利率市场化范文
时间：2023-03-20 18:48:47
利率市场化范文第1篇
关键词：利率市场化；商业银行；改革
利率市场化是指银行在融资经营管理中的利率水平。它是指充分发挥市场的基础作用，实现利率决定、利率传导、利率结构、利率管理的市场化，实际上是金融机构自己根据当前的金融市场来自主决定利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，货币市场利率作为中介，由市场供求最终决定银行利率的存贷款利率水平。
面对当前国际金融的自由化，利率市场的逐步放开，我国也逐渐经历着利率的市场化，然而，一旦价格的自由度增加，在同业竞争越来越激烈的情况下，各银行是否会如同其他行业一样，利用价格战进行市场竞争呢？如果展开价格战，对我国银行的影响如何？我们试图通过对国内利率市场化的历史进程、战略规划、国外利率市场化经验以及国内金融行业现状的分析，分析利率市场化对商业银行尤其是上市银行未来的影响。
一、中国利率市场化改革进程
改革开放30年来，我国的经济体制经历一系列的变化，由计划经济体制逐步向市场经济体制过度，我国在价格领域取得了显著进步，尤其是在商品价格的改革效果更加明显，但要素价格的改革进度显然比较落后，尤其是利率体制的改革呈现逐步的、缓慢的趋势，具体来说，我国的利率体制改革的进程如下：
（一）在计划经济体制下（1949—1978），我国实行严格的利率体制改革，国家掌握着物资、信贷的分配权，大大降低了货币的能动性，较低的利率水平，银行也不把信贷资金当做商品来经营，不作为经济核算的指标，也不追求利润。
（二）改革开放以来至市场经济体制之前（1979—1994），这一时期，我国开始实施改革开放，相应的利率的杠杆作用也得到了加强，中央银行同时拥有了利率制定权，专业银行也具有了利率的浮动权，利率政策逐渐趋向灵活性，适应了当时宏观经济的变化，这一时期，中央银行先后进行14的存款利率调整，11次的贷款利率的调整，利率在促进经济发展中发挥了越来越重要的作用。
（三）市场经济体制建立以来（1995—现在），我国由于受到国际金融自由化的影响，逐步放开了对利率的管制，利率改革的频率加大，多次进行降息来刺激需求，成功的抑制了通货膨胀，缓解了我国就业紧张的趋势，随着利率市场化的逐步加快，我国目前的同业拆借利率、国债发行利率、贴现利率、外币存贷款利率均实现了利率的市场化。
二、利率市场化原则
根据十六届三中全会的精神，综合我国当前金融发展的状况以及我国加入世贸组织以来，对外开放的需要，我国中央银行先后确立了，我国利率市场化改革的基本原则：“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期，大额，后短期，小额”，最终实现由市场机制所决定的存贷款利率水平，这一原则说明中央银行对利率市场化持有非常谨慎的态度，在其利率市场化过程中实行逐步放开，并且从非主流产品开始，这些业务在银行中所占比例较低，不会对银行造成巨大的影响。
三、利率市场化对国内商业银行的影响
金融市场自由化的逐步发展，我国在“入世”后逐步放开的承诺这一系列条件，决定了利率市场化将是大势所趋，无论是利率的市场化还是外资银行的引入，这一切均将给我国国内商业银行产生深刻的影响，当然利率市场化对给我国商业银行的发展带来了机遇，同时也带来了挑战，对此我们必须采用辩证的观点来看待。
一方面看，利率市场化给我国商业银行创造了良好的发展机遇，利率的市场化给我国商业银行提供了规范的经营环境，金融工具的多样化，信息制度的充分僻陋，对金融体制监管制度的完善，金融主体的竞争意识的增强，势必为我国金融市场的发展提供规范经营；利率市场化有利于促进我国商业银行经营行为的变革，利率的市场化可以改变银行利率的预算的软约束，进一步落实商业银行的经营自，确立银行的自主经营地为；利率市场化也有利于降低金融风险，具体来说商业银行可以通过对市场的预测，建立负债组合，从而随利率水平做出控制和调整；利率市场化也有利于提高我国商业银行的国际竞争力，利率市场化可以加强金融工具的创新，金融服务水平的提高，对外资引入的金融机构产生更强的抵抗力，提升我国商业银行在国际中发挥的作用。
另一方面看，利率市场化如同一把“双刃剑”，再给我们带来机遇时也伴随着挑战。利率的市场化将加大对其利率风险和管理的难度，在利率市场化的进程中，由于影响利率波动的因素更多，利率波动的频率和幅度更大，利率的期限结构也变得复杂，利率的风险度上升，加大了对其监管的难度；利率市场化加大了银行的竞争压力和经营压力，与利率管制相比，利率的市场化重新对市场的的份额进行分配，银行的竞争不再局限于为争夺客户之间的简单竞争而是扩大到从贷款之间的中间业务的竞争，从实际角度看，最近几年国内银行的竞争加剧，国有银行和商业银行展开了激烈的竞争，几家大规模的企业成为其竞争的对象，为了争取更多的从贷款，我国的商业银行的传统业务的展开主要依靠利差来维持，从而导致利差的降低，营业收入的减少。
四、总结
利率市场化的过程是漫长的，渐进的，利率的市场化在我国有一定的基础，经历了一系列的改革，我们不能忽略这一现象，应该借鉴国外利率市场化国家的有利经验，通过研究其对我国商业银行所产生的利弊两方面的影响，探讨其应对策略，坚持先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额的基本原则，充分利用其带来的优势，最终做到因势利导，主动求变，尽快建立一系列难以复制的业务和组织能力（作者单位：河北大学）
参考文献：
[1] 黄建锋，利率市场化与商业银行利率管理，北京：机械工业出版社，2001
[2] 王强.人民币利率研究，海洋出版社.
利率市场化范文第2篇
关键词：利率市场化；进程；建议；措施
利率市场化，意为利率水平由货币市场和资本市场上借贷资金的供求关系所决定。利率市场化将利率的决定权交给市场，市场主体可以在市场利率的基础上，按实际的金融交易状况和各自的特点自主决定利率。但是，利率市场化和国家的宏观调控并不矛盾，政府可以利用经济手段影响市场上的资金供求状况，从而影响利率水平。具体来说，利率市场化的内涵是：
第一，由市场供求双方自主选择决定利率的期限结构和风险结构。金融交易主体有权对资金交易的规模、期限、价格等条件进行选择，以此形成较合理的利率结构。
第二，同业拆借利率将成为金融市场的基本参考利率。同业拆借利率是信息披露最充分、交易量最大、最具代表性的利率，因此，它通常是衡量市场利率水平的参考依据。
第三，政府仍具有影响市场利率的权利。中央银行可通过公开市场操作影响资金供求，通过调整存款准备金率和再贴现率来影响商业银行资金成本，进而影响市场利率水平。
利率市场化能促使投资效率不断提高，投资结构趋于合理。在经历了由低利率带来的一段时期的经济增长之后，经济增长进入平稳期，这个时期需要的不是再一轮的超量投资与超幅增长，而是需要与市场投资相匹配的正常投资。经济的继续发展需要注重投资结构和投资效率，而低利率对此是有害的。适当提高利率水平对促使投资结构合理和效率提高是有效的。利率市场化会使利率水平提高，资金使用者的成本上升，在激烈的市场竞争下，会迫使资金使用者提高资金使用效率。同时，配合其他商品价格机制的作用，会把资金引导到更需要资金和资金使用效率更高的产业和部门。因此，市场利率化具有较强的效率激励机制，在其它价格机制的配合下，可以使投资效率不断提高，投资结构趋于合理。
由此可见，由利率管制到利率市场化是经济发展过程中的一种必然趋势，同时也会促使经济向更高层次发展。这对我国经济的发展也具有重要的指导意义。我国经过几十年的发展，在价格领域尤其是商品价格领域取得了巨大成就，初步形成了以市场机制为主体、竞争有序的价格形成及管理机制。但处于社会资源市场化配置关键地位的资金价格一利率，却还未实现市场化，从而成为了进一步完善市场经济体制的瓶颈。改革开放以来，我国即致力于金融改革，改善金融生态环境，特别是在上世纪90年代后，改革进程进一步加快。
我国利率市场化的发展进程是：
1993年《关于建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的决定》最先明确利率市场化改革的基本设想。
1995年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。
1996ff-6月，我国放开了银行间同业拆借市场利率。1997年6月，放开了银行间债券市场债券回购和现券交易利率。从1998年开始，对再贴现利率及贴现利率的生成机制进行了改革，实行了再贴现利率由中央银行根据货币市场利率独立确定的制度；放开了政策性银行发行金融债券的利率，全面放开了银行间债券市场债券发行利率。
1998年5月，中央银行开始利用公开市场操作。1999年逐渐扩大了金融机构贷款利率浮动权，最高上浮可达到30％。2000年9月，进一步放开了外币贷款利率，对300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定，并报中央银行备案。2002年中国人民银行在其《2002年中国货币政策执行报告》中公布了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。
2002年3月，人民银行进一步下放非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权。随后中国人民银行又在浙江、黑龙江、吉林、福建和内蒙古等8家县市级农村信用联社进行“浮动利率试点”。
