债券基金范文

债券基金范文第1篇

在股市低迷、股票新基金发行锐减的背景下，债券市场和债券基金正加速扩容。

2012年二季度，各类债券发行数量达653只，环比增长34.36%；债券发行总额19846.23亿元，环比增长30.28%。债券市场的加速发展，为债券基金的大扩容提供了良好基础。债券基金风险相对较低、收益比较稳定的特点，把越来越多的投资者吸引到债券基金市场。

“剔除QDII基金的规模，二季度基金总规模为2.38万亿，比一季度末增加11.18%。分类型看，债券型基金增加规模比例最大，偏债基金规模增长78.11%，纯债基金规模增长61.41%。”海通证券高级基金分析师王广国说，随着债券市场的扩容以及固定收益类产品中工具化产品的增多，未来固定收益类产品将进入一个良好的发展轨道。

在众多债券基金中，工银瑞信添颐是领头羊。今年上半年，该基金的收益率达10.59%。该基金成立于2011年8月10日，截至6月30日，该基金的单位净值已由成立时的1元涨至1.1590元，成立以来的收益率高达15.90%。

好买基金研究中心研究员朱世杰表示，投资债券基金，选时很重要。尽管债券市场波动并不像股票市场如此巨大，但债券市场也有周期，踩到好的投资时点也是成功的第一步。债券市场的牛熊往往与宏观经济走势息息相关，从历史来看，当经济处于衰退期和复苏期时，是债券投资的较好时期。目前，近几个月的CPI（消费价格指数）已经控制在一定低位，而GDP增速等宏观经济指标仍处于探底过程中，当前经济状况更加趋向于衰退期晚期的特征。因此，目前仍是债券、债券基金比较好的投资时点。

信用债唱主角

7月2日起，富安达旗下的首只债券基金——富安达增强收益正式发行。作为一家成立于2011年4月27日的年轻基金公司，富安达此前已相继成立了优势成长和策略精选两只偏股型基金。该公司把债券基金作为第三只产品，主要是基于债券市场的良好前景。

据富安达的研究，自去年10月份起，债券市场进入牛市，各类债券都出现了较大涨幅。今年6月8日，央行降息，利率市场正式进入“降息通道”。由于未来降息间隔时间较长，因此预计债券市场将保持繁荣。分券种看，利率债收益有限，信用债将是主攻方向。

所谓信用债，是指由政府之外的主体发行的债券，通常包括公司债、企业债和金融债等，其还本付息主要依靠发行人的信誉，存在一定的信用风险；而利率债则指国债、央票等基本没有信用风险的券种。

今年二季度，公司债、企业债、金融债等信用债品种加快发行，诸多优质标的接连出现，为债券基金提供了更多选择。以公司债为例，该券种在今年二季度的发行数量达61只，发行总额637.58亿元，同比分别增长281.25%和70.47%。从票面利率看，5年至7年期券种的票面利率大多介于5%至7%之间，能为投资者提供具有吸引力的持有期回报。

引人注目的是，从今年6月份开始，由苏州华东镀膜玻璃公司发行的首只中小企业私募债成功发行，标志着高收益债在国内正式诞生。国泰基金固定收益部总监裴晓辉表示，下半年债券市场可重点关注高收益债。他认为，中国目前债市面临很大的机会，第一批和第二批发行的中小企业私募债资质都会比较好。

近三年多来，富国基金持续加大在债券基金领域的投入，已在信用债基金的投资方面取得相对优势。该公司先后发行成立了首只封闭式债券基金富国天丰、首只分级债券基金富国汇利等，都取得了良好的绝对回报。除了公募债券基金外，今年6月，富国还推出了面向高净值人群的债券专户，首募规模近1.5亿元，主要投资信用债。

可转债机会多

目前，国内共有20只可转债，存量规模1218亿元。今年下半年，可转债市场也将迎来扩容洪峰。

所谓可转债，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。它具有债权和股票期权的双重属性，投资者既可以选择持有可转债到期，获取本息，也可以在约定条件下把可转债转换成股票，获取股票上涨所带来的超额收益。

6月27日，在中国平安的股东大会上，该公司高层表示，平安的260亿可转债正由相关部门审批，在此次融资完成后，可维持平安未来2至3年的发展需求。此前，保监会已发文允许保险公司发行可转债，并同意可转债在转换成股份前计入保险公司的附属资本，该项政策对上市险企发行可转债起到了鼓励作用。

业内人士预计，四大上市险企未来的可转债融资规模合计将达1000亿元。与此同时，同仁堂、南山铝业、昆桐股份、泰尔重工、久立特材、林州重机、民生银行、中信海直等10家公司都已公告转债预案，预案发行规模合计超过867亿元。

近两年来，可转债市场的发展催生出越来越多的转债基金。在2010年10月之前，国内可转债基金只有兴全可转债一根独苗。从2010年11月起，博时转债、富国转债等相继成立，如今，可转债基金已增至11只。

兴全可转债基金的基金经理杨云认为，资产配置要踩准行情节奏，现在债市行情走过大半，在未来大类资产配置过程中，可适当提高权益类投资的比重，而可转债作为兼得股债双市机会的配置品种，投资价值较高。从可转债估值来看，虽比年初略有上升，但价格依然不贵。

分级基金也疯狂

在人们以往的印象中，债券基金的波动相对较小，风险远低于股票基金。但是，分级债券基金的出现，改变了这种状况。

2010年9月，富国基金发行成立了首只国内分级债券基金汇利分级，把基金基础份额按7：3的比例分离成预期收益与预期风险不同的两类份额类别，即优先类基金份额汇利A和进取类基金份额汇利B，基金资产优先满足汇利A3.87%的约定年化收益率，剩余收益或亏损归汇利B，相当于汇利B以3.87%的年利息率向汇利A融资交易。

自富国汇利之后，大成、天弘、嘉实、万家、博时、中欧、长信、海富通等基金公司也相继推出各自的分级债券基金。

今年上半年，在杠杆作用下，分级债券基金中激进份额大幅上涨，其中，海富通稳进增利B以37.25%的收益率，居第一名。海富通稳进增利母基金按8：2的比例，分为优先类基金份额增利A和进取类基金份额增利B，其中，增利A的约定年化收益率为三年期定期存款利率加0.5%，基金剩余收益或亏损归增利B。因杠杆比例更高，增利B的波动性更大。

在二级市场，海富通增利B涨势如虹，上半年涨幅超过60%。截至6月29日，海富通增利B在二级市场的收盘价为1.58元，与当天的单位净值1.411元相比，溢价率接近12%。

债券基金范文第2篇

“据粗略统计，在这场债市危机中，遭到赎回的债券基金规模在50亿元左右，赎回主力以保险机构为主。”一位基金公司固定收益部人士透露。

据《财经国家周刊》记者了解，为防范风险，招商、富国、长城等重仓持有城投债的基金管理公司，接下来将对所有重仓债券品种进行深度调研，或将对一些信用资质不高的城投债券采取回避策略。

