国债期货投资技巧范文

国债期货投资技巧篇1

[关键词]债券投资风险防范

一、我国债券投资的风险现状及其类别

任何投资都是有风险的,风险不仅存在于价格变化之中,也可能存在于信用之中。因此正确评估债券投资风险,明确未来可能遭受的损失,是投资者在投资决策之前必须的工作。当然,在同样的债券市场,不同投资者的收益是不尽相同的,这其中存在着投资技巧的问题。对于不同类型的投资者,投资的技巧是不相同的。因此在对债券进行分析之前,有必要首先来关心一下投资债券的风险何在。投资债券,可能会面临哪几方面的风险。债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资,它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说,债券按其发行主体的不同,分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度,债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险。

1.违约风险

违约风险,是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中,财政部发行的国债,由于有政府作担保,往往被市场认为是金边债券,所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此,信用评级机构要对债券进行评价,以反映其违约风险。一般来说,如果市场认为一种债券的违约风险相对较高,那么就会要求债券的收益率要较高,从而弥补可能承受的损失。

2.利率风险

债券的利率风险,是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问,利率是影响债券价格的重要因素之一:当利率提高时,债券的价格就降低;当利率降低时,债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动,所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。

3.购买力风险

购买力风险,是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间,投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%,通货膨胀率为8%,则实际的收益率只有2%,购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上,在20世纪80年代末到90年代初,由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态,我国发行的国债销路并不好。

4.变现能力风险

变现能力风险,是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会,他想出售现有债券,但短期内找不到愿意出合理价格的买主,要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主,那么,他不是遭受降低损失,就是丧失新的投资机会。

5.经营风险

经营风险,是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误,导致资产减少而使债券投资者遭受损失。

二、我国债券投资的风险防范措施

1.选择多样化的债券投资方式

所谓债券投资方式多样化,一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券,如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的,如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果,如把所有资金全部用来购买国债,这种投资行为尽管非常安全、风险很低,但由于国债利率相对较低,这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益;如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券,收益可能会很高,但缺乏安全性,也很可能会遇到经营风险和违约风险,最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上,债券的期限本身就孕育着风险,期限越长,风险越大,而收益也相对较高,反之债券期限短,风险小,收益也少。如果把全部投资都投在期限长的债券上,一旦发生风险,就会猝不及防,其损失就难以避免。因此,在购买债券时,有必要多选择一些期限不同的债券,以防不测。投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券,不论什么时候,总有一部分即将到期的债券,当它到期后,又把资金投资到最长期的证券中去。

2.把握合适的债券投资时机

所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时,一方面要结合自身的实际情况,即自己单位或个人能够支配的长期资金数量,一般而言,我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限,能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性,又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短,投资者一旦需要资金时,能够迅速转让,满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化,利率提高时,债券的价格就降低,此时便存在风险,但若是进行短期投资,就可以迅速的找到高收益投资机会,反之,若利率下降,长期债券却能保持高收益。

3.必须注意不健康的投资心理

要防范风险还必须注意一些不健康的投资心理,如盲目跟风往往容易上当,受暗中兴风作浪、操纵市场人的欺骗;贪得无厌,往往容易错过有利的买卖时机;心理,孤注一掷的结果往往会导致血本无归;嫌贵贪低,过分贪图便宜,容易持有一堆蚀本货,最终不得不抛弃而一无所获。

总之,债券投资是一种风险投资,那么,投资者在进行投资时,必须对各类风险有比较全面的认识,并对其加以测算和衡量,同时,采取多种方式规避风险,力求在一定的风险水平下使投资收益最高。

参考文献:

[1]詹姆斯•C•范霍恩.现代财务管理(第十版)[M].北京:经济科学出版社,1999.

[2]伯恩斯坦,达摩达兰.投资管理[M].北京:机械工业出版社.

[3]张先治.财务分析[M].大连:东北财经大学出版社,2001.

