挥别懒人政府

自二战爆发以来，美国的历任总统，从富兰克林·罗斯福（Franklin Roosevelt）到吉米·卡特（Jimmy Carter）都坚信市场本身潜存有极大破坏性，政府的职责即是将其驯服。但从罗纳德·里根（Ronald Wilson Reagan）总统开始，政府反而被视为问题的症结所在。如今，这一潮流又在发生转向—美联储新任主席人选就是最好例证。

从1987到2006年间担任美联储主席的艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），深受俄裔美国小说家安·兰德（Ayn Rand）“个人主义哲学”的影响，允许不加控制的市场力量主导经济生活起伏。在此过程中，他被外界盛誉为“美国历史上最伟大的央行行长”，但却也为随后爆发的金融危机埋下祸根。

2006至2013年间，研究“大萧条”（Great Depression）出身的学者型官员本·伯南克（Ben Bernanke）在经历世纪之初的动荡后，竭尽全力避免金融陷入混乱。尽管美联储的负债规模因此大幅飙升，但却成功避免了新世纪可能出现的又一次经济大萧条。

从今年2月1日开始，珍妮特·耶伦正式执掌美国经济，成为美联储历史上首位女性掌舵者。其主要职责为带领美联储退出规模庞大的财政刺激计划、降低失业率，同时规避通胀规模失控。除此之外，还要保证足够的经济增长率。

作为美联储的新任首脑，耶伦已说服奥巴马总统提名斯坦利·菲舍尔（Stanley Fischer）担任副手。菲舍尔拥有以色列和美国双重国籍，曾担任老布什总统的经济顾问，并且还是格利高里·曼齐夫（Gregory Mankiw）、本·伯南克以及马里奥·德拉吉（Mario Draghi）等人的老师。

预计未来菲舍尔将和耶伦一道，在美联储逐步收紧QE、直至采取紧缩货币政策过程中扮演重要角色。此举可能会令发展中国家大为不满，因为一旦美联储调高利率，投资就将撤离上述高风险、高回报的股票和债券。

但另一方面，作为国际货币基金组织（IMF）曾经的二号人物，菲舍尔在上世纪90年代对墨西哥和巴西两国的金融救助过程中发挥重要作用。因此在未来几年内，菲舍尔的专业技能仍将有助于推进发达国家与发展中国家央行之间的合作。

在2008年金融危机爆发之前，美联储的政策利率超过5%，但之后伯南克于2012年12月将其降低到0至0.25%之间，且一直保持到现在。如果美国未来的通货膨胀率不超过2%，预计当前利率仍会维持至2010年代中期。

与此同时，到今年1月中旬，美联储的收支平衡表规模已超过4万亿美元，债务达到17.3万亿美元，总负债更是突破60万亿美元。仅利息总额一项就高达2.6万亿美元，比该国三大财政支出项目（医疗保险与救助、社会保障及国防）的总和还要多。

这就是耶伦从伯南克手中继承的家当。那么，她会采取何种货币政策呢？作为领导者，耶伦喜欢一致的意见，因此很可能会与美联储委员会紧密合作，但她的确也有个人偏好。在2010年宣誓就任美联储副主席时，耶伦曾被外界视为“鸽派”，亦即更关心失业，而非通胀。批评者认为，如果美国经济在未来陷入“日式通缩”境地，耶伦应当为其负责。

总体而言，耶伦很可能仍将继续伯南克的努力，即推进透明的、基于共识且有利于经济发展的货币政策。当通胀情况并不严重时，她会首先关注劳动力市场与物价走势。但如有必要，她也足够务实，并具备扮演货币政策“鹰派”的能力。

在耶伦正式继任美联储主席之后，全球主要发达国家的央行也基本完成了领导者的新一轮“换血”—马里奥·德拉吉入主欧洲央行、马克·卡尼（Mark Carney）接管英国央行，黑田东彦（Haruhiko Kuroda）执掌日本央行，且正在大举推行宽松货币政策。

显然，曾经的“懒人政府俱乐部”已逐渐解体，而“新凯恩斯俱乐部”则日渐星光闪耀。

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