进入8月份，各机构对债券市场的趋势仍有比较大的分歧，作为稳定基金组合配置的重要组成部分，债券基金还有投资机会吗？

累积的风险

“最近做债的人很辛苦，‘心慌’和‘钱荒’之下，债市处于恐惧之中。”招商基金固定收益部投资总监张国强对《财经国家周刊》记者说。

来自WIND资讯的统计数据显示，从7月1日到7月31日，155只债券基金(剔除今年以来成立的次新基金)整体表现下跌。其中，9只标准债券基金平均下跌2.08%，76只一级普通债券基金下跌0.88%，94只二级普通债券基金平均下跌1.37%。

尽管跌幅绝对数据不算大，但与上半年0.85%的平均跌幅相比，这样的跌幅已经算得上是“重挫”，也是最近几年来的最大幅度下跌。

在所有的债券基金中，跌幅前三的分别是博时信用债券A跌4.69%，华商稳健双利A跌4.00%，博时转债A跌3.94%。

“近期，云南公投、上海申虹以长期贷款换短期贷款舒缓偿债压力，以及云南城投计划转划旗下重要资产等事件，使得公众对城投债的信用风险空前重视，并进一步扩散到对整个低信用等级信用债券风险的关注。”广发聚利债券基金基金经理代宇表示，由于市场担心城投债违约风险，怀疑地方政府偿债能力，投资者赎回开放式债券基金，进而迫使基金抛售所持有债券。因为城投债风险备受关注，市场上又缺少接盘，于是基金只好减持流动性好的品种，使国债、金融债、高评级企业债等债券遭到牵连并且下跌。

好买基金研究中心首席分析师曾令华认为，前期保险、基金等机构投资者的债券持仓比较高，随着新的高收益率债券品种的发行，这些机构想要买入，只能是卖出旧债买新债，但是目前债券市场流动性比较差，对于基金等机构抛售的债券，接盘资金比较少，所以企业债、信用债下跌幅度比较大。而封闭式债基的下跌主要是对于这些基金持有的企业债、信用债等债券品种未来悲观的反映。

“这次市场快速下跌主要来自于交易型机构的主动抛盘，而公募基金的赎回加剧了这一压力。”中金公司固定收益部研究员徐小庆对《财经国家周刊》记者表示。

二季度末债券基金持仓结构显示，企业债占比为63.32%，较一季度继续提升，一方面流动性压力使得企业债持有被动提升，另一方面作为信用债的企业债，其绝对收益处于历史较高水平，仍是基金重点持有的品种。

2010年以来，信用债成为各家机构争先追捧的品种，基金公司也集中发行了多只债券基金，其中有不少以信用债为宣传噱头。

事实上，2010年年底时，深圳某债券基金经理就曾坦言，债券基金排名压力造成基金经理投资过于短期化，追逐风险很大的信用债，流动性风险和信用风险都很集中。

“中国经济快速发展这么多年以来，信用风险一直在累积，终归要释放。银行还可以计提拨备，债券基金就根本无法承担信用风险。”一位基金业分析人士说。

杠杆化操作

去年以来，信用债成为各家机构争先追捧的品种，基金公司也集中发行了多只债券基金，其中有不少以信用债为宣传噱头。

根据Wind资讯统计，目前封闭运作的债券基金共有22只，除了今年到期的富国天丰和中欧增强回报外，其余封闭债基的到期日都在2013年以后。

值得注意的是，随着二级市场的下跌，封闭式基债券基金折价率也进一步扩大。

8月11日的数据显示，银华信用债的折价率达到7.94%，天盈B的折价率为7.88％。大成景丰的B级基金的折价率也达到8.23％以上。

一些新上市的分级债基跌幅更深，7月8日上市的泰达聚利A，截至8月11日累计跌幅近7%，折价率为12.56%，这对一只稳定收益的优先级债基来说，如此折价几乎不可想象。而其对应的聚利B则累计跌幅达到近12%。

截至8月11日，封闭债基的龙头富国天丰今年以来收益率仅为0.39%，折价率为4.23%。

富国天丰此前的高收益缘于其长期以来对信用债的高杠杆投资。公开资料显示，其2009年下半年以来便开始杠杆操作，今年二季末企业债投资占比达到151.66%。

根据数据，富国汇利、富国天丰、富国天利共持有六只城投债，合计持仓市值5.93亿元，在所有基金公司中排名第三位，次于招商基金16.76亿元和交银施罗德基金7.9亿元。显然，在交投低迷的企业债市场上，即将到期的富国天丰将面临巨大压力。8月12日下午消息，据富国基金公司内部人士介绍，富国天丰放弃长期封闭计划，10月份封闭期满后，将直接转为开放式上市交易基金。

对于封闭式债基而言，在风险可控的情况下最大限度地利用杠杆以提高收益，这在业内属于正常情况。博时基金固定收益研究员魏建表示，基金、券商、私募等机构的操作杠杆的确普遍高于银行和保险。但是，杠杆不能无限制放大。

“杠杆操作必须考虑到流动性紧张时的融资困难等风险，此外，如果杠杆较大，基金业绩随行情变化的波动也会变大。”招商信用基金经理张国强表示。

投资机会显现?

据民生证券基金研究中心统计，2011年自年初至8月5日，在155只债基中，只有19只实现正收益，占比12.3%，平均收益率为-2.28%，而 2010年所有债基均实现正收益，平均收益率为7.06%，两相比较，反差巨大。

“今年债券基金的投资非常被动。”南方基金固定收益部副总监韩亚庆表示，从大环境上看，今年其实是现金为王，但债券基金受契约限制又不能完全不投资，所以收益率整体较低。

对于债券基金的未来，机构存在一定的分歧，但是大多数接受《财经国家周刊》采访的基金公司认为，投资机会也许已经悄然到来。

富国基金固定收益部总经理饶刚表示，城投债市场的确存在部分资质不良的品种，基本面短期变差，但长期看信用风险相对可控，市场出现集体违约的可能性不大。而经此轮调整，部分质地优良的个券已进入价值区间；在情绪化的因素宣泄之后，或将出现投资契机。

华泰联合证券基金研究中心总经理王群航也认为，“随着一些城投债品种二级市场交易价格的不断下跌，其内在的价值，即风险溢价或曰风险补偿，也在不断地升高。”

作为其中相对谨慎的代表，中海基金认为，虽然从债市基本收益率看，市场中部分品种已经具有长期配置价值。但是市场能否迅速反弹还将依赖于流动性的根本好转。在资金面长期偏紧、政策紧缩未见实质放松的情况下，债市难以出现迅速的反弹。

王群航表示，近期银监会有关规范和整顿银行理财产品的说法不断出现，这将会缓解银行理财产品盲目比拼收益率的局面，遏止银行理财产品极速扩张的势头，防止基金行业、尤其是债券型基金不断失血，并最终促使外流资金逐步回归。

