民间股权投资范文

民间股权投资范文第1篇

自3月28日国务院决定设立温州金融综合改革试验区以来，各地金融创新改革渐成燎原之势。

4月12日，深圳前海出台系列金融创新措施传闻震动资本市场；17日，有消息称珠三角金融特区方案报国务院；天津滨海新区也出台18项金融创新举措；日前，又有传闻珠海横琴金融改革方案亦公布在即。

股权投资基金是各地金融创新改革的重头戏。温州金融综合改革试验区总体方案中，“发展专业资产管理机构，引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构”被列入十二项主要任务之一。

中国人民银行行长周小川也表示，深化股权投资体制改革，能够解决温州当前经济金融运行中存在的“两多两难”(民间资金多、投资难；中小企业多、融资难)突出问题，有利于充分发挥温州民营经济发达、民间资金充裕、民间金融活跃的优势。

对于温州来讲，股权投资早已不是什么新鲜事物。2007年6月1日，《中华人民共和国合伙企业法》(修订)出炉后，温州首家股权投资有限合伙企业东海创业(下称东海创投)于7月16日宣告成立，但不到半年便告夭折。其后虽然也有一些创司在温州成立，但经营状况普遍不佳，温州的股权投资仍未走出“摸着石头过河”的阶段。

资本转移阵地

温州以民间资本丰沛著称。但从2009年开始，原本风生水起的“温资”遭到重创。山西煤改使得温州煤老板数百亿资金血本无归。“温州炒房团”也在调控政策面前败下阵来。

而国内股市的反复盘整也让温州资本徒呼奈何，忍痛割肉的比比皆是。自去年开始，“民间借贷风波”、“企业资金链断裂”、“老板跑路”等接踵而至，更是把温州推到了风口浪尖。截至今年2月末，温州涉及老板“跑路”的企业已达到了234家，仅2月份就新增了36家。

在饱受“跟风逐利”之害后，温州人逐渐将目光锁定在了股权投资上。于是大批温州“炒家”转变为“投资家”，创司如雨后春笋般出现在温州。2010年6月，温州开始试行非上市公司股份转让。温州市股权营运中心获准成立，主要为未上市股份公司、有限责任公司股权提供托管登记服务，并为股东提供与股权相关联的各项登记服务。

据相关部门统计显示，截至2010年末，温州有各类民间资本平台1326家，其中担保公司186家，寄售行360家，投资咨询公司780家。温州创司超过300家，投资领域主要覆盖三四线城市房地产、矿产等，也参与大宗商品、定向增发和后期PE投资。

2011年7月，温州人股权投资基金壹号基金设立，该基金为首支政府参与引导、专注于温州地区股权投资的基金，注册名为温州红石天堂硅谷壹号股权投资合伙企业，规模为5亿元人民币。

在这样的背景之下，温州股权投资行业协会于当年11月17日成立。首批会员包括34家机构，涉及多家股权投资公司、担保公司、银行、律师事务所等。目的是搭建温州本土企业之间、政府与企业之间的信息沟通平台，促进股权投资的规范和发展。搭建有效信息沟通平台，整合分散的投融资机构。

LP自主还是GP决策?

目前，股权投资在温州的发展依旧存在着诸多问题。首先是温州投资人自身的专业性限制。

温州的股权投资行业以聚集高净值人群和家族资金等LP群体为最大优势。目前，温州主要采取GP和LP合二为一的模式——该模式的最大好处是，既使双方的利益趋于一致，又能够降低运营成本。

中国的LP和GP的关系可谓特殊，除了LP要参与基金管理，GP还要承担很多其它“挑战”。可以说，GP与LP之间的博弈无处不在。在温州，GP与LP之间的问题则更多在于权责混乱。多数LP缺乏专业的分析投资能力，却过分强调自主性，要求在基金投资委员会中拥有决策权力。

而不具备专业投资能力的出资人对基金运作发挥影响可能导致基金盈利能力下降。由于出资人与基金管理者在投资项目上产生分歧而导致分道扬镳的事件时有发生。私募股权作为一种高风险、高要求的投资，如何破解民营资本非专业化运作的风险，也成为改革过程中的重中之重。

对此，北京大学金融和经济学博士刘魏表示，目前较大的问题在于，许多GP与LP之间无法找到平衡点。他认为，每个LP都有其投资理念，这种理念与GP固有的投资理念存在差异是难免的。GP要善于从LP身上汲取有价值的经验，并把自己的理念循序渐进地渗透给LP。

本地企业被忽略

温州股权投资的另一大困惑是，过分逐利的民间资本“无视”本地创投市场。在金融试验区细则落实上，落脚点应该是通过金融来服务实体经济，实现良性循环。但是通过对近年来本地创投市场的调查分析，不难发现温州本地企业对温州创投资金的吸引力远远不及外地项目。

自2009年以来，温州地区先后有金龙机电、正泰电器、森马服饰、温州宏丰4家企业登陆A股市场，但是其中均没有温州本地创投的身影。对此，上海一位PE人士表示，“温州本地资源匮乏以及产业面临‘空心化’，其它地方受国家政策鼓励，新兴行业要比温州当地低附加值的传统制造业、纺织业更受PE的关注。”温州创投不愿意投资当地企业，不是创投单方面的问题，这需要政府系统性地引导民间资金流向。

“实际上，温州本地企业，相对于外地的公司，有很大优势。”一位不愿具名的温州当地投资者对本刊记者说，投资者往往有“视觉盲点”，就如不见了某样东西，会去其它地方寻找，殊不知东西其实就握在自己手中。如今温州的创投资金就处于这种状态。

环亚资本董事长胡旭仓曾表示，温州本地企业不“吃香”，最重要的原因是企业很多，但拟上市的企业却不多，创投也就投得少。此外，温州的产业升级方面来看，传统行业依旧占据大半江山，对创投吸引力较弱。

在中美嘉伦咨询公司总裁潘朝金的概念中，政府在这过程中扮演着十分重要的角色，一方面要引导资金的流向，另一方面还应该支持产业加快升级。本地企业应该向一些新兴领域如清洁能源以及环保领域投以关注。

除上述两方面难题之外，产权交易受限，股权投资退出渠道单一也是股权投资所面临的瓶颈。清科研究中心认为，随着IPO退出难度的加大，以及A股市盈率回归导致VC／PE基金收益空间的压缩，IPO至上的观念已然转变，退出方式逐渐向多元化发展。因此，加强场外交易市场的建设，不但将使我国资本市场结构更加完善和合理，切实解决中小企业融资问题，同时对于VC／PE来说将是新的退出渠道。且场外交易市场挂牌企业由于具有良好的成长性，较主板有更好的市盈率，预计未来会成为VC／PE退出方式的重要选择之一。

此外，有业内人士认为，作为IPO以外最重要退出渠道的并购，在中国资本市场上占比仍比较低，这对中国私募股权投资行业的长期发展来说是一个巨大的挑战，因为这意味着想靠股权投资获得巨额的回报难度将越来越大。

但是，值得注意的是，温州中小企业多以制造业为主，缺乏较高技术含量、创新性较强的企业，目前可权交易的达标企业不多、种类不够丰富、交易存量不足。其次温州没有独立的产权交易所，无法进行快捷的产权交易。浙江产权交易所股权交易中心总经理吴博认为，温州独立操作主要存在三个难点，首先是政策的障碍。国家相关主管部门对于产权交易都是以省或直辖市级别为主体展开的，单纯的地市层面操作面临不少困难。除此之外还有人才和企业资源上的制约。

桥梁很重要

针对上述问题，或要通过以下三个方面来清除股权投资在温州发展的障碍。

首先，应建立以股权投资、兼并收购、投资银行、资本运营、投资管理和财务顾问等为主营业务的专业投资管理机构，形成股权投资产业链条。通过私人银行、第三方理财等专业投资管理机构为投资保驾护航。

这对于第三方理财机构来说十分利好。有分析师认为，在目前民间资本投资需求充分的情况下，第三方理财机构恰好可在国内高端客户和私募股权投资机构之间建立桥梁，在丰富客户理财产品的同时，帮助基金完成募资。随着人民币基金市场化程度的提高，预计投资机构与第三方理财或金融服务机构之间的合作或将越来越广泛。此外，还可加大税收和政策优惠制度，吸引高端人才，同时定期举办股权投资知识讲座。

其次，通过政策引导和税收倾斜来支持产业基金、并购基金和创业投资基金发展壮大。鼓励股权投资基金管理公司或金融机构在温州发起设立符合产业发展规划的专业投资基金或具有产业引导作用的母基金，助推温州战略性新兴产业、创新型民营企业发展，帮助整体产业布局调整和优化升级。最终达到为温州的民间资本找到良好的投资途径，帮助温州实体经济融资的目的。

民间股权投资范文第2篇

“自创业板首批7家公司IPO申请通过,就听说好几位江浙企业家准备拿出1亿元~2亿元,针对拟创业板上市公司做股权投资。”长期从事浙江民间家族资本投资管理的刘海(化名)透露。

究竟有多少江浙民间资本涌向创业板股权投资浪潮,尚无确切数据。基石创投管理合伙人邹林林只能说出笼统的数字:“应该不低于500亿元。他们前些年就已经布局创业板,现在创业板正式推出,还会吸引一批观望的浙江民间资本参与进来。”