国债期货投资技巧篇2

基本面方面，OECD的领先指标显示欧元区、中国和英国的经济增长速度将加快，而印度、巴西和俄罗斯的经济增长仍将疲软。OECD称，9月份衡量34个发达成员国经济活动的领先指标从8月的100.6升至100.7。中国经济经历了今年早些时候的放缓后，从第三季度开始加速，有望继续保持活跃，对进口类的大宗商品而言，应该会利好长期。

可与此同时，10月以来国内资金紧张局面再现，近期包括财政部、国开行的发债成本均显著飙升，国债期货大幅下挫，都印证了央行中性偏紧的货币政策导向已对市场预期产生不小影响，这又对金融属性颇为敏感的贵金属和基本金属造成压力。

日前，ICSG有关金属的最新消息，显示在供应方面，全球矿山产能2016年预计增加27.7百万吨铜/年，而全球冶炼和精炼能力预计将分别增长到22.9百万吨铜/年和30.1百万吨铜/年。大多数铜矿产能增长将主要集中在亚洲、非洲和南美洲。有更多新增产能将在非传统矿业国家出现。另外，冶炼和精炼产能可能集中在亚洲增长。而需求上短期却跟不上供应增长的步伐，从终端铜消费行业运行情况看，占据国内铜消费近一半的电力行业投资增速有所放缓，中国电网投资下降，说明铜需求增速放缓正被市场验证。因此，随着铜市供应逐步转向宽松格局，铜价仍将弱势震荡。

农产品最近有所反弹，本周路透下属的农业调研机构下调了美国13/14大豆的产量数据，同时上调了美国玉米的产量数据，下调大豆产量的原因是耕地面积的下调；另外昨天当日出口简报公布了售往中国大豆12.3万吨的消息，这样本周对中国的大豆出口增加到了约24万吨的水平，这些消息进一步支撑了大豆的价格。随着冬季将至，豆类下游产品的走势有所走强。目前大型商品基金的头寸换月已经结束，市场估计这些商品指数的基金仍会继续持有农产品多头，特别是今年的农产品价格较为低廉再度成为他们投资的选择。

总的看来在农业部报告过后，国内资金拉升油脂再次领涨，豆油增仓上行技术再次转强，短线可介入多单。豆粕跟随美豆回落走低，虽技术上仍受支撑，但未破前日高点，上行阻力加大，近强远弱延续，成交缩量观望加剧，但美豆维持至1300以上及现货供应偏紧支撑下短期价格下跌空间有限，投资者可继续关注国内到港量及油厂开工率。

国债期货投资技巧篇3

一、案情介绍

中信泰富有限公司于1990年成立，是在香港上市的一家综合性控股公司。主要经营房地产、铁矿石开采和特钢制造。中信泰富于2006年3月底与澳大利亚的采矿企业签订协议，以4.15亿美元收购两个分别拥有10亿磁铁矿资源开采权的公司Sion-Iron和Balmoral Iron的全部股权。Sion-Iron投资了一项42亿美元的磁铁矿项目，时间长达25年。由于澳元不断升值，导致以美元计算的该项目的投资成本也不断增加。为了降低澳元升值带来的汇率风险，2008年7月16日，中信泰富公司两名高层在未取得主席荣智健批准前，通过买入外汇衍生品来避险。

这些外汇衍生品合约的主要内容如下：合约金额90亿澳元，执行价格1澳元=0.87美元，当外汇市场汇率高于执行价格之时，中信泰富可按照执行权价格每月购买澳元，但每份合约均都规定了利润上限，达到这一利润水平时，合约自动终止；当外汇市场汇率低于执行价格时，中信泰富每月将按照执行价格双倍购入澳元，汇率向下时没有自动终止协议，合约有效时间至2010年10月为止。

2008年7月中旬到8月，澳元开始持续贬值，澳元兑美元跌幅达到了10.8%。2008年9月10月，澳大利亚储备银行连续两次降息，导致澳元大幅贬值。在澳元长达3个月的跌势中，中信泰富并没有及时制止进一步的亏损。截至2008年10月21日，中信泰富因投资外汇亏损147亿港元。