债券基金范文第3篇

本刊曾在今年年初刊出《虎年债基最赚钱，兔年会否风光依旧》一文，既有对去年债基的回顾，也有对今年债基表现的遐想。但从今年前三季度来看，回答无疑是否定的，而进入四季度以后，债基大有翻身之势，不少品种净值翻红，风光尽显。

债基全面上涨

最近债基普遍上涨，各类品种的净值纷纷翻红。受益于此，多家基金公司实现债基年内分红，嘉实信用债更是创造了年内分红最快纪录，成立不到两个月，就向投资者派发红利。事实上，债基开始出现反弹始于10月上句，其中分级债基表现最为优异，在反弹行情中，几乎包揽涨幅榜前五。

Wind资讯数据显示，从10月10日起，截至11月22日，在200多只可比债券基金当中，净值增长率无一为负值，场内债基全面上涨，平均增长率超过3％。其中，排名靠前的为宝盈增强收益、万家稳健增利、博时信用债、招商安本增利等。表现最为优异的宝盈增强收益，其AB类份额涨幅8.36％，C类份额涨幅8.31％。另外，前三季度曾创下超过10％最大跌幅的博时信用债，如今在一个月的时间内，又重现光芒，净值大幅回升，一跃至排行榜前十名，涨幅达到7％以上。值得一提的还有广发增强债券，虽然在今年经历了大跌行情，但依然取得较好的成绩，今年以来增长率为4.56％，远超同类基金。

大有历史重演之势

曾在2008年购买过债券基金的基民，一定还能清晰的记得，在金融危机席卷全球的时候，债券基金为投资人打赢的那场财富保卫战：在股市及各类基金均大跌之际，债券型基金却整体取得不俗的业绩。实际上，2008年债基取得正收益是从第四季开始的，并一扫前三季度的颓势，业绩强劲上冲。谈及今年债券基金的表现，有机构人士表示：“大有历史重演之势。”

前三季度，由于欧债危机及城投债风波的影响，债券市场出现了历史性的回调。但同样是从第四季度开始，债券市场又开始反弹，重演2008年先抑后扬的行情。专家们也预测，债券牛市或已来临。正因如此，机构们纷纷趁热打铁，买债的热情高涨，债券型基金也纷纷扩容，成为今年年底的香饽饽。投资者也期待，如果重演2008年的历史，那么，债基后市无疑是多数人的重配对象。

基民：听《投资与理财》的。没卖是对的

债基行情的起伏，使其在今年话题不断，

《投资与理财》也曾在多期报道中，对债基进行了各种剖析与点评。虽然债基业绩起伏不定，甚至“避风港”效应一度遭质疑，但债基作为有效的风险管理工具，我们在报道中一直维持长期投资、忽略短期涨跌的建议。

其中，9月1日刊《惊魂甫定，债基的投资机会到了吗》一文中，就曾建议投资者中长线配置债券基金，并表示债基已步入价值区域。10月16日刊中，《坑爹的债基，也许真跌到底了》一文，在回答投资者该不该赎回的问题上，给出了鲜明的观点：“赎回已经没有多大意义，等待市场反弹应该是个不错的选择。”

如今，“心若在，债就在，早晚都会涨回来”的论断已被兑现，债基正面临着反弹的行情。

读者王先生是一位低风险偏好投资者，手中一直持有几只债券基金，但第三季度的大跌行情，令他很是受伤，一度想赎回。他绐《投资与理财》杂志来电说：“当初看了你们文章的观点，就动摇了，打算不卖了。现在看看，没卖是对的。”

基金公司对后市信心十足

债券市场行情上涨的同时，也造就了基金公司的一波发行债基的高潮。从进入第四季度开始，基金公司新发42只基金当中，债券基金就达到17只，几乎占了一半的水平。相比前三季度27只债基的总量，四季度债基发行井喷，成为2D08年金融危机以来，债基最为密集的发行潮。在品种方面，分级债基成为扩容的主力，在10月份以来新发17只债基当中，共有7只分级债基，另外，可转换债基及信用债基也是发行类别的重头。从如此火爆的发行可以看出，债市回暖，基金公司对债基的后市，已经表现出了充分的信心。

华安基金甚至明确表示，明年是债券投资年，认为“明年投资者比较好的选择是债券投资，资金量较大和风险偏好较低的投资者，可以将一半左右的资产配置在债券上。”与此同时，包括南方基金、申万菱信、浦银安盛、国泰基金等在内的多家基金公司均表示，债市的投资良机已经来临。

债券基金范文第4篇

2007年9月的牛市不言顶，到2008年3月的熊市不言底，时间似乎和中国投资人开了一个大玩笑。从6124点急坠下来的股市，开始讲述无数辛酸的故事，过去经常劝人把钱从银行里取出来投资的我，在最近的一个月也遭受到了最频繁的数落，已经不敢再在理财的事情上随便开口。

不过，我还是有点管不住嘴，想问那些投资损失的朋友，真把钱放在银行里就保险了吗？2008年1月的CPI同比增长是7.1％，2月是8.7％，连续几次加息后的一年定期利率不过4.14％，扣除5％的利息税，实际利率依然不到4％，即使按照管理层4.8％的调控目标来看。实际利率依然为负。更重要的是，在目前的CPI统计中房价并未被纳入。在通货膨胀全面向各个行业扩展的时候，涨价已经成了生活的主旋律，把钱存在银行生利息，实在不划算。更让投资者烦心的是，中国目前的加息从来都是走一步看一步，逼的很多投资者一遍遍去银行改存转存，时间成本算下来也让人有点难以承受。

就目前的投资形势来看，确实没有任何产品能让人感到乐观。黄金上了1000美元的高位，期货炒作的大宗产品都有高位跳水的风险，房地产被“拐点论”闹得让人心慌，股票和基金更是一片狼藉。笔者一位在工行工作的朋友就曾在私下透漏。至少在工行，买基金的人赔得占绝大多数，很多基民都是去年5月30日大跌后才开始投资，投资晚了，自然现在就赔得早了。似乎无论投资什么都难以称得上保险，但我们现在还可以欣慰的是，至少目前债券型基金看上去还是一个比较不错的避风港，今年以来基金净值大幅缩水并没有影响到债券型基金的基本收益，不少债券基金甚至表现格外抢眼。就目前来看，债券型基金依旧是投资者规避市场风险，赚取绝对收益的选择。

在货币紧缩政策的压力下，越来越多的企业资金链出现了断裂的迹象，很多公司都开始把融资目标从银行贷款、股市增发转到了发行企业债、公司债、可分离转债、短期融资券的层面上，并持续推高产品的收益率。债券基金提供了重要的投资品种和投资机会。另外持续加息，也进一步提高了债券市场的利率，有利于降低债券型基金的持仓成本。在投资中要看市场利率的水平是否反映了加息和通胀预期，正确把握波动可以带来超额收益。债券市场的下跌，会使新发债券的收益不断提高，并进入相对安全的投资区间。比如10年期国债的收益率从年初的3.15％上升到4.5％，接近过去6年的高点。现在投资债券已经比较安全。

