浮躁资本宠坏糊涂实业

投资与融资本是周瑜打黄盖，明争暗战的原因在于，在一个不成熟的市场里，资本以为一块钱一定能赚到十块钱，而实业以为一块钱一定能融到十块钱。

最近的中国股权投资市场让人窒息。不论境内境外的各类机构投资人，手上握的是美元还是人民币，不论是天使还是VC、PE，都在抱怨找不到好项目。同时，各种项目也在抱怨找不到好的投资人。原因多种多样，资本市场不景气、中国经济增速放缓、未来的不确定性增加、股市严重积压造成IPO“堰塞湖”——这些都在影响整个市场的主流情绪。

一个成熟的市场里，出现这种状况十分正常。本世纪初，欧美国家资本市场在新兴产业诱导下，设立数以千亿美元的环保、节能、新能源、生物技术等行业基金，但随后就是金融海啸、欧债危机；同样，日本资本市场多年不景气，海外大量直接投资积压日本市场，各大基金退出无门，我们听不到来自企业家和投资家的抱怨。

原因何在?中国市场还是一个稚嫩的，没受过多少教育的孩子。市场不成熟，股票发行制度、审核制度、交易制度都有问题。我有很多年没参与IPO了，近日关注一家公司，发现在这个竞争十分激烈，成长性、技术含量、市场饱和度都乏善可陈的行业，这家公司居然有60倍市盈率的股票发行价，上市前仅三亿多元的净资产，超募十几亿元资金，完全是天大的笑话。仅这一个故事就足以证明，已经发展超过二十年的中国证券市场，几乎还是一个幼儿园市场的水平。

市场不成熟，就难怪创业公司、创业者迷糊，也难怪基金投资人、基金管理者急躁。

对于创业者而言，为什么上市?为什么融资?什么时候上市?什么时候融资?用多少股份融多少资?创业者不太清楚。即使经营了多年的企业家，也未必能清楚。他们不清楚没关系，投资人一定要清楚。但问题在于，你让十个投资人到一个企业去路演，一定会得出十个结论，提出十个方案，让企业家一头雾水。我推荐某个基金投资总监去看一家中药材产业链打造的上游企业，他回来说这个企业没有拳头产品，非得要把制造业的经验当成有色眼镜，去看种植加工企业。

总体来说，几十年经济发展，实体经济在产品、企业、产业方面已经积累了许多国际国内经验，创造了巨大的可供资本家们把玩的存量资产。但中国的所谓资本高手太泛滥，给实业家们开出了太多误谬的药方，不仅没好好解决实业家们的问题，反而影响了实业家们应有的踏踏实实。市场好的时候，首先是宠坏了那些资本市场的天之骄子，其次也宠坏了被资本一夜吹胀的实业家们。

当一切水落石出之时，当被他们自己拉掉的遮羞布不能再掩盖真实皮肉时，恼羞成怒的谩骂指责就成了家常便饭。一个十分有名的餐饮老板，曾经明星一般被衣冠楚楚的投资银行家们捧得不能自持，水涨船高，开出很高的投资价码。如今，大坝崩溃，洪水退却，投资家们烟消雾散，只剩下这位老板孤独骂街。老板为什么会变成这样，不都是投资家们制造的吗?

以为钱都是从天下掉下来的实业家开始变得不知所以，募集基金时给LP描述的IPO、回购、对赌、出售给战略投资人等招数都不管用了，一些人竟然将私募基金挪去放高利贷。资本给实业家放了一个套，实业家却是自己跳进去再把套索拉紧的。

有解套的办法吗?其实最简单的办法，还是回归常识。

让每个环节都遵循市场的规律，维护市场的秩序，放平自己的心态。市场火爆时，喝药都是甜的；市场退潮时，就好好炼一下保命的基本功吧。投资家、投资银行家们的角色最重要。你一头连接企业，但你不能玩弄企业；另一头是你的投资人，你又不能忽悠投资人；弄好了，你身轻如燕，展翅高飞；弄不好，你两头受气，百无聊赖。