目前,基石创投已成立两只人民币基金,主要出资人基本以浙江企业家为主,融资额度超过亿元。

刘海则估算,真正投身创业板股权投资的,可能约占浙江民间投资10%。据《2008年温州地区民间金融活动调研报告》显示,仅温州地区流动的民间资本总体规模就约为6000亿元。其中民间融资性资本总额约为2000亿元-3000亿元,民间投资资金约3000亿元-4000亿元。

“很多浙江民间资本现在都愿高价竞购那批能够短期登陆创业板的公司股权,他们认为这是一个赚‘外快’博高收益的新机会,而不想通过股权投资实现资本长期增值。”刘海说。创业板股权投资,对众多急于求成的浙江民间资本而言,既是一块馅饼,同样也可能是一个新的投资陷阱。

“突击”抢项目

近日,浙江民间资本都在苦苦寻觅着第二个“银江电子”。

不仅因为银江电子占据着首家登陆创业板的浙江民营企业的“地利人和”,还拥有财富迅速增值的突击转股“天时”。

3月28日,中国证监会正式《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的三天前,海通证券全资子公司海通开元受让浙江银江合计150万股股份,占增资后公司总股本2.50%,每股转让价才5元。巧合的是,海通证券正是创业板第五批拟上市公司浙江银江的保荐人。

“假如它开盘价是20元,短短一年间就有4倍投资回报,甚至比民间信贷最高利息还要高出1倍多。”一位业内人士透露。当前江浙民间信贷的短期(1-2个月过桥贷款)月息最高10%,年息最高也就在60%-80%。

短期、高额的投资回报,吸引着大批江浙民间资本特别钟情那些与券商沾亲带故的股权投资机构。

“尤其是那些能够运作公司登陆创业板的券商,很多人愿意把钱交给他们管理。我听说有企业家愿开出15倍市盈率的股价去突击购买创业板拟上市公司股权。”上述业内人士表示。

在杭州、温州等民间资本特别发达城市里,北京鼎汉则被看成另一个股权突击转让的成功案例。3月5日,兴业证券客户上海兴烨创业投资有限公司成功受让北京鼎汉86.40万股股份,占总股本2.25%,每股价格6.63元。兴业证券同样是创业板拟上市公司北京鼎汉的保荐人,若按其IPO发行价约18元计算,一年投资收益同样高达3倍。

甚至一些从券商出来的投行人员“下海”设立股权投资公司,也能迅速募到一笔可观的民间资本。“看中的,就是他们与券商的密切关系网,能迅速拿到创业板拟上市公司股权,争取今年投资,明年上市,后年退出。”上述业内人士说。

数据显示,在浙江省发改委备案的创司就有30多家,以创投名义的各类投资公司甚至突破千余家,仅在杭州注册的就有800余家,其中不少创司成立目的就是瞄准“突击创业板的赚钱效应”。

“这类创司的治理制度未必很规范。”刘海透露,往往是一个手里有创业板项目资源的人牵头设立,再通过亲友与熟人关系募集资金,平均每人的出资额度不是很高。为了打消投资人的顾虑,公司管理人会给予一定资金担保或分红承诺,担保物是房产或某些商品存货,也可能是企业应收账款。

尽管江浙民间资本突击创业板热潮渐入佳境,其特有的“循环担保文化”依然延续在其中。

“不排除有些企业家靠银行信贷或民间循环担保资金针对创业板做股权投资。他们要求资金能够快进快出,最好上半年投资一家企业股权,下半年它就上创业板了。”刘海告诉记者,“对于淘金创业板股权投资,浙江一带向来不差钱。”

今年初,钱江浙商现代服务业基金仅花了1个月,就成功募集两亿元。

浙式资金风控法

谁都不愿做第2个“刘晓人”。

6月中旬,有“民间创投第一人”之称的红鼎资本董事长刘晓人,因无力偿还数额巨大的民间集资款,到浙江省德清县公安局经侦大队自首。仅公安局登记在册的涉案金额约两个亿,但浙江当地传闻他民间集资实际金额高达6亿-8亿元。

前车之鉴,令众多江浙民间资本在创业板渐行渐近时,对创业板股权投资的资金投入管理环节心有余悸。

“关键还是要看人。有些江浙企业家选择谨慎投资,有些则比较大胆。”邹林林透露。前不久,他还听说过一些江浙企业家干脆就把拟创业板上市公司从VC(风险投资机构)手里抢走。通常抢项目的方式相对简单,不做企业尽职调查,在原有股权投资合同再加价10%-20%,只要这家企业财务状况接近或已达到创业板上市标准,剩下的事情就相当单调――催促企业家尽快上市。

谨慎投资者也有独特的谨慎投资风格,甚至形成了一套符合浙江特色的资金风险管理模式。尽管创业板股权投资再火热,他们也不会一下子把钱全部交出来,先投入约20%承诺资金,经常询问股权投资机构所投资项目的财务表现及创业板IPO进度,再决定是否如约投入剩余资金。

“甚至一些股权投资机构投资的项目不够好,这些投资人就可能拒绝再投钱。”一位知情人士透露,此前已有一家募资额高达10亿元的知名股权投资基金就曾遇到类似的烦恼。

在一些浙江创投人士眼里,江浙投资人风控能力似乎略显苛刻。如要求基金管理人必须采用后端收费,即看见投资项目创业板上市,才能收取相应佣金;或要求监管资金账户,或提出对拟创业板上市公司的投资决策有一票否决权。

“在海外股权投资市场,挺难看到类似的股权投资监管规则。”一位创投人士无奈表示,“浙江地区的股权投资有点冰火两重天,不怕找不到要淘金创业板股权投资的出资人,却怕他们提出的资金使用及分红要求有点过头。”

民间股权投资范文第3篇

清科研究中心通过解读该方案认为其释放四方面的积极信号，即：鼓励温州民间金融组织形式创新；打破垄断，降低民资准入银行业门槛；支持金融机构面向小微企业；加强监管、警示改革中的风险。对于私募股权行业来说，此次方案中也提出“三大任务”，第一、引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构；第二、鼓励个人参与境外直接投资；第三、积极培育发展地方金融市场。清科研究中心针对以上三大亮点，结合温州金融改革最新进展逐一解析如下：

发展专业资产管理机构。引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构

亮点：在此次改革试点推进的过程中，温州市将利用民间资本的先发优势，提高民间资本参与股权投资的专业化程度。从政策上将吸引境内外优质股权投资基金落户温州，大力推动股权投资机构集聚和设立，同时设立政府引导基金，将政府财政资金有效注入基金；并设立股权投资行业协会，有序引导民间资本进入实体经济。在此之前，温州已经在股权投资领域进行一定探索。2011年7月，温州人股权投资基金壹号基金设立，该基金为首支政府参与引导、专注于温州地区股权投资的基金，注册名为温州红石天堂硅谷壹号股权投资合伙企业(有限合伙) ，规模为5亿元人民币。浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司是该基金的普通合伙人和基金管理人。温州人股权投资基金壹号基金按照"政府引导、产业导向、市场运作、管理规范"的原则组建运行，对温州地区股权投资具有先行指导意义。

风险：温州民间资本一向具有极强逐利性，清科研究中心观察到温州投资人在参与私募股权时也具有高度自主性，拥有“熟人投资文化”，即拥有自身的知根知底的熟人圈子来推介投资信息进行投资，并要求自身参与投资决策。目前温州的VC/PE机构中，多数除股权投资外，也从事民间借贷及担保等其他活动，专注性不高。在基金投资的过程中，也出现出资人要求在基金投委会中拥有决策权力，LP和GP权责混淆的情况，专业化运作不足。专注性、专业化缺失一定程度累积投资风险。私募股权作为一种高风险、高要求的另类投资，如何破解民营资本非专业化运作的风险，也成为改革过程中的重中之重。在转型的过程中，建立以股权投资、兼并收购、投资银行、资本运营、投资管理和财务顾问等为主营业务的专业投资管理机构，需在本地切实加大税收和政策优惠制度，吸引高端人才，同时采取本地股权投资机构和外来股权投资机构合作方式，帮助本地股权投资机构快速成长。

研究开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道

亮点：目前温州在海外有80多万侨民，温州具有个人境外直投巨大的潜在市场需求。随着境外直投提上议程，拥有上万亿元可调动资金的温州民间资本将拥有“走出去”的合法途径，进一步开拓实业投资空间。温州资本从轻工业等实体领域发展，完成了初步的资本积累，然而随着人民币升值、原材料和劳动力成本上涨等因素，企业平均毛利率不足10%。在这种情况下，试点推动个人资本经过绿色通道“走出去”直接投资能够规避人民币汇率变动风险，有利于民间资本把握全球商机，在海外建立公司，从而减少中间环节与商圈接轨，也有助于国家推进外汇管理制度改革和人民币资本项目兑换试点积累经验。

风险：在经济处于低谷的情况下，国外资产价格较低，民间资本兼并收购品牌企业、研发机构能够帮助其拓展投资多元化。然而体量庞大的民间资本一旦出境，其真实流向很难得到有效监管，也会带来大量资金外流的风险。同时民间资本对投资机会的识别能力和管理风险的能力十分薄弱，对海外法律法规、金融产品了解的人才急缺，投资选择不当也可能导致风险加剧，导致其重大损失。清科研究中心建议在自身投资理念并未成熟的情况下，借道私人银行业务、专业第三方理财业务，通过专业人士把关出海狩猎更为保险。