二、涉外企业防范外汇风险要注意的问题

从中信泰富巨亏的案例中我们可以看到，涉外企业在防范外汇风险时要注意以下三点：

第一，涉外企业要了解自己交易的金融衍生品的实质内容，防止被外国投资银行等衍生品中介机构忽悠。中信泰富在2006年至2008年两年间分别与美国银行、渣打银行、花旗银行香港分行、法国银行、德意志银行和巴克莱银行等多家银行签订了多款外汇累积期权合约。中信泰富购买的合约可以分解成向上敲出的看涨期权合约和向上敲出的看跌期权合约，当澳元市场汇率高于0.87美元时，中信泰富可以按照执行价格0.87美元购买1个单位的澳元而获利；但当澳元市场汇率低于执行价格0.87美元时，中信泰富必须按照高于市场价格的执行价格0.87美元每月购买2个单位的澳元而受损。澳元兑美元汇率上涨时，每份合约都有利润上限，达到这一利润水平时，合约自动终止；澳元兑美元汇率下跌时，中信泰富必须以高汇率两倍购入澳元，且没有自动终止协议。正常情况下，公平的合约在签约时双方应该没有现金支付，合约价值为零，但中信泰富签约时其损失约1亿美元。这些国际投资银行就是利用其定价优势，对中信泰富恶意欺诈，中信泰富最大盈利约5150万美元，而在签约时，中信泰富就亏损了1亿美元。

第二，要加强风险控制，准确估计风险敞口的大小。据媒体透露，中信泰富在澳大利亚的磁铁矿项目到2010年只需16亿澳元的投资，但在其交易合约中，仓位最高到了90多亿澳元，风险敞口的大小极不匹配。中信泰富风险控制策略也存在问题，盲目追求杠杆交易的高利润，而忽视了其巨大风险，没有考虑到澳元贬值而设定止损金额，导致了以后的巨额亏损。在澳元长达3个月的跌势中，中信泰富并没有及时制止进一步的亏损，反应出其风险识别能力和风险应对能力严重不足。

第三，要完善内部监管。中信泰富主席在公开信中称，“集团财务董事未遵守集团风险对冲政策，在进行交易前未按照公司一贯对取得董事会主席的事先批准，超越了职权限”，“财务总监未经其应有的把关职责，没有将此等不寻常的对冲交易提请董事会主席关注”。中信泰富公司董事会对公司的重大决策缺乏监管，内部控制环节形同虚设，对高级管理人员的约束不够，是导致其出现巨大亏损的重要原因。

三、防范外汇风险的两大技巧

中信泰富巨亏的案例告诉我们，涉外企业应该选择更简单、市场竞争更充分的避险手段来对冲外汇风险。下面笔者主要介绍两种防范外汇风险的有效途径：内部技巧和外部技巧。

（一）内部技巧

内部技巧即涉外企业通过调整自身的经营活动就可以达到规避外汇风险的目的，主要有计价货币的选择、提前或推后收付与采取保值措施。

1. 计价货币的选择。计价收付货币必须是可兑换货币。自由兑换货币可随时兑换成其他货币，既便于资金的应用和调拨，又可在汇率发生变动时，便于开展风险转嫁业务，从而达到避免和转移汇率风险的目的。在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失，要能准确预测汇率变动的长期趋势，便于在国际收付中正确选择和使用收付货币。出口商或债权人如果争取以硬币作为合同货币，当合同货币的汇率在结算或清偿时升值，就可以兑换回更多数额的本国货币或其他外币。同样，进口商或债务人如果争取以软币作为合同货币，当合同货币的汇率在结算或清偿时下降，就可以少支付一些本国货币或其他外币。这一方法的实质在于将汇率变动所带来的损失推给对方。但由于各种货币的“软”或“硬”并不是绝对的，其软硬局面往往会出现转变。在进出口贸易中，如果要求确定某一种货币计价付款，使交易双方中的一方单独承担汇率风险，一般是难以接受的。但是，如果采取软硬货币适当搭配的办法，使汇率风险由交易双方合理分担，则是比较恰当的。所以，采用这种方法只有在对方处于被动（或劣势）的交易情况之下，否则难以成交。

2. 配平法。是指涉外企业在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、收付日上完全相同，但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临汇率变动的影响相互抵消的一种作法。如某公司出口一批价值200万欧元货物，6个月后收款，为了避免欧元汇率贬值的损失，它可以在两个月后（或其他时日）进口一笔200万欧元的货物，争取将付款日安排在4个月后。这样，在它收进200万欧元出口货款的当日，就用这一笔款项支付进口货款。由于不需要外汇兑换，自然也就不存在外汇风险了。

