投资咨询范文

时间:2023-03-09 16:11:52

投资咨询

投资咨询范文第1篇

会员姓名:________________

会员类别:________________

会期:____________________

咨询费:__________________

会员编号:________________

客服人员:________________

二、立合同书人

_________(以下简称甲方)

__________投资公司(以下简称乙方)

三、服务条款

兹因甲方就证券投资,委托乙方提供投资咨询顾问服务事项,经双方同意签定合同约定条款如下:

第一条 咨询服务的范围及方式

(一)乙方提供甲方有关证券投资研究分析或建议服务。

(二)就本合同规定的咨询内容应以下列方式提供有关的研究分析意见或建议:

1.以甲乙双方另行约定的方式定期或不定期提供有关的研究分析意见或报告(约定方式含电话、手机短信、传真、e-mail)

2.于营业时间内接受甲方机动性咨询。

第二条 咨询合约期间付费方式

(一)会员制

1.短信会员_____/季送_____个月

2.金卡会员_____/季送_____个月

3.贵宾会员_____/季送_____个月

若因大盘背景不佳,乙方操作保守。乙方向甲方承诺在服务期内至少为甲方创造四倍于其所交付相应级别会员会费的盈利,否则将免费延期,直至达成此项承诺为止。

合同资费共计人民币¥_____元整,甲方应于签订本合同同时,以现金或汇款方式支付给乙方。

(二)提成制

乙方向甲方收取每笔盈利部分的____%做为该笔操作咨询费用,若甲方严格按照乙方所指导的操作产生亏损,将由下笔操作盈利部分补足亏损后再行提成。

第三条 乙方及其从业人应本着善良管理人之责任处理受托事务,除应遵守主管机关的相关法律、法规外,并应确定遵守下列事项:

(一)不得收受甲方资金,从事证券投资行为。

(二)除法令另有规定或甲方另有指示外,乙方对因委托关系而得知甲方的财产状况及其他个人情况,应保守秘密,不得向外界透露。

第四条 甲方在签订合同前已详细阅读本合同书的内容,并了解及同意以下事项:

(一)甲方是基于独立的判断,自行决定证券投资。

(二)甲方的证券投资行为,是甲方与证券发行公司、基金管理公司或证券经纪商间的关系。乙方仅是提供证券投资的研究分析意见或建议,不甲方决定或处理投资事务。

(三)因不可抗力造成信息传送中断与错误,乙方不负此责任。

(四)甲方不得将乙方所提供的研究分析意见或建议泄露予任何第三人或与第三人共享。

(五)甲方投资证券所产生的利益及风险悉由甲方自行享有与负担。

第五条 合同有效期

本合同按照_____执行,有效时间自_____年_____月_____日起至_____年_____月____日止。共计_____个月。

第六条 合同经双方共同协商,因法律政策法规原因产生的变动,应对书面形式进行修改。

第七条 合同终止与违约责任

(一)立合同双方书面同意终止本合同时,合同得以终止。

(二)如因不可抗拒因素导致合同终止,甲方有权请求乙方退还扣除已使用咨询时间成本后剩余的费用。

(三)合同终止时,因提供证券投资咨询服务所必要的传输出设备及其他相关费用与已缴税费由甲方负担,乙方将从退还的咨询报酬中扣减或向甲方请求给付。

(四)甲方一签定合同,乙方即预收全额咨询费,并出具收据。

第八条 本合同未尽事宜,悉依据中华人民共和国相关法律办理。

第九条 本合同经双方签署后正式生效。

本合同壹式贰份,双方各执壹份为凭。

甲方签章:__________ 乙方签章:__________

地址:______________地址:______________

电话:______________电话:______________

签约日:____________签约日:____________

四、注意事项

股市行情波动起伏,为确保会员利益,提高服务质量,请所有会员每天上午9:00-下午3:00务必打开手机,因为我们可能通知您买卖股票。如果执行完我们的操作指令后,请尽快回复短信或来电告知我们具体的操作结果以便我们能及时跟踪服务,确保您的利益。

汇款方式:__________ _

______________投资公司

公司地址:____________

电话:________________

汇款账号:____________

收款人:______________

投资咨询范文第2篇

住所:_________

电话:_________

传真:_________

邮编:_________

乙方:_________

身份证号:_____

住所:_________

通讯地址:_____

邮编:_________

电话:_________

手机:_________

传真:_________

鉴于:

1.甲方系中国证监会认证的证券投资咨询专业机构,在证券投资咨询方面具有专业优势。

2.乙方系个人投资者,需要证券投资咨询机构的专业咨询和指导。

甲、乙双方本着诚实信用的原则,经友好协商就甲方有偿向乙方提供证券投资咨询服务达成如下协议:

第一条 服务范围

甲方就深沪证券交易所上市交易的A、B股股票、基金及债券等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议。

第二条 服务提供方式

甲方向乙方提供咨询服务的方式为_________。

第三条 服务项目

甲方向乙方提供的服务项目为_________。

第四条 服务费用

甲方向乙方提供的本协议约定的咨询服务的服务费为人民币_________元,乙方应于本协议签订时全额支付给甲方。

第五条 服务期约定

协议约定服务期为_________个月,自甲方向乙方开始首次操作建议时起计。

第六条 甲方声明与保证

1.甲方仅就深沪证券交易所上市交易的A、B股股票及基金等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议,上述建议仅供乙方参考之用,甲方不保证据此操作一定能获得收益或避免损失;

2.甲方保证不接受乙方的资金或帐户密码直接进行证券交易,甲方保证不与乙方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定,乙方应根据自己的判断作出投资决策并自行承担投资风险,对于乙方的盈亏甲方不承担任何责任。

第七条 乙方的声明与保证

1.乙方已充分地认识到了证券投资的风险,在使用之前,乙方将对所有甲方提供的证券投资意见及建议进行判断和核实,并独立承担据此投资的一切风险。

2.乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方供甲方直接进行证券交易,乙方保证不与甲方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定。

3.乙方保证不与甲方雇员进行私下交易。乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方的雇员或委托给甲方雇员供甲方雇员直接进行证券交易,乙方保证不与甲方雇员就乙方证券投资的损益的分担有任何私下约定。

4.乙方保证在本协议期间及本协议终止后半年内,不雇用或试图雇用甲方雇员。

第八条 保密

1.甲方就因本协议所知悉的乙方的个人财产状况及其他个人资料负有保密义务,未经乙方事先书面许可不得向其他第三人提供,但因政府要求及司法需要等原因除外。

2.未经甲方事先书面许可,乙方不得将本协议和乙方因本协议而知悉的甲方的商业秘密及甲方向乙方提供的证券投资分析意见及投资建议的全部或部分向第三人提供或许可第三人使用。

第九条 生效

本协议自双方签字或盖章后乙方将服务费缴付给甲方后生效(乙方以传真签字方式亦有效)。

第十条 有效期

本协议有效期间自_________年_________月_________日起,至_________年_________月_________日止。

第十一条 协议的变更与终止

1.本协议生效后,乙方不得以任何理由要求终止本协议及要求甲方退还任何费用。

2.如果甲方有证据证明,乙方违反了本协议第七条第2点的约定,甲方有权随时终止本协议,协议自甲方向乙方发出书面通知后终止,甲方将不向乙方退还任何费用。

3.本协议的修改、变更或修订必须由双方共同商定,并由双方另行签订书面文件方可有效。

第十二条 管辖

本协议受中华人民共和国法律管辖。所有关于本协议及因本协议执行而引起的纠纷的诉讼由甲方所在地法院管辖。

第十三条 其他

本协议壹式两份,甲方执一份,乙方执一份,具有相同的法律效力。

甲方(盖章):_________

乙方(盖章):_________

法定代表人(签字):___

法定代表人(签字):___

_________年____月____日

_________年____月____日

签订地点:_____________

投资咨询范文第3篇

法定代表人:_________

职务:_________

地址:_________

电话:_________

客户:_________(乙方)

身份证号码:_________

住址:_________

电话(手机):_________

鉴于乙方拟从甲方处获得香港及境外股市投资的咨询服务,且甲方已向乙方表明其拥有提供该项服务所要求的专业技术人员和技术资源,并同意提供服务,甲、乙双方依据《中华人民共和国证券法》、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》、《中华人民共和国合同法》、香港《证券及期货条例》等相关法律、法规,本着平等协商、诚实信用的原则,就甲方向乙方提供香港及境外股市投资咨询服务所涉事宜,签订本协议。

1.定义

除非合同中另有说明,本合同的下列术语具有以下含义:

1.1 “适用法律”指在中华人民共和国内具有法律效力的法律,法规及其它规范性文件;

1.2 “合同”指本协议当事人于_________年_________月_________日以传真方式签订的《投资咨询服务协议书》;

1.3 “服务”指甲方根据本协议条款为完成协议所涉之项目而进行的工作;