培育发展地方资本市场。依法合规开展非上市公司股份转让及技术、文化等产权交易

亮点：在2011年上半年的民间借贷风波中，部分企业发生资金链断裂，急需通过股权转让等方式盘活存量资产，因此，搭建吸引民间资本与产业投资对接平台至关重要。产权交易所作为场外市场的重要组成部分，近年来已成为多层次资本市场的一部分。政策出台有利于进行金融业务创新，实现产权流动，提高小微企业的融资效率。

风险：首先，温州中小企业多以制造业为主，缺乏较高技术含量、创新性较强的企业，目前可权交易的达标企业不多、种类不够丰富、交易存量不足。其次，目前国内产权交易所乱象丛生，交易标的物定位混乱，各交易所各自为政，未能形成统一的、相互联系的稳定的场外交易市场。2011年11月，国务院下达《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》，各类交易所交易品种大面积跌停。2011年12月，文化部网站了《关于加强艺术品市场管理工作的通知》（文市发[2011]55号），国内文交所也在对其业务模式进行探索和转型。在温州金融改革中，建立健全产权交易所的运作规则和信息披露制度，制定合理的基础规则和操作标准成为改革的首要任务。

民间股权投资范文第4篇

关键词 股权投资 行业

中图分类号：F832.5 文献标识码：A

一、股权投资

（一）股权投资的概念和特点。

广义的股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，本文所述的股权投资企业，是指以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资企业（亦称“基金”），包括产业投资基金、股权投资基金、创业投资基金、创业投资引导基金等。

股权投资的特点：一般投资于私有公司即非上市企业；投资期限较长，一般可达3至5年或更长；流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易；投资退出渠道多样化，有IPO、股权出让 、兼并收购、标的公司管理层回购等等。

（二）发展股权投资行业的意义。

1、股权投资是构建区域金融中心的重要手段。加快发展股权投资业，对构建结构合理、功能完善、充满活力的地方金融体系和投融资体系，构建区域金融中心具有十分重要的作用。支持和发展股权投资企业是广西打造区域国际金融中心的重要一环，可以加快区域国际金融中心的建设步伐。

2、股权投资是牵引外来资本的重要渠道。股权投资基金作为直接融资的重要方式，是最专业、最活跃的资本投资，是拓宽企业融资渠道、规范运用民间资本的重要工具。它可以起到固化本地资本、牵引外来资本、吸引银行资本的作用，将分散的可投资资金有效转化成符合经济社会发展需要的资本金。发展股权投资业有利于改变目前单纯依赖银行间接融资方式的局面，多渠道为重点产业发展和基础设施建设筹措资金。支持和发展股权投资行业可以进一步提高广西地区的直接融资比重，进一步优化本区域的融资结构。

3、股权投资是推动企业做大做强的重要途径。股权投资不仅能为企业带来资本，更重要的是提升企业的品质，帮助企业完善公司法人治理，优化企业股权结构，规范企业经营行为，促进企业科学决策。特别是在企业上市过程中，有股权投资者进驻的企业，上市意愿强烈、准备充分、操作规范、过程顺利。另外，股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系，全方位的增值服务是股权投资基金的亮点和竞争力所在。支持和发展股权投资行业可以进一步加快广西本土企业上市的步伐，推动本地区企业做大做强。

二、广西股权投资行业发展现状

1、广西地区的股权投资行业发展仍处于起步阶段。广西本地区社会各界对股权投资运作模式的理解和认知程度相对不高，特别对于资金募集环节采取的方式还存在较大疑虑，缺乏基金的出资人，即有限合伙人（LP），一定程度上影响和限制了本地区股权投资行业的发展。广西地区注册的股权投资企业绝对数量相对较少，根据国家发改委公布的备案信息显示，截至2012年底，广西目前已备案创投企业为3家，已备案的股权投资企业为0家；2012年广西首个区域性、综合性投资基金――广西北部湾产业投资基金正式获得国家发展改革委批复；2012年10月广西设立10亿元创业投资引导基金（首期规模2亿元），其他地市也陆续开始推进有关创业投资引导基金设立工作。目前广西本区域的几大国有企业也相继投入备战股权投资领域，但受制于国有资本“天然厌恶风险”的机制制约，在股权投资领域进展仍相对较为缓慢。

2、广西地区经济与沿海经济发达地区相比还有一定差距，区域可进行股权投资的项目资源相对较少，同时广西的中小企业融资高度依赖银行贷款，资本形成能力弱。截至2012年底，广西地区上市企业只有30家。上市公司无论是家数、股本、市值、融资额都只占全国的1%左右，资本证券化率远远落后于全国水平。上市公司数量和规模直接或间接反映出广西本地项目资源情况，而项目资源的多少是直接影响股权投资行业发展的重要因素。

3、直接扶持股权投资行业发展的专项政策缺乏。由于近年来沿海经济发达地区对股权投资基金注册门槛开始提高，相比之下，新疆、内蒙古、湖南等经济欠发达地区则出台了相对宽松的基金管理政策，吸引越来越多基金转向中西部地区进行注册，而广西在基金转向进驻中西部地区过程中未能及时出台相关股权投资发展的专项扶持政策，一定程度上影响了本地区股权投资的发展。

4、广西现在缺乏有丰富经验的管理人（GP）。合格的GP需要既懂金融，又有很强的公关能力和管理能力，目前广西地区由于股权投资仍处于起步阶段，本地区缺乏股权投资行业发展所需的管理人（GP），同时受制于本地区项目资源有限，未能得到行业知名管理人（GP）的青睐，引进有丰富经验的管理人（GP）也存在较大难度。

5、广西本地股权投资专业管理人才缺乏。与北京、上海、广东等资本市场相对发达的省市相比，广西的股权投资管理人才的数量与质量处于劣势，股权投资企业即使在本地注册，也难以在本地招募到合格的专业管理人才。加之本地股权投资企业管理团队业绩与实务的缺乏，将会对基金的募集、投资和退出方式等各环节产生一定的制约，进而影响到整个行业的整体发展。

6、金融市场发展滞后制约广西股权投资的发展。金融市场的发展与股权投资的发展息息相关，可以说没有强大的金融市场的支撑，股权投资便失去了发展的重要环境。目前，广西金融市场体系尚处于起步阶段，具体来说，存在着如下问题：货币市场交易主体仅为区内主要金融机构，主体单一；债券市场上，发行规模小，发行主体少，品种少，债券流动性小，不利于债市市场化程度的提高；股票市场上，广西本区域的上市企业融资规模小，近年呈下降趋势，另外广西的上市公司由于种种原因面临生存危机。

三、促进股权投资行业发展对策建议

股权投资正常运行和持续发展至少需要四个基本条件：一是政府要有开明的政策引导；二是要有可资筹集的社会资本和良好的产业基础；三是高新技术发展迅速，对资金需求十分迫切，符合高风险、高回报投资偏好；四是契约经济的信用基础必须扎实，金融监管必须及时、到位。促进区域股权投资行业发展，广西应全方位完善股权投资正常运行和持续发展的各项条件。

（一）尽快出台实施相关优惠政策及优惠政策操作细则，吸引股权投资企业在广西发展，为股权投资企业提供明确的政策保障。

1、建议当地政府出资设立引导基金，通过以“资”引“资”方式引导社会各界资本参与本地区的股权投资企业的设立，这样可以有效弥补本地区在股权投资行业发展初期其他方面条件的不足，更好地发挥政府引领和示范带头作用。

2、鼓励民间资本进入。股权投资的真正发展力量来自于民间资本，众多高成长性的企业发展的每一步都需要大量的资金。民间资本在效率、管理上相对于政府资本有很大的优势，合理利用好民间资本，可以给市场的发展注入新的活力。广西应从政策上鼓励民间资本进入股权投资行业，如通过对其所投资的股权投资企业进行税收优惠等。

3、建议当地政府实施较为灵活的落户政策优势，凡在广西注册的符合相关条件的股权投资企业一经落户即可获得一定数额的开办奖励，此外还包括个人所得税、企业所得税等方面的税收优惠政策。同时，在工商注册及项目审批中突出效率，提供更简便的办理方式和更公开透明的操作流程。

4、加强股权投资的宣传与培训，定期或不定期举办各种形式的股权投资论坛、研讨、培训等活动，扩大股权投资知识的普及面。第一要在财政金融主管部门和综合经济管理部门，开展股权投资专题培训，为做好股权投资监管打好基础、做好准备。第二要对企业主进行股权投资的培训教育，使其对股权投资有一个正确的认识，要让企业家们熟悉股权投资的操作运营过程。第三是要向政府工作人员宣传股权投资知识和相关理念，使政府工作人员能够积极主动地协助解决股权投资运行过程中出现的问题，推动股权投资合法、高效地运行。第四是要广泛地向社会宣传股权投资知识，让有风险承受能力，有投资需求的市民能够充分了解股权投资的知识，参与股权投资活动，扩大股权投资基金的资金来源。

5、建立信息库，搜集整理各类项目投资、股权投资信息，主动为股权投资类企业提供投资信息。同时，政府还要做好构建技术、产业、金融、咨询、会计服务等全流程服务的股权投资发展平台，这个平台包括政府、创投机构、市场中介机构等，有效的促进信息交换交流。

6、加强人才队伍建设。加快产业与金融、资本市场之间的人才流动，加大人才培养、引进和使用力度，吸引一批熟悉资本运作、拥有行业背景、精通现代管理的人才投身于广西股权投资行业。对于股权投资企业和股权投资管理企业的高级管理人员，应比照金融机构高管对待，可享受本地区关于人才引进、人才奖励、配偶就业、子女教育、医疗保障等方面的相关政策。