债券基金范文第5篇

“上周（4月11日-16日）债券型基金平均收益为-0.24%，其中，纯债基金平均收益为-0.43%，仅有5%产品收益为正，一级债基平均收益为-0.37%，也仅5%产品收益为正。”凯石财富首席分析师桑柳玉向《财经国家周刊》记者提供的一组数据，充分展现了当下债券型基金所经历的大幅调整，众多债券基金在4月份短短十余个交易日亏掉了今年前三个月的全部盈利。

过去的一年，“股灾”、“资产配置荒”避险资金将债券基金规模推向巅峰，2015年末，公募基金8.58万亿元资产总值中，有2.68亿万元为债券资产。

但从去年年底开始，违约事件频发，3月份至今已有11起，涉及债券12只，云峰集团、中国铁物两家央企也先后爆出债务风险，债券基金也先后“踩雷”：海富通、富国基金与山水水泥对簿公堂;华安基金、长城久盈纯债A和易方达纯债1年分别踩中东北特钢、中国铁物等。 在当前经济情况下信用事件的出现将更加常态化。

更让投资者无所适从的是，央企及大型地方国企信用价值评估的逐步颠覆，“不知到哪天自己持有的那支债基就会踩雷”，或是“已经踩雷自己还蒙在鼓里”。

“神器”也亏损

国内债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，具有收益稳定、风险较低的特点。股灾后，投资者从高度波动的权益市场出逃，债基成为资金首选的避风港。

2015年股灾后不久，债券型基金逐步火爆，在8月底即以4546.67亿元资产净值规模创下年内新高。此前，2015年二季度末的规模为3902.1亿元。

随后，这一数据不断攀高。

《财经国家周刊》记者根据中国基金业协会披露的官方数据统计，2015年三季度末，债券型基金的资产规模达到5119.28亿元，增长31.19%;2015年四季度末，这一数据增加至6973.84亿元;而最新的数据截至到2016年2月末，为7492.56亿元，相比2015年二季度末已近翻番。

实际上，加上股票型基金、偏股混合型基金和货币型基金等产品在债市的投资，整个公募基金行业债券投资总额更为可观。记者统计基金年报数据了解到，2015年末，公募基金8.58万亿元资产总值中，债券资产达2.68万亿元。

“由于偏股型基金遭遇股灾发行困难，公司将大部分精力用于固定收益类产品，这也是当时大部分基金公司的选择。”北京某大型基金公司市场部负责人表示。

但是时隔半年之后，固定收益类产品也开始遭遇市场的考验。

根据IFIND统计数据，从2016年初至今，有可比数据的883只债券型基金，出现净值亏损的达到276只，占比达到31%。但是如果从4月1日开始统计，这一比例则扩大到76%;而从4月11日开始统计，这一比例更是高达78%。

而纯债基的数据更为惨淡，在剔除掉债券QDII、定开债和可转债后，仅观察风险最低的纯债基金，334只披露业绩的纯债基金中，4月11日-16日有285只出现净值下跌，占比达到85.33%，众多纯债基金甚至近三个月收益已经归零。而在私募市场，债券类私募基金平均上涨1.1%，与2015年第四季度1.8%的涨幅相比，业绩大幅下降。

例如，光大尊尚一年定期开放债券A今年前三个月复权单位净值增长率为1.89%，但在4月短短十余个交易日即亏掉了全部盈利，从4月初到20日，复权单位净值增长率变为-1.56%;同样的还有鹏华丰泰定期开放债券B，前三个月复权单位净值增长率为2.55%，4月初至20日变为-1.21%。

其实在去年债券型基金发行火爆，这一结果就开始初现端倪。按照北京一位债券型基金经理透露的情况，由于债券型基金发行火爆，彼时债基寻找优质项目时，开始变得十分困难。不少资金头寸不得不投入一些风险较高的领域。

部分标的由于同时拥有股债性质，则亏损更为明显。截至4月19日，华安可转债基金亏损20%，民生加银转债优选亏损16%。

尤其是，已经有多家基金公司牵涉到一系列信用违约事件中。按照分析人士说法，由于中国的违约破产制度、债券发行人信息披露制度还有待完善，投资者难以有效地事前跟踪，事后维权也存在着各种问题，信用分析已被看作成债券投资的重中之重。

缘何“失灵”？

这些违约风险案例，已经开始颠覆投资人对于央企及大型地方国企信用价值的评估，“稳定神器”渐渐失灵，债券型基金发行遇冷，多家基金公司旗下债券基金不得不考虑延期募集。

按照《财经国家周刊》记者最新获得的消息，日前某债券违约，基金公司向有关部门提交举报材料，但是由于目前缺乏明确处理机制，有关部门只能协调基金公司与券商协商解决，该基金公司通过自有资金暂时填补了债券违约的头寸。

前国泰基金债基经理、现融通基金固定收益部总经理张一格认为，目前债市出现较大波动的原因主要有三方面：“一方面长端利率和短端利率的期限利差、不同评级信用债的信用利差目前都已经收得非常窄，如果债券市场利空突然出现，长端利率、信用债受到的保护不够充分，自然会出现大的波动。第二，信用风险的释放、债券违约事件将更加频繁地爆发。目前债券违约处在单个地雷爆发的状态，后市可能会有更多企业出现实质性违约。第三则是债券去杠杆的潜在风险。”

针对信用事件频发，暖流资产总经理程鹏则判断，在当前经济情况下，信用事件的出现将更加常态化。

尽管目前的市场情况颇为惨淡，受访机构普遍对今年的信用债投资较为谨慎，但不少机构认为，城投债仍可能存在一定的机会。此外，可转债随着股市回暖也可能出现上行。

中欧基金赵国英认为，在信用债的大类资产配置上，依然可以重点关注城投债，尤其是那些大概率能纳入政府债务，以市政建设、基建、保障房、环境治理等职能为主的，并可以享受地方债务置换福利的城投平台更是值得关注。

“此外，一些符合国家战略发展方向并已形成良性发展机制、公司财务稳健且持续盈利能力强的发债企业也值得关注，如医疗健康、环保、传媒文化行业等新兴产业中的部分债券”，赵国英表示。

债券基金范文第6篇

真是“你方唱罢我登场”，伴随股票型基金普跌，成为市场的重灾区，低风险的债券基金开始走上前台。投资者因此开始谈论一个与之前完全不一样的话题，如何投资债券基金，配置多大比例合适？或者，债券基金正在帮助投资者完成一个完美的回归，那就是不再只单纯追逐高风险高收益产品，而是思考合理配置资产，分散风险，寻找适合自己的投资产品。