2004年lO月放开金融机构贷款利率上限(城乡信用社除外)和存款利率下限，标志着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。这项政策构建了现阶段我国利率市场化改革的总体框架。今后，利率市场化改革将以落实这项政策为中心继续推进，不断完善金融机构治理结构与内控机制，逐步提高利率定价和风险管理能力，进一步加强中央银行货币政策调控体系建设。
由此看来，我国的利率并未真正实现市场化，而利率市场化又是经济向更高层次发展的必经之路，因此对我国的利率市场化提出如下建议：
1.积极地发展货币市场。利率市场化的首要条件即为货币市场的发展和统一。原因如下：(1)货币市场的发展和统一，可以推进银行间利率体系的建立和完善。调整中央银行再贷款利率，使其与资金供求状况和市场利率波动情况相符，进而使其成为货币市场的主导利率指标。(2)货币市场的发展和统一，能够跟踪市场利率，及时调整贷款利率，促进利率市场化信号的形成，进一步扩大贷款利率的浮动范围。(3)伴随着货币市场的发展和统一，可逐步降低准备金率，扩大商业银行的经营范围和可参与的交易范围，推动中央银行货币市场利率、再贷款利率、再贴现利率、国债二级市场利率形成一个比较完善的银行间市场利率体系。
2.对管制利率体系进行合理化调整。就目前现状来说，利率合理化调整主要包括(1)进一步缩小优惠利率和差别利率的范围，实行真正的差别利率，即让商业银行根据企业的经营状况和信誉度来自行实行不同利率。这一调整不但可以使利率体系更加公平合理，还可以促使银行和企业根据不断变化的利率来调整经营策略，提高银行和企业对利率变动的适应能力和承受能力，从而为将来利率的完全市场化提供过渡，打下基础。(2)根据市场状况和宏观经济发展状况及时上调和下调存贷款的利率水平。这样调整的结果既使利率水平趋于合理，也使管制利率更多的具有市场利率的特性。
3.扩大存贷款利率的浮动范围和浮动幅度，直至最终实现存贷款利率的市场化。实行存贷款利率浮动，可省却频繁调整之劳，也可使存贷款利率趋于合理，同时也有利于银行实行差别利率，提高资金的使用效率，真正发挥利率引导资金的功能。等银行和企业逐步提高了适应力和竞争力，各方面条件进一步成熟之后，就可以将存贷款利率完全放开了。
在长期的金融抑制之后，我国若实行利率市场化，从微观层面看，由于对净利息收入有较大依赖性及利率风险管理手段落后，银行业将面临较大挑战；从宏观层面看，利率波动会对金融稳定造成威胁。因此要做好利率风险的防范工作，具体来说可以采取以下措施：
(1)加强金融监管。要密切关注商业银行债券投资的利率风险；对于正常的非利息收费、浮动利率贷款等应赋予商业银行创新的自；为丰富商业银行管理利率水平的手段提供激励机制；引导商业银行建立资产负债管理体系。
(2)中央银行要发挥积极作用，进行宏观调控。为便于管理利率市场化之后的利率风险，应减低利率调整的不确定性，使中央银行的利率调整幅度和调整方式更加透明和标准化利率市场化不意味着中央银行完全退出利率管理，通常的做法是：中央银行调控基准利率，合理调控基准利率水平，基准利率再影响市场利率。要准确的预测利率变动，就需要充分了解中央银行的利率决策依据和决策程序，近年来，我国中央银行货币政策的透明度有很大提高，但是仍需要增强中央银行本身对数据的分析性说明，缩短数据公布期间，扩大数据传播范围，进一步增强货币政策透明度，为商业银行的利率风险管理创造条件。
(3)商业银行的防范措施。利率风险是商业银行面临的主要风险之一，对利率风险进行管理是商业银行经营管理的核心内容。利率风险管理要求商业银行根据风险进行利率定价，根据利率变动及时调整资产和负债结构，防止利率波动带来的损失。商业银行可考虑建立相应的利率风险管理部门，专门从事利率风险管理；商业银行必须加强对研究和开发的投入，及时把握宏观经济变动形式，准确预测利率；商业银行必须要有专业、完整的基础业务数据系统，才能进行实时利率风险计量、分析和管理。
利率市场化范文第3篇
所谓利率市场化，就是政府放开对各种利率的行政控制，建立起以供求为基础的利率市场化决定机制，进而引导金融资源合理配置。利率是资金的价格，由市场决定资金价格在理论上有助于提高资金配置效率。
目前，我国货币市场利率、债券市场利率、外币存贷款利率都已先后实现市场化，人民币贷款利率管制也全面放开，仅保留对人民币存款利率的上限管制。而通过各种银行理财产品、信托、互联网金融创新产品，存款收益也已经可以绕道市场化。
然而值得反思的是，在看似只差一步的利率市场化改革中，改革目标并没有获得很好的实现。金融体系的运转效率并未明显提升，本应受惠于利率市场化的民间经济，在这一过程中受到更大挤压。各种令人眼花缭乱的金融创新拉长了资金投放的链条，而且降低了金融对实体经济的支持效率，还明显增加了整体金融风险。
那么，如何看待利率市场化中存在的问题，解决经济体对资金成本的敏感性，提高金融机构对风险的把控能力？这些问题值得进一步反思。
利率逐步市场化
利率市场化作为一个改革目标在1993年第十四届三中全会期间就已提出，从1994年开始，利率市场化过程一直在进行之中，至今已经20年。
刚刚过去的2013年显然是利率市场化快速推进的一年。2013年7月20日，人民银行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，放开贴现利率管制，对农村信用社贷款利率不再设立上限，贷款利率管制全面放开。10月25日，贷款基础利率集中报价和机制在试运行一个月后正式运行，市场基准利率报价从货币市场向信贷市场进一步拓展，为金融机构信贷产品定价提供重要参考。
在市场领域，打破利率管制一直是金融创新努力的方向。互联网金融蓬勃发展，“余额宝”“理财通”等产品的资产配置大部分投向银行的协议存款，让资金轻而易举地获得了高于银行给出的利率回报。
这些产品本质上是货币基金，是在存款利率管制背景下消费者的绕道选择。目前，国内约有100万亿元的储蓄规模，其中有十几万亿元是活期储蓄，而货币基金的规模只有4000亿～5000亿元。比照美国，如果货币基金和活期存款平起平坐，那应该可达到40万亿～50万亿元的规模，因此，互联网金融产品的发展还只是刚刚开始。
在影子银行及互联网金融的冲击下，2013年年底银行的揽储冲动加大。对于大额存单，多家银行都采取了“一浮到顶”的措施，即在基准利率基础上上浮10%的政策。进入2014年以后，银行步子就迈得更大，某国有银行工作人员表示，利率上浮加上所送的礼品价值，使得存款利率相当于上浮了14.9%。各家银行虽然官网挂牌利率政策都没有变化，但在实际操作中并没有按期限、品种“一刀切”地确定利率，而是根据区域、客户等具体情况采取标准化与差异化相结合的定价策略。
央行公布的数据显示，2014年1月，人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。在市场的倒逼下，存款利率管制放开恐怕也不会太远了。
当然，利率市行化的运行还涉及方方面面的问题，监管机构和金融机构还面临着很多具体操作中的障碍。比如在取消金融机构贷款利率下限0.7倍的同时，仍然保留了原有的存款基准利率，且明确按该基准定价的“个人住房贷款利率浮动区间暂不做调整”。推出贷款基础利率（即LPR）集中报价和机制之后，央行也未就旧基准与新基准之间如何平稳过渡和衔接做出明确规定。这给银行未来的贷款管理带来很大的隐形风险。
无论如何，在未来几项主要金融改革中，利率改革是基础和前提。如果利率市场化进展不顺利，汇率改革和资本管制改革所带来的不确定性和可能的金融冲击会大为加强。
资金流向堪忧
对于利率市场化带来的好处，我们有很多理论化的美好描述。例如，资金价格充分反映微观项目的收益和风险特性，引导金融资源配置，进而带来实体经济的市场化变革。
但目前随着利率市场化的大步推进，对实体经济的影响却让人担忧。“看似更加市场化的行为却并未提升资金的配置效率，地方政府和房地产仍然是资金投放的最大获益者，而本应受惠的民营经济却在高利率环境中受到了严重挤压。” 光大证券首席宏观分析师徐高指出。这里面的原因在于实行利率市场化的前提条件还没有构建完善。
利率市场化的本质在于通过资金约束的硬化来对实体经济中的企业和项目形成筛选，从而让回报率低于贷款基准利率的企业因得不到资金而倒闭。因此，在这一过程中，企业的倒闭破产恐怕在所难免。但是我们看到，当触及实体经济的现有利益格局时，我们没有通过金融改革来倒逼实体经济变革，而是出于实体经济维稳的考虑扭曲了改革的本意。
比如政府对许多资产的隐性担保模糊了政府和市场的界限，让投资者对风险的认知也变得模糊，进而令利率水平不再正确反映微观绩效。这也就可以理解为何我国经济对资金需求缺乏价格敏感性，只有预算软约束的地方政府在融资时不太顾及资金成本，其资金需求并不会因为利率走高而明显减弱，货币当局仅凭利率调控很难控制流动性投放。
今年1月份的市面资金充沛，按理说贷款利率应该会降低，企业尤其是中小企业应更加活跃， PMI（采购经理指数）也会上升。可是实际情况是，1月份的融资利率仍然维持高位，中小企业“钱紧”，而银行等金融机构的利润很高，银行的流动性没有流进实体经济，主要在金融机构中打转。
上述情况产生的原因在于，在我国经济中有很大一部分企业并不遵循市场规律，那些有政府背景的过剩产能企业、地方债支撑的部分项目以及不会破产的信托产品，无所谓信贷利率的高低，使得储户的存款滚在这些风险越来越高的影子体系中，没有支撑真正产生价值的实体经济。
从金融机构的角度讲，政府的隐性担保弱化了金融机构对风险的敏感性，单纯的投资冲动缺乏风险制约，导致资金需求饥渴，推高了利率水平，让社会融资成本居高不下，侵占了实体经济的发展机会，还在金融机构中造成道德风险横行，越胆大发展越快，造成更严重的资金错配。
利率市场化范文第4篇
关键词：利率；市场化；银行；启示
