高度关注政策的变化

我国A股市场一直流行政策市、政策调控、政策底等说法，虽然不尽准确，但都说明政策对于股市的重要性。当前，随着党的十胜利闭幕，股市也进入了一个新的阶段。过去的有些政策会延续，而有些政策会发生变化，或者依据新的情况会有新的政策推出，需要高度关注。

十报告中虽然没有关于股票市场的直接论述，但在有关经济发展的论述中有很多都涉及到股票市场的作用、建设和发展，与股票市场密切相关。笔者学习这些论述，觉得有以下三点值得高度关注。

一、重视股票市场在资源配置中的基础性作用。十报告在阐述全面建成小康社会时提出：“更大程度更大范围发挥市场在资源配置中的基础性作用”。A股市场自建立以来，为我国的经济建设筹集了大量资金，为优化资源配置，促进战略新兴产业、先进制造业发展，加快传统产业转型升级，推动服务业特别是现代服务业发展壮大等，都起到了积极的作用。十提出的要求，就是要进一步强化和扩大这种基础性作用。直白地说，股票发行要继续进行，而且数量要进一步增加，不仅主板、中小板和创业板要扩容，新三板也要发挥积极作用。前几个月减少新股上市，只是出于维稳的一时之策，而非长久之策。所以，那些排队等候审批上市的800家或者更多的公司总是要发行股票上市的，只是发行的方式会有所改变，上市的节奏也会控制。对此，投资者必须有充分的认识和心理准备。因为股票市场最主要的功能就是筹集资金、优化资源配置，为发展实体经济服务。如果股票市场长期不发行股票，没有新股上市，那么它也就失去了存在的意义。当然，股票市场有其自身的规律，股票发行并非多多益善，而是既要考虑市场的承受能力，力求供应平衡，又要考虑给投资者合理的回报。只有投入，没有回报，或者只有亏损，没有盈利，在股票市场是没有人愿意干的，股票也就难以顺利发行上市。

二、股票市场有待健全和激发新的活力。十报告在阐述全面深化经济体制改革时提出：“健全现代市场体系，加快改革财税体制，深化金融体制改革，完善金融监管，推动金融创新，维护金融稳定。”这些虽然是对整个财政金融体制改革的要求，但与股票市场有着极为密切的关系。报告在阐述科学发展观时提出“着力激发各类市场主体发展新活力”。这也可以理解为是对股票市场发展提出的新要求。近10年来，我国的国内生产总值以年均8%以上的增长率高速发展，经济总量翻了一番多，城乡居民的收入也有了显著的增加。而股票市场的发展却不同步，规模虽然高速扩大，翻了不止一番，但给投资者的回报却很不相称。特别是近五年来，股市行情长时间低迷，大多数投资者亏损严重，市场内资金大量外流，存量资金明显不足，已经严重影响到了股票市场的健康发展。股票市场的这种状况，原因是多方面的，主要是由于偏重股市的融资功能而忽视股市的投资功能和对投资者的回报，制度建设跟不上市场发展的需要。这些年来，管理层也在力求改革和改进，特别是近一年来，推出了多项改革和政策，据说有70多条，目前还在增加。比如，新股发行改革、退市制度改革、分红制度完善、红利税差别化征收，从制度上鼓励价值投资，扩大入市资金来源，券商业务的创新和扩大，等等。这些已经影响到股票市场的状况，尤其是多项改革和政策的叠加效应已开始显现。期待随着十精神的深入贯彻落实，股票市场会激发出新的活力。

三、经济发展战略和产业政策的变化对股票市场有重大影响。十报告提出确保到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标，即实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。这是对我国经济继续高速发展有信心的体现。为实现这一宏伟目标，必然会有相应的战略、规划、政策和配套措施。比如，实施创新驱动发展战略，推动经济结构战略性调整。比如，大力推进生态文明建设，建设美丽中国。比如，实行城乡发展一体化，推动新型城市化建设。又比如，扎实推进社会主义文化强国建设，建设海洋强国，等等。这些新的经济发展目标、战略、规划、政策，对股市中的个股、板块会有不同的影响。关注这些影响，对于选取受惠于政策扶持的股票很有帮助。