投资是一门艺术，是智慧的体现，如何做到进可攻、退可守，或许在保证本金的同时享受丰厚收益不失为一个有意思的挑战。

与股票市场相比，债券市场给我们提供了一个相对安全的投资机会，虽然不会有惊人的收益，然而长期稳定的回报让人更安心和踏实。

债基加大债券投资比例

纵观2008年二季度的债券市场，没有出现一季度的强劲反弹势头，而是与股市同样处于调整之中。截至6 月30 日，银行间国债和金融债指数较2008年一季度末分别下跌3.38%和1.17%，国债指数基本回到年初水平。债券收益率曲线重新陡峭化，长端上升幅度高于短端。大类债券品种走势相比，国债收益率上升幅度高于金融债和企业债。

申银万国在研究报告中指出，二季度债券基金呈现5个明显特征：

第一，债券基金呈现净赎回。平均规模由一季度末的22.7 亿下降到二季度末的21.13亿，净赎回率为6.92%，2007年二季度以来首次遭遇净赎回。净赎回的主要原因在于二季度债券市场出现一定幅度下降。如果算上已经募集完成的新发债券基金，目前市场整体规模达到1225亿，平均单个基金达到21亿。

泰信双息双利净赎回率达到36%，是规模缩水最快的债券基金。目前仅有的一只短债基金嘉实短债基金，二季度净申购达到74%，延续了一季度以来规模增长的态势，表明在股市大幅下跌的情况下，市场对风险较低品种的关注度在增加。

第二，从业绩基准上看，几乎所有债券基金跑赢业绩基准。这主要是因为多数债券基金的业绩基准是债券指数，二季度债券指数和股票指数均大幅下降。偏债基金和保本基金均跑输业绩基准，这主要是和其股票仓位比较重有关。

从收益和风险的风格转化看，二季度和一季度类似，均是收益和风险成反比，表明收益高但承担的风险却较低，而收益低的同时承担的风险却比较高。这也说明今年以来债券基金的收益主要来自债券，股票则提供了负收益。而且，越来越多的基金集中在收益为正，增长率标准差较小的区间，表明更多的基金逐步回归债券投资本质。而过往几个季度，债券基金注重股票投资的倾向比较严重。

偏债基金中表现最差的是国投瑞银融华债券，净值增长率为-10.9%，延续了一季度以来的弱势表现，这和一季度末股票比例达到37.09%有关。

第三，大资产配置方面整体来看，多数基金加大了债券比例，减少了股票和存款比例，这延续了去年四季度以来的趋势。

股票占比下降最快的是保本基金，由一季度的20.62%下降到二季度的3.56%，其债券比例则由一季度的60.13%上升到二季度的85.02%，也是债券比例上升最快的大类基金品种。这显示了在股票表现较差和对未来债券市场相对乐观的预期下，基金投资风格在转化，而且目前保本基金中债券比例已经处于4大类基金中最高的水平。债券基金的债券比例由一季度80.9%上升到二季度83.51%，股票比例则由一季度的2.29%下降到二季度的1.21%。特别是今年新发的债券基金，股票比例均不超过1%，体现了新发债券基金对股票的谨慎。偏债基金也减少了股票比例，而略增了债券比例。

南方避险增值基金股票减幅最大，由一季度39.2%下降到二季度9.53%，其债券仓位从一季度的53.07%上升到二季度的75.67%。

第四，在债券组合方面，国债和企业债的比例下降，而金融债和央票比例上升。主要是因为二季度国债跌幅较大，金融债跌幅较小，央票利率维持稳定，也没有出现大幅下降。

偏债基金仅减少了可转债比例，而增加了其他债券的比例。债券基金增加了央票比例，减少了其他债券比例。保本基金大幅增加了央票比例，这延续了一季度以来的情况，同时减少了国债比例。

从2008 年以来新发债的债券组合看，多数以央票作为主要的债券投资品种，例如华夏希望债券，央票比例达到81.5%，交银施罗德增利央票比例甚至达到94.75%。金融债占比最大的是中海稳健收益，达到48.29%，而由于二季度金融债表现相对其他债券品种要好，使得中海稳健收益的净值增长率达到1%，在新发债券基金中是第一位的。

第五，在重仓债券方面，整体来看，2008年以前发行的多数基金二季度的前5品种占净值的比重平均为47.44%，高于一季度的44.85%，表明集中度在上升。而2008 年新发的基金中，多数集中度要高于老的基金，平均达到60.87%，表明新发基金倾向集中仓位投资。

机构看多三季度债市

申银万国对三季度债券市场相对乐观：宏观基本面下滑趋势越来越明显，通货膨胀压力逐步缓解，基本面正逐步向有利于债券市场的方向转变。由于从紧货币政策的适度放松，央行加息空间和准备金率调整空间都被大大压缩，债券市场可能迎来反弹行情。

具体品种上，申银万国看好国债，特别是长期国债，在央票利率稳定的情况下，国债平坦化趋势是三季度的收益率变化主线。但考虑到经济下滑对信用溢价要求的提升，信贷紧缩下信用产品供给的增加和贷款实际利率上升对信用产品利率的提升，可能使信用利差继续扩大。

由于经济下滑趋势形成，企业业绩下降，股票市场短期难以有明显的起色，因此建议投资者关注股票仓位比较低的债券基金，特别是2008年以来发行的债券基金。

债券基金范文第7篇

股市进入熊市以后，股票基金净值也随着股市的下跌而出现负增长，基民们忍痛看着自己持有的股票基金资产在缩水。相比股票基金，债券基金则成为熊市较为抗跌的品种。

债券基金业绩分化

据银河证券统计，截至今年9月24日，大部分债券基金今年以来都取得了正收益，但业绩分化也较为明显，出现了净值跌幅超10％的债券基金。大部分债券基金上半年并没有跑赢其业绩比较基准。

目前债券基金共分3类，一是纯债基金，它完全是以固定收益产品为投资对象的基金，不涉及任何股票类资产；二是以债券市场的各种固定收益类产品为投资对象，兼顾股票一级市场的新股申购；三是除了投资固定收益产品外，既参与一级市场打新股，又投入少量资金投资股票二级市场。

从风险与收益特征看，第一类风险最小，第三类风险与收益特征相对较高，第二类介于两者之间。

从去年10月股市下跌以来，表现最好的是纯债基金，而第3类债券基金净值折损最大，因为其资产组合中持有从二级市场购买的股票，尽管仓位不高，但由于股价下跌过大，对基金净值影响也大。而在上轮牛市中，这类债券基金又因净值增长最快，出尽了风头。可谓成也股票，败也股票。

从今年债券基金的整体收益情况看，一些新基金表现不凡。其中以易方达、交银施罗德、工银瑞信旗下的债券基金表现尤为抢眼。易方达稳健收益、易方达增强回报作为次新债券基金异军突起，前者是今年1月由易方达短债基金变身而来，后者是今年3月才成立的债券基金，至今已取得4.56％和4.40％的收益。同样，交银施罗德增利债券基金也是3月成立的，至今也取得了5.05％的收益，超过老牌的国泰金龙债券基金，位居债券基金收益排名第二。工银添利A自今年4月成立以来也录得3.38％的收益率。