引言
随着金融市场的不断发展，利率市场化趋势越来越明显，一方面扩大了银行业的投资领域和投资渠道，并对银行业的市场结构产生巨大影响，另一方面也有可能增加银行的投机性和冒险性。在西方发达国家已经基本实现利率市场化，而在我国直到1996年才逐渐开展利率市场化改革，随着市场的发展，这一改革已逐渐步入攻坚阶段。
自2010 年底国家在“十二五”规划中再次提出“推进利率市场化”以来，利率市场化已成为当前的金融热点之一。重提推进利率市场化，是通货膨胀压力及人民币国际化加快背景下宏观调控的需要，是规范民间借贷、加强金融监管的需要，更是深化金融体制改革的需要。
国际经验
（一）美国
美国的利率市场化改革开始于上世纪七十年代，1980年，美国颁布了《吸收存款机构放松管制和货币控制法》标志着利率市场化正式启动，为适应经济社会的快速发展以及金融市场的进化过程，采取放松利率管制的举措，即放松美联储Q条例的管制，使金融体系逐步实现自由化。并针对法案和政策在实际实行过程中存在的问题及缺陷进行有效的完善，从而不断推动利率市场化的深入进行。
由于利率改革是个循序渐进的过程，因此在利率市场化改革初期，Q条例对银行资金来源管制的放松程度不够，导致脱媒效应仍然存在，利率市场化程度不够。直到1982年《加恩-圣杰曼吸收存款机构法》的出台，才从根本上解除了Q条例对金融市场的管制，使得各个金融机构可根据市场利率的整体水平来制定市场策略，从而使美国利率市场化进程大大加快。到了1986年上半年，大多数的商业存款利率以及贷款利率均不再受到限制，标志着美国已全面实现利率市场化。
（二）日本
日本利率市场化改革过程是一个渐进的过程。首先，日本建立了有效的市场运行机制，扩大金融市场，为利率的市场化构建了优良的市场环境和基础，然后，日本出台了一系列的政策和法规，为日后利率市场化提供了法律依据，与此同时日本致力于建立利率市场化的配套措施，例如放宽对金融机构、证券公司的业务范围限制，放松自主定价，并使交易自由化。在利率市场化进程中，一方面根据法规暴露出来的问题不断完善法规与政策，使利率市场化得以顺利进行；另一方面也用法规来约束利率市场行为，使金融改革在市场规律中稳步前进。经过十几年的努力，到1994年日本已经全面放开了利率限制，实现了利率市场化。应当说日本的利率市场化改革是相对成功的，然而日本利率市场化也有失误之处，例如利率市场化的同时也促成了银行投资的冒险性和投机性，导致银行大量资金流入房地产及股票等市场，市场上自由资本大幅降低，随着泡沫经济的破灭，损失了大量的资金，引发了经济危机。
（三）俄罗斯
俄罗斯的利率市场化改革较为激进，在经济转轨的初级阶段，俄罗斯出台了一系列政策，旨在迅速推行金融自由化，以便早日实现利率市场化的目标。在这一过程中，俄罗斯首先大刀阔斧地采取金融业产权制度改革的手段，打破原本银行体系国有垄断的局面，实行中央银行与商业银行并行的双轨制银行体系，一时间各种私人银行、外资银行以及股份制银行等如雨后春笋般涌现出来，一方面，多元化的银行体系将有利于各个银行之间的公平竞争，促进利率市场化改革进程；另一方面由于政府放松了对银行及其他金融机构的控制，在改革初期又缺乏相应的监督机制和管理经验，以及金融法律制度方面的不健全，导致了恶性竞争等搅乱市场的行为，从一定程度上不但没有使银行、金融业得到发展，反而使得银行工作效率下降，因此，俄罗斯激进式的利率市场化改革效果不佳，被公认为是金融改革较为失败的国家，可引以为戒。
（四）阿根廷
阿根廷是第一个推进利率市场化改革的发展中国家，也是拉丁美洲率先提出利率市场化改革的国家，早在1971年，阿根廷政府即开始部分利率市场化方面的尝试，但由于一些非银行金融机构率先实现了市场化，使得商业银行的大量资金被这些非银行金融机构吞噬，导致阿根廷第一次利率市场化改革不幸夭折。在1975年，国内通货膨胀加剧，阿根廷重启金融改革，试图再次推动利率市场化改革。首先，政府取消了贷款的利率限制，并逐步放宽对储蓄存款利率的限制，直至取消。从而阿根廷仅用了两年多的时间就全面实现了利率自由化。但由于相关配套法规的缺失，导致金融市场秩序的混乱，一时间，国内利率迅速上升，银行和其他金融机构的放贷热情高涨，而借贷的企业由于还不起贷款而纷纷破产倒闭，使银行和金融机构的坏账增多，大量资金外逃。与此同时，由于利率长期被高估，导致实际利率脱离了经济面，随着时展，终究要迅速降低，由此引发了债务危机。此后，阿根廷又重新对利率进行管制，之前为利率市场化改革作出的努力全部付之东流。
对中国的若干经验启示
（一）保持宏观经济的稳定
从世界上较为典型的利率市场化改革的经验可以得出，要使利率市场化稳步进行，降低金融风险，就必须首先要保持宏观经济的稳定性。从俄罗斯和阿根廷利率市场化改革的经验来看，若没有宏观经济的稳定作为基础，利率市场化就会根基不稳，最终成为“空中楼阁”。例如在国内财政赤字严重或者货币供过于求的局面下，金融机构抵御风险的能力较为脆弱，难以承受利率的波动幅度过大，如果此时贸然开展利率市场化改革只会加剧金融风险，进而可能会导致经济和金融全面的衰退，引发经济危机等。因此，要开展利率市场化改革，前提就要保持财政收支平衡，同时控制货币的供求关系，加强宏观调控措施，稳定物价水平，防止通货膨胀，保持实际利率的稳定，只有在这样的大环境下进行利率市场化改革才能增强政府的底气和国民的信心，增强人们对市场的预期，从而使利率市场化改革的步伐在平稳中前进。
（二）金融业务的创新
从美国和日本利率市场化改革的成功经验来看，要想使利率市场化改革深入，还要打破国有银行垄断的局面，进行金融界的产权改革，同时需要创新不受利率限制的大额金融产品，并不断推出新的银行业务，放开利率管制的同时，创新出具有市场性质的金融新产品，与此同时要配套相应的法律法规使这一些列经济活动有法可依，使金融创新与利率市场化二者相互促进，相互推动，从而逐步实现利率市场化。近年来，我国商业银行、外资银行、私人银行以及股份制银行数量稳步增长，随着政府一系列金融政策的出台，政府正逐步放松对金融市场利率的干预，而随之而来的是银行及一些非银行金融机构陆续推出了各类理财产品，这些理财产品的利率不受限制，因其品种丰富、利率较高、可选择性较强等特点深受广大群众喜爱。这些理财产品的出现打破了传统的储蓄存款的单一方式，一方面使广大群众从投资市场中受益，并逐渐从心里潜移默化地接受利率市场化的概念；另一方面也使银行以及非银行金融机构的资金流得以保证。因此，采用金融业务的创新，可以使利率市场化改革的进行得以顺利推进。
（三）建立健全高效率的银行体系
从美国和日本利率市场化改革相对成功的经验及其他各国失败的教训中可以看出，如果说保持宏观经济的稳定是进行利率市场化改革的基础，而进行金融产权的改革以及对金融业务的创新是利率市场化改革的重要手段，那么建立健全高效率的银行体系则是利率市场化的核心内容。因此，在实际改革过程中，政府要发挥指向性作用，引导建立健全一套适合我国国情的高效率的银行体系。要建立健全高效率的银行体系，首先就要规范好银行、金融机构的市场秩序，对扰乱市场秩序的行为绝不姑息，坚决严惩。另外，要努力提高金融机构人员的业务素质以及市场积极性，优化市场配置，使银行体系得以高效率的运行，以此带动整个金融市场体系的改革。
应当看到，当前我国在建立健全高效率银行体系方面的业务正在逐渐开展，但其中还存在着一定的问题，由于历史以及传统的原因，某些国有银行的产权改革进程相对滞后，导致其在银行体系中处于薄弱的一环，与众多商业银行及外资银行等相比其运行效率较为低下，严重影响了利率市场化整体进程。因此，要进一步深化银行产权改革制度，加快其市场化脚步，使国有银行与其他商业银行逐渐同步，同时进一步降低政府对银行利率的干预，在银行内部建立顺应时展的现代企业制度，提高其业务水平，提高自主定价的能力以及抗金融风险的能力，从而提高银行的效率，促进利率市场化的发展。
（四）加强市场监管力度
从各国的利率市场化改革经验来看，要想使利率市场化在改革过程中不出差错，或者即便出现问题也能及时发现并及时得到解决，就必须加强市场的监管力度，以防止金融市场的不良行为和扰乱市场秩序的事情发生。
在我国推进利率市场化的同时征服适当放宽了对利率的限制，各银行以及非银行金融机构有了自主定价的权力，在有利于市场良性竞争的同时也给了恶意竞争行为以可乘之机。因此，为了防止有利用不正当手段而损害金融业整体利益的行为，政府以及银行业协会要加大对银行定价行为的监管力度，杜绝恶意抬价等现象。
与西方国家相比，我国的金融监管机构成立时间较晚，因此缺乏相关的监管经验和对紧急事件应变的能力，表现在各个监管部门在监管工作上的配合协作能力不足以及监管机构设置不科学等。同时由于没有相对成熟的金融业监督制度，同时监督手段匮乏，导致监督工作效率低下，使我国金融监管机构面临的任务十分艰巨。在实际工作中，首先要借鉴西方国家在金融监管工作中的成功经验，按照市场化的要求建立健全一套行之有效的监督制度，完善金融问责制度，使金融监管规范化、制度化，要按照市场化要求不断完善一套与国际接轨并适合我国国情的相关监管法规制度。同时要建立行之有效的信息反馈机制，并提高监管工作的自动化程度，从而提高监督的工作效率，使利率市场化改革能够得到持续、健康、有序的运行。（作者单位：厦门大学经济学院）
参考文献：
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利率市场化范文第5篇
中国利率市场化进程最关键有两步。第一步是2004年，人民银行放开存款利率的下限管理；放开除城乡信用社以外金融机构贷款利率的上限管理，允许贷款利率下浮至基准利率的0.9倍。这一步改革最大的亮点是允许贷款利率下浮。