1.4 “香港及境外股市”指在香港联交所挂牌交易的所有交易品种和美欧等主要市场的交易品种。

2.服务种类_________(投资建议短信+持股免费诊断+分析传真/电子邮件)。

2.1 乙方委托甲方就香港及境外股市投资提供投资价值分析意见及建议;

2.2 甲方接受乙方委托,向乙方提供香港及境外股市投资价值分析意见及建议。

3.服务费用,交付时间及方式

就本协议约定的服务,乙方应向甲方支付_________元的费用。该等费用由乙方在本协议签订时,以_________形式向甲方支付。

4.责任及义务

4.1 甲方的义务

(a)甲方应尽一切努力,高效和经济地按国际专业咨询机构公认的标准和惯例履行咨询服务和义务。

(b)甲方履行咨询服务时应遵守中华人民共和国的法律。

(c)甲方在履行本协议的过程中不应为私利而接受佣金,回扣或类似的款项。

(d)甲方应对咨询服务工作量,完整性负责。

(e)没有乙方的授权,甲方在任何情况下都不能转移基于本协议所应承担的义务;

4.2 乙方的责任及义务

(a)依据本协议的约定向甲方支付服务费用。

(b)对于甲方完成本协议约定的所履行的服务,提供必要的协助。

(c)乙方及其雇员或人的行为后果应由乙方自行承担。乙方保证甲方在协议有效期内或协议期满后,均不承担乙方及其雇员或人因错误行为,过失或违约而给乙方和任何第三方造成的损失,损害或伤亡的责任。

5.保密约定

5.1 甲方保证并承诺,对于在本协议签订过程中及/或向乙方提供本协议所及之服务的过程中知悉的乙方财务状况,商业秘密及其他情况,负有严格保密的义务。

5.2 乙方保证并承诺,未经甲方书面同意,不得将甲方依据本协议所提供的投资研究分析意见或者建议之内容向任何第三方泄漏或者透露。

6.特别约定

甲、乙双方一致同意并确认,甲方仅依据本协议约定的服务种类向乙方提供投资研究分析意见或建议,不乙方从事证券投资行为。乙方基于甲方提供的投资研究分析意见或建议进行的相关投资的盈亏,甲方不享有任何收益,亦不承担任何责任。

7.协议的变更,终止及解除

7.1 在本协议履行过程中,发生下列情形,本协议自动终止:

(a)因不可抗力事件,致使本协议无法继续履行的;

(b)本协议期限届满。

7.2 乙方在本协议签订并向甲方支付服务费后,不得以任何理由要求解除本协议及退还相关费用。

7.3 甲方若发现乙方私自将甲方所提供的证券投资研究意见或建议之内容,向其他人泄漏或透露的,甲方有权单方面解除本协议,并不退还乙方已支付的服务费用。

8.协议的生效及其它

8.1 本协议自甲乙双方签署之日起生效,有效期为_________个月至_________年_________月_________日止。

8.2 本协议一式_________份,乙方持_________份,甲方持_________份,具有同等效力。

甲方(盖章):_________ 乙方(签章):_________

法定代表人(签字):_________

_________年____月____日 _________年____月____日

投资咨询范文第4篇

当前我国证券市场正在发生质的变化,投资理念逐步趋向理性化。这给证券投资咨询提出了新的要求。在新的市场形势下,证券投资咨询将主要朝着四个方向发展:

一是咨询的智能化趋势非常明显。这是指咨询活动借助高科技手段实现转型。我国证券交易佣金已经放开,这将刺激网上交易的发展。在网络技术进一步完善和证券网上交易的条件下,客户从传统的“信息束缚”和“地域局限”中解放出来已是大势所趋。竞争在很大程度上体现在信息咨询服务尤其是服务质量上。证券信息咨询服务将借助技术手段对传统的信息资源和信息流程进行整合,逐步实现双向互动式咨询。

二是咨询的个性化要求越来越高。目前我们提供给投资者的证券咨询服务还是一种面向大众的服务。随着市场竞争的加剧,投资者对证券咨询的个性化服务提出了更加紧迫的要求。值得注意的是,这种个性化的需求是不断变化的,有时还存在盲目性。为改变这种情况,就要深入到投资者的决策过程中去,而网络经济恰恰给个性化服务提供了技术上的准备。国外同行对个性化服务给予了高度的重视,已上升到客户关系管理的层次。

三是咨询服务向专业化的方向发展,将成为新兴的服务行业。我国证券投资咨询业的发展,必须走专业化之路,包括机构设立的专业化、人员专业化、产品制作的专业化、服务流程和标准的专业化。要想实现专业化,进而成为一个新兴业态,首先要在市场化方面下功夫。证券投资咨询业的市场化包括体制市场化、服务产品市场化和定价机制市场化等内容。体制市场化并不意味着所有的证券投资咨询机构都要成为独立的企业,无论是否独立,其职能都需要由服务部门向业务部门转变。产品的市场化,就是按照客户的需求去设计和生产产品,既要满足内部客户的需要,又要符合公司外部客户的需要。咨询产品定价机制的市场化必须以产品设计的市场化为前提,只有在咨询产品能呈多样性,同质性和同层次产品达到一定规模,能够进行市场竞争时,市场定价机制才能形成。

四是咨询服务要对外开放,最终实现国际化。随着中国证券市场开放步伐明显加快,国内机构的服务标准要向国际标准靠拢,业务范围也可以走向国外。当然,业务的国际化并不意味着我国的证券投资咨询公司现在就要在国际市场上开展业务,客观地讲,几年内我们还缺乏这样的实力。但随着我国证券业的对外开放,国内企业在外国证券市场上市、国内投资者投资国际市场以及国外投资者投资国内市场都将迅速增加。这些跨境业务都需要当地证券投资咨询机构提供信息和向导,这将成为我国证券投资咨询活动的一项重要内容。(摘自2003年4月17日《上海证券报》)

投资咨询范文第5篇

今年上半年《期货投资咨询业务试行办法》的出台,将我国期货公司的业务领域从传统的经纪业务拓展到了投资咨询业务。在“新兴加转轨”的市场环境下,新业务带来了新问题与新挑战。期货行业必须从业务模式、人才培养与社会责任三方面出发,应对创新业务带来的挑战。最终,成功借力此次的契机必将大大推进期货市场的整体提升。

关键字:期货投资咨询业务 期货公司 期货市场研究 期货行业

序言

2011年2月11日,正在蓄势发展阶段的中国期货市场中,期货公司们迎来了新年的一大贺礼——中国证监会正式《期货投资咨询业务试行办法》(征求意见稿)(以下简称《试行办法》),并将在5月1日正式实施。这一《试行办法》的出台意味着业界期盼已久的期货公司投资咨询业务终于破茧。

证监会令出台之后,如何具体展开咨询业务?将原本的“免费的午餐”转变为“收费项目”?投资者们的态度如何?监管者将在投资者、期货公司与期货市场之间如何权衡?面对即将成为期货公司新兴盈利增长点的期货投资咨询业务,疑惑仍有很多。但可以肯定的是,此次《试行办法》的出台是挑战也是机遇,期货投资咨询业务的开闸运行将促进我国期货行业的整体提升。

一、期货公司一般业务与投资咨询业务概述在当前我国的期货市场中,期货公司是指依法成立的,在交易所以自己名义客户进行期货交易,并依此收取手续费用的中介组织。由于期货投资者不能直接在交易所开户,而必须通过期货经纪商进行交易,期货公司也就成为了连结投资者与交易所之间的纽带。相比我国期货公司经营已久的一般业务,2011年开闸的期货投资咨询业务可谓是期货公司的新兴业务。

(一)期货公司一般业务概述依据2007年修订的《期货交易管理条例》,我国的期货公司业务实行许可制度,由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内期货经纪业务外,还可以申请经营境外期货经纪、金融期货经纪等国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务,且不得从事与期货业务无关的活动,不得从事或变相从事期货自营业务。

在本次《试行办法》出台以前,相比国外期货公司包括期货经纪业务、期货自营投资、做市商、期货 基金 管理、期货结算等在内的丰富业务范围,我国期货公司仅仅只能从事期货经纪业务客户交易结算。单一的经济业务经营模式导致了期货公司之间普遍的同质化竞争。

(二)期货公司投资咨询业务概述按照《试行办法》的定义,期货投资咨询业务是指基于客户委托,期货公司及其从业人员从事风险管理顾问、期货研究分析、期货交易咨询等营利性业务。它包含三大项服务:第一,协助客户建立风险管理制度、操作流程,提供风险管理咨询、专项培训等的风险管理顾问服务;第二,收集整理期货市场信息及各类相关经纪信息,研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素,制作、提供研究分析报告或资讯信息的研究分析服务;第三,为客户设计套期保值、套利等投资方案,拟定期货交易策略等的交易咨询服务。