债券基金的良好收益使人们再次认识到，债券基金是弱市中的资金“避风港”，由此带来了债券基金的蓬勃发展。 据银河证券基金研究中心统计，截至目前，今年以来已经成立和正在募集的债券型基金规模已经超过过去5年规模的总和。

当然，如果是属于第三类债券基金，今年的业绩排名则靠后。银河银联收益基金今年以来的净值增长率为-11.16％；长盛债券基金业绩排名倒数第二，净值折损6.60％。

截至6月30日，银河银联收益基金的股票仓位已从一季度末的16.34％降至了8.91％，而长盛债券基金的股票仓位为9.21％。因此，尽管在减仓，但仍有一定股票仓位，不可避免地导致在熊市中基金净值回报为负值。

选哪只债券基金

债券基金业绩的分化，提醒了投资者在选择债券基金时要看清债券基金的类型，依据自己的风险偏好，选择适合的债券基金。

目前新发的5只债券基金主要有两种类型。有属于第2类债券基金的，即80％的资产是投资于固定收益品种，20％的资金投资于股票一级市场，申购新股。这类新基金有光大保德信增利收益、海富通稳健添利、招商安心收益等3只债券基金。另2只债券基金，富兰克林国海强化收益、天治稳健双盈债券基金是属于第3类债券基金，即，80％资产投资于固定收益类产品，20％资产投资于权益类产品，既可进行一级市场新股申购，又可从二级市场买卖股票。但富兰克林国海强化收益明确表示不在二级市场投资权证。

新发债券基金中没有第一类纯债基金。纯债基金目前仅有2只，即融通债券基金和招商安泰债券基金，加上嘉实超短债基金，3只债券基金完全不碰股票。

满足资产配置需求

债券基金的主要收益来自基金投资的债券的票息收入和买卖债券获得的差价收入。从利润来源看，债券基金是一个收益相对稳定、低风险的投资品种。

从投资人的角度而言，投资于债券市场可以降低将资产投资于股票市场的风险，有效地满足投资人的资产配置需求。

天治稳健双盈债券基金拟任基金经理贺云说，股市的大幅震荡令投资人越发意识到资产配置的重要性。今年以来，债券市场的一枝独秀也是债券型基金发展的重要原因。政策层面的支持，发行程序的简化，都使得债券市场今年蓬勃发展。在未来资金充足、货币政策有望放松的有利条件下，债券市场有望继续走高。

而债券基金坚持稳健为上的原则，在全面评估利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金资产的保值增值。

从个人投资人来看，由于对债券等金融工具进行直接投资面临一些实际问题和局限，选择债券基金就成为资产配置的重要方面。

首先是个人投资人投资规模较小，在进行债券投资时不可能享受大资金带来的交易成本优势，也不能进行组合投资，不利于降低风险。

其次，债券的定价机制复杂，可投资品种数量庞大，投资者需具备必要的专业技能，由于个人的研究力量有限，导致投资决策相对困难。

再次，市场中存在着一定的准入限制，如银行间债券市场，普通投资者必须通过证券投资基金等机构投资人才能间接投资这类债券。

债券基金范文第8篇

关键词：基金管理债券基金中国基金市场

或许中国基金市场上的任何一个品种都比不上债券基金的命运多舛。

2002年10月24日，国内诞生第一只债券型基金——华夏债券基金，2003年，由于股票市场的疲软，低风险和稳定收益的债券型基金成为基金公司产品发行的主要产品，当年含伞型基金里的债券基金在内，共计10只债券基金陆续发行。债券基金进入最快速的发展时期。到2003年末，已经有11只纯债券基金，基金规模达98.48亿份。

可惜好景不长，2003年8月份开始，国债出现大幅下跌，不少债券基金仓位调整不够及时，导致净值连续两年受拖累。2005年，债券市场虽出现回头迹象，但几乎所有的债券基金在市场判断上都出现了失误，将相当比例的资产配置到可转债，导致业绩恢复不理想。2005年第一季度，债券基金整体规模下降到36.47亿份，季度赎回比例高达8.5%。

更严重的是，债券基金无法避免被清盘的命运。以景顺长城恒丰债券基金为例，2003年10月成立时规模4.7亿份，当年12月降至3亿份，后下滑到1亿份，再跌到今年1季度的7639万份，逼近5000万份的“生死线”。

2005年5月14日，景顺长城基金管理公司公布，拟将旗下景顺长城恒丰债券基金转变为货币市场基金，无疑宣告了国内债券基金努力突破重围的开端。

海通证券研究所债券分析师王亚南在接受《全球财经观察》采访时指出，实际目前债券市场正处在一个积极的持续上涨时期，上证国债指数(资讯行情论坛)近一年上涨了10.61%，对债券基金而言，同样是一个不错的发展时机。“近年来债券基金收益水平的不理想，主要是当时基金经理在债券挑选、资产配置比例等投资技术水平的弱势与国家相关政策的约束。”如今债券基金处于一种尴尬境地：既希望收拢大量资金以扭转形势，又要承受投资者大量的赎回压力。

在债券基金清盘前夕，11家债券基金发行商都将在十字路口前作出艰难的抉择。

向左转：变为货币市场基金

景顺长城突破重围的关键字就是——“转型”。

景顺长城按照5月14日在网上公布的《关于景顺长城经系列之恒丰债券基金转变为货币市场基金议案》(又称：《基金转变运作方式的议案》)规定，5月20日为权益登记日，是日起，投资者行使表决权。公司将于6月13日以通讯方式召开持有人大会，征集持有人意见，并且根据最后的表决结果决定是否转型。一旦转变的议案在持有人大会上获得通过并经证监会核准后，公司就将开始着手转变工作。

于是，景顺长城对在《基金转变运作方式的议案》中，对债券基金转变为货币市场基金的可行性与投资可行性作了详细地分析阐述，但整个议案只是通过法理上进行论证，并未对具体转型模式细节作任何阐释。

“将恒丰债券转变为货币市场基金，是综合考虑市场因素与尊重持有人意愿的结果。”景顺长城公关部负责人李黎告诉《全球财经观察》，具体方案目前不便公开，已公开部分主要体现规范的操作流程。他们在方案意见的征集过程中，的确遇到不少投资者无法接受转型，但形成不了主流。

李黎所称的债券基金转变为货币市场基金份额的程序就是：投资者原持有的债券份额不变，结转至货币基金期初余额账户；将原债券基金净资产扣除债券基金份额后的余额作为净收益，以债券基金总份额余额为基准，计算出每份收益，按照每份收益对货币基金进行收益分配，将净收益分配至投资者的累计收益账户，对累计收益进行分红处理，将累计收益结转为份额，计入投资者期初余额账户。关于债券基金的转型流程，《基金法》并未作出明确规定，景顺长城此举，多少有些投石问路的意味。