第二步即是2012年的两次利率调整。2012年6月8日和7月6日，中国人民银行两次调整金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间。一年期存款基准利率累计下降0.5个百分点，上浮区间扩大到基准利率的1.1倍；一年期贷款基准利率累计下降0.56个百分点，下浮区间扩大到基准利率的0.7倍。这两次利率调整是中国利率市场化的重要步骤，其意义甚至超过2004年的利率改革。
经过这两次调整，中国贷款利率市场化接近完成。更重要的是，允许存款利率上浮，完成了存款利率市场化改革“三级跳”中的“第一跳”（马克思曾经把商品的售卖形容成整个商品生产过程中的“惊险的跳跃”）。存款利率上限的放开可能导致银行过度竞争，引发风险，改革难度较大，各国利率市场化的完成均以存款利率上限放开为标志。此次允许存款利率上浮是改革存款利率上限管理的突破性尝试，是本次利率调整的最大亮点，是中国利率市场化的关键步骤，具有重大意义。
我们初步监测和分析了两次利率调整后金融机构的反应，得出以下启示。
先长期后短期，先大额后小额，渐进式推进存款利率市场化
利率调整后，商业银行对不同期限、不同额度的存款定价差别较大。从期限来看，短期存款对利率上浮区间的放开比较敏感，长期存款定价较为稳定。除工、农、中、建、交、邮储等六家大型银行外，其他银行活期存款利率上浮到顶（基准利率的1.1倍）；所有银行1年期（含）以内定期存款利率均上浮，其中中小型银行上浮到顶。相反，对1年期以上定期存款，市场份额占比75%以上的大、中型银行均未上浮，有的外资银行挂牌利率甚至低至年利率1%左右。从额度来看，对于一些大额的单位存款，商业银行往往通过协议存款形式与客户协商确定利率，以保持客户和存款的稳定。
国际上大多数利率市场化成功的国家均是逐步、渐进式放开存款利率上限的。如德国1965年开始利率市场化改革，先是解除2.5年以上的定期存款利率管制，再解除3个月以上、100万马克以上的大额定期存款利率管制，两年后存款利率才全部放开。而阿根廷、智利、乌拉圭等拉美国家均在很短的时间内取消了所有利率管制，市场化方式过于激进，最终导致改革失败。中国存款利率的放开宜按照“先长期后短期，先大额后小额”的思路渐进式推进。下一步可进一步扩大甚至放开中长期定期存款的上浮区间；待时机成熟后再逐步扩大短期和小额存款利率上浮区间，直至最终放开上浮限制。
选择合适的改革时机，在宏观经济环境相对稳定时推进利率市场化
两次调息后，商业银行竞争虽有所加强，但存贷款市场运行有序，整体情况好于预期。目前，存款利率未上浮到顶的六家大型银行存款余额占全部金融机构的比重与第一次调息前相比变化较小，表明没有出现恶性竞争而导致大规模存贷款“搬家”的现象。这些都得益于中国当前相对稳定的经济金融环境。近年来，中国经济保持平稳较快增长，经济总量已居世界第二。商业银行在很大程度上解决了财务软约束问题，资产质量处于全球银行业较高水平，盈利能力显著增强。2011年境内银行业全年实现利润总额1.6万亿元，同比增长37.9%。宏观经济平稳有助于维持银行和企业间的稳定关系，降低利率波动幅度，为利率市场化创造有利条件。这次利率调整比较成功的原因之一，就是选择了经济金融相对稳定的时期。
需要关注的是，2012年银行利润增速开始下降，预计会低于20%，2013年很可能低于10%，接近甚至可能低于GDP增长率。银行利润增速下降是未来利率市场化改革不得不考虑的重要因素，它对进一步改革的时机、力度和方式都会产生影响。
英国和德国在利率市场化改革时，都避免选择经济过热时期，改革得以顺利实施。而拉美国家多在宏观经济很不稳定、通货膨胀严重、财政赤字巨大、经济负增长的条件下放开利率管制，于是这些国家利率自由化后都出现不同程度的金融危机。
重视发挥大型银行的引领作用，避免资金价格过度波动
成功完成股份制改革的大型银行在资产规模、经营管理水平、机构网点设置、盈利能力等方面与中小金融机构相比具有明显优势。对于本次调息，大型银行均能理性应对。两次调息后第一个工作日，六家中资大型银行均迅速公布了一致的存款利率，且保持稳定，利率上浮幅度也低于中小银行。
下一步利率市场化改革要重视发挥大型银行对市场利率的引领作用。中央银行可以通过对大型银行的窗口指导引导市场利率，最大限度地避免资金价格过度波动，也可以借鉴欧美国家的经验。
在德国，由金融同业组织相互协商确定合理的资金价格竞争区间，并向其成员机构建议，这种机制被称为“标准利率制”。在美国，以10家银行报价为基础确定“最优贷款利率”，商业银行实际进行贷款定价时，在该利率的基础上综合考虑期限、额度、借款人资信状况、抵押品等因素。货币当局利用这种形式，使金融机构对市场利率水平形成共识，以防止无序竞争。
高度关注中小金融机构风险
两次调息后，中小金融机构存款定价普遍高于大型银行，且缺少稳定性。第一次调息之初，12家中资中型银行（不含政策性银行）存款定价策略有所分化，有的按基准利率执行，有的与大型银行保持相同浮动水平，有的直接上浮10%，有的则根据客户贡献度实施差别化定价，经过一段时间的调整适应后各家银行基本趋于一致。而小型城商行、农信社、农商行等为了争取存款，大部分将所有期限存款利率上浮到顶。
中小金融机构利率定价能力和风险管理能力相对较弱。利率管制放开后，这些机构往往通过提高存款利率来解决资金来源问题，同时为了维持盈利水平，可能扩大发放高风险高收益的贷款。即使在利率市场化取得成功的美国，中小金融机构失去利率管制的保护后，也存在较大风险隐患。1987年美国倒闭了184家中小型银行，是1978年利率市场化开始时的26倍。
因此，中国要关注中小金融机构，特别是小型城商行、农信社、农商行的风险。一是要进一步强化财务硬约束；二是放开利率管制要坚持渐进原则，使中小金融机构有一个调整和适应的过程。
加快建立存款保险制度
从国际实践来看，很多发达国家利率市场化过程都伴随着存款保险制度的完善。日本1971年通过《存款保险法》，引入存款保险制度。1986年予以修改，扩大了存款保险机构的职能和资金的使用范围，以应对利率市场化过程中金融机构面临的倒闭风险。而英国在实施利率自由化之前，未实行存款保险制度。次级银行危机发生后，花费了很高的成本来挽救。目前，除南非、沙特阿拉伯和中国外，绝大多数金融稳定理事会（FSB）成员国（地区）都建立了统一的存款保险制度。
随着中国利率市场化改革的深入，在市场竞争中，个别金融机构可能会出现存款下降、业务萎缩或经营亏损等情况。为了有效应对存款利率进一步放开后可能出现的市场动荡，促进金融机构稳健经营，保护存款人利益，中国应结合国情，尽快推出功能完善、权责统一、运行有效的存款保险制度。
协调推进利率市场化、人民币汇率形成机制改革和资本账户开放
当前，中国金融改革和开放的核心内容是利率市场化、汇率形成机制改革、资本账户开放和人民币国际化等。协调推进利率、汇率改革和资本账户开放是市场经济完善和市场化调控的内在要求。汇率形成机制改革和资本账户开放对利率市场化提出了要求。汇率形成机制改革和资本账户开放使得本国经济融入全球价格体系，汇率、利率和国内商品价格都会在一定程度上受世界市场的影响。利率管制不利于汇率的稳定，增加外汇风险，也不利于国内价格的稳定，增加通货膨胀压力。而且，利率管制要求央行同时满足实现货币政策目标和管制利率两个“锚”约束，由此削弱了宏观调控的有效性。利率市场化也有利于汇率形成机制改革的深入和资本账户的进一步开放。市场化利率能有效分散汇率形成机制改革和资本账户开放的风险，有利于资源的优化配置。
美国、德国、英国等发达国家的金融改革也都是在协调推进利率、汇率改革和资本账户开放的过程中进行的，虽然经历了一些波折，但最终利率市场化改革成功，本国货币也成为重要的国际货币。历史和国际经验均表明，利率市场化与汇率改革、资本账户开放是协调配合、相互促进的关系。下一步应继续协调推进这三项金融改革。
利率市场化与扩大民间资本进入银行业相结合
两次调息后，商业银行存款利率整体上浮幅度低于预期，其中，六家大型银行活期存款均执行基准利率，而这些活期存款占金融机构全部存款余额的比重超过1/4。贷款实际执行利率由银行与客户协商确定。对此，可说是喜忧参半。上述情况既表明银行已有较强的自主定价能力，又反映了长期以来，中国银行信贷基本处于卖方市场，银行掌握资金定价主导权，特别是中小企业和个人客户议价能力较弱。这与银行业市场准入条件较高、民间资本难以进入有关。
利率是资金这种特殊商品的价格，而银行业的市场准入是这种特殊商品的生产条件。在市场经济条件下，商品价格机制只有与合适的商品生产条件相结合才能有效调节商品生产的资源配置。可见，要实现利率政策向实体经济的有效传导，仅仅进行价格改革、放开利率管制是不够的，还应在利率市场化的同时推进市场准入改革，扩大民间资本进入银行业，增加金融供给。这样才能真正形成充分、良性的市场竞争，改善信贷供需关系，使利率政策的调整充分、顺畅地传导到实体经济。
完善中央银行货币政策调控方式，提高间接调控水平
当前中国货币政策调控方式和手段已有很大改进，开始以多种金融工具开展公开市场操作。但在利率市场化推进过程中，货币政策有效性仍遇到了挑战：一是市场化定价的存款替代产品迅速发展，突破了货币供应量的范围，宏观调控可能出现“按下葫芦浮起瓢”的现象；二是随着存贷款利率浮动区间的扩大，基准利率的作用将进一步弱化。