（二）加强监督管理，营造良好的发展环境。

1、建立促进股权投资行业发展的协调推进机制，进一步优化服务，落实支持股权投资类企业的各项政策。

2、建立完善规范股权投资行业发展的监督管理机制。防范和控制股权投资运作风险，促进股权投资行业规范发展，建立起坚持规范与发展并重，高效、健康、良性的监管机制，同时，应借鉴国外经验坚持监管的市场化方向，避免监管过度和过多的行政干预，监管重点在于对投资者的规范，如严格限制投资者的数量、条件和范围，但对其投资范围、投资对象、运作模式未作过多的干预。

（三）建构和完善股权投资行业自律体系。

1、建议成立股权投资行业协会组织，充分发挥行业协会的作用，以加强股权投资类企业的自律管理，畅通与政府部门的双向沟通渠道，组织股权投资管理人才的专业培训，开展各类合作交流，推动股权投资类企业规范、健康发展。

2、建议推进股权投资行业相关的中介机构应参与行业自律监督。股权投资涉及评估机构、审计机构、律师事务所等中介机构，中介机构参与业务程度较深，其行为与股权投资行业的自律规范紧密相关。建议各中介机构在股权投资业务领域统一标准，同时，中介机构也应在制定行业行为规范以及评价机制的讨论中提出专业意见，帮助完善行业自律体系。

股权投资作为资本市场的重要组成部分，已逐步成为推动整个产业格局进行整合的核心推动力。作为一项金融创新，股权投资在广西尚处在起步阶段，随着广西股权投资行业环境的日益完善，在解决了中小企业融资难问题的同时，广西股权投资行业也将会有更大更广阔的发展前景。

（作者单位：南宁产业投资有限责任公司）

参考文献：

[1]李子成；张丽琴；我国私募股权投资（PE）行业发展探讨[J]；当代经济；2010年04期

[2]熊超；我国私募股权投资基金发展的现状及对策探析[J]；《中国市场》2012年第22期

[3]赵巍；济南高新区创业投资与私募股权投资产业发展研究[J].环渤海经济望；2010年07期

民间股权投资范文第5篇

(一)有关法律法规不健全

我国对私募股权投资的法律规范还在不断完善之中，现在与私募股权投资相关的法律有四十余项。虽然有关私募股权的法律很多，但是对私募股权发行和豁免制度的法律还不够完善。2005年修订的《证券法》并未将私募股权投资等私募形态基金纳入规范范围，而现行《证券投资基金法》也没有明确规定私募股权基金的条件。清算或破产缺乏具体的配套法规，我国《企业破产法》主要适用于全民所有制企业而对于其他类型企业不适应但是按《民事诉讼法》有关规定来实施破产缺乏具体的配套法规操作起来复杂且时间较长成本较高因此总体上来说我国并没有完善的法律保障私募股权投资者破产清算退出的权益。现阶段我国以及我区私募股权立法偏重于基金的募集与管理，而在基金的投资与退出方面的偏少。并且新《企业法》对企业回购股份限制较多，使通过回购方式来退出私募股权投资难度加大。而且现有法规缺少对私募股权投资资金监管模式的探讨。

(二)企业缺少正规的私募股权

融资渠道和退出渠道我区的私募股权投资还处于初生阶段，没有统一的私募股权交流渠道，没有专属的行业协会，大多投资靠本地区企业个人间的交流来达成，少部分融资通过私募股权基金来实现。大多投资的形式不正规，产权不明确。我区的私募股权基金也是近几年刚刚起步，在引导民间资金和我区金融机构资金投资方面还有待加强。我区私募股权投资没有有效的退出机制。理论上来说大多数私募股权投资通过企业上市来退出，但是我区的中小企业上市前景并不明朗，我国资本市场的法律法规很不健全，主板市场对上市企业的要求很高，我区中小企业要达到这个要求需要积累很长时间的资本，期间的风险也非常大。

(三)中小企业资产规模小，投资风险高

我区中小企业数量众多但是大部分企业规模较小，我区新兴高科技企业的质量也不高。企业规模小，资金基础薄弱，风险承受能力差。有些中小企业虽然连续3到4年盈利，但是只要有一年投资失误就有可能使企业破产，使投资者血本无归。高风险使中小企业很难找到投资者，除非是通过私人朋友间的相互购买。另外一个被投资者所青睐的投资热点高新技术企业，在我区尚处于发展阶段，企业数量很少，给投资者的选择空间更少。近年来在我国发达地区私募股权市场十分火爆的网络电子商务企业在我区也基本没有。所以就现阶段我区实际情况而言高新技术企业还不会成为私募股权投资者们的首要投资目标。

二、解决内蒙古中小企业私募股权融资问题的对策

(一)加强政府职能建设

1.加快私募股权方面的法制建设

尽快出台相应法律因为私募股权投资的私下募集以及私下投资的特点，所以没有证券法律在私募发行豁免条件的支持是不行的，并且私募股权投资具有一般投资的特性。因此，未来应考虑通过修改《证券法》和《证券投资基金法》，明确私募股权投资的法律性质并将其作为确立私募股权投资的法律地位和监管机制的法律基础。应在《证券法》等法律中确立私募股权投资的豁免条款，并以此为基础，确立以豁免监管为原则的私募股权监管模式。破产对于很多中小型企业是在所难免的，修改《企业破产法》明确私募股权投资者资金的退出办法，减少资金退出流程的繁琐性。使投资者可以尽快回收资金，减少企业破产对私募股权投资者的损害。企业回购股权在我区中小企业上市困难的情况下也是资金退出的一项重要手段。我国而现行《企业法》对企业回购股权的限制很严，如果投资者想通过回购方式退出十分困难。所以，希望可以修改《企业法》，放宽企业收购自身股权的条件。现在不只是在我区，全国的很多地方私募股权投资方式都在向主流投资方式发展，修改《企业法》才能适应经济金融业的发展变化。

2.针对日益发展的私募集资方式

尽快成立相应政府管理部门成立私募股权投资的主管部门，该主管部门作为我区私募股权投资的管理部门，负责牵头落实自治区政府鼓励股权投资类企业发展政策等各项工作，并会同自治区发展改革委、财政厅等建立共同决策制度，对各项私募投资进行审查并提出备案管理意见，协同开展针对我区私募股权投资的各项政策实施及风险防范工作。成立自治区私募股权投资投资基金行业协会，以加强股权投资类企业的自律管理，畅通与政府部门的双向沟通渠道，开展各类相关业务的合作交流，充分发挥连接企业与政府部门的纽带作用，组织股权投资管理人才的专业培训，开展各类合作交流，推动股权投资类企业规范、健康发展。

3.政府出台相关政策

鼓励投资者鼓励发展股权投资及股权投资管理公司。对在我区设立的股权投资及股权投资管理公司，缴纳房产税、城镇土地使用税、水利建设专项资金确有困难的，经主管部门确认并报经地税部门批准，可给予减免。对从区外、境外新引入成立的大型股权投资及股权投资管理公司，报经地税部门批准，可给予五年内免征房产税、土地使用税、水利建设专项资金。对在区内注册资金1000万元以上、管理基金规模超过10亿元且对当地经济带动作用大的股权投资管理公司，除享受上述政策外，经批准可享受金融机构总部相关政策，所在地政府可以给予一次性奖励。政府还可以在某些经济较发达盟市开展私募股权基金管理试点，给予地区性政策支持。

(二)企业进一步完善自身管理

1.中小企业完善自身股权管理

完善股权结构将经营权与所有权相分离是使中小企业获得私募股权投资的一个重要手段。如果经营权与所有权不相分离，投资者就无法有效地投资企业，因为如果投资者对一个企业进行了大规模的投资，就会希望企业盈利，从而收回投资，所以投资者就会对所投资企业提出种种改善经营提高收益的改革建议，或者提供其他各方面的信息支持，再或者直接干预企业生产。这样一来就与很多中小企业经营权与所有权相重合的情况发生了矛盾，如果企业不放权将很难吸收到大规模高规格的投资。明确企业自身的产权也是很多中小企业需要解决的重要问题。企业产权不明确对中小企业的后续发展是很不利的，解决了企业所有权的问题，明确了这个企业谁做主才能制定符合企业利益的引资计划，吸引私募股权投资者的注意。

2.增强自身盈利能力，扩大资产规模增强

自身盈利能力是中小企业能否获得投资的关键。只有能赚钱，盈利大，资产规模庞大的企业才能吸引到充足的资本。所以一个企业的盈利能力的强与弱，决定了一个企业的融资规模。为了使企业尽快成长，需要政府提供一个优良的环境，给中小企业制定税收政策支持，对从事新兴产业绿色产业和再生能源产业的中小企业进行针对性的补助，为旅游业的产业化经营制定大规划。给企业提供一个沟通良好的网络信息平台，为企业提供商机。还需要经营者有敏锐的目光把握机遇，在现阶段我国经济增长规模下滑的情况下找准盈利项目，发展新兴产业聚集核心竞争力明确企业经营方向。

(三)加快私募股权基金建设

1.筹划建立政策性母基金

我区政府应该筹划建立一支私募股权基金的政策性母基金。由我区私募股权管理部门牵头成立，联合我区其他私募股权基金，吸引东部地区和国外资金，扩大引导资金规模，带动本区私募股权基金发展。母基金对于引进大型优秀项目，引导民间资本进行投资，分散民间投融资风险，拓宽项目投融资渠道有重要意义。由政府出面成立的私募股权投资母基金也有助于使我区活跃的民间信贷从非正规的地下交易向正规的方向引导，有利于集中民间富裕资金进行正规投资。并且现阶段我区经济正在从资源型向新兴能源综合利用型转变，很多新兴高技术中小企业需要资本的注入，由政府筹划建立的母基金可以很好的引导资金流向，促进中小企业发展，扶植有上市潜力的企业。