此次证监会令的主要精神是鼓励从实体企业、产业以及机构投资者的风险管理需求出发,发挥期货行业专业优势,开展以风险管理顾问服务为核心,期货研究分析和期货交易咨询为支持的期货投资咨询服务活动,逐步改变过去那种单纯依附于期货经纪业务、以客户推广为目的的附加咨询服务模式,切实提升期货行业对国民经济的服务模式和质量。

二、我国期货投资咨询业务分析(一)业务开展的时机分析期货市场是具有全球战略意义的金融制高点,大宗商品的定价权更是成为各国努力争夺的对象。美欧等发达国家已拥有成熟开放的期货、期权交易市场,同时还拥有强大信息搜集、分析、研究能力的投资银行等投资咨询机构,以及熟练运用期货市场的大型贸易商等期货市场参与者。我国作为众多资源的主要生产国、消费国,目前仍难以在商品价格走势的话语权上与其他国家相竞争。现在正是中国要从经济大国走向经济强国的关键时期,眼下必须跨越的门槛,那就是金融系统的进一步发展。应从整合全球资源以服务我国国民经济的角度来发展我国期货市场,而强大的投资咨询业务能力正是一个十分必要的基础。

实际上,早在1997年,我国就已经颁布了《证券、期货投资咨询管理暂行办法》。此后,证券投资咨询逐步开展,而关于期货投资咨询的规定,由于操作性不强,内容脱离实际,未能在期货市场上得到实施。1999年颁布实施的《期货交易管理暂行条例》以及2007年修订后颁布的《期货交易管理条例》虽然都将期货投资咨询业务纳入期货公司可以发展的业务范围,但是由于定位不明,导致这一业务领域相较于期货公司其他业务始终未能真正发展起来。因此,此次政策的明朗化正是期货业发展的一个契机,把握这个时机,不仅能使期货公司打开期货投资咨询这一个新领域的大门,更能使期货行业整体水平得到提升,增强整个行业的竞争力。

(二)业务开展的价值分析按照制度经济学的理论,制度创新的基础条件必然是其预期净收益大于预期净成本。期货市场以及期货公司都具有降低市场交易成本的作用,在市场分工进一步细化的当前,期货投资咨询业务的开展能进一步促进市场效率的提升。开展期货投资咨询业务,有利于扩大市场信息供给,提高市场信息质量,对投资者而言,更是可以在一定程度上满足其获得期货资讯及分析研究的需求,既能提供投资决策及分析判断市场的信息,又能在一定程度上发挥投资者教育功能,提升整个市场的投资理性。

期货投资咨询行业的诞生源于市场上信息纷繁复杂这一特性,大量复杂信息给投资者的判断、取舍、分析带来了客观上的极大困难。因而,需要借助专门的期货投资咨询业对市场进行专业的分析、研究,从而为期货投资者提供帮助。 [1] 对于中国目前期货市场的运行情况,单一化的经纪业务竞争激烈,盈利空间即将压榨殆尽,传统业务已不足以支撑期货公司的发展,竞争所带来的过度内耗在一定程度上阻碍了市场的发展。在金融业高速发展的今天,无论是投资者,还是期货市场与期货公司,都在呼唤期货投资咨询业务的开闸。

(三)业务开展的条件分析探讨业务开展条件的问题,主要包括两个方面,一方面是与期货投资咨询业务相关的期货市场与期货公司本身在硬件软件方面的配置,另一方面则是法规对于开办期货投资咨询业务的门槛要求。

目前我国期货行业,自《期货公司风险监管指标管理试行办法》实施以来,国内期货公司整体注册资本、净资本和抗风险能力有了大幅提升,初步改变了期货公司积贫积弱的情况,截至2011年8月底,163家期货公司净资本为290亿元,比去年底增长15.31%. 近年来期货公司中介职能不断发挥,服务实体经济的能力不断增强。相比资本规模与营业部数量的扩张,当前期货公司的研究能力仍难以与业务需求匹配。作为开展期货投资 咨询业务的基础,期货公司的研究部门普遍存在着公司投入不足,研究人员数量少、经验不足且流失严重,研究内容质量不高,研究分析难以与客户实际需求相匹配等问题。

在法规对于开办期货投资咨询业务的门槛要求方面,依据《试行办法》的规定,期货公司从事期货投资咨询业务,应当经中国证监会批准取得期货投资咨询业务资格,相关从业人员也应当取得期货投资咨询业务从业资格。《试行办法》借鉴了证券投资咨询业务相关立法经验,对期货公司及从业人员开展期货投资咨询的一般要求(包括注册资本、风险监管指标以及人员要求)、信息公示、执业禁止要求、客户适当性选择及防范利益冲突方面做出了相关规定,门槛的设置凸显了业务经营合规性的要求。截至2011年底,共有三批共46家期货公司获该项创新业务资格。实际上,大部分期货公司都能够达到申请门槛的要求,例如财务门槛一项,目前160多家全国期货公司注册资本1亿以上的约有90余家,大部分都符合了申请的条件。这表明法规目的在于规范市场并维护市场稳定,从条件的严苛程度来说,此次开放投资咨询业务仍是对期货公司发展的一种鼓励。

三、我国期货公司投资咨询业务的发展期货公司具体应当如何开展投资咨询业务?为借力此次政策出台,实现期货公司乃至整个行业的提升,仅达到《试行办法》规定的硬件要求是远远不够的,必须从业务模式、人才培养、社会责任等多方面入手,使得创新业务在金融行业的整体大发展中体现其应有的价值。

(一)业务模式过去,虽然尚未开展期货投资咨询业务,但在实践中期货公司已走得更远。我国期货公司长期以来不但免费为投资者提供期货行情等信息,而且提供免费的咨询和服务。实践中,绝大部分期货公司设立研究部门,为现有客户和潜在客户免费提供研究报告和投资策略,甚至主动分析客户以往交易记录寻找亏损原因。提升咨询和服务水平已经成为期货公司吸引客户的一种手段,这使原本应属于期货公司赢利点的咨询业务,在国内市场上被压榨/!/殆尽。在业务模式方面,想要获得新的赢利点,关键是成功实现咨询业务从“免费服务”向“有偿付费”的转变,解决核心盈利模式问题。

虽然长期提供免费服务,但这不代表投资咨询业务没有生命力。此次咨询业务的试行仍然是期货公司业务向多元化发展所迈出的重要的一步。有调查显示,更多的期货投资者认为,花钱付费将会使期货公司投入更多的人力、物力研究市场动态,形成一种良性的竞争格局,为投资者提供更具价值的服务。 [2] 过去的投资咨询作为中介服务附加品提供,并未被作为公司的重要业务经营,投入不足、重量不重质的情况广泛存在,研究并未获得足够重视。这种情况下,并不是无法就咨询服务收费,而是咨询服务并未提供足以作为付费服务的相应价值。此次投资咨询业务破冰之后,关于创新业务空间定位,已有相关的实践。例如,中粮期货、中期期货等公司都把风险管理顾问业务看成是发展咨询业务的重要突破口。中期期货正在尝试提供一些风险管理系统,包括为客户提供全行业、宏观数据分析的“中期数据分析库”和企业利用期货进行价格预测、调整生产供销的“企业风险预警系统”等,并且这些服务已经获得一些收入。

目前开展投资咨询业务,虽然存在业务模式转型的困难,但无论是国际咨询业务的成功经验还是国内证券投资咨询业的成熟发展都能够给予期货公司以信心,期货市场不断发展,业务分工是必然,只要能够借鉴证券投资行业的经验,与市场需求相对接并提供优质服务,投资咨询业务将成为期货公司核心价值之体现。

(二)人才培养对于期货公司的研究部门来说,此次创新业务的开闸既是利好信息,也是巨大的挑战。利好的方面在于提供投资咨询服务终于可以获得收入了,挑战则是当前大部分期货公司咨询部门的能力尚不足以为市场提供合格的咨询服务。

我国的期货行业有一个怪现象:全国期货公司数量高达160余家,营业部随处可见,但具有期货从业经验的研究员却并不多。据估计,目前期货行业从业人员约2万多人,研究员的数量约为2000人左右。其中即便是在行业内驰骋多年的期货研究院院长或者研发部门负责人中,也很少有人具有10年以上的从业经验。 [3] 研究人员对于品种与产业链的了解不足,缺少实地调研,数据分析研究不够深入,分析报告和分析水平与客户需求相脱节。这样的研究能力,使得期货公司的投资咨询尚不足以作为产品向市场提供。加之研究人才流失严重,造成在研究领域内缺乏传承,使公司一直止步在在培养新人,无法在研究能力上获得提高。期货公司在研究领域亟待生华,为了弥补研究领域这一短板,期货公司也正在不断努力。2008年以来中国国际期货、永安期货等老牌公司的研究部门不断招兵买马,包括国泰君安在内的券商系期货公司也纷纷成立研究所。与此同时,更多有识之士纷纷看好行业发展潜力投入期货研究领域,使各家期货公司研究人员的教育背景、学历也不断提高。