从国际经验来看，美国从20世纪80年代开始就将货币政策中间目标由货币供应量增长率调整为联邦基金利率，英格兰银行也不规定最低存贷款利率。中国应进一步完善货币政策传导机制，形成市场化的央行目标利率，使公开市场操作有的放矢。目前中国金融市场上SHIBOR、CHIBOR、短期国债利率等都在利率产品定价方面发挥了重要作用。特别是SHIBOR，在浮（固）息债券、利率互换、远期利率协议、同业存款、贴现和转贴现等各类产品定价中得到了广泛的应用，但仍然存在一些问题。一是与SHIBOR挂钩的中长期产品交易量较少，难以形成完整的利率价格曲线，而真正影响总需求的恰是长期利率；二是金融市场处于分割状态，同业拆借、同业借款等性质相同的产品在不同市场并存，削弱了SHIBOR的形成机制；三是短期SHIBOR仍然受到新股发行、存款冲时点等非货币政策因素的干扰。随着利率市场化改革的深入，中国需要选择、培养一种能够被央行公开市场操作有效调控，又具有广泛市场影响力的利率作为央行目标利率。
贷款利率市场化接近完成，但贷款基准利率仍具有重要意义
经过2004年、2012年的两次利率调整，中国除城乡信用社外的金融机构贷款利率已不设上限管理，在基准利率以下具有30%的自主定价空间。实际执行中，银行根据资金成本、风险状况及盈利目标等与客户议价决定贷款利率。抽样调查显示，调息后当月，主要金融机构新发放贷款中执行基准利率和上浮利率的约占91%，利率下浮20%以内的贷款约占9%，利率下浮20%-30%的贷款占比不到0.03%。可见，现阶段允许贷款利率下浮30%已基本满足银行自主定价的需要。从这个意义上说，目前中国贷款利率市场化接近完成，银行实际执行的贷款利率基本反映了市场资金供求状况。
下一步可考虑放开贷款利率下限，但贷款基准利率在货币政策调控和经济社会运行中仍具有重要意义，因此有必要在未来较长时期内继续由央行公布和调整贷款基准利率。
第一，贷款基准利率是确定利率上下浮动区间的基础和参照，相当于一种“利率定价协调机制”。如果短期内取消基准利率，商业银行定价失去基准，可能导致无序竞争，诱发金融风险。第二，贷款基准利率是现阶段实施金融宏观调控的需要。如前所述，SHIBOR等市场利率的形成和调控机制还有待完善，培育SHIBOR，使之成为有效的央行目标利率还需要一个过程。在此之前，仍需要央行公布和调整贷款基准利率以引导市场预期。第三，在中国现阶段司法实践中，贷款基准利率仍然是重要指标。如《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》规定，民间借贷利率不得超过银行同类贷款利率的4倍，超出部分的利息不予保护；中国人民银行规定，城乡信用社发放贷款仍以基准利率2.3倍为上限。如果短期内取消贷款基准利率，许多法律文件将失去执行的基础，影响面甚广。第四，贷款基准利率也是金融支持实体经济、扶持弱势群体的需要，如首套房贷款利率下浮及助学贷款等都离不开贷款基准利率。第五，贷款基准利率有利于维持适度利差，保证利率市场化平稳过渡。目前中国金融市场广度和深度有待增强，利率互换、资产证券化等风险转移工具发展相对缓慢，利率风险集中后难以对冲；商业银行对市场风险认识不足，风险计量和管理手段落后。随着利率市场化的推进，部分不能正确定价的银行可能出现经营困难，增加银行体系的脆弱性。央行对基准利率的规定有利于维持适度利差，避免银行体系受到过大冲击，保证利率市场化平稳过渡，维护金融体系的稳定。（本文仅反映作者个人观点，不代表所服务机构的意见）
利率市场化范文第6篇
一、利率市场化的概念
利率市场化是指中央银行消除对利率的管制，由市场主体依据价值规律和市场供求关系进行自主调整，从而达到优化资源配置的目的。在我国最终将形成以中央银行基准利率为引导，以货币市场利率为中介，由市场资金供求决定的市场利率体系和利率形成机制。深入来说，利率市场化改革不仅涉及存贷款利率定价改革，还关系到与存贷款相关的中间业务产品和服务定价权的放开，是对由众多金融产品和服务组成的定价体系进行的市场化改革。利率市场化并不是取消利率管制那么简单，而是一项牵涉到金融机构改革、金融市场建设以及金融理念转变的系统工程。
二、利率市场化的影响
利率市场化是市场经济的必然产物和重要标志，世界各国利率市场化过程多集中在1960～1999年期间，特别是1980年左右，全球掀起了利率市场化的浪潮。在国际经验来看，利率市场化是把双刃剑，它最大的好处是能够优化社会资源的有效配置，提高资金配置效率，同时也可能使金融行业乃至整个国民经济产生剧烈动荡。一是利率市场化改革能够提高金融业服务水平，提高资金配置效率；二是利率市场化能够促进金融创新，提高银行综合竞争力；三是利率市场化能够提升直接融资比例，促使商业银行开展混业经营；四是存贷利差下降，商业银行的风险偏好提高；五是加剧市场竞争，引发商业银行，特别是中小银行倒闭或兼并；六是放大经济泡沫，诱发金融危机和经济动荡。
三、我国利率市场化改革进程
我国利率市场化是经济体制改革和建立市场经济的必然产物，1993年我国提出利率市场化的基本设想，1996年开始实施，2003年确定了利率市场化的总体改革思路：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步放开存贷款利率的市场化。在存贷款利率市场将按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。我国利率市场化改革正按照中央的总体思路稳妥有序地展开。
我国利率市场化进程可以分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化三个方面。进程如表1所示。（表1）
四、对利率市场化改革的思考
中国利率市场化改革已走到最后的突破完善阶段，但这一阶段更应慎重，进一步完善相关制度和机制建设，稳妥推进改革；否则，可能会对整个金融业造成巨大冲击，甚至引起整个国民经济的动荡。
（一）金融环境方面
一是建立存款保险制度。从国际利率市场化的实践来看，各国往往在利率市场化改革之前或改革进展的过程中建立存款保险制度，为利率市场化改革的顺利进行提供了制度保障，存款保险制度已经成为推进利率市场化工作中的一个重要组成部分，它有利于降低因为问题银行破产倒闭而给存款人造成的损失，稳定存款人的信心，进而促进整个社会的稳定。
中国事实上是有存款保险的，只不过这种保险是隐性的，既没有明文规定，也没有具体对应的机构。无论以前的国有银行，还是现在的国有控股银行，在民众认知中，银行存款都是由国家担保的，不过，存款保险所覆盖的范围太大，边界也太模糊。而利率市场化要求的存款保险制度是显性的，它要求明确存款保险覆盖范围和边界，使投资者对资产风险属性有清晰的认知，促进银行自身控制风险能力的提高，同时也便于监管机构事前进行监管。我国应建立相应的存款保险制度，成立存款保险公司，并逐步推行根据银行风险状况采取差别费率的办法，从而促进金融业的公平有序竞争，从而真正发挥市场经济自身优胜劣汰的作用。
二是建立完善的金融机构退出机制。利率市场化就意味着竞争，有竞争就优胜劣汰，在竞争中败下阵来的银行，就要破产关闭或者被收购。只有执行优胜劣汰，存款人才会不仅关注银行给出的利率水平，也会关心和甄别银行的风险；也只有执行优胜劣汰，优质的银行才敢给出较低的利率而不担心存款流失，也才会在市场上出现差别化的存款利率。我国应尽快制定一部具有可操作性的金融机构破产条例，对问题银行实施破产关闭，优胜劣汰，从而促进我国银行业整体经营水平的不断提高和社会资源的高效、优质配置。
三是加强金融监管，完善金融市场竞争机制。利率市场化不是否定监管，而是在尊重市场规律的前提下，努力提高监管水平，实现市场利率化所需要的公平竞争机制和有序运行。在我国利率市场化进程中：首先要降低银行准入门槛，引进更多的市场参与者，增加市场竞争，吸引更多的民营资本进入银行业，“民进”和“国退”，这样不仅有利于利率市场化，也有利于增加金融服务供给，以更好地服务实体经济。其次，强化金融监管，努力提高监管水平。在我国利率市场化进程中，政府部门要采取经济的、法律的手段进行调控，要建立行之有效的金融监管体系，逐步整合分业监管为混业监管，有效抑制投机行为、限制金融机构违规操作、减少因利率迅速升高带来的负面影响，降低金融业和公众面临的风险。当今伴随着“金融脱媒”现象出现的“影子银行”、“民间借贷和集资”以及“互联网货币基金”等现象，应引起监管部门的重视。
（二）银行业内部方面。在利率市场化倒逼之下，商业银行的经营理念、盈利模式等已发生了一些变化，但要迎接完全的利率市场化，仍需进一步做好准备。
一是加强银行内部机制建设。银行内部要尽快建立以效益为中心的、高效协作的产品定价体系；建立科学的分级授权体制，以及严格完善的内部监管制度；建立高效率的利率信息沟通渠道；加强对市场利率走势的研究预测和利率管理，并在利率市场化改革过程中充分发挥银行同业组织的作用。
利率市场化范文第7篇
利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
利率市场化至少应该包括如下内容。
（一）金融交易主体享有利率决定权。金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价，讨价还价的方式可能是面谈：L招标，也可能是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择。
（二）利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。同任何商品交易一样，金融交易同样存在批发与零售的价格差别；与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别。利率计划当局既无必要也无可能对利率的数量结构、期限结构和风险结构进行科学准确的测算。相反，金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量(或称规模)、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。