2.吸引或培养更多私募股权方面

专业人士私募股权投资基金的发展离不开基金管理人，缺少合格的基金管理人是我区发展私募股权基金的重大障碍。在我区私募股权基金的发展初期，可率先支持在国内外已有良好市场声誉的股权投资管理机构在我区设立股权投资管理企业，并发起成立股权投资企业，实现区外私募股权投资管理企业与区内私募股权投资企业合伙。对于引进基金管理专业人才而支付的一次性住房补贴、安家费等费用，经批准可据实在计算企业所得税前扣除;对做出突出贡献的高级人才或企业，可由自治区政府另行给予适当资助或补贴。

3.增加内蒙古本地区资金

在私募股权投资中所占的比例我区民间资本充裕，如若政府可以有效引导绝对会成为我区私募股权基金中的主力。在我区私募股权基金发展初期，由于本地区经验有限，不可能不与其他地区或者发达国家的投资者合作。但是其他地区的资本，尤其是外国资本注入我区企业获得这些新兴企业的控制权是对我区经济长远发展不利的，而且我区现在需要资金的中小企业大都是从事能源综合利用或旅游景区开发的企业，这些企业都是将来我区经济的主力军，如若被外资所控制将会对我区经济发展极为不利。所以控制外资对关键行业的注入，发挥本地区资本的作用十分有必要。

4.建立多样化的资金退出机制

我区应该由投资基金带动各个中小企业，实现退出方式的多样化。投资基金可以重点扶植几个优秀企业项目，使其成功上市，政府推出鼓励企业上市的政策，加速企业发展，带动我区中小企业的上市步伐。基于《企业法》、《企业破产法》的规定，我区可以制订一些地区性的法规，改善企业回购股份和破产清算难的问题。建立多层次的资本市场体系，服务于处在不同时期、不同成长阶段的企业，逐步实现多层次市场体系内部的通畅转板机制。

民间股权投资范文第6篇

这是否意味着，国有企业和股权投资基金正在迎来合作的新春天？

事实上，在国企的产业链条和布局中，集聚了庞大的不同所有制的企业群体。其中，最活跃的一群身影，就包括股权投资企业。

这些年，国有企业参与并推动了中国股权投资行业的大发展，也分享了其中的收益。以中科招商为例，十年来，全国范围内的上百家国企参与了这家机构上百支股权基金的投资，获得了较好的收益回报。

当然，由于国有企业设立股权基金等制度限制，以及风险考量及理念的不同，导致股权投资基金和国有企业的对接仍存在挑战。但从长远来看，双方仍面临巨大机遇。主要原因包括：

首先，国有企业的发展正处于下行通道，面对市场压力，必须转变观念。在这种态势下，股权投资和国企的合作必然会成为一种趋势，通过股权投资基金来解放思想，转换机制。这将成为国企与股权投资基金合作的一大基本需求。

其次，面对日趋激烈的市场竞争，国企尤其是竞争性领域的国企，将面临诸多挑战，赢利压力加大，寻找新的利润增长点将成为国企未来发展的一个普遍性需求。

再次，国企在上下游产业链整合和国内外行业扩张的过程中，借助专业股权投资基金提供的资本支持、增值服务和专业支持，能够取得令人满意的收益。

当前，我国的改革发展进入了一个新阶段，将引入民间投资参与国有企业改制重组与深化国有企业改革发展的总体目标结合，大力推进国有资本与各类社会资本的合资合作，培育发展战略性新兴产业，开展境外投资和国际化经营，已经成为对国有企业的一项战略要求。

以央企为例，国务院国资委将“十二五”时期中央企业的改革发展目标定位为“做强做优中央企业，培育具有国际竞争力的世界一流企业”。无疑，中国融入全球经济的竞争，归根结底是大企业在国际市场上的竞争力，而央企无疑是正面作战的主力军之一。

在央企“走出去”的过程中，股权投资基金担当的角色越来越不容忽视。在资金支持、项目筛选与谈判、人才引进、资本结构优化等方面，其发挥着非常强大的优势，对国企的市场化进程将起到重要的推动作用。

民间股权投资范文第7篇

浙江此举,给四处奔流的民间资本和嗷嗷待哺的中小企业提供了无限的想象空间。

试水债转股

《暂行办法》明显处于试水阶段,因而对债权出资的范围、条件和程序均作了特别的规定。比如,只允许被投资公司的“内部债权人”向公司出资,而暂不考虑外部公司、自然人或组织以债权方式参与;而且,转股的债权必须合法有效、权属清晰、权能完整,属于被投资公司经营中产生的货币给付、实物给付的合同之债;另外,债转股不仅要经被投资公司股东同意,还要经过中介机构审计、评估和验资,以最大限度降低投资风险。

就在《暂行办法》公布当天,浙江和盈畜牧科技有限公司第一时间“以身试法”,成为第一个吃螃蟹的人。通过债转股,公司11名股东所持的1074万元债权被转成了公司股份,从而使公司的注册资本从500万元一下子增加到1800万元。

和盈畜牧是一家“农户+合作社+公司”模式发展起来的以畜牧养殖、饲料生产加工等为经营主业的农业企业。总经理卢永胜说:“由于企业固定资产较少,向银行融资比较困难,企业发展的后续资金投入很大一部分是通过借债形成的。债权人比较看好我们企业的发展前景,愿意成为股东。有了这个登记管理办法,不光是1074万元的负债不用还了,而且还盘活了公司的资金链。”

浙江省工商局企业注册处、外商投资企业登记管理处处长吴宝川很看好债转股的前景,他说:“通过双方合议,债权转股权,对债权人来说,能通过参与经营获得更长远的收益,更有效地实现他的权益;而对企业来说,负债减少,净资产增加,改善了财务状况,从而提高了企业的偿债能力和市场竞争力。”而债转股更大的意义还在于,“债权作为新增的第六种可出资性财产,通过转股权的方式,打通了资本之间的流通障碍,对于企业之间生产要素的重组,上下游产业链的连接,企业产品的延伸、换代和提升都是有好处的”。

但是,从《暂行办法》实施近一个月的情况来看,企业的反应似乎并不积极。温州市一家小额贷款公司的总经理说:“浙江的企业家们之所以对债转股没有表现出极大的热情,一是处于观察阶段,二是他们有顾虑。他们担心债权方通过债转股,达到控股企业的目的,甚至把企业卖掉还钱。这对企业家而言,无疑是最大的威胁。”

温州中小企业发展促进会会长周德文介绍说,自从2008年金融危机以来,实业受到了一些挫折,拆借了很多的民间资金,有些民间借贷协议年息高达30%,企业的负担越来越重,民间借贷的纠纷亦越来越多。正是在这样的大背景下,浙江省最近出台了一些鼓励性政策,实际上是为了帮助企业减负,引导民间资本有序地投向实业。但是,浙江企业还需时间适应债转股的具体操作细则与协调利益分配原则。“温州的民间借贷已经达到800亿元的规模。不要说800亿元,只要400亿元能通过债转股的方式流入实业,对中小企业来讲,就已经是非常幸运的事情了。”

北京大学公共经济管理研究中心证券市场与政策研究所所长李国魂认为,浙江民间资本庞大,但受投资条件所限,到处无序泛滥甚至违法流动。浙江此举,不但会使社会上那些追逐热点的大量资金回流,而且还能规范和疏导民间资金进入到嗷嗷待哺的民营企业中,彻底盘活民间资本。

先行“私募合法化”

几乎与浙江和盈畜牧科技有限公司成为首家债转股企业同时,浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司(下称天堂硅谷)拿到了股权投资管理公司的牌照,从而成为浙江首家股权投资管理公司。

天堂硅谷是2000年11月组建的一家创业投资企业,注册资本2亿元。截至2010年4月,该公司已控股及参股19家企业。“原来我们只能做VC、PE,现在可以参与资产管理,包括企业并购重组、产业整合等。今后产业和金融资本应能得到很好地融合,民间资本就可以通过我们投资到实体经济。”天堂硅谷总裁袁维钢说:“通过股权投资可以盘整巨大的民间资本,积沙成塔,成为直接推动产业升级的生力军。民间资本找到了获利的出口,产业转型升级找到资金,无疑是良性循环。”

据浙江省工商局初步统计,浙江省以“创投”、“风投”为名注册的企业约200家,注册资本约70亿元,到2010年底,创业投资企业数可望超过90家,到2012年末,力争股权投资管理机构管理的社会资金规模达到500亿元以上。

吴宝川分析认为,《浙江省股权投资企业、股权投资管理企业登记办法》等于是建立了一个民间资金转换为产业资本的连接基点,估计浙江的资本约有2/5处于闲置状态。如果政府能进行政策引导,给予一些扶持性的措施,就可以把民间的资金引导到实业中来,解决浙江产业资金的短缺问题,支持整个经济的发展。浙江推出的上述政策,就是为了给浙江的民间资金创造一个落地的载体。

《管理办法》对股权投资企业和股权投资管理企业的类型、投资者人数、名称、经营范围、注册资本均作了不同于一般企业的特殊规定。比如,股权投资企业的注册资本、出资数额不应低于人民币3000万元,而股权投资管理公司的注册资本不应低于人民币100万元。

