UPS吞并TNT

3月19日，美国联合包裹运送服务公司UPS以51.6亿欧元现金收购来自荷兰的欧洲第二大快递服务公司TNT Express。UPS就此以年营收超过450亿美元，成为全球物流行业中收入最高的领军者。

早在2008年，UPS就曾试图以100亿欧元价格收购TNT，但双方谈判无最终实质结果。2012年2月，TNT也拒绝过UPS提出的每股9欧元的收购报价。但形势此后逆转，3月16日，UPS发表声明称：“UPS和TNT正在进行建设性的讨论，我们有意收购TNT的全部股份。”

TNT的业务主要集中在欧洲与澳大利亚两大市场。在欧洲，TNT始终无法超越德国邮政敦豪集团DHL，而TNT在澳洲市场的业务也始终居于本土物流公司维多利亚之后。与此同时，近两年来TNT的业绩一直在走下坡路。根据TNT的财报，其2010年的总收入为42.93亿欧元，比2009年增长1.9%，运营收入4.8亿欧元，比2009年减少18.2%，处境尴尬。

而UPS则希望通过收购，在欧洲市场赢得更大份额。2010年，UPS占欧洲物流市场 7.7%的份额，TNT占9.6%的份额，而DHL则拥有17.6%的市场份额。显然，UPS与TNT的合并将对欧洲物流业巨头DHL造成冲击。

恶劣的经济环境也推动了这次并购。“对外宣称要扩展网络、加大投资，实际上都是增长或经营出现了问题，公司必须去通过合作或并购增强自己的实力。”一位不愿意透露姓名的UPS合作伙伴告诉《第一财经周刊》。

虽然收购之后，整合所带来的人事成本等将让UPS承受短期内的成本压力，但长期来看，却可以因为规模化效应而降低综合成 本。

种种事实表明，此次并购行为的最大受益方是UPS。

上述UPS合作伙伴认为，UPS收购TNT之举对其最深远的影响是缩短了它的扩张周期。不同于电子商务，物流企业作为一个实体在世界范围内运营，需要在各大市场建立自己的公司、仓库、运作中心，并购买车辆等运输资源，投入和扩张周期较长。而UPS通过并购TNT，则可在相对较短的时间内弥补自身在北美以外市场上网络、营运方面的短板。

据悉，UPS在美国的业务约占其总收入的3/4，美国以外的业务只占1/4。3月19日当天，UPS通告称，并购交易完成后，美国市场以外的集团收入将从目前的26%上升至约 36%。

“合并将加强我们两家公司的营运能力，我们将成为快递行业首选的供应商和雇主，客户将大大受益于我们强强联合的服务。”TNT公司首席执行官Marine Christine Lombard说。

的确，尽管并购行为看起来最影响欧洲市场，但终将广泛影响整个全球物流网络。对UPS而言，吞并TNT后，对那些拥有澳洲、亚洲等地区业务的跨国企业来说将有更高的客户粘性。

市场也普遍看好这场并购。美国投资银行摩根大通宣布，UPS的股票评级由此前的“中性”上调至“跑赢大盘”，TNT的股价也上涨了6%。