（三）同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率来确定。根据其他国家的经验，同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率，它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
（四）政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府(或中央银行)对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下，可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导，但这种手段不宜用得过多，以免干扰了金融市场本身的运行秩序。
二、利率市场化的动因
（一）利率市场化的最主要动因在于，它是建立社会主义市场经济的核心问题。建立社会主义市场经济的关键就在于，要使市场在国家宏观调控下对资源的配置起基础性作用，而资源的配置首先是通过资金的配置完成的。这就要求资金的价格商品化，由市场供求决定，使投融资主体根据资金的安全性、流动性和盈利性要求公开自由竞价，最大限度地减少不必要的利率管制。关于这一点，我们可以通过简单的竞争垄断模型来分析利率在管制和市场化情况下不同的福利效应。
完全竞争的借贷市场暗含着的前提条件是：第一,构成借方的诸多借款人是完全竞争的,构成贷方的诸多贷款人是完全竞争的,资金的借贷双方也是完全竞争的,因而,借款和贷款的任何一方都不能左右借贷市场的价格,只能是市场价格的被动接受者。第二,借贷双方都是追求经济利益最大化的理性经济人,借方或贷方,任何一方影响市场价格的变动另一方立即会做出有利于其边际效益的理性反映。第三,借贷双方对信息的占有是充分的。
（二）由经济发展带来的利率市场化动因。①加入WTO的需要。20世纪80年代以来，金融国际化成为世界金融发展的一个重要趋势，也带动了国际贸易和整个世界经济的发展。中国金融业应进一步创造条件逐步实现与国际金融接轨，而条件之一就是以利率和汇率为中心的金融商品价格形成市场化。②迎接网络经济的需要。以互联网技术为核心的网络经济无疑将成为未来经济发展的主流。网络银行是银行业适应网络经济发展的一项创新。网络银行迅猛发展的一个原因在于它极大地降低了交易成本，由此带来服务的价格优势。
三、我国利率市场化改革的总体思路
上述这些问题的存在,决定了当前我国利率市场化改革不会也不可能一步到位、一蹴而就。根据国际经验,结合我国目前经济金融发展的实际情况,提出我国利率市场化的总体思路。根据实际情况，我国推进利率市场化的总体思路可考虑为：
（一）放松对商业银行的利率管制与培育货币市场并举，提高货币市场上形成利率信号的导向作用，逐步形成由市场供求关系决定的、有管理的同业拆借利率，初步建立起以中央银行再贷款利率为引导、以同业拆借利率为基础的利率体系。
（二）在放松商业银行不同货币利率管理中，应当先放松对外币利率的管制，后放松人民币利率的管制；对商业银行的不同业务品种，应当依据不同市场主体对于利率信号的敏感程度，遵循先批发、后零售的顺序，先放开贷款利率，后放开存款利率；对于存款利率，先放开大额存款利率，后放开小额存款利率。
（三）在放松贷款利率管制的进程中，及时扩大利率的浮动幅度，简化利率种类，逐步健全中央银行的宏观调控体系，并在国有银行完全商业化的基础上，使我国的金融业与国际接轨。
四、推进利率市场化的政策的配合
当前，利率市场化的思路和方案已经基本明晰，当务之急是积极创造条件以推进利率市场化改革的进程，防范和化解利率市场化进程中蕴藏的各种风险。从目前看，推进利率市场化应当有以下政策的配合。
(一)加快进行国有企业的债务重组与制度创新，硬化国有企业的预算约束。特别是要按照现代企业制度的要求，建立健全企业内部的法人治理结构，形成对投资效益、资产质量、财务状况的出资人约束机制，在此基础上实现企业借贷行为的合理化。
(二)推进商业银行制度建设，强化商业银行的资产负债比例管理和风险管理，加强其内部控制制度的建立，健全金融监管，确保银行体系内的有序竞争。
（三）大力发展金融市场，尤其是货币市场，放宽中央银行对货币市场的限制，以便发现资金的市场价格，并以此作为中央银行进行利率政策操作的参照指标，依据市场资金供求状况灵活进行调整。
（四）加大货币政策的实施力度，发挥中央银行在宏观经济调控中的作用，创造一个稳定的宏观经济环境，保障利率市场化改革的顺利进行。
（五）把握好利率市场化与金融业开放的关系。吸收东亚地区利率市场化的经验教训，在利率市场化改革时，一定要把握好金融业对外开放的节奏。
参考文献：
[1]李凤玲，《对利率市场化的浅析》,江西社会科学,1994年第6期。
[2]王俭，《市场经济条件下的利率机制与我国利率市场化》,商业研究,总第241期。
利率市场化范文第8篇
关键词：利率市场化；金融；市场管制；改革
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）19-0098-02
近几年来，随着中国金融业的蓬勃发展，进一步推行利率市场化进程也进入了白热化阶段。利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
一、国外理论总结
国外利率市场化的改革实践主要依据麦金农和肖的“金融抑制理论”与“金融深化理论”。在金融抑制下，因为存款的实际收益很低，所以储蓄很低，由于银行不能根据风险程度决定利率，低的实际贷款利率吸引那些低收益和低风险项目，对生产性项目或高风险项目来说，要么得不到贷款，要么借助于信贷配给，而银行只能选择安全项目，从而使风险降低，对于生产企业来说，很难得到银行信贷，只好求助于非正式或场外市场，这样非正式的信贷市场就会产生。发展中国家的经济大都是“分割”经济，即企业、政府机构和居民等经济单位相互隔绝，因而，各部门既无法获得统一的土地、劳动力、资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生产技术。由于资本市场极为落后，间接金融的机能也比较软弱，因此，众多的小企业要进行投资和技术改革，只有通过内源融资即依靠自身积累货币的办法来解决。在投资不可细分的情况下，投资者在投资前必须积累很大一部分货币资金，计划投资规模越大，所需积累的实质货币余额就越多，因此在发展中国家货币与实质资本的关系是同步增减的互补关系。总结来说即：利率管制导致金融抑制，导致利率远远低于市场均衡水平，资金将无法得到有效配置，金融机构与企业行为将会发生扭曲。
二、利率市场化对于中国的意义
利率市场化的有点是明显的：一是利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。二是利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。三是利率市场化也反映客户有选择权。通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。四是利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。五是利率市场化反映了宏观调控的需要。
三、应当注意的问题及对策分析
但是对于利率市场化我们应该科学地、清楚地认识到，利率市场化改革的要旨不是调节利率水平，而是改革利率（资金价格）的形成机制，使之成为反映宏观经济运行状况的准确价格信号。利率管制的初衷是控制金融资产的分配，并通过这种控制加强银行体系的安全，并促进经济增长。利率市场化是各国经济持续发展的必由之路。中国尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高，但利率市场化改革的进程还远未结束。其影响如下：
第一，利率水平升高的风险。从一般规律看，利率市场化的结果是利率水平的升高，对于中国这样的资金短缺型国家更是如此。利率升高可能带来两方面的消极作用：一是企业和政府筹资成本增加，降低企业投资积极性，也导致政府投资规模减小，使经济增长减缓；二是利率过高引起大量境外游资流入，造成金融市场和宏观经济不稳定。
第二，道德风险和逆向选择。利率市场化就是要银行根据风险加成的原则，对贷款利率实行合理定价。目前有相当一部分贷款需求得不到满足，主要原因是银行觉得风险太大，与利益不对称。利率升高也可能使逆向选择问题更加严重。因为高利率无形中会抑制稳定、低回报项目的投资，积极寻找贷款的却是回报高风险大的投资者，这当然不是银行希望看到的。产生道德风险和逆向选择的原因是信息不对称，解决的办法就是银行在发放贷款前应该多了解借款者的相关资信。
第三，银行和企业风险。利率市场化使银行业竞争更加激烈。银行有了利率自，可能降低贷款利率提高存款利率，这样利差缩小，银行的利润相应减少；另一方面，利率风险却增大，经营不善的银行会出现亏损甚至倒闭。
金融危机表明，国外传统的经济学理论已捉襟见肘，有些经济学家家指出经济系统不是一个封闭的均衡系统，更像一个复杂的巨系统。日本利率市场化改革使大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率，甚至出现存贷款利率倒挂现象。小银行难以招架，或被大银行吞并，或破产倒闭。这也说明了利率市场化符合收益递减规律，使得大银行日益强大，小银行纷纷破产。