而且,经过工商注册登记的股权投资企业和股权投资管理企业,还可以享受税收减免、财政补助、人才引进等优惠政策。

“浙江的做法实际上就是把私募合法化了。”李国魂分析认为,浙江此举就是扩大场外交易市场,面向中小企业和新兴产业,开辟快捷、高效、低成本的融资渠道,为主板市场输送优质企业,为风险投资提供投资场所和退出渠道。它可以培养更多的具有盈利性、成长性,甚至高效能的投资公司。“唯有构建中国资本市场和实体经济两者之间的双赢格局,才能真正于后危机时代‘化危为机’。”李国魂说。

周德文称,以温州为例,2009年对外投资不利,许多资本回流。大量的资本回流进银行,银行里的流动资本已经达到5500亿元。如此巨额的资金如果存在银行,发挥不了任何作用。我国中小企业的资金70%来源于间接融资,30%来源于直接融资。温州就有36万家中小企业,资金缺口非常大。引进投资股权,对于中小企业来说,是减少间接融资的比例,增加直接融资的比例。“但是引进投资股权不能完全缓解中小企业融资难的问题,只能说是部分缓解。”

探路“温交所”

2009年对于浙商的民间资本而言可谓流年不利。以温商为例,折戟迪拜,损失10亿元左右;遭遇山西煤改,损失250亿元左右;碰上俄罗斯灰色清关,损失70亿元左右;兵败罗马尼亚,损失10亿欧元……

温州市统计局公布的最新数据显示,从2009年末到2010年初,因对楼市等投资渠道风险的担忧,温州大量的在外资本开始回流到温州,金融机构人民币存款余额每月增加均达100亿元以上。2010年4月开始实施的国内“房产新政”,又进一步加快了资金回流的步伐。

周德文认为,回流到温州的资金是随时准备对外投资的。温商不希望把钱存在银行,一旦他们找到投资渠道,银行存款就会大量减少。

“今后浙商投资的出路就在于转型,要走产品经营和资本经营相结合的道路。资本经营可在短期内获利,然后反哺实业,资本经营和产品经营可以相辅相成。浙江民间资本最近几年呈现出的一个新特点就是,很多民间资本愿意投资具有稳定收益的金融领域。全国的商业银行改制,小额贷款公司、农村合作社的改制,均可看见浙商资本的身影。另外,民间资本近几年对投资领域的创司、基金项目,兴趣也很浓厚。当前,仅温州就有1500亿元进入创投领域,金融领域投入至少有1000亿元。”周德文说。

当下,浙江有上千亿元游资待字闺中,或等待着新一轮的爆发,或期待着就地发挥作用。浙江近期出台的一些鼓励性政策或许能为那些蓄势待发的游资提供新的出口。

根据公开的消息,浙江省于今年1月成为全国未上市公司股份转让试点省,在此背景下,温州市股权营运中心定于5月底挂牌成立,给民间资本和非上市公司的投资融资搭建一个新的平台。据此,投资者可以投资未上市公司股权,温州市数千亿民间资本可以拥有一方发展的“沃土”。

此一被外界称为“温交所”的股权营运中心,由温州公共资源交易中心出资40%、温州市工商局后勤服务中心和温州市财政局财务开发公司分别出资30%,三方共同出资1000万元注册设立。

据温州市股权营运中心有限公司负责人介绍,温州民间资本约有6000亿元。近年来民间资本的投资流向相对无序,与此同时,温州多数企业的融资近年来不断受挫,民企融资及民间投资需要一个新渠道,温州市政府批准成立温州市股权营运中心的初衷正在于此。

根据该平台运作的相关规定,凡股东人数不超过200人、设立满一年的股份有限公司和有限责任公司,均可申请到温州市股权营运中心进行股份转让交易。进场投资人除法人投资者外,能够承担风险的自然人投资者亦可以参与。如果投资者看好哪家企业的发展前景,通过该平台买下该企业的股权,一旦企业上市,就是手持原始股的资本市场新贵。入场转让股权的企业则可以通过融资做大产业,优化股权结构,建立现代企业制度,更好地向上市之路迈进。如果企业未能上市但发展良好,投资者既可以参加分红,又可以转让手中的股权。

民间股权投资范文第8篇

一、山西省私募股权投资基金现状

从利用私募股权资金的公司数量和融资规模方面看，2007-2011年这五年期间，山西省通过私募股权融资的公司共有15家，融资总额为8.36亿元，占五年内资本市场融资总额的0.4%。2007年获批成立了全国首支能源基金——山西能源产业投资基金，首期规模100亿，存续期15年。2011年2月由山西省中小企业基金发展集团有限公司等四家单位发起设立了第一家私募股权投资基金——蓝天私募股权投资基金。2011年11月30日，山西省内注册的首只大型私募股权投资基金——同仁私募股权投资基金在晋中正式落地。由此国内一批私募管理机构已对落户晋中表现出极大兴趣，该基金的成立，将加速山西下一步的“私募股权投资基金产业集群”战略。

从政策和配套措施方面来说，山西省高度重视私募股权投资基金的发展，相关部门已经有所行动。首先，山西证监局制定了《资本市场支持“国家资源型经济转型综合配套改革实验区”建设专项行动方案》，对私募股权投资基金的发展进行了全面的布局和规划。《方案》提出将“显著提升资本市场直接融资比重”，“十二五”期间，培育不少于20只规模在10亿元以上的大型私募股权投资基金，募集资金500亿元。其次，山西省已经在私募股权基金的环境建设上拿出了实际行动。山西证监局已在晋中市创建资本市场示范区，并在晋中集中建设私募股权投资基金产业集群。2012年4月，晋中市出台了《晋中市人民政府关于鼓励发展资本市场中介机构的指导意见》，针对落户晋中的资本市场中介机构制定了包括财政奖励、办公用房、行政服务、人才引进等在内的一系列优惠政策。同时，证监局协同山西各级政府进一步优化金融服务环境，通过制定多种优惠政策，鼓励、引导私募股权投资基金参与帮助企业改制上市工作。山西通过完善融资平台建设和加大融资对象的培育，将有效推动私募股权投资基金产业的良性发展。

二、山西省私募股权投资基金存在的问题

首先，从投资意识上来说，全省上下对私募股权投资基金认识不够，理解不透，参与和利用私募股权投资的意识不强。

其次，从融资规模上看，山西省私募股权投资基金规模小、数量少，从而导致省内企业得到私募股权投资的机会很少。由图可以看出，2007至2011五年内山西省通过私募股权融资额为8.36亿元，仅占其资本市场融资总额的0.4%，而同样是私募股权融资，安徽省5年内的融资总额为30.95亿元，湖北省为21.35亿元，湖南为67.81亿元，河南省12.88亿元，江西省为47.20亿元；这一系列数字表明，山西省的私募股权投资基金发展状况在中部地区处于末位，虽说给资本市场带来了希望，但是并不明朗，发展仍在起步阶段。相比沿海地区，私募股权基金这种投资形式则更为落后。

图1 2007-2011五年内私募股权融资额

资料来源：wind资讯

再次，从人才资源方面来说，山西省私募股权投资基金管理人才严重匮乏。山西省在全国来说是个相对落后的省份，经济环境发展不充分，资本市场发展不够，工资水平也相对较低，几乎没有吸引专业人才的有力条件，这是山西省金融人才十分缺乏重要原因。

第四，从中介机构服务角度而言，山西省为私募股权投资服务的中介机构不发达。山西省缺乏能够为私募股权投资基金服务的中介机构，鲜有本土的会计事务所和律师事务所专为上市公司和私募股权投资服务。

三、私募股权投资基金促进山西省资源型经济转型的政策建议

对于山西省来说，要从以下几个方面进行改善：首先，从根本上来说，要转变山西人的投资观念，理顺发展思路。全省上下要从开辟经济发展新路径、建立新机制、寻找新动能的角度认识私募股权投资，提高利用私募股权投资基金的主动性和积极性。同时充分利用资本市场机制，以政府资金为引导，大力吸引民间资本参与。第二，在山西省建立私募股权投资中心，充分利用山西庞大的民间资本并结合国有资本，把私募股权投资基金打造成资本市场对山西省经济转型贡献的中流砥柱 。私募股权投资基金作为直接的融资工具，比企业上市融资具有更大的实用性和广泛性，可以集中优势人力物力财力，通过借助外力更好更快完成山西的经济转型。第三，在山西省内加强对私募股权投资基金管理人才的培养，完善人才培养体系，制定优惠人才政策吸引一批私募股权投资人才来晋工作，联合省内高校开展金融人才培养“千人工程”。 第四，山西省要积极培育出自己本土的中介服务机构，并且树立起自己的品牌，为中介服务机构的设立和发展壮大提供各种优惠政策。会计事务所和律师事务所是最主要的中介机构，负责提供咨询、评估以及谈判等服务，是私募股权投资市场上不容小视的一部分，他们通过专业的服务为私募股权投资基金事业做出巨大的贡献。第五 ，山西省要建立多元化的私募股权基金退出渠道，完善退出机制。要充分利用“新三板”的代办股份转让系统，这种退出渠道更有益于私募股权投资者。因为高新技术企业虽然研发周期较长，但资金需求量并不大，并且通常会在技术或产品推向市场的当年实现井喷式的收益。随着“新三板”市场的发展，做市商和转板制度的陆续推出，私募股权基金在“新三板”中的退出渠道将会更加安全，私募股权基金在新三板的资本运作中必将有更大的作为。

参考文献：

[1] 陈学军.私募股权投资基金发展现状及作用[J].现代经济信息，2012（2）.