辅以期货公司人才培养与激励体系的建立,研究与业务相结合,此次新业务的开展将是一次绝佳的契机:一方面由于业务需要期货公司主动提升研究实力以获得新的利润增长点;另一方面由于研究成果获得市场认可,这一激励将促使期货公司从营销型想研究型机构转化,从而使整个行业的层次提升。

(三)社会责任探讨投资咨询业务的开展,不能脱离我国“新兴加转轨”阶段资本市场的大背景。当前我国的金融市场上存在着以下特点:第一,投资者受非理性的人文因素影响,对信息的依赖程度高,分析能力弱;第二,市场存在着较为严重的信息不对称;第三,社会诚信文化淡泊,市场道德与价值判断标准缺失;第四,新兴市场的受外部因素影响较大,外部效应强烈;第五,市场监管定位于“家长模式”。这是新兴所特有的情况,也是制约市场发展的一大因素。在市场尚不成熟,投资者自身判断能力和风险承受能力较弱的情况下,政策导向自然要求期货公司一类较为成熟的市场主体承担起相应的社会责任,推进市场稳定与发展。在这一方面,期货投资咨询的教育功能便凸显了出来。近年来,网络等媒体的发展使得信息传播速度大大加快,但由于其开放性的特点,导致网上不负责任的乃至虚假的信息传播泛滥,非法投资咨询活动较为猖獗。 [4] 相对于产业客户而言,我国期货市场中存在着数量众多的中小投资者,他们正是这些信息的主要受害者。如若此类弊病无法得到根治,必将影响到社会的和谐与稳定。创新业务无异于促进了正规军的形成,一旦投资咨询服务的质量得到保障,将成为投资者教育的重要途径,从根本上推进期货市场整体理性的提升。

结语

此次《试行办法》的出台,开放了期货公司投资咨询业务,意味着监管层已然意识到期货公司业务范围单一,行业缺乏良性竞争的弊病,着手开始拓展新业务,意图以“新盈利点”撬动整个期货行业进一步发展。对于投资者而言,新业务将使其获得更具价值的咨询报告,利益保障将更加完善,个性化服务推动收益的增长。对于期货公司而言,新业务带来新赢利点,引导客户理性投资使其有效管理风险,从而促进经纪业务进一步发展,未来期货公司研究能力的高低甚至将直接对其生存环境产生影响。对于期货市场而言,整体市场专业度得以提升,市场参与者的专业普及度提高,最终降低期货市场整体系统性风险减低。总体看来,虽然新业务会带来新问题与新挑战,但是借力此次的契机,期货行业未来的前景必将更加宽广,最终助力我国金融行业整体的发展。

参考文献:

1. 吴崎右:《关于我国期货投资咨询业务的定位探索》,《预测》, 2010 年第 2 期。

2. 阳悦:《投资咨询搅活期货市场》,《中国金融家》, 2011 年第 2 期。

3. 张泉:《期货研究之痛》,《金融世界》, 2011 年第 6 期。

投资咨询范文第6篇

住所:_________

电话:_________

传真:_________

邮编:_________

乙方:_________

身份证号:_________

住所:_________

通讯地址:_________

邮编:_________

电话:_________

手机:_________

传真:_________

鉴于:

1.甲方系中国证监会认证的证券投资咨询专业机构,在证券投资咨询方面具有专业优势。

2.乙方系个人投资者,需要证券投资咨询机构的专业咨询和指导。

甲、乙双方本着诚实信用的原则,经友好协商就甲方有偿向乙方提供证券投资咨询服务达成如下协议:

第一条 服务范围

甲方就深沪证券交易所上市交易的a、b股股票、基金及债券等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议。

第二条 服务提供方式

甲方向乙方提供咨询服务的方式为_________。

第三条 服务项目

甲方向乙方提供的服务项目为_________。

第四条 服务费用

甲方向乙方提供的本协议约定的咨询服务的服务费为人民币_________元,乙方应于本协议签订时全额支付给甲方。

第五条 服务期约定

协议约定服务期为_________个月,自甲方向乙方开始首次操作建议时起计。

第六条 甲方声明与保证

1.甲方仅就深沪证券交易所上市交易的a、b股股票及基金等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议,上述建议仅供乙方参考之用,甲方不保证据此操作一定能获得收益或避免损失;

2.甲方保证不接受乙方的资金或帐户密码直接进行证券交易,甲方保证不与乙方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定,乙方应根据自己的判断作出投资决策并自行承担投资风险,对于乙方的盈亏甲方不承担任何责任。

第七条 乙方的声明与保证

1.乙方已充分地认识到了证券投资的风险,在使用之前,乙方将对所有甲方提供的证券投资意见及建议进行判断和核实,并独立承担据此投资的一切风险。

2.乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方供甲方直接进行证券交易,乙方保证不与甲方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定。

3.乙方保证不与甲方雇员进行私下交易。乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方的雇员或委托给甲方雇员供甲方雇员直接进行证券交易,乙方保证不与甲方雇员就乙方证券投资的损益的分担有任何私下约定。

4.乙方保证在本协议期间及本协议终止后半年内,不雇用或试图雇用甲方雇员。

第八条 保密

1.甲方就因本协议所知悉的乙方的个人财产状况及其他个人资料负有保密义务,未经乙方事先书面许可不得向其他第三人提供,但因政府要求及司法需要等原因除外。

2.未经甲方事先书面许可,乙方不得将本协议和乙方因本协议而知悉的甲方的商业秘密及甲方向乙方提供的证券投资分析意见及投资建议的全部或部分向第三人提供或许可第三人使用。

第九条 生效

本协议自双方签字或盖章后乙方将服务费缴付给甲方后生效(乙方以传真签字方式亦有效)。

第十条 有效期

本协议有效期间自_________年_________月_________日起,至_________年_________月_________日止。

第十一条 协议的变更与终止

1.本协议生效后,乙方不得以任何理由要求终止本协议及要求甲方退还任何费用。

2.如果甲方有证据证明,乙方违反了本协议第七条第2点的约定,甲方有权随时终止本协议,协议自甲方向乙方发出书面通知后终止,甲方将不向乙方退还任何费用。

3.本协议的修改、变更或修订必须由双方共同商定,并由双方另行签订书面文件方可有效。

第十二条 管辖

本协议受中华人民共和国法律管辖。所有关于本协议及因本协议执行而引起的纠纷的诉讼由甲方所在地法院管辖。

第十三条 其他

本协议壹式两份,甲方执一份,乙方执一份,具有相同的法律效力。

甲方(盖章):_________

乙方(盖章):_________

法定代表人(签字):_________

法定代表人(签字):_________

_________年____月____日

_________年____月____日

签订地点:_________

投资咨询范文第7篇

住所:_________

电话:_________

传真:_________

邮编:_________

乙方:_________

身份证号:_________

住所:_________

通讯地址:_________

邮编:_________

电话:_________

手机:_________

传真:_________

鉴于:

1.甲方系中国证监会认证的证券投资咨询专业机构,在证券投资咨询方面具有专业优势。

2.乙方系个人投资者,需要证券投资咨询机构的专业咨询和指导。

甲、乙双方本着诚实信用的原则,经友好协商就甲方有偿向乙方提供证券投资咨询服务达成如下协议:

第一条 服务范围

甲方就深沪证券交易所上市交易的a、b股股票、基金及债券等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议。

第二条 服务提供方式

甲方向乙方提供咨询服务的方式为_________.

第三条 服务项目

甲方向乙方提供的服务项目为_________.

第四条 服务费用

甲方向乙方提供的本协议约定的咨询服务的服务费为人民币_________元,乙方应于本协议签订时全额支付给甲方。

第五条 服务期约定

协议约定服务期为_________个月,自甲方向乙方开始首次操作建议时起计。

第六条 甲方声明与保证

1.甲方仅就深沪证券交易所上市交易的a、b股股票及基金等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议,上述建议仅供乙方参考之用,甲方不保证据此操作一定能获得收益或避免损失;

2.甲方保证不接受乙方的资金或帐户密码直接进行证券交易,甲方保证不与乙方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定,乙方应根据自己的判断作出投资决策并自行承担投资风险,对于乙方的盈亏甲方不承担任何责任。

第七条 乙方的声明与保证

1.乙方已充分地认识到了证券投资的风险,在使用之前,乙方将对所有甲方提供的证券投资意见及建议进行判断和核实,并独立承担据此投资的一切风险。

2.乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方供甲方直接进行证券交易,乙方保证不与甲方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定。

3.乙方保证不与甲方雇员进行私下交易。乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方的雇员或委托给甲方雇员供甲方雇员直接进行证券交易,乙方保证不与甲方雇员就乙方证券投资的损益的分担有任何私下约定。