所以，中国在放开利率的过程中，必须建立一套适宜而谨慎的管理制度，制定高质量的监管标准，进行严格而有效的监督，以便于利率放开后金融机构成功发挥作用。利率作用的传导顺利实现要求众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反应并迅速作出调整决策。也正因为这样，利率市场化后微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化。市场化利率的形成离不开一个统一完善的金融市场，市场化各种风险的防范和化解也离不开一个多元化的金融市场。利率市场化也需要汇率、资本项目放开等一系列配套改革措施。换而言之，中国目前要完全实现利率市场化，还存在一定的不完善之处，主要是表现在：国有企业对资金的依赖与其经济效益的不佳；国有商业银行的治理结构不完善，目前中国的整个金融体制中，国有部门仍占有绝对比重，在这种条件下，市场主体的经营机制无法与市场价格很好地对接起来；金融市场尚不够规范、完善，汇率政策等尚不配套等等。从中国实际出发，为此应该：
1.完善中央银行制度，强化金融监管作用。利率市场化后，中央银行不再直接决定金融机构存贷款利率，而是参照货币市场和宏观经济状况的变化情况通过制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等，来有效地市场利率水平。这就要求中央银行必须建立起相应的决策程序和独立的决策机构，进一步提高中央银行的宏观调控能力。
2.构建起真正的商业银行。在利率市场化中，商业银行既要充当中央银行货币政策中介，又要依据货币政策意图调控企业和居民的行为。商业银行的这一中介地位决定了它们必须是自负盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体，否则无法起到中介作用。对此，我们只有加快国有银行向商业银行转化的步伐，才有可能实现商业银行的市场化运作。
3.加快国有企业改革。由于国有企业负债率过高，债务负担过重，放开贷款利率后将会使这部分国有企业难以承受利息负担，甚至会危及生存。解决这个问题的关键是适应利率市场化改革的步伐，全面推进国有企业改革。
4.推进汇率制度的改革。随着中国加入世贸组织，中国经济将会快速融入全球经济中，世界经济一体化对中国经济的影响将会更加显著。在一个开放的经济中，汇率制度和利率制度是相互关联的。因此为了有效地推进利率制度的改革，我们同时要考虑进行外汇制度的改革。
5.大力发展金融市场。进一步发展和完善中国的货币市场，建立规范、发达的证券市场，建立起金融期货市场尤其是利率期货市场，以便有效地进行利率风险管理。
6.加快建立存款保险制度。利率市场化之后，无论是国有商业银行还是一些新兴的中小型商业银行及其他金融机构，都将同样面对市场风险，为了降低利率市场化过程中的金融风险，维护金融系统的稳定，加快建立存款保险制度不失为一项明智之举。
四、未来规划
就目前而言，中国利率市场化的进程速度适当而稳固。继2013年7月，进一步推进利率市场化改革起，全面放开金融机构贷款利率管制。将取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。并取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。下一步将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，稳妥有序地推进存款利率市场化。中国人民银行行长周小川面向未来提出了符合国情的利率市场化三步走。坚持以建立健全由市场供求决定的利率形成机制为总体方向，以完善市场利率体系和利率传导机制为重点，以提高央行宏观调控能力为基础，加快推进利率市场化改革。三步走可概括为：近期，着力健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力；做好贷款基础利率报价工作，为信贷产品定价提供参考；推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。近中期，注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。中期，全面实现利率市场化，健全市场化利率宏观调控机制。
五、总结
总的来说，利率市场化对于中国而言，会使金融更好地支持实体、增加金融机构获利能力、提高信贷质量、更有效地吸引闲置资金、有利于推进存款保险制度、促进农村金融服务质量、加速银行升级。虽然就条件而言，未来一两年内有可能全面完成存利率市场化，中国仍然要以合理、适当的速度稳健地完成全面利率市场化任务，为中国下阶段的经济工作打下坚实基础。
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利率市场化范文第9篇
【关键词】利率双轨制 市场化
一、引言
2015年年初，央行透露存款保险制度将在年内实施，而在3月5日总理作的政府工作报告中也指出，2015年将“推进利率市场化改革，健全中央银行利率调控框架”。这意味着，我国利率市场化改革正加速迈进。利率市场化是近年来中国金融市场发展的主线。存贷款利率浮动区间的加大，直接融资比重的提高，以及影子银行的兴起等，都是利率市场化的具体表现。毫不夸张地说，利率市场化如果继续推进下去，将极大改变中国现有金融系统的格局和运行方式。
二、推行利率市场化的必要性
其一利率双轨制使商业银行可以获得较高的存贷利差，安享垄断利润，不利于商业银行竞争力的培育，而利率市场化可有效遏制高利贷现象，因为民间金融利率与整体市场利率相差甚远，高利贷现象层出不穷；其二，高息揽储、高收益理财产品迫切要求利率的市场化；其三，人民币国际化的必然要求：伴随旅游业的兴起发展，边境贸易、边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得到发展，内地和港澳地区存在著密切的经济联系，人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，人民币在东南亚已经成了仅次于美元、欧元、日元的又一个“硬通货”。在西南边境地区，人民币有“小美元”之称，流通范围较广。据国家外汇管理局研究人员调查统计，人民币每年跨境的流量大约有1000亿元，在境外的存量大约是200亿元。中国人民币供给量（M2）约为20000亿元，这意味著境外人民币大约是人民币总量的1%。由此可见，人民币已经在一定程度上被中国周边国家或地区广泛接受，人民币国际化处于渐进发展的阶段。
三、市场利率化进程
我国的利率市场化一直贯穿于我国金融市场培育和发展的全过程，主要的进程如下：
（一）同业拆借利率市场化
早在1996年元旦节当天，央行建立全国统一的银行间同业拆借市场，形成银行间同业拆借市场利率（Chibor），并在Chibor成功运行半年的基础上，央行放开对其上限管制，实现利率水平完全由拆借双方自主决定。
（二）债券市场利率市场化
1996年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场化；1997年6月，央行建立全国银行间债券市场，存款类金融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实现国债交易利率市场化；1998年9月，国家开发银行在银行间债券市场以利率招标方式成功发行政策性银行金融债。
（三）贷款利率市场化
2004年10月，经过多次调整，央行取消贷款上浮封顶（信用社最高上浮基准利率的2.3倍），贷款最多下浮到基准利率的0.9倍；2006年8月和2008年10月，央行将商业性个人住房贷款利率下限分别下调到基准利率的0.85倍和0.7倍；2012年6月和7月，贷款利率下浮区间分别扩大至基准利率的0.8倍和0.7倍；4.2013年7月20日，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。
四、国外利率市场化改革的经验与教训
从国际上看，金融自由化成了近30年来各国普遍采用的非常重要的经济政策。无论从西方发达国家如美国、日本，到亚洲新兴工业化国家如韩国、马来西亚、印尼和我台湾省，还是世界其他发展中国家如智利、阿根廷等，越来越多的国家和地区卷入这一浪潮。虽然各个国家情况不仅相同，所选择利率市场化改革的条件、时机、途径和程度及结果也不一样。但经有关对比研究和分析，总结出的一些共同的经验和教训，值得我国深思和借鉴。
主要有以下几点：利率市场化成功率与经济发达程度成正比；改革方式的选择影响着改革进程的选择；宏观经济形势决定着改革的时机选择；微观基础建设的程度制约着改革的行进速度；监管体系健全可以弥补政策设计中的不足，保证改革能平稳进行；超高的正值实际利率水平与深度负利率一样，都不是正常市场运行的均衡利率；金融开放可以推进也可以破坏利率市场化进程；发展中国家的利率市场化并非发达国家历程的简单翻版，切不可照搬照抄；改革的顺序的安排要讲究规律和技巧；由于利率市场化只是金融自由化、经济自由化整体中的一部分所以必然要涉及到改革顺序安排问题，不可超前也不能久拖不改；对后利率市场化问题应尽早防范。
五、利率市场化的影响
其一、对大型商业银行的影响：经营成本也将增加，收入会减少；银行之间的竞争会越来越激烈；会增加银行业的系统性风险和脆弱性。利率市场化后商业银行存贷款净利差收益减少；业务是吸收存款、发放贷款，存贷款利率差是其利润的主要来源。利率市场化后使得存款和贷款领域的竞争加剧；收益渠道不畅，内部激励制约机制不健全，防范资金来源和运用期限错配问题。
