数量化投资指标之资金流指标研究

【摘要】资金流强度MF1和MF2的区分度显著：bottom组合的收益显著高于top组合，说明前期资金流强度越小的股票，当期收益越高。因此根据资金流强度指标选股是有意义的。根据以上指标选股，效果较好的区间是：观察期[5，15]日，持有期[3，5]日；对于资金流杠杆系数MF3和相对资金流MF4，指标区分度并不明显，top组合与bottom组合收益差距较小，原因可能在于指标失效。

【关键词】资金流 强度 指标

一、资金流指标的定义和说明

若某时刻的价格（或指数）大于上一时刻的价格（或指数），我们把这一时刻的交易金额记为主动性买入资金，反之则记为主动性卖出资金。每周期收盘时刻，对周期内主买资金和主卖资金分别求和，如果两者差额为正，则说明周期内呈现资金净流入，反之则为资金净流出。

资金流从基础的交易数据出发，反映微观市场多空双方力量的强弱，能够给投资提供重要的参考作用。本文尝试通过资金净流入选股，验证A股市场中资金流选股策略的可行性并探讨该策略的影响因素。

从之前的报告中发现，等权重方式构建投资组合效果较好，下文继续使用该方法；为使个股资金流的强弱具有可比性，考察以下选股指标：

以上指标，MF1和MF2为资金流强度，MF1关注当日市场交易情况，衡量资金流入和流出；MF2指标则考虑了股票市值规模；MF3为资金流杠杆系数，反映了资金流对股票市值的影响；MF4为相对资金流，表示资金流的变动情况。

二、基于沪深300的资金流指标研究

实证方式：

第一步：对测试期内交易日，计算观察期日的累计资金流指标MF，选取前30只股票作为组合，后30只股票作为组合，持仓期日。

第二步：计算不同投资组合的平均收益，记。假如策略可行，组合收益应高于指数收益。

实证结果分析：

数据源自天软金融分析平台。资金流指标策略收益率分布如下：

三、结论

资金流强度MF1和MF2的区分度显著：bottom组合的收益显著高于top组合，说明资金流强度的反转效应明显：即前期资金流强度越小的股票，当期收益越高。因此根据资金流强度指标选股是有意义的。根据以上指标选股，效果较好的区间是：观察期[5，15]日，持有期[3，5]日。

对于资金流杠杆系数MF3和相对资金流MF4，指标区分度并不明显，top组合与bottom组合收益差距较小，原因可能在于指标失效。

作者简介：陈威杰（1986-），男，河南人，汉族，硕士，研究方向：数据挖掘与证券投资。