4.乙方保证在本协议期间及本协议终止后半年内,不雇用或试图雇用甲方雇员。

第八条 保密

1.甲方就因本协议所知悉的乙方的个人财产状况及其他个人资料负有保密义务,未经乙方事先书面许可不得向其他第三人提供,但因政府要求及司法需要等原因除外。

2.未经甲方事先书面许可,乙方不得将本协议和乙方因本协议而知悉的甲方的商业秘密及甲方向乙方提供的证券投资分析意见及投资建议的全部或部分向第三人提供或许可第三人使用。

第九条 生效

本协议自双方签字或盖章后乙方将服务费缴付给甲方后生效(乙方以传真签字方式亦有效)

第十条 有效期

本协议有效期间自_________年_________月_________日起,至_________年_________月_________日止。

第十一条 协议的变更与终止

1.本协议生效后,乙方不得以任何理由要求终止本协议及要求甲方退还任何费用。

2.如果甲方有证据证明,乙方违反了本协议第七条第2点的约定,甲方有权随时终止本协议,协议自甲方向乙方发出书面通知后终止,甲方将不向乙方退还任何费用。

3.本协议的修改、变更或修订必须由双方共同商定,并由双方另行签订书面文件方可有效。

第十二条 管辖

本协议受中华人民共和国法律管辖。所有关于本协议及因本协议执行而引起的纠纷的诉讼由甲方所在地法院管辖。

第十三条 其他

本协议壹式两份,甲方执一份,乙方执一份,具有相同的法律效力。

甲方(盖章)_________

乙方(盖章)_________

法定代表人(签字)_________

法定代表人(签字)_________

_________年____月____日

_________年____月____日

签订地点:_________

签订地点:_________

投资咨询范文第8篇

一个月过去了。我从对期货的一无所知,渐渐开始了解和熟悉这个行业,在实际应用中,发现了理论知识和实践的确是两者不可分离。理论知识可看做是入门的铺垫和相关专业知识的准备。实践操作,则是对理论知识的一种灵活应用,并且更重要。因为它是工作的具体内容。一个月的亲身体验中,我总结出了个人在以下几个方面的心得:相关文档:科学发展观个人剖析材料

一、英语能力小结

在校只知道考四、六级英语,却从没想过英语学习的真正应用,到了公司,才知道英语的重要性。金融投资是个十分重视资讯和信息的专业,第一手资料都是以英文形式率先公布的,为抢得先机,必须能够看懂诸如摩根斯坦利等著名投资银行的商业报告,所以,以后的英语学习,要主要着重于英语实际阅读能力的提高。

二、专业知识小结

金融行业是个专业性较强的专业,故很多专业术语和操作包括整个行业对我而言都比较陌生。使得自己花了不少时间在熟本文来自悉行业上,这直接影响了社会实践的进程和效果。这在以后的实践中随着专业课的逐渐开设,我想会尽量避免这类问题的。同时需要我们更深更广的了解所学专业知识。“面”要广,“点”要专。栏目推荐:个人总结

三、学习能力小结

现在的社会日新月异,新事物,新观点层出不穷,必须具备快速学习的能力,并要以一种终身学习的心态来积极吸收新知识和新观念,以开放的姿态面对未来的变革。同时,要注意理论学习和实践能力的结合。要以理论指导实践,并在实践中不断检验和提高理论可信度,深化认识。以后我们面对社会的选择,所学专业与从事的工作很可能不一致。那时就应该调整心态,找准个人定位,及时充电,更快更好地适应新工作发展的需要。

四、适应能力小结

这不仅包括对于一项新工作的适应,更包括对公司企业文化的一种认同和融合,在一个月中,我和公司的员工、同事等相处的都不错,大家也都比较照顾我这个新来的“子弟兵”,在这一个月中,我对公司投资部各岗位特点、能力需要有了初步的认识,并能帮助公司翻译一些资料以供决策层参考,短短一个月能为公司作出一些菲薄的贡献,还是一件值得高兴的事!

投资咨询范文第9篇

【关键词】投资咨询;业务开展;对策建议

一、期货投资咨询业务开展背景

2008年,全球经济遭受了百年一遇的金融危机的冲击,全球经济受到重创,大宗商品价格出现大幅调整,企业受到沉重打击。在通货膨胀的压力下,大宗商品价格再一次出现大幅波动,在这种复杂的宏观经济形势下,商品的金融属性日益凸显,企业对于利用期货市场进行套期保值、规避市场风险的意愿日益增强,银行及专业投资机构对于期货市场的需求也日益强烈,期货投资咨询业务在这一背景下获许开展。

期货投资咨询业务的开闸放行意味着期货公司开始迈入差异化经营时代,使得期货公司面对的市场不再是传统的期货投资客户和期货市场,而是更加广泛的产业及金融市场,期货公司的服务对象将更加多元化,盈利模式也不再是赚取渠道费用的单一盈利模式。

二、期货投资咨询业务发展现状

国务院1999年颁布实施的《期货交易管理暂行条例》,允许期货公司在从事期货经纪业务的同时,可从事相关服务业务,但当时我国期货市场发展不规范、业务不完善等原因造成市场混乱,风险咨询业务并没用获得单独发展。2007年修订后颁布的《期货交易管理条例》,期货投资咨询业务与境内期货经纪业务、境外期货经纪业务并列,成为期货公司可以发展的业务范围。但由于期货投资咨询业务的定位不明,这一业务创新资格也未被任何期货公司取得。但就目前各期货公司的经营现状来看,期货公司在经纪业务之外,做了大量的辅质的工作。

一是提供免费信息。我国的期货行情信息有两种传递途径。一种是基本有偿提供,在“交易所―信息服务商―期货公司(会员)”里的环节有偿,但在向客户提供时有的公司有偿,有的无偿。另一种是无偿提供,在“交易所―交易结算软件商―期货公司(会员)―客户”里的所有环节都是无偿的[1]。面前在我国实现有偿服务尚有距离,那可能意味着失去客户。

二是提供免费咨询和服务。绝大部分期货公司设立研究部门,网站专栏时时更新,定期研究报告、投资策略免费提供给潜在和现有客户。甚至主动分析客户以往交易记录,免费帮助客户寻找亏损原因。总之,提升咨询和服务水平,已成为期货公司吸引客户的一种手段。

在这种形势下,期货投资咨询业务的推出是非常迫切的,它的推出不仅是为了解决期货公司业务同质化和经营模式单一的问题,更为期货行业的服务提供了可以收取费用的制度保证[2]。

三、期货投资咨询业务内容

证监会2011年3月23日颁布的《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第二条中明确规定:期货公司期货投资咨询业务,是指期货公司基于客户委托从事的营利性活动[3],规定基本上确立了期货投资咨询的三种基本业务模式:风险管理、研究分析、交易咨询。期货公司可从两种渠道开辟业务,一是套期保值、风险控制等方案类;另一渠道是涉及到计算机算法的高频交易、程序化交易等。

1、套期保值、风险控制等方案类。期货市场的套期保值就是通过现货与期货两种市场、两种交易的特殊组合,形成两种市场两项交易(或投资)之间的盈亏相互对冲结构,使价格风险对于企业生产成本或销售利润的影响处于可控限度。

2、高频交易、程序化交易等的计算机算法类。程序化交易系统是指将设计人员交易策略的逻辑与参数在电脑程序运算后,将交易策略系统化,它能够避免人为的主观性;能最大限度的分散风险和获取利润。

四、期货公司的业务开展

我国期货市场经过二十多年的发展,在现阶段面临着更加广阔的市场,期货投资咨询业务将如何开展以应对潜在的需求和行业的变革呢?

1、业务发展模式

随着期货投资咨询业务的深入开展,我国期货投资咨询及期货业将会出现以下几种基本的业务发展模式:

第一种业务模式是坚守经纪业务,将期货研究产品作为期货公司营销的附加价值推送给客户。在这种模式下,公司研究部门的工作是研究期货市场行情,提供投资建议;设计套保方案,指导套保操作。而这种模式几乎不涉及咨询产业的高级层次战略咨询以及基础层次信息咨询业务的内容[4]。

第二种业务模式是将研究部门和营销部门都视为利润中心。在这种模式下,研究部门作为一个利润中心,研究人员从维护客户、辅助营销的工作中完全释放[4],研究成果将不再无偿转送给客户及公司营销部门。年末期货公司通过分别核算营销部门和研究部门的成本、收入评价部门业绩。此时,研究部门必须通过自己的专业能力来赢得付费客户和公司营销部门的分佣,并可将业务内容扩展到信息咨询类业务和战略咨询类业务。

第三种业务模式是成立独立的投资咨询法人单位。这种模式下,研究部门(法人)服务的对象将更加广泛,除了本公司的营销部门、公司客户外,任何认可其研究成果的个人或机构均可以成为其客户。研究部门(法人)自收自支,完全与期货公司独立。