根据《货币市场基金管理暂行规定》以及《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》中对于货币市场基金的规定，此次基金转换需要将恒丰债券的基金资产中规定期限以上的债券资产和可转债变现。

恒丰债券基金第一季度季报显示，当前恒丰债券基金的资产配置情况为：固定收益债券的仓位为71.41%，可转债的仓位为22.6%。转变完成后，货币市场基金的投资运作随即开始。

李黎坦言，这种全新的基金类型的转变，其实质是针对基金合同中投资内容的修改，与重新募集货币市场基金完全不同。未来的货币市场基金是恒丰债券的延续，故该货币基金不会受制于《基金法》中关于新成立开放式基金不低于2亿份的规模底线。

景顺转型的最大意义是有效抵御债券型基金巨大的赎回压力，且相对于新发行的货币市场基金，在份额和投资运作上要灵活得多，譬如不会受制于《基金法》中关于新成立开放式基金不低于2亿份的规模底线。由于恒丰债券本身规模较小，转变为货币市场基金的冲击成本不会太大。由于目前该组合中的金融债和国债采用的是成本计价，而根据目前的市场利率，这两类资产均已实现赢利，即使考虑到可转债的变现冲击，整体资产结构的调整过程还会带来少量的盈利。

但同时，景顺将债券基金转化为货币基金，会迫于政策与市场压力，在今后相当长的时间内，不太可能再发行债券基金。如此意味着未来景顺公司的产品链上缺少了一环。并且，货币市场基金在今年以来出台了很多政策规范，灵活性也大大降低。

可见，在这种背景之下，将债券型基金转变为货币市场基金未必就能马上扭转乾坤。

向右转：咬定债券市场

博时基金虽不属于11只债券基金，但其大举进军债券市场的姿态，无疑是一枚重磅炸药，并随之迅速进入积极求变的债券基金的视野范围之内。

海通证券基金分析师娄静告诉《全球财经观察》，在传出博时基金投资债券市场基金之前，有好几家债券型基金都谋求转型成为货币基金，从而走出寒冬，这逐渐成为一种解脱巨大赎回压力的潮流。但目前看来，债券基金市场仿佛进入了一个颇为微妙的发展阶段。

博时基金公关部杨柯向《全球财经观察》表示，新基金发行筹备工作正在进行之中。在证监会未批复之前，博时不会透露关于债券基金新品的细节。他们预期证监会最早将在6月予以批复，顺利的话，6月上市。

博时基金之所以推出债券基金出于以下三点考虑：首先，目前股市波动极大，而债市则涨势见好，投资者需要一个流动性强、开

放式赎回、收益高于货币的稳定品种。在目前市场条件下，投资者对收益稳健的投资品种需求强烈。博时拟发行的债券基金作为一只纯债券基金，正是针对投资者的需求加强了此方面的创新，将是收益水平和风险定位都较清晰的产品。

第二，债券基金是美国第三大类型共同基金产品之一，市场占有率是所有基金产品的20%，而中国只有5%。2001年以来，美国股市震荡调整，债券型基金充当了资金的“避风港”，也是基金发展最为迅猛的时期。前段中国债券基金的低迷，有投资技术原因，也有相关政策因素，现在这两方面的风险可控性大大增强。中国目前的市场情况与2001年的美国资本市场极为相似，对于债券基金而言，是不可多得的发展机会。

另外，博时本身也希望通过做成功这一产品，完善公司自身的投资结构。博时作为我国首批成立的基金管理公司之一，目前管理着5只开放式基金，产品涵盖了主动式股票型基金、指数型基金、货币市场基金等，正在筹备的债券型基金有助于其产品线进一步完善，为投资者提供更多选择。

据了解，该基金拟定位于纯债券型基金。公司考虑到未来中国宏观经济环境的变化和加息周期的预期，又把新基金其定位细分为投资短期债券，使该基金兼具了债券型基金与货币市场基金的优势。

今年债券市场形势出现了明显回暖迹象。2005年第一季度上交所国债指数上涨4.78%，中国债券总指数上涨1.98%。11只债券基金无一亏损，增长率最高的为大成债券基金，一季度的增长率为4.15%，普天债券基金和融华债券基金也有3%左右的增长率。

2004年以来，央行已在债券市场推出了开放式回购、DVP支付方式、新的债券上市流通办法等。今年还将推出券商和非金融企业的短期融资券及房地产贷款资产证券化。

“虽然债券市场整体形势有所回转，但债权基金管理者、债券基金投资者市场还未完全培育成熟，这也是为什么债券基金与债券市场发展长期背离的重要原因。债券基金是基金公司调整产品线的重要手段，目前对市场成熟度的正确预期，基金公司自身产品的发展状况，是目前是否选择发展债券基金的关键。”王亚南分析说。。

自然，除了转型与坚守两个大动作外，一些基金公司也选择了微调手段。如南方基金近期表示，将对宝元债券投资比例作出调整，但是调整范围只限于投资比例，而不涉及契约的修改，并通过调整实现相对稳定的收益。一些老牌债券基金管理人，如华夏基金、大成基金、国泰基金、富国基金等也暗潮涌动。

债券基金范文第9篇

随着股市转淡，投资者避险意识的增强，债券型基金自2008年初以来需求渐增。截至9月底，今年以来公布募集信息的72只基金中，债券型基金占到22只，就募集和申购情况而言，基金投资者显然已开始意识到在市场不明朗环境下，配置债券基金对投资收益所起到的作用，债券型基金也因此获得了难得的发展机遇。

基金产品创新的焦点也开始向债券基金领域蔓延，国内首只封闭式债券基金――富国天丰强化收益债券基金就此诞生。在此之前，国内债券型基金在形式上均为普通开放式基金。封闭式债券基金究竟新在何处?价值几何?恐怕是很多投资者都想知道的问题。

封闭运作优劣参半

封闭式基金在国内是股票基金的一统天下，这一点和国际成熟市场恰好形成鲜明对比。以美国为例，封闭式基金市场中，债券型封闭式基金占主要地位。根据统计数据，截至2007年5月7日，美国共有封闭式基金687只，资产规模大约26233.6亿美元。其中，债券型基金的数量占到70％，规模占到59％，占据压倒性比例。

在长期投资业绩方面，美国市场上的封闭式债券型基金与开放式债券基金相比，也具有大幅优势。根据Bloomberg的统计数据，封闭式债券型基金过去一年的平均收益率比开放式债券基金高出22.74％，过去3年的平均收益率比开放式债券基金高55.43％，过去5年的平均收益率比开放式债券基金高55.9％。而封闭式股票基金和开放式股票基金之间却并不存在如此明显的差异。