其二，利率风险：市场上的利率水平随供求、经济情况和许多因素发生频繁而剧烈的波动；缺少管理利率风险的方法、经验、手段、人才管理手段的落后和不完善，面临巨大的利率风险。
其三、逆向选择和道德风险凸显：信息不对称、银行和企业的道德风险，极容易积聚金融风险，造成金融危机的爆发和宏观经济波动；具有信息优势的一方掌握了一些另一方不清楚而且可能对其不利的信息；信息上的不平等极易导致逆向选择，导致道德风险。
利率市场化范文第10篇
关键词：利率市场化;金融抑制;金融深化风险
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2014年10月31日
引言
利率是指一定时间内因持有一定量某种计价单位（人民币、美元甚至购买力）而承诺的回报率。利率可以视为金融产品的另一种价格表现形式，在调节资金供求中发挥着重要作用，直接影响金融市场配置资源的效率。相关理论和研究表明，利率市场化条件下所产生的利率水平有利于最大限度地发挥金融市场效率。利率市场化是发挥市场在利率产生过程中的决定作用，由供求决定市场出清状态下的均衡利率水平，政府仅在市场出现失灵时进行利率调控，也称为利率自由化。
我国利率市场化改革开始于1996年银行间同业拆借市场利率的市场化，此后，债券市场利率、外币贷款利率、大额外币存款利率、小额外币存款利率也先后实现了市场化，同时，逐步放宽人民币存贷款利率的浮动区间，2013年7月20日，人民币贷款利率实现了市场化。目前，我国只有人民币存款利率还处于上限管制状态，其他利率均实现了市场化。
我国的利率市场化改革是全球金融自由化浪潮的组成部分，伴随着世界各国的利率市场化改革，学术界对利率市场化进行了深入的研究，本文选取与我国利率市场化改革相关的文献进行梳理、评述，总结已有研究成果，尝试展望后续研究方向。
一、利率市场化理论基础
利率市场化的理论基础为MacKinnon（1973）的金融抑制理论和Shaw（1973）的金融自由化理论。MacKinnon（1973）和Shaw（1973）通过对发展中国家金融干预与经济落后之间关系的研究，认为政府对金融的干预尤其是对利率的管制造成了资本市场的分割，而这种分割造成了低利率甚至是负利率（均为实际利率），特权阶层能够轻松获得融资，而无特权阶层难以获得高层次创新所需的资金，导致发展中国家经济只能维持低层次数量增长，难以出现由创新带来的飞跃式发展。因此，MacKinnon（1973）和Shaw（1973）认为金融抑制是造成发展中国家经济落后的主要原因，而为了化解金融抑制对经济发展的阻碍，需要放开政府管制，由市场决定金融资源配置，实现金融自由化。
MacKinnon和Shaw开创了金融抑制理论和金融自由化理论，当时包括美国在内的发达国家和发展中国家均存在不同程度的金融抑制，金融抑制理论和金融自由化理论的提出从一定程度上加速了世界各国的金融自由化进程。同时，给出了发展中国家经济落后的一种解释，对提升发展中国家经济水平具有探索和参考价值。
MacKinnon和Shaw对于金融抑制理论和金融自由化理论的开创性论述也存在粗糙和有待改进的地方：没有论述发展中国家摆脱金融抑制实现金融自由化的外部经济环境、具体改革路径和相应的改革时机，同时忽略了金融自由化之外的其他因素对经济发展的作用，比如原有的科技发展基础、劳动者的平均素质、资本市场的发展状况和金融市场参与者的素质，政府的调控监管能力等，缺乏实践指导意义。金融抑制理论和金融自由化理论开创不久，拉丁美洲的智利、阿根廷等国以该理论为指导，纷纷开展了激进的金融自由化改革，以期通过金融自由化打破本国经济增速缓慢的困局，但是这些国家的改革均已惨败而告终，有的甚至引发了全国性的经济危机，使得原本落后的经济雪上加霜。
二、金融抑制理论的改进和发展
金融抑制理论提出后，世界各国学者对该理论展开了更为深入的研究并对理论进行了修正和完善。
20世纪90年代，MacKinnon通过总结发展中国家金融自由化改革的经验和教训，对其早先提出的金融抑制理论进行了补充，提出了经济自由化的顺序理论，对金融自由化改革的顺序和可能路径进行了论述。MacKinnon认为政府不能够也不应该同时采取全部的自由化措施，受到各国国情以及自由化进行时国际经济环境差异的影响，各国的金融自由化的最优顺序可以存在差异。MacKinnon的经济自由化的顺序理论承认了自由化改革所需的客观条件，认为金融自由化改革应当遵循一定的顺序推进，具有了较强的实践指导意义。
Gibson、Tsakalotos（1994）对以往论述发展中国家金融自由化改革的文献进行了回顾，认为发展中国家金融市场的某些缺陷阻碍了其自由化的进程，同时认为以往许多文献中所设想的过于简单的金融自由化战略不适用于发展中国家实际。他们认为自由化的战略应当包含符合经济实际状况的金融机构发展方案。Gibson、Tsakalotos（1994）的观点考虑到了发展中国家实际经济状况在自由化进程中所发挥的作用，使自由化理论有了较强的实践指导意义。
赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨（1997）提出了金融约束理论，认为金融抑制理论的假设与发展中国家的现实相去甚远，发展中国家并不具备推行金融自由化进而提振经济的前提条件，发展中国家存在管制的金融体制具有其合理性，这种合理的金融管制体制被称为金融约束。该理论充分考虑了经济欠发达国家的实际状况，为发展中国家金融自由化过程中如何实施政府干预提供了理论依据和政策框架。
对金融抑制理论的修正和完善，使得金融抑制理论形成了完整体系，对世界各国金融自由化改革具有很强的指导价值，有助于各国制定合理的金融自由化路径、降低相关风险，最大限度发挥金融自由化对经济的正向作用。
三、我国实行利率市场化的必要性
我国学者以完善后的金融抑制理论体系为出发点，结合我国国情，从金融抑制造成的经济损失和金融约束的合理性两方面入手，研究我国实行利率市场化的必要性。
一部分学者认为金融抑制和利率管制是我国经济效率低的主要原因。周业安（1999）通过实证研究证明金融抑制导致了信贷资源使用效率低下，提高了企业利息支出以外的融资成本，同时造成非国有经济融资困难的局面。黄桂田、何石军（2011）认为利率和汇率管制催生了超额货币需求，同时扭曲投资和外向经济结构，这些都导致了经济效率的损失。
有些学者认为我国的金融制度有其符合客观规律和合理的一面。王晋斌（2000）认为90年代实行的金融政策并不是金融抑制，而是扎根中国实际、权衡利弊得失后的权宜之计，其在促进融资和化解风险方面起到了积极作用。黄金老（2001）则认为上世纪80年代，我国并不具备通过利率市场化提升经济效率的客观条件，即使实行了市场化也无法发挥市场化的预期作用。曾康霖（2004）认为金融抑制论在对欠发达国家实际情况的分析方面具有积极的指导意义，不应当只关注其强调取消金融管制的方面。
综合上述两方面学者的意见，我国确实存在金融抑制阻碍经济发展的问题，需要实行利率市场化消除金融抑制，但是利率市场化的推行需要综合考虑经济环境、金融市场发展水平等多方面因素，我国利率市场化应当逐步、审慎推进。
四、我国利率市场化的风险
自金融抑制理论创立至今，对利率市场化理论的研究使得学术界达成了共识：利率市场化改革能够提升经济效率，但是改革应当遵循一定的顺序逐步进行，并且改革伴随着较大的风险。随着我国利率市场化改革逐步地顺利实施，近年来，学术界对利率市场化的研究集中到利率市场化的风险方面，基本可以划分为两类：一类主要研究利率市场化过程中的风险，即阶段性风险;另一类主要研究利率市场化后的风险，即利率的恒久性风险。
吴炳辉、何建敏（2014）在我国贷款利率下限取消、存款利率市场化逐步推进的背景下，从理论角度深入研究了存款利率市场化改革中可能产生的流动性风险、信用风险和汇率风险，为存款利率市场化的风险研究提供了理论借鉴。这篇文献的创新之处在于，将存款利率市场化的阶段性风险由商业银行拓展到了企业和居民，从整个国民经济的不同角度较为全面地研究了存款利率市场化的阶段性风险。
李庆水（2013）通过比较研究美国、日本利率市场化的过程，提出我国利率市场化改革中应当重视监管的作用，以其他国家利率市场化改革中的经验和教训为借鉴，提前建立完善的监管体系，以此作为应对存贷款利率市场化改革风险的方法，从监管角度提出了管理利率市场化阶段性风险的策略。
杨梅（2013）运用敏感性压力测试的方法，定量研究了我国上市商业银行在贷款利率市场化中的阶段性风险，提出当前温和的改革步骤不会造成我国上市商业银行难以承受的损失，更不会引发系统系风险、带来经济运行混乱，并提出了相应的阶段性风险应对策略。
巴曙松、严敏、王月香（2013）以我国中小商业银行为研究对象，论述了利率市场化改革后其所面临的恒久利率风险。周颖辉（2013）论述了利率市场化对我国商业银行体系的利润水平、经营模式以及监管带来的影响。张慧莲、周晓乔（2014）研究了我国利率市场化改革至今所产生的影响以及应对利率市场化风险的策略。
五、利率市场化研究展望
总结以往有关利率市场化的研究成果，已经形成了较为完善的利率市场化理论体系，并对我国的利率市场化实践产生了积极的指导意义，有效降低了我国利率市场化改革中的风险，是我国利率市场化改革得以较为顺利进行的有力保障。
当前，我国利率市场化改革进入了最为关键的存款利率市场化改革阶段，本文认为后续研究重点应当集中在以下两个方面：一是存款利率市场化的路径以及阶段性风险;二是全面市场化后的恒久性利率风险研究。研究方法应当是以利率市场化理论为坚实基础的定量研究为主，以期能够较为准确地指导利率市场化改革的实践。
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