这三种业务模式本身并无优劣,研究部门独立性越强,该模式下对其能力的要求越高,这种分化的局面也会从总体上提高整个行业的研究水平。

2、组织架构及人员安排

期货公司可根据不同的业务发展模式确定投资咨询部门在公司中的组织定位。期货公司的投资咨询业务组织架构不外乎两种模式,一是为表示对该业务的重视,将投资咨询部门单独列为一个部门,这种模式便于协调公司内部资源[5];二是将投资咨询部门作为研究部门的下属分支部门,这种模式便于随时集结研究所的精英人才,由研究所全力承担咨询业务,有助于引导并培养研究人员向应用性人才方向发展。

人才是投资咨询业务的核心要素,在完善的组织架构下,配备专业人才组成团队,将使该业务事半功倍。由于咨询业务更注重企业或机构的实用性,具有现货企业或现货资讯机构的人员大受公司欢迎,大量现货市场人才流入期货公司,补充期货公司的研究力量,这也为期货行业的咨询业务提供了良好的人才基础。

五、未来发展建议

期货公司要以开放的思路和长远的战略眼光,发挥期货公司的优势不断寻找期货公司与其他机构的合作,扩宽投资咨询业务范围,增加企业的利润增长点。

1、期货公司立足于产业链,致力于产业服务,推动期货市场功能发挥,切实服务国民经济

这是期货行业发展的基础,也是期货公司提升研究能力、服务能力,形成核心竞争力的必由之路[6]。只有与产业密切结合,研究员对于现货市场的敏感度才能加强,对相关策略的理解力才能加深,研究团队才因此有了战斗力与生命力。

2、人才是公司核心竞争力的重要体现,是咨询业务开拓中的重要资源

咨询业是一个人力资源密集型行业,高素质的咨询人才是关键。培养高端人才,打造高端产业服务团队,这是期货公司核心竞争力的重要体现,也是期货公司寻求持续发展的关键。成为一名专业的期货投资咨询人员首先要具备典型的结构化思维,必须具备诸如预见能力、构思能力、讨论能力、适应矛盾的能力,同时还要有深厚的行业经验、良好管理感觉以及抓住关键问题、快速简化问题的措施等能力。

3、加强产业咨询机构与期货公司的合作

产业咨询公司具有良好的产业链研究优势,了解产业链各环节商品的供求特征,而期货公司具有风险管理经验和有效的风险监控制度,产业咨询机构与期货公司的合作无疑是瞄准了期货行业众多的产业客户。了解客户需求意图,认真分析客户需求,把握客户服务内容与形式的不同要求,产业咨询机构与期货公司的合作也能从研发外包扩展到更加广阔的领域。

4、尝试创新与其他金融机构的合作

目前金融机构参与期货市场的要求越来越迫切,期货公司应积极拓展与各类金融机构的合作空间,以客户需求为导向,致力于为客户提供集期货、银行、信托、担保为一体的综合化金融服务产品。基金、私募等专业投资机构的资源信息优势与期货公司的大宗商品市场经验相结合;国内各大银行借助于期货公司的专业服务能够通过期货市场来规避银行的信贷风险;尝试与银行、信托公司等金融机构合作共同开发理财产品,发挥期货公司风险管理经验和有效的风险监控制度的优势,成为理财产品的风险管理师[7]等等。

5、期货公司还需成为风险管理专家,从专业角度为客户提供高端的风险管理产品及服务[8]

期货经营机构要明确咨询在风险管理中的角色,界定标的物的风险目标,定性和定量地识别和计量风险。为企业提供服务时,在财务匹配、策略制定方面下功夫,为套保策略编制会计分录,最终实现套保效果可量化。

六、结语

随着国际国内经济金融形势复杂多变,大宗商品价格大幅波动,我国广大实体企业、产业客户利用期货市场进行风险管理、套期保值的需求与日俱增,大中型企业和银行对期货投资咨询服务的需求日益强烈。与此同时,多年来主要依靠佣金生存的期货公司也强烈的需要新的利润增长点,期货投资咨询业务的开展可以说是大势所趋,社会所需、利益所致。

作为一项创新业务,期货公司在开展期货投资咨询业务时,必然面临着如何确立业务发展模式、设计内部组织架构、确立怎样的运作机制、盈利模式的形成、如何为企业提供高效风险管理咨询服务等一系列问题。期货公司作为中介服务行业,为了更好的发挥其中介服务职能,为国民经济服务,为现货产业服务,不仅要从自身的角度完善投资咨询业务开展的结构体系,而且要努力加强同现货企业和其他金融机构之间的合作,使期货投资咨询业务有序、全面、有效的开展。

参考文献

[1]吴崎右.关于我国期货投资咨询业务的定位探索[J].预测,2010(02):29-31.

[2]李延振,徐茂龙.关于推进证券投资咨询制度变革的若干思考[J].证券市场导报,2010(1):

13-18.

[3]中国证券监督管理委员会.期货公司期货投资咨询业务试行办法[Z].2011-3-23.

[4]廉正.从行业比较看期货投资咨询及行业未来发展[N].期货日报,2011-8-17(4).

[5]翁鸣晓.期货投资咨询业务:打开期货行业多元发展之门[N].期货日报,2011-4-27(4).

[6]刘志超.投资咨询业务应扎根于实体经济土壤[N].期货日报,2011-4-25(1).

[7]胡天存.论期货公司业务创新空间[J].南方金融,2009(09):55-57.

[8]张帆.人才培养及客户服务之道[N].期货日报,2011-7-22(4).

投资咨询范文第10篇

关键词:期货投资咨询;证券投资咨询;商品交易顾问;定位

中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1003-5192(2010)02-0021-06

The Suggestion of Establishing China’s Futures Investment Consulting Institutions

WU Qi-you

(School of Management, University of Science & Technology of China, Hefei 230026, China)

Abstract:Besides broking, the futures operating institutions can take consulting as another business activity in the future. According to nowadays domestic futures markets, the experiences of the China’s securities consulting agencies and the America’s Commodity Trading Advisors are helpful. Considering the markets characteristics of the transitional period in China, this paper suggests the establishment of futures investment consulting institutions.

Key words:futures investment consulting; securities investment consulting; commodity trading advisor; suggestion

1 引言

在国际市场上,期货中介机构由于具备多种类别的金融中介职能,根据自身优势在成熟的中介服务体系中自我定位,相互分工协作,不仅承担风险,而且分解风险、转移风险。通过期货中介机构优化风险配置,期货市场发挥发现价格和规避风险的功能。

目前,我国的期货中介机构有期货公司和介绍经纪商(Introduce Broker)两种类型,而作为主要中介机构的期货公司,其金融中介职能有限,只能客户交易结算从事经纪业务。这与国际成熟市场上期货中介机构种类繁多、功能齐全、业务丰富的现状相差甚远。

期货投资咨询业务是除经纪业务之外,期货公司应具备的基本业务。开展期货投资咨询业务,有利于扩大期货市场信息供给,提高市场信息质量;对投资者而言,在一定程度上可满足部分投资者(特别是中小投资者)获取期货资讯的内在需求,既能提供投资决策及分析判断市场的信息,又能在一定程度上发挥投资者教育功能,促进其理性投资。

制度经济学认为,一种制度创新必须是在其预期净收益大于预期净成本的条件下才能被创造出来。期货市场和期货公司产生的根本原因在于有降低交易费用的功能。具体是通过降低契约成本与履约成本;降低信息成本;减少风险成本,从而提高了市场的运作效率。制度创新依照动力方式和过程的不同,可分为诱致性变迁和强制性变迁。强制性变迁是由政府命令和法律引入实现,由于是自上而下的制度变迁,国家的作用至关重要。正是我国经济体制不断深化的改革导致了现有制度外潜在收益的生成,为了获取这些潜在收益,才有了期货市场的制度创新[1]。

2 我国期货投资咨询业务现状

2.1 关于期货投资咨询的法规

我国曾于1997年颁布《证券、期货投资咨询管理暂行办法》。其中,关于期货投资咨询的规定,由于操作性不强,与实际脱节,未能在期货市场上实施。

1999年颁布实施的《期货交易管理暂行条例》,允许期货公司在从事期货经纪业务的同时,天然地取得“期货信息咨询、培训”业务资格,咨询业务未有单独发展。180余家期货公司业务相同,同质竞争愈演愈烈,再没有其他出路。

2007年修订后颁布的《期货交易管理条例》里,期货投资咨询业务与境内期货经纪业务、境外期货经纪业务并列,成为期货公司可以发展的业务范围。但由于期货投资咨询业务的定位不明,这一业务创新资格也未被任何期货公司取得。

2.2 期货公司的相关业务发展

实际情况是,期货公司在经纪业务之外,已经走的更远。

一是提供免费信息。我国的期货行情信息有两种传递途径。一种是基本有偿提供,在“交易所―信息服务商―期货公司(会员)”里的环节有偿,但在向客户提供时有的公司有偿,有的无偿。另一种是无偿提供,在“交易所―交易结算软件商―期货公司(会员)―客户”里的所有环节都是无偿的。目前,除了大连商品交易所和中国金融期货交易所在做探索之外,“交易所―信息服务商―终端用户”的期货信息产业链服务模式在我国实现尚有距离,因为谁提供有偿服务谁就会失去客户。

