广田股份:智能家居业务将有所突破

《动态》：近日，广田股份（002482）公告，公司与同济建筑设计院签署为期3年的《战略合作协议》。双方将在建筑信息模型即BIM、商务信息共享和项目互荐等方面展开全方位合作。这一战略合作协议对于广田股份来说有何重大意义呢？

孔铭：在我看来，战略合作将加速广田股份BIM技术应用和人才培养，提升工程效率，降低施工成本。

我了解到，同济设计院在国内拥有领先的BIM技术和应用经验，在其主要参与的中国第一高楼上海中心项目中，BIM技术已得到全面使用，直接节约造价3.5亿元，占总造价2.4%。

另外，同济设计院客户资源广泛、市场影响力大，项目互荐合作将为广田股份带来更多大额的优质项目。资料显示，同济设计院的客户包含迪斯尼、联合利华、四大行等诸多世界500强企业以及以大型市政工程为主的上海世博集团等业主，这类业主的项目体量普遍较大，且业主财力雄厚，有望提高广田股份的收入增速和回款速度。

《动态》：近期广田股份的另外一则公告也引起了广泛关注。11月25日，公司完成限制性股权激励股票授予。对该次授予您如何评价？

孔铭：根据公告的信息，本次广田股份向总计61名激励对象完成授予1500万股限制性股票期权。考虑到可能的股权激励费用，此次股权激励的解锁条件是2014、2015和2016年扣非后净利润同比增速分别为3%、17%和16%。

在我看来，这次股权激励落地将有效提升员工积极性，可从一定程度上激发员工一起做大市值。另外，从这次股权激励的解锁条件可以看到，广田股份对2015、2016年的盈利相当有信心。

《动态》：10月份广田股份公布了公司的三季报，有业内人士指出，公司的整体盈利质量有所下降。您如何看待这个观点？

孔铭：数据显示，今年前三季度，广田股份的应收账款同比增长40.7%，达到63亿元，远高于同期营收增速，占营业收入比为97.1%。预付款同比增长45%达到1.91亿元，主要因为公司合并新华丰和南京柏森。公司收现比率同比下降10.1个百分点至54.45%，付现比率同比下降1.5个百分点至73.9%。在我看来，这主要受房地产行业的影响，广田的主要客户面临资金压力，导致收益质量较往年出现下滑。

然而，近期央行进行降息，意味着一个长期的货币宽松周期的开始。而降低实体经济的有效融资利率对于负债率相对较高的传统行业将会形成实质性利好，地产行业将是其中之一。因此，地产行业对广田股份的收益质量的影响将会逐步缓解。

同时，从未来订单情况来看，广田股份2014年公告新签重大合同累计金额达52.1亿元，加上其余工程订单，我认为公司在手订单较为丰厚，将为公司未来业绩的提升提供坚实的保障。

另外，未来公司在智能家居业务上将有所突破。智能家居是未来的发展趋势，公司当前住宅精装修业务估计将覆盖家庭4万户，有天然的渠道优势，布局智能家居不仅仅是产品的销售，而是获得大数据之后衍生出来的精准营销、医疗、保健、家政等广阔的业务空间。

所以，在我看来，公司整体盈利质量的下降仅仅是暂时的，我对公司的未来仍然持有乐观态度。

《动态》：下面我们来聊一聊另外一家公司――峨眉山A（000888）。近期，公司公告，根据中国铁路总公司的消息，成绵乐高铁有望12月10日正式通车。这一消息对峨眉山A的发展有哪些影响呢？

孔铭：在我看来，成绵乐高铁的正式通车一个最大的作用是提振峨眉山景区的客游量。我看到有机构预计，如果不发生自然灾害等不可控事件，未来两年峨眉山景区游客的渗透率有望达到8.5%甚至更高。按照8.5%的渗透率进行计算，未来两年峨眉山的游客数量有望达到331万和358万人。可见，2015年游客较快增长已较为确定，而本次高铁开通将为利润的较快增长提供了又一层保障。

此外，资料显示，2014年发改委把“大峨眉国际旅游区”纳入成都城市群发展规划，公司也明确提出“1369”战略发展目标。伴随着高铁通车的临近，峨眉山的“1369”战略推进速度将进一步加快。据我所知，2014年10月18日，公司在峨眉山高铁站附近获取147.2亩土地，耗资8450万元。这意味着东面的大峨眉智慧旅游文化项目进入实质性推进阶段。

《动态》：除了成绵乐高铁的通车，峨眉山未来的增长还有哪些看点值得关注呢？

孔铭：我觉得有两个方面值得关注。首先，公司积极布局的新兴产业迎来了较好的发展时期，传统产业和新兴产业协同发展，有助于打开业绩瓶颈。在我看来，未来几年，是公司实现跨越式发展的关键时期，在夯实传统产业的基础上，峨眉山也在不断拓展由旅游产业派生出的茶叶、文化演艺、旅游养生、特色旅游项目等新兴产业，使传统产业与新兴产业相互促进、相互驱动，推动峨眉山走上发展的快车道。

另外，据公司网站介绍，智慧文化旅游区将与东软集团、美国新蛋集团、旅游卫视、陕西卫视、天涯社区等合作；并与国家智慧旅游服务中心共建国家智慧旅游服务“大峨眉”分中心。这说明公司发展思路在变，采用合作共赢模式，有望扬长避短，即充分利用公司获取优质资源的优势、有效缓解国企在体制上的劣势。