油价格俨然呈现出了负相关性。

不过，原油价格与加元的这种“异常”关系并没有体现在其他商品货币与原油价格的关系上。同样为商品货币的澳元在6月也有所斩获，澳元兑美元也有近0，15％的升值。当然随着原油价格在7月份的回落，澳元也呈现出了回落。

由于美国和加拿大经济的关联性，加元呈现出与其他商品货币不同的走势。随着美国金融危机和经济危机的演化，美国经济衰退已是事实，而且未来的复苏之路也存在诸多变数。对于加拿大这样一个经济有70％依附于美加贸易支撑的国家而言，经济刺激举措远没有像美国或者欧洲和大洋洲等其他地区那样耀眼，加拿大的经济复苏之路给投资者的印象是那么的苍白无力且缺乏想象空间。

这一点从近期加拿大公布的经济数据也可以得到佐证。尽管加拿大经济正面迹象超过负面迹象，但也仅是衰退减轻并且幅度有限。目前，该国失业率已经攀升至8.4％，零售数据也结束前期的反弹而呈现出连续的下挫状态。此外，近期领先指标也下降了0.01％。且加拿大在遭遇自上世纪90年代初以来最糟糕的经济衰退后，其经济的恢复程度与速度明显滞后于美国。投资者呈现出对加拿大经济信心不足和担忧，给加元的走势带来不小的压力。

目前市场对加拿大央行加息的预期在支撑着加元。尽管加拿大央行行长卡尼表示，央行维持利率在0.25％的举措会再坚持一整年，但加拿大5月消费价格指数意外上涨0.7％，高于预期0.4％的涨幅和4月的下降0.1％，若下半年加拿大维持较高的CPI，则升息预期将再次升温。相比之下，美联储则打消了前期市场对其加息的预期，声明将维持目标利率在0-0.25％不变，并重申将很长一段时期维持低利率水平，以降低举债成本来刺激经济复苏。利率前景的变化抬高了市场对加元的风险偏好，这对加元而言是个利好。

在这样一个投资情绪多变的阶段，加元汇价与原油期货走势的关系仍将保持一段时间，加元仍将呈现出相对独立的走势。受加拿大和美国的经济较高相关性影响，投资者对加元资产的信心还不会很快回升，这将支撑美元汇价。同时，虽然目前市场的风险情绪不定，但风险偏好程度还是在逐渐抬高，这将有助于加元的走强。所以，未来美元兑加元仍将呈现出震荡格局。

技术上看，美元兑加元在1.1100上方守住跌幅，指标的超卖有明确的修正需求，在小时图上，均线出现了金叉信号，暗示有上探1.1330平台的机会，但是进一步的阻力沉重。同时中期均线也在上方持续压制上行空间，加元中期走强的趋势不变。可利用期间的上修，逢高继续减仓加元多头，临界阻力平台在1.1500、1.1550，是更为良好的入市水平。