国外期货市场各层级用户大多都能从信息服务商处获得从Level-1到Level-2、Level-3等不同深度内容服务,这也是成熟市场的基本要求。2006年,期货业发达国家和地区的期货交易所如CME、CBOT、NYMEX、HKEX等,其期货信息经营收入分别占总收入的7.24%、15.94%、12.80%、9.43%。而国内期货交易所的期货信息经营收入未占总收入的1%,差距在20~50倍之间。

二是提供免费咨询和服务。绝大部分期货公司设立研究部门,网站专栏时时更新,定期研究报告、投资策略免费提供给潜在和现有客户。甚至主动分析客户以往交易记录,免费帮助客户寻找亏损原因。总之,提升咨询和服务水平,已成为期货公司吸引客户的一种手段,甚至使某些无现货商背景、券商背景等优势的期货公司培养了一批忠诚客户。

三是提供各种方式的委托理财。在法规的模糊地带,期货公司是有操作空间的。

国外咨询业务的赢利点,在国内期货市场上已被压缩殆尽。期货投资咨询业务最关键的是要解决核心盈利模式问题。

2.3 规范期货投资咨询业务的必要性

投资咨询行业的诞生源于信息的复杂性。投资者无法取舍大量复杂信息,需要借助咨询公司的分析过程来完成投资决策。

虽然现有的60余万期货投资者队伍相对较小、商品期货操作相对简单,但不能以此否认规范期货投资咨询业务的必要性和发展前景。

首先,明确合规和违规的边界,可提高期货市场信息质量,增进市场定价效率和透明度,也增加违规成本。其次,满足个人投资者需求。在以散户为主的市场格局下,大量中小投资者缺乏入市经验和风险意识,信息来源渠道不畅,没有能力和精力从事市场分析,客观上存在一个巨大的期货投资咨询业务的需求市场。另外,专设期货投资咨询公司能使这一业务具有独立性和公正性。当本公司大多客户持有某一期货品种量较大时,有的期货公司出于主观考虑,往往做出对自己有利的分析判断。有的公司出于风险防范和争取佣金收入最大化考虑,要求一边说涨,一边说跌,或者要求今天看涨,明天看跌,让客户频繁短线交易。以上现状在专业期货咨询公司里可以避免。

3 美国的经验

3.1 CTA概况

美国承担期货投资咨询角色的是商品交易顾问(Commodity Trading Advisor,简称CTA),商品交易顾问意指:(1)为获取报酬或利益,直接或间接通过出版物、书信或电子媒介向他人提供下列有价值的可行易指导,①根据合约市场或衍生交易执行机构的规则做出的或将要做出的远期交割商品的合约买卖;②受授权的商品期权;③受授权的杠杆交易;(2)获得报酬或利益,以及作为常规业务,发表或传播解析关于(1)项所指的活动报告[2]。

被称为CTA的职业基金经理所管理的基金叫“管理性期货”(Managed Futures)。但是CTA不能公开发行基金份额,必须严格地向投资者揭示风险,还要将管理账户的业绩定期上报监管机构供检查并公布。

一个商品基金(Commodity Pool)里可以有多个CTA,每个CTA管理一部分资金。CTA受聘于商品基金经理(Commodity Pool Operator,简称CPO),投资者将资金投资于CPO。或者,投资者个人可直接雇佣一个或多个CTA来管理其资金。CTA对“管理性期货”进行具体的交易操作,决定具体投资策略。投资者将资金交由CTA管理,实际上相当于购买了CTA的交易技能,其好处在于免去公募和私募基金的管理费。

CTA既交易商品期货也交易金融期货。许多CTA采取相当技术化和系统化的方法来交易,其他的则选择更为依托基本面和更能机动抉择的交易方法。一些CTA集中于特定的期货市场,诸如农产品、货币或者金属,但大部分分散于各种市场。

基金或投资者个人支付给CTA的费用包括固定咨询费和业绩激励费两部分。固定咨询费以CTA所管理基金投资组合净值的0~3%计算;业绩激励费以CTA所管理的投资组合使得基金产生净增值的一定百分比来进行支付,一般在10%~30%之间。

期货中介机构既有专营CTA业务的,又有把CTA业务与期货经纪业务、商品基金经理业务、中间介绍业务形成各种组合的。截至2008年11月底,在美国期货业协会(NFA)注册的期货中介机构共有3802家,其中896家专营CTA业务,有926家兼营CTA业务。

3.2 CTA的优势

根据巴克莱集团的数据,截至2008年3月,世界期货市场上比较活跃的CTA有927家,对冲基金5727家。虽然期货市场比证券市场有更高的风险性,但“管理型期货”在同等回报率下的风险并不比在证券市场高。“管理型期货”日渐受到市场青睐的原因在于其分散投资风险的能力上。

从美国市场的经验看,CTA与期货市场上的个人投资者相比具有三大优势:一是CTA具有明确的长期一致的投资策略,以及资金管理和风险控制体系;二是CTA会持续不断地监控市场,分析市场的价格变化所带来的风险与机会,从而在相对恰当的时机投资或减少风险头寸;三是CTA有着严格的交易纪律,可以避免投资者心理波动对交易策略效果的影响。

利用“管理期货”理念,以账户模式代客理财,是投资者迅速进入期货市场的重要手段,既可降低个人期货投资风险,提高盈利率,又可设计投资组合,灵活应用金融衍生工具,回避现货市场风险。

CTA的发展不仅为个人投资者减少期货投资风险提供了途径,而且也成为银行、对冲基金、共同基金及养老保险等机构投资者分散风险、扩展投资组合有效边界的工具。相应地,对于美国金融期货市场来说,随着市场结构多元化,部分个人投资者将期货投资委托CTA等专业机构操作,使市场不成熟所造成的交易风险也被大大降低。

“管理型期货”是期货投资基金的过渡形式。

3.3 对CTA的监管要求

2000年修订的《期货交易法》规定,所有的CTA都必须在美国期货管理委员会(CFTC)登记注册;登记有效期为一年,过期需重新登记;保持帐册和记录至少3年,定期向CFTC提交,或接收CFTC、司法部代表的检查;应向客户充分披露其期货头寸;定期向所有参与者提供会计报告,报告里应包括参与人有利益关系的所有交易账户的完整信息。

CTA不准欺诈客户;不能以任何方式明示或暗示某CTA或其从业人员已得到美国或其他机构、官员的赞助、推荐或同意,或者该机构或人员的能力和资格已得到认可。

《联邦条例法典第17章――商品期货及证券交易》[3]规定,CTA不能接收现有或潜在客户的资金、证券等以CTA的名义去购买、保证任何客户的利益。对潜在客户的披露文件、风险揭示声明、业绩披露、记录保存、广告等有详尽的要求,但是当客户是“有胜任能力的合格投资者”(Qualified Eligible Persons)时,对CTA的一些要求可以豁免。

CTA必须成为美国期货业协会(NFA)的会员,定期向NFA提交报告,进行信息披露。

简单地说,美国的CTA履行的是资产管理的职能。如果借鉴美国的模式,实际上就是把我国对期货产品的委托理财规范化、阳光化。

4 我国证券投资咨询业务的失败教训

我国设有投资咨询公司开展证券投资咨询业务,但经过实践检验,其业务定位是失败的。这是探索期货投资咨询业务的前车之鉴。

因业务模式取向不同,自2002年起我国的证券咨询机构逐渐分为财务顾问和会员制两类。财务顾问类咨询机构为上市或非上市公司在关联交易、股权分置改革、企业改制、资产重组、境外上市等方面提供专业鉴证和服务。会员制咨询机构为会员提供具体的股票操作建议,收取会员费。会员制业务于2001、2002年由台湾人引入内地证券咨询行业,由于投入小、见效快、操作简单、易于模仿,迅速在全国咨询机构中得到推广。

就财务顾问业务而言,虽然咨询机构具有业务团队和资源,但规模小、实力弱。同券商、会计师事务所相比,缺乏类似保荐、承销、审计等的法定业务,外加大量无资格的咨询机构加入竞争,只能在夹缝中求生存。

会员制业务模式的核心是营销,公司通过对投资咨询业务的商业性包装,夸大宣传投资业绩,明示、暗示投资收益,诱骗公众投资者入会以实现业务收入和盈利目标。2004年个别投资咨询公司的会费收入超过1亿元,税后利润超过3000万元,其他各咨询公司纷纷效仿。为了迅速占领市场、快速获利,各公司手法无其不用,欺诈色彩越来越浓,最终发展成为有组织、跨地域的证券咨询欺诈团伙,为诱骗投资者入会甚至不惜操纵市场。目前,会员制业务在全国部分地区已经完全停止,各证券咨询机构在注册地和分支机构所在地之外不得开展业务。专营证券咨询机构的制度设计彻底失败。究其原因,本人认为主要有四:

