“定期播种”与“适时收割”

历经牛市转入熊市，以及进入熊市反弹，定投将发挥分散风险，降低投资成本的作用，一旦市场回暖，定投将帮助投资人迅速由亏损转为盈利。

据晨星网站最新基金排名(截至5月29日)，名列三个月前十名的基金，有8只是俄罗斯基金，收益114％至89％不等，已分享了一波特大“牛市”了。在国际投资界有一个不成文的规则，能给投资人带来20％收益的行情就是牛市了。细心的投资人一定会发问，在笔者的基金模拟组合中。有1只投资俄罗斯市场为主的霸菱东欧基金，目前仍居整个组合8只基金的亏损之冠。投资人或持有人面对一边是“大牛市”，一边是大亏损又该如何操作呢?

根据海外基金投资的长年数据和实际运作，历经牛市转入熊市，以及进入熊市反弹，定投将发挥分散风险，降低投资成本的作用，一旦市场回暖，定投将帮助投资人迅速由亏损转为盈利。笔者自己有一个运作案例。

去年1月，香港天迭资产推出天达环球动力资源基金，主要投资全球能源和原材料，其追踪的指数为MSCI世界能源指数加MSCI世界原材料指数。笔者去年3月起以定投方式买入该基金。谁也没料到，去年的石油和许多原材料，从历史最高价惨跌7成以上，该基金也从盈利2成至亏损近5成。

目前，虽经强力反弹，基金价格已从最低点4.5元上升至8元多，反弹高度近8成。但与该基金推出10元／份的原始价，仍有2成的亏损。而笔者目前持有的该基金，扣除手续费后也从巨亏5成以上至盈利10％左右。当单笔投资或选时不适或突遇熊市，发生重大亏损时，只要这个市场或标的，属于资产配置的一部分，无需做调整时，完全可以采用定投方式不断补仓，守得天睛见阳光。

同样，如有投资人买入霸菱东欧基金，像笔者的模拟基金组合一样被深套，也可采用定投方式不断补仓。如以每月的1日做定投，通过查阅1至5月的该基金净值，5个月的定投盈利已达30％以上。这一部份盈利既可摊平单笔买入的成本，也可获利了结，还可把获利部分赎回，继续做定投。

最不足取的，则是暴跌以后急于割肉。还是以俄罗斯和东欧市场为例。年初时，石油价格从146美元／桶暴跌后，一直在35美元／桶上下徘徊，卢布大幅贬值，东欧各国金融吃紧，俄市和东欧是最不为投资界看好的市场之一。诚如金融海啸的破坏力，谁也没有预测到如此惨烈，也鲜有投资界在三个月前能预测俄市能有70％以上的猛烈反弹。

如果，当时有投资人在底部割肉，还能买入怎么样的资产，才能分享70％以上的升幅呢?相对全球成熟市场，属于新兴加资源的俄市，盈利能够超过或胜于它的市场和标的，应当不太多了。

基金投资特别是全球基金投资，与投资个股在思路和操作上是完全不同的。只要资产配置得当，坚持长期定投，不做赢家也难。有海外财经人士做过一个统计，在上世纪美国大萧条的年代里，即使在1929至1941年股市最惨的12年大熊市中，以月供100元，以股6债4的资产配置做定投，那么，当道指经历24年重回先前的点位时，这笔投资的年均收益达8.4％。假如，因为恐怖在买入100元则退出，持有现金，虽然避开了持续下跌的风险，但也远离了盈利，24年后该笔资产的年均收益仅0.4％。时间越长，两者收益的差距也越大。