民间股权投资范文第9篇

[关键词]私募股权投资基金；私募股权；合伙制

[中图分类号]F830.59

[文献标识码]A

[文章编号]1002-736X（2012）06-0073-02

私募股权投资是指由专业投资机构运作的以企业的非公开交易股权为投资对象的一种风险投资模式。在我国，私募股权投资基金已成为快速发展的新兴行业之一，但由于制度层面缺乏支撑，政府在此类风险投资活动中承担了过多的风险和责任，而民间资本参与私募股权投资行业发展的活跃度并不高。当前，构建完善的制度体系，培育市场化投资主体，建立对民营企业的风险投资方式意义深远。一方面，有利于民营企业、中小企业解决融资难问题；另一方面，也有助于规模庞大的民间资本寻求资本增值的新渠道。

一、私募股权投资基金的核心价值

私募股权投资基金（Private EquityFund）是指专业投资机构作为发起人向特定的投资者募集资金，并投资于企业私人股权的金融投资活动。私人股权（Private Equity，简称PE）是指私人公司（Private Firm）的非公开交易股权。与之相对应的概念是公开股权（Public Equity），即上市公司的公开交易股权。从股权投资方式看，股权投资可以分为公开股权交易和非公开股权交易两种形式，也就是股票发行上市和私募股权投资。私募股权投资的增值收益主要来源于企业成长溢价和市场风险溢价（Market Risk Premium）。

相对于传统的产业投资来讲，私募股权投资基金具有新型的投资理念。第一，它不是利用自有资本来投资，而是通过非公开募集资金的方式在短时间内聚集规模巨大的资本，有利于发挥资本的规模效应。第二，它的投资对象是企业，投资前要对企业进行价值评估，投资企业后还要对企业进行重组和改造，有利于企业价值的提升。第三，它的投资标的是企业的非公开交易股权，与公开上市交易相比，与企业私下协商达成的股权交易方式具有较低地融资成本、适度地信息披露和宽松的监管方式等优势。第四，它购入股权的目的是为了将来能在股权市场上转让持股而获利，具有较长周期持股的特点。第五，它的投资策略讲究的是投资组合的概念，其盈利性取决于一揽子投资计划和投资组合项目的盈利情况。由此可见，私募股权投资基金的运作模式体现了集合投资、专家理财、长期价值、合作共赢等多重投资理念和价值主张。

二、私募股权投资基金的制度安排

私募股权投资基金的运作离不开三个主体，即出资者、管理者和受资企业。其中，出资者负责提供货币资本，管理者负责提供人力资本，受资企业负责提供股权资本。如果把私募股权投资基金作为一个制度体系来理解，投资制度就是致力于解决三个根本性问题。首先是出资者的保护和收益问题，投资的首要任务是保证资本安全，出资者得有优先权。其次是出资者和管理者的角色定位，既要保证管理者的管理优势，也要使出资者在重大事项上有控制权。最后是解决管理者的激励和约束问题。私募股权投资基金采取的是机构投资方式，而机构投资方式产生了双层的契约关系，即投资者与管理者之间签订的认购或合伙协议，以及基金组织与受资企业之间签订的投资协议。这些协议约定了投资者、基金组织以及受资企业三个主体间的生产关系和责权利制度，实际上也解决了上述三个根本性的问题。

主流的PE基金组织形式采取的是有限合伙制。出资者称为合伙人，包括普通合伙人（General Partner，简称GP）和有限合伙人（Limited Partner，简称LP）。GP作为基金的发起人承担管理责任，LP负责出资和监督。在保护投资者方面，GP与LP之间签订的合伙协议规定PE基金有固定期限，基金到期时需将本金和回报还给LP；在角色定位方面，GP要有一定出资，同时要投入其人力资本负责管理和运营基金，对PE基金的债务承担无限责任。而LP只以其投资额为限对PE基金承担有限责任；在激励和约束方面，私募股权投资基金采取的是双重激励模式。首先，LP按合伙协议给予基金经理利益分享激励，GP按照所管理的基金规模的一定比例收取年度管理费以及按照基金净收益的一定比例提取业绩分成。其次，基金管理公司与受资企业签订的投资协议对未来的投资交易达成约定，除约定投资者对受资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。在基金资本退出时，对于受资企业的价值增值分配，不是简单的按资本投入比例分配，而是经由激励约束功能很强的对赌协议做出安排。

三、我国私募股权投资基金发展导向

我国PE基金市场最早是由外资基金主导的，2006年之后，在政府鼓励和推动下本土基金开始崛起，一些中央企业和国有资本迅速跟进，进入PE基金行业。2007年6月1日《合伙企业法》出台了，给予了私募股权投资基金合法成立、续存的法律依据。2007年之后，第一批合伙制的基金PE开始出现，民间资本开始在国内私募股权投资行业占据一席之地。

经过近十年的探索和实践，当前国内PE基金已形成外资、国资、民资三分天下的局面：一是外资机构在国内设立的外资基金，像JP摩根、高盛、KKR、Blackstone等国际投资机构已在国内纷纷设立基金；二是政府牵头设立的国有基金，如渤海产业投资基金、山西能源基金、广东核电产业基金等；三是民间资本自发设立的民营基金，如九鼎投资、宏福股权基金等。

当前社会各界关于本土PE基金发展方向问题存有不少争议，主要集中在政府的角色和定位问题上。在本土PE基金行业发展过程中，有一条发展路径是由政府发动国有资本参与PE基金投资。支持的一方认为，政府应当介入国内PE基金市场的发展，主要理由有产业政策的需要、解决“市场失灵”问题以及发挥财政资金的杠杆作用等。而反对的一方则认为，PE基金市场属于高收益高风险的行业，政府在没有透明或一致的原则下根据政府意愿实行补助或限制，是对市场的不恰当介入。这两派观点实际上是对本土PE基金未来发展导向的争论。

客观地看，政府对PE基金行业过多介入和干预将给PE基金行业的整体发展带来如下隐忧：一是以财政资金扶持，会形成资源的不均衡，从而影响PE基金市场的公平竞争；二是财政资金不适合高风险项目的投资，这会使政府承担过多的风险责任；三是国有资产管理体制与风险投资行业的管理模式存在冲突；四是政策性基金的定位和盈利模式问题较为模糊，如果定位是盈利的，会形成与民争利的局面，而如果定位是不盈利的，则国有资产的考核目标又无法实现。国际上的风险投资实践表明，风险投资资金主要来自于商业化资金。在风险投资领域，大规模的政府投资是不可持续的，只有带动民间投资，才能有效促进经济的健康发展。

四、我国PE基金市场化运作思路

PE基金市场化运作的特点是投资者、基金管理公司、受资企业各主体之间的关系由一系列的制度和规则来维系，市场的参与者可以在制度化的市场下进行自觉的逐利活动。当前，我们需要构建完善的PE基金行业的制度体系，应从以下几方面人手，解决PE基金市场化运作环节所存在的现实障碍和深层次矛盾，以激发其制度优势和内在活力。

（一）深化体制改革

党的十四大以来已形成许多基本改革理论和共识，如发挥国有资本的控制力和影响力，在一般性竞争领域不要与民争利。当前必须深化改革，包括企业改革和金融体制改革。在改革中要打破各种垄断，真正实现各种经济成份的平等准入、公平竞争，调动社会各投资主体的积极性，在机制设计上要给予民营企业、民间资本特别是民资工基金以更多的投资机会。

（二）完善监管规则

政府的职责应当是明确PE基金行业发展的整体思路，尽早出台能够规范统一市场的监管规则，完善法律法规政策，切实保障投融资双方的权益。PE基金市场化进程中容易出现一些违规、违法的问题，比如打着PE旗号进行非法集资。有的PE基金机构没有重视PE股权投资的长期价值和资本运作，而是热衷于短期的投机行为。政府应该尽快的研究、关注这些问题，从制度上区分私募股权投资和非法集资的区别，在时机成熟的时候推出整体的监管规则，使PE基金行业能够健康有序的发展。

（三）推动市场化进程

民间股权投资范文第10篇

一、引言

作为高科技产业的主力军，高科技中小企业已经成为繁荣经济、扩大就业、调整产业结构、推动创新发展的重要力量。与传统企业不同，高科技中小企业具有高投入、高风险、高收益、高成长和技术更新快、运营周期短等特点，所从事的研究开发、生产经营等活动对资金的依赖程度极高。不过由于高科技中小企业本身规模较小、经营风险高、业绩不稳定，难以上市筹资；同时由于缺乏可作抵押的固定资产，也很难从银行取得所需贷款，因此近年来高科技中小企业一直受到融资问题的困扰。为了解决这一问题，高科技中小企业必须寻求更加合理的融资方式。

随着我国资本市场的不断发展，私募股权投资受到了越来越多的关注。对于高科技中小企业而言，私募股权投资可成为一种新的具有很大优势的融资方式。首先，私募股权投资关注企业的成长性，高科技中小企业一般都有着较高的成长性，这使得二者具有很好的契合性。其次，私募股权投资在提供货币资本的同时，还可为企业提供管理、技术和市场等方面的支持，改善公司治理结构，提升企业价值。再次，私募股权投资是连接企业与资本市场的桥梁，在私募股权投资的退出过程中，高科技中小企业可以与主板、中小企业板、创业板、产权交易市场等不同层次金融资本市场发生有机联系，这使得高科技中小企业可获得更为广阔的发展空间。