第一,与证券公司的业务重叠。在《证券法》里,证券公司的业务范围已经包括“证券投资咨询”和“与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问”。证券咨询机构没有核心竞争力,没有生存空间。会员制业务增长来源于大范围、高密度的营销,而非建立在为客户提供具有实质价值的信息产品基础上。虚假宣传、欺诈诱骗客户、一次性收费轻易获得增量客户、服务质量难以评价等业务固有缺陷,使会员制业务最终变成“圈钱”游戏。财务顾问业务的法律地位不明确,市场份额较小,产品同质化严重,陷入价格降低―资源投入不足―研究水平降低―行业地位下降―价格进一步降低的“怪圈”。

第二,进入门槛过低、实力弱,股东盈利冲动较大。目前,证券投资咨询机构的最低注册资本是100万元人民币,会员制机构实收资本不得低于500万元。在法制环境不完善时,投资成本低必然造成:股东谋求盈利的冲动比较大;更易出现治理不善、内控制度缺失等;人才培养和使用受短期利益驱动,执业人员素质差,出现大量违背职业道德和规范的行为。

第三,监管层次比较单一,过于倚重行政监管,尚未形成有效的多层次监管体系。表现在:广告监管缺位,对部分禁止性广告缺乏具体规定,也缺乏有效机制查处和制裁虚假广告行为;忽视证券咨询主体对投资者的披露义务,未能发挥投资者监督作用;自律监管松散,证券分析师定位不清晰,难以差异化监管,从业人员缺乏严格的淘汰机制。

第四,法律约束软化。法律规范存在大量空白和模糊之处。对于咨询主体的义务缺乏细致规定;对投资者权益的救济没有配套规定;民事赔偿处罚偏轻,操作性和执行力较弱[4]。

从以上可以看出,与证券公司业务重叠是导致证券投资咨询业务失败最致命的因素。因此,在定位期货投资咨询业务时,就应着力避免与现有期货公司服务内容的重叠。

5 我国“新兴加转轨”阶段资本市场特点

探讨我国期货投资咨询业务,不能脱离我国“新兴加转轨”的经济发展阶段。此阶段资本市场特点主要有以下几方面:

第一,投资者的非理性等人文心理因素。对于发展中国家的中小投资者来说,收入低、投资渠道有限、整体文化、知识素质和教育水平偏低;相对缺乏经验,心理承受力相对虚弱……隐约其后的种种民族、历史、文化的心理沉淀,昭示着市场整体文化和个体心理不成熟,对信息存在较大的依赖(不一定信赖)和盲从。即使是机构投资者也有明显的散户特征。

第二,较为普遍、严重的信息失灵。新兴国家的经济发展水平决定其经济信息化程度低下和信息产业不发达,加上信息法规制度不健全和垄断、操纵、欺诈等行为的人为影响,使得新兴市场遍布严重的信息差别和信息不对称现象。

第三,社会信用文化和诚信缺失,投资者道德与价值判断标准失衡。体现为投资行为选择趋向非理性和偏好投机的心态,追求利益不择手段,回避道德与制度约束,轻视风险和法规意识,中介机构和机构投资者缺乏诚信和社会责任感。

第四,新兴市场的外部效应相对更大。金融体系的不健全和不透明、法制建设滞后和监管不力等内、外因的共同作用使得在新兴国家市场上,存在着危及社会秩序和政治稳定的可能性。新兴市场外部性的特殊表象反映在整个社会经济更容易受到市场波动的冲击,更敏感于市场变化,从而产生更广泛、更深刻、更全方位的外部影响。监管部门要把目光投射到更为广阔的金融系统乃至国民经济整体的各个方位和各个层面,并把市场稳定乃至社会经济稳定视为首要监管目标之一。

第五,政府监管部门相应奉行更多“家长主义”监管原则。积极培育和教育普通投资者,推动机构投资者的形成;在现行法规制度缺省状态下采用行政手段以扼制不良行为;在市场运行的早期采取更严厉、更直接的干预手段;直接参与市场微观结构的构建与完善……总之,监管者必须花费更多的精力,致力于保证与市场相关的各类金融中介机构的偿付能力和稳定性[5]。

种种的市场、投资者及监管者的特点决定了期货投资咨询的业务设计须是相对安全、稳健、谨慎的,并考虑社会责任问题。

6 期货投资咨询业务定位设想

与证券投资相比,期货投资风险更高、专业性更强,客观上更需要发展专家型的咨询业务。有证券投资咨询业务的失败教训,如何在“新兴加转轨”的大背景下,既借鉴美国的有益经验,又发展自己的期货投资咨询业务呢?

现有法规允许期货公司申请期货投资咨询业务,也未禁止专设期货投资咨询公司。无论这一业务最终放在哪种期货中介机构里,必须做到定位不能重叠。如果扶持专业期货投资咨询机构,那么对期货公司目前进行中的主要咨询业务应有明确限制。如果期货公司从事这一业务,需要解决独立性和公正性问题。

业务定位可做如下探索:

一是借鉴美国商品交易顾问CTA管理客户账户的经验。短期内提高个人投资者的期货投资专业水平难以达到。相对来说,引入CTA为投资者提供交易建议或直接管理账户更为容易。不仅中小投资者可参与“管理型期货”,机构投资者也可通过此渠道参与期货。期货专家理财具有客观的市场需求。早期,可通过设定门槛圈定一个投资者范围。无论选择的是哪类投资者群体,都能优化我国期货市场的投资者结构,改善目前机构投资者不足期货客户总数5%的窘境,也为设立真正意义的期货投资基金奠定基础。

由于法规限制,期货公司不能直接开展委托理财业务。以期货公司设立子公司的形式,开展CTA业务具有可行性和可操作性。期货公司在资本实力、组织结构、风险控制、内部流程设计上已经具备了管理专营CTA业务子公司的能力。但是,期货公司与子公司之间必须设置严格的防火墙制度,并从法律上明确两者的责权利关系。客户开户、风险监控以及资金划拨都在期货公司,子公司在建立和实施严格的业务规范和内控制度基础上,承担账户的操作管理职能[6]。

设立CTA还要考虑募集资金的管理问题。可利用信托投资公司发行信托产品等方式,来管理募集到的资金。

二是以期货投资分析软件和信息数据库的开发与销售为经营模式。可利用对各品种的理论、经验研究形成的多个数学模型和数量化分析,总结一套投资市场理性分析工具为客户提供智能化投资组合管理,包括资产配置、风险评估、投资组合优化和套利策略,并通过数据分析进行未来价格预测。

此类业务“瞄准”机构投资者是有市场的。但其前提是,我国期货市场的机构投资者已“浮出水面”。日后,CTA做深、做细、做精,也会有此方面的需求。

期货行情信息由“无偿”转向“有偿” 提供给期市投资者,优化信息服务产业链条,形成供应―加工增值―最终用户的产业链模式大有文章可做。投资咨询和信息服务功能的重叠,可满足市场不同类型投资者的差异化需求。但在这种模式下,无资格的软件公司、技术公司如为推销软件、产品而不负责任地进行咨询,可能给市场带来混乱。

三是与中间介绍业务IB捆绑。目前只允许证券公司从事IB业务,法人居间人、自然人居间人没有获得IB业务资格,制度设计上仍然是空白。但法人和自然人居间人在行业内长期存在是不争的事实。居间人存在的合理性之一就是承担了一定的客户咨询、服务功能。

待法人居间人的身份合法化后,与期货投资咨询业务捆绑,不但使投资咨询业务有固定的客户资源,为客户提供配套服务,而且通过业务协作,发挥综合经营优势。自然人居间人的管理已经是个大问题,在规范前不适宜对其发展。

提供研究分析报告、担当风险管理顾问、为客户个性化诊断、专业培训服务等业务当然也可考虑,但要求期货公司立即停止提供这些现有的免费增值服务,恐不是一朝一夕能解决的。

7 结束语

经过多年的基础性制度建设,我国期货市场基础夯实,具备了应对和化解系统性风险的能力。中国证监会提出鼓励优质期货公司产品创新、业务创新和技术创新。由于期货投资咨询业务是期货公司的法定业务,何时开展、怎么开展终会有答案。深入挖掘期货投资咨询业务的内涵和可能性,是期货公司、期货市场做大做强不可回避的。

参 考 文 献:

[1]殷晓峰.转型经济中的期货制度创新论[M].北京:经济科学出版社,2001.88-92.

[2]上海期货交易所“境外期货法制研究”课题组.美国期货市场法律规范研究[M].北京:中国金融出版社,2007.90-91.

[3]Code of Federal Regulations Title 17:Commodity and Securities Exchanges[EB/OL].www.gpoaccess.gov/,2001-04-01.

[4]深圳证券交易所综合研究所.我国证券投资咨询问题研究[DB/OL].证券期货报告数据库,2007.08-16.

[5]郄永忠.新兴证券市场监管特性的理论剖析[DB/OL].国研网,2004-02-03.

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