从原理上来说，债券品种较高的收益率，通常伴随着相对较弱的流动性。一般而言，久期越长的品种，其收益率也越高。开放式债券基金为了应对投资者的申购和赎回，至少会预留5％以上的流动资产，这一点必须以放弃较高的收益率为代价。另一方面，在出现大额申购时，开放式基金如果不能在短时间内购买到足够的高收益债券品种，将会摊薄该时期内的基金收益，同时一些开放式债券基金为了保持高度流动性，不得不大量投资央票等高流动性品种，也将导致基金组合的整体收益降低。

相对来说，封闭式基金在这方面优势较为突出，由于不受申购和赎回的冲击，无需考虑流动性压力，封闭式债券型基金可以更为主动地配置债券资产，更多的持有高收益债券品种，并且可以持有到期，从而获得比较高的收益。同时，也可以通过适度参与回购提高基金收益率。

富国基金产品开发部总监黄晟向记者表示，富国天丰债券封闭式基金在设计时，结合了国内市场的实际情况，设定了3年的封闭期。3年内基金封闭运作并且在深交所上市交易，基金合同生效满3年后转为上市开放式基金，即LOF。

黄晟表示，在封闭期间，富国天丰基金可以持有被市场错误定价的债券，通过持有到期获得较高收益。对于稳定的、可以持有到期的资金而言，在市场定价出现较大偏离时可以通过持有到期实现超额收益。但若流动性受限，即使在误定价时买人，也可能会因为流动性的需要而以偏离更大的价格被迫卖出而产生亏损。这是封闭式债券基金的最大优势。

不过硬币的另一面是，封闭设计意味着富国天丰基金在流动性方面受约束。投资者如果需要套现，只能将基金份额转入到交易所市场，通过二级市场交易方式卖出基金份额，而二级市场有可能发生一定程度的折价，这一点是需要注意的。

折价还是溢价

对投资者来说，富国天丰在二级市场将发生折价还是溢价是非常重要的问题。

从海外经验来看，截至2008年6月24日，美国所有的债券封基中有18.36％出现溢价，而其中各类高收益债券基金的溢价非常明显，如高收益政府债券类基金中有73.33％出现了溢价。当然，由于近期雷曼兄弟破产与美林被收购案，严重冲击了投资人信心，对债券封基溢价情况有所冲击。但总体而言，封闭式基金产品在美国呈现折价和溢价互现的局面。

从国内现有的封闭式基金来看，除了瑞福进取长期保持溢价外，其他股票类封闭式基金均处于折价交易状态。但股票封闭式基金显然和债券封闭式基金不具有可比性。主要的原因是股票的价值依赖于公司的盈利水平和派息政策等各种相关因素，经常发生波动，预期并不明确。

与之相比，债券投资的收益(表现为债券到期收益)，往往是可预测并相对稳定的，现金流预期也很明确，对投资者来说比较容易求得现有债券组合的收益。假设封闭式债券出现折价，就意味着可以用更便宜的价格，买到收益预期明确的债券组合。从这个角度来看，债券封闭式基金应该不会像股票基金那样长期保持高于20％的大幅度折价，除非市场“失灵”。由于这只产品在市场上属于稀缺品种，究竟会出现折价还是溢价，还有待市场的检验。

债券市场面临两大机遇

债券市场和股市常常呈现跷跷板关系。随着宏观经济减速，债券市场恰好面临不错的投资契机。这恐怕也是多家基金公司积极推出债券基金的主要原因。目前正在发行的新债券基金还包括国海富兰克林强化收益、光大保德信增利收益等债券基金。

从宏观背景看，美国次级信贷危机越演越烈，对全球经济可能造成相当严重的影响，作为对美贸易顺差第一大国的中国，也难以独立于世界经济大周期之外，经济减速也是不可避免的。9月15日，央行实施了部分下调存款准备金率和降息的“双降”政策，从政策层面反映由“控”到“保”的倾斜。在宏观经济减速、货币政策放松的大背景下，对于债券投资来说，由于资本利得与债券利率走势相反，如果利率步入下降通道，则资本利得收入会上升，将有机会增加债券基金的收益。

另一方面，近年来公司债和企业债出现爆发式增长，同样为债市投资者提供了投资良机。国海富兰克林强化收益基金经理刘怡敏向记者表示，从2005年至今的3年间，银行间市场企业债托管量翻了5倍。今年上半年央行继续收缩银行信贷，不少企业融资意愿强烈，特别是一些未上市的公司，很多都转战债市这一融资渠道，还新推了无担保债券等高利率券种。随着供给的增加，公司债和企业债的发行利率也水涨船高。

目前中国AAA级央企有良好担保的企业债和国债信用利差约100个基点左右。从历史水平看，信贷危机爆发前美国AAA级公司债与国债利差大约在50～60个基点，BBB级以上公司债与国债的利差也不过100个基点，这种情况下，债券投资显然具有机遇。

债券基金范文第10篇

市场潮起潮落。对于多数投资者而言,往往都只能在受到市场风险的惩戒后,才想到“资产配置”的妙处。

在基金资产配置中,如果说股票基金是进攻的前锋,那么,债券基金就是防守的后卫,构建一个合理的基金组合,前锋后卫均不可或缺。虽然近几年来在市场风险有所加大的情况下,投资者对债券基金的“后卫”功能有一定认识,但对其作为中长期资产配置的工具角色,仍然重视不够。

收益率:不可忽视的稳固“后卫”

债券基金的合理配置,可以大大降低基金投资组合在下跌和震荡市场中所面临的风险。

有机构对过去七年来债券基金的年度收益率做了一个统计。从2003年到2009年,债券基金的年度净值增长率除了在2004年呈现微幅负数(-1.71%)之外,在其他六年间均取得了正收益。投资者体验最深的当属2008年,股票基金平均跌幅50%以上,债券基金却获得了6.48%的年度正收益,部分债券基金收益更是在10%以上(参见附表)。

进入2010年以来,债券基金同样取得了亮丽的业绩。截至8月底,债券基金平均收益率超过5%,多只债券基金收益超过10%。当然,债券基金也面临利率风险、货币风险、信用风险等债市风险,但这些风险较股市面临的不确定性风险则要低得多。可以说,正是债券基金的低风险、稳定收益、净值波动小的产品特性,使其成为每个家庭资产配置中不可忽视的稳固“后卫”。

投资策略:稳定持有+适度灵活

债券基金本身特有的避险、稳定回报的投资功能提高了其在资产配置的重要性,因此,投资者可以有选择地将优质的债基纳入基金组合,并稳定持有,以便于有效地降低组合的波动性、提高组合收益稳定性。

在投资策略上,建议债券基金在个人资产配置的比例稳定在10%~15%左右,同时根据市场变化和投资者年龄的增长,进行适度灵活的调整。

一是根据股债“跷跷板”的规律,在经济基本面从高峰回落或者不确定因素诸多引发股票市场下跌或大幅震荡的情况下,可以加大债券资产配置,从而提高投资组合的灵活性。这需要投资者对经济变化以及市场有一定了解,并具备一定的敏感性。比例的变化是相对的,但始终保持组合内一定的债券基金资产是必须的。