二、国内外研究现状

国内外对这一问题的研究可以追溯到20世纪80年代。当时，欧洲学者第一次对欧洲大陆发展私募股权投资的迫切性和可行性进行了理论总结。90年代以后，各国学者对私募股权投资进行了大量研究，私募股权投资的理论体系正在逐渐形成。关于私募股权投资与高科技中小企业的关系，Martin Kenney（2000）研究了硅谷历史及硅谷私募股权投资发展的历史，认为硅谷地区创业文化和创业经济形成的前提条件是因为硅谷存在大量电子技术、半导体技术、信息技术和这些技术的创新，以及硅谷私募股权投资的发展与大量私募股权投资家和创业企业家的存在。Allen N. Berger和Gregory F. Udell（1998）运用相关经济学原理分析了私募股权投资对于中小企业融资的作用，即私募股权投资可以通过融资中介对信息不公开的中小企业起到有效的监督作用，同时不稀释中小企业的股权结构。然而，我国学者在高科技中小企业引入私募股权投资这一问题上，研究不多。尽管已有部分学者提出了类似观点，但未就这一问题进行深入的理论研究。余学斌、甘红莲和龚娟娟（2007）分析了我国中小高科技企业的融资特点及现状，同时指出，风险投资对中小高科技企业支持力度不足，应将风险投资与国家创新目标结合起来。张金伟和姚薇（2008）指出私募股权投资（PE）的发展不仅有利于中小企业及民营企业的发展，还有利于高科技企业的创立和高科技的产业化。陈家洪（2009）也提出了风险投资与私募股权投资对于高科技企业具有举足轻重的作用。向群（2010）的实证研究发现，私募股权投资有助于提升公司价值和公司绩效，其行为可带来公司融资结构的优化。

总之，私募股权投资作为一种新的直接融资方式，可有效解决高科技中小企业融资难的问题，同时高科技中小企业引入私募股权投资可以改善公司治理结构，提升企业价值。但是我国的私募股权投资还处于发展初期，相关的法律法规不够完善、有利的政策坏境仍未形成、资本市场不够健全，这些都成为了高科技中小企业引入私募股权投资所面临的问题和障碍。

三、促进高科技中小企业引入私募股权投资的措施

为了有效地解决高科技中小企业引入私募股权投资所面临的问题，本文通过分析我国私募股权投资及高科技中小企业融资的现状及发展趋势，提出了如下相关政策建议：

（一）制定并完善相关法律法规，规范私募股权市场

2006年3月1日起施行的《创业投资企业管理暂行办法》体现了“支持创业”的投资取向。2007年6月1日，我国《合伙企业法》的正式施行为私募股权基金的设立提供了组织上的选择和保证。2008年10月18日国务院办公厅［2008］116号文件转发的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》进一步规范了创业投资引导基金的设立、运作以及监管等问题。另外，《公司法》《证券法》等法律的修订，也为推动我国私募股权市场的发展提供了日趋完善的法律环境。

但是，在现有的法律规范下，私募股权投资基金仍是依照其组织形式（如公司制、有限台伙制、信托制）援引各自法律而设立，并没有统一的管理规范。此外，新修订的《公司法》《证券法》《合伙企业法》等只是确定了有关私募股权投资的原则性规范，仍然缺乏私募股权投资的基础性规范。因此，在我国私募股权投资迅速发展的情形下，制定并完善相关法律法规势在必行。建议我国尽快制定《私募股权投资基金管理法》或者《产业投资基金管理法》，为私募股权投资基金的统一管理提供法律依据。同时进一步修改完善相关法律法规，尤其是要明确关于私募股权投资的基础性规范。

（二）出台相关政策，鼓励高科技中小企业使用私募股权投资

目前，我国出台的有关政策包括：《创业投资企业管理暂行办法》、《外商投资创业投资企业管理规定》、《商务部关于外商投资创业投资企业、创业投资管理企业审批事项的通知》、《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》等。这些政策法规的出台为我国私募股权投资的发展提供了有力的政策环境。但是，笔者认为国家应该在财政政策、税收政策、金融政策等方面继续加大扶持力度。例如，制定税收优惠政策给予获得私募股权投资的企业一定程度的税收优惠，对私募股权投资基金的投资实行必要的税费减免，以及对高科技中小企业的发展提供政府补贴等，这一系列优惠措施的施行都可鼓励与引导私募股权资本流向最需要资本支持的高科技中小企业，促进高科技产业的发展。

（三）开拓私募股权投资资金渠道，实现私募股权投资资金来源的多元化

2008年4月，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部正式明确了全国社保基金开展股权基金投资的相关政策，规定全国社保基金可以投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过社保总资产的10%。2010年9月，中国保监会下发了《保险资金投资股权暂行办法》，明确提出“保险公司可以出资人名义直接投资并持有企业股权，也可以投资股权投资管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品的方式间接投资企业股权”。这部细则的出台，使得保险资金成为继社保基金后私募股权市场上的又一支“生力军”。

但是，与发达国家相比，我国现有的私募股权投资资本金额仍然较少，无法满足众多高科技中小企业发展的要求。因此必须继续拓展私募股权投资资金渠道，实现私募股权投资资金来源的多元化。

1.继续放宽养老基金、保险公司、银行、证券公司等机构投资者投资私募股权基金的限制。在国外，养老基金、保险公司、银行、证券公司作为合格的机构投资人占私募股权基金的较大比例，而目前在我国，只有社保基金和保险公司允许一部分资金进入私募股权投资领域，对银行、证券公司等机构投资者投资私募股权基金的限制尚未放开。如果根据我国国情，借鉴国外经验，适当放宽对这些机构投资企业股权或私募股权基金的限制，则能增加我国私募股权投资的资金总量。

2.努力吸引民间资本。民间资本是中国资本市场和私募股权市场的巨大潜力所在，积极鼓励民间资本参与对高科技中小企业的私募股权投资，既可为民间大量的资金提供新的投资渠道，也可扩大我国私募股权投资的资金来源。

3.充分利用政府资金。政府的资金力量雄厚，可以拿出其中一部分资金参与和引导私募股权投资基金的创立和发展。事实上，近年来各级政府都在这方面作出了努力，建立了多支产业引导基金。例如：2009年9月25日北京股权投资发展管理有限公司成立，2010年7月23日旗下的北京股权投资发展基金也正式成立。北京股权投资发展基金作为一支基金的基金（Funds-of-funds），将投资北京地区的基金和企业股权。

4.积极吸引外商进入私募股权投资领域，特别是投资具有发展潜力而又急需资金的高科技中小企业，这样不仅可以引进大量的国外私募股权投资资本，而且还可带来国外先进的风险投资管理经验。

当一个包含民间资本、金融机构、政府资金和国际资本的多元化、多层次的私募股权投资网络建立起来时，私募股权投资便具有了丰富的资金来源。

（四）建立积极有效的退出机制，促进私募股权投资对高科技中小企业的融资

资金的循环流动对于私募股权资本尤为重要，退出机制的畅通与否不仅关系到私募股权投资的成功与否，同时也关系到高科技中小企业是否能够吸引私募股权投资的参与。在国外，经过多年发展形成的包括企业上市（IPO）、柜台交易、产权交易、并购市场、资产证券化和内部市场等的多层次无缝链接的资本市场，为私募股权投资的发展提供了发达健全的退出渠道，创造了良好的市场环境。而在我国，目前私募股权投资的退出方式单一，大多以企业上市为主，但对于那些刚刚步入扩张期或者成熟期的高科技中小企业而言，主板市场门槛太高，多层次的资本市场发育不完善，导致私募股权投资难以退出并制约了私募股权市场的长远发展。因此，应当借鉴国外较为成熟的多层次资本市场的经验，并结合我国国情，根据不同的组织形式、交易产品和交易规则，建立多层次的资本市场体系，形成多元化的退出机制，以此吸引更多的投资者参与私募股权投资，使更多数量、更大规模的私募股权投资投入到高科技中小企业，促进科技成果的转化。

（五）加强高科技中小企业自身管理，为引入私募股权投资创造条件

高科技中小企业要引入私募股权投资，企业本身也需要作出努力。私募股权投资关注的焦点是企业产品的市场潜力和投资回报。高科技中小企业要想成功吸引私募股权投资，就应该树立长期经营的战略思想，规范公司治理结构，明确产品的市场定位，建立清晰的财务体系，努力改善生产经营，使企业具备获得私募股权投资资本的条件。同时，高科技中小企业的管理者应积极学习私募股权投资的相关知识，了解私募股权投资的运作方式等，适时抓住机遇，寻求合作机会，以获得私募股权投资的支持，从而发展壮大自己。

综上所述，通过包括政府在内的全社会的努力，我国私募股权投资定会取得飞速发展，而高科技中小企业利用私募股权投资进行融资的环境和机制也会逐步得到完善。

【参考文献】

［1］ Martin Kenney. Understanding Silicon Va11ey: The Anatomy of an Entrepreneurial Region［M］. Stanford: Stanford University Press,2000.

［2］ Allen N. Berger, Gregory F. Udell. The Economics of Small Business Finance: The Roles of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycle［J］.Journal of Banking and Finance, 1998（22）：17-20.

［3］ 余学斌，甘红莲，龚娟娟.中小高科技企业融资现状及其融资体系的构建［J］.辽宁科技参考，2007（1）：33-35.

［4］ 张金伟，姚薇.我国私募股权基金的企业融资效应研究［J］.中国外资，2008（11）：182-183.

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