3. 提前或推后收付。是指涉外企业根据对计价货币汇率的走势预测，将收付外汇的结算日或清偿日提前或推后，以达到防范外汇风险或获取汇率变动收益的目的。对于出口商或债权人来说，如果预测计价货币的汇率将下浮，可以征得交易对方的同意，争取提前收入外汇，以避免所收进的外汇兑换成本币的数额减少的损失；反之，如果预测计价货币的汇率将上浮，可以争取或同意延期收进外汇，以获得所收进的外汇兑换成本币的数额增多的好处。对于进口商或债务人来说，如果预测计价货币的汇率将下浮，可以征得交易对方同意，延期支付外汇；反之，如果预测计价货币的汇率将上浮，则可以争取提前支付外汇。

4. 调整价格法。由上所述，出口商或债权人应争取使用硬币，而进口方或债务人应争取使用软币。但在一笔交易中，交易双方都争取到对已有利的合同货币是不可能的。当一方不得不接受对己不利的货币作为合同货币时，还可以争取对谈判中的价格作适当调整，如要求适当提高以软币计价结算的出口价格；要求适当降低以硬币计价结算的进口价格。在可供签订合同时选择的外汇风险管理方法中，选择好合同货币是第一步。只有在选定合同货币之后，才能根据所选货币的软硬性质，进一步决定是否加列合同条款，是否调整价格。

5. 货币保值条款。货币保值条款是指在合同中规定一种（或一组）保值货币与合同货币之间的比价，如支付时汇价变动超过一定幅度，则按原定汇率调整，以达到保值的目的。目前用的较多的是用一篮子货币保值。一篮子货币的含意是多种货币的组合，用一篮子货币保值就是在合同中规定用多种货币对合同金额进行保值。

（二）外部技巧

外部技巧即涉外企业可以通过和外部机构进行交易来规避外汇风险。

1. 即期外汇交易。进出口商通过与外汇银行之间签订即期外汇交易合同来防范外汇风险的方法。即期外汇交易资金的交割必须在两个营业日内完成，因此，即期外汇交易只是将成交后第二个营业日交割的汇率提前固定下来，即期外汇交易法的避险作用十分有限。

假设，2012年3月2日美元兑日元即期汇率为85.50，根据贸易合同，某进口商将在9月10日支付2亿日元的进口货款，进口商的资金来源只有美元。进口商由于担心美元兑日元贬值增加换汇成本，于是用美元按即期价格85.50买入日元，并将日元存款到6个月后支付。

2. 远期外汇交易。进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法。远期外汇交易资金的交割可以在两个营业日之后的任何一个商定日期进行，因此远期外汇交易比即期外汇交易运用更广泛。

假设，某美国商人从加拿大进口一批货物，价值1亿加元，该批货物按合同签署时的汇价（1加元兑换0.65美元）折合6 500万美元，该批货物合同交货期为合同签署后3个月。那么3个月后美国商人最后要付多少呢？这取决于3个月后的汇率：如果3个月后汇率为1加元兑换0.70美元，那么美国商人需支付7000万美元；如果汇率变成1加元兑换0.75美元，则美国商人就需支付7 500万美元。该美国商人为了降低自己的进口成本，避免汇率风险，他可在与加拿大出口商签订进口合同的同时，预测市场汇率的变动趋势，向银行按该约定的远期汇率买进3个月的加元期汇，以确定其进口成本。这种远期外汇的目的是为了防范和化解汇率风险或不确定性。

3. 外汇期货交易。进出口商在交易所内，通过公开竞价的方式，买卖在未来某一特定时间，以既定汇率交割标准数量外汇的期货合同的外汇交易。可分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值（适用于进口付汇情况），先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若外汇涨了，可在期货市场上获利）。空头套期保值（适用于出口收汇情况），在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货市场上可获利。

假设，某美国进口商6月份从法国进口一批货物，预计2个月后必须买进500万欧元，以支付这批货物的货款。为稳定货物的进口成本，避免2个月后因欧元升值支付更多的美元，该美国进口商可先在期货市场上买进40份欧元期货合约，总额500万欧元，执行价格为1欧元=1.5000美元。此时，即期外汇市场上汇率为1欧元=1.4900美元。期货市场上购进了2个月期的40份欧元期货合约，成交额为：1.5000 ×12.5 ×40=750万美元。假设2个月后，欧元果真升值为1欧元=1.5500美元。在即期市场上，该进口商以升值后的汇率购进500万欧元，作为支付进口货物之用，需要支付775（1.5500×500）万美元，和2个月前相比，该进口商亏损30万美元。与此同时，在期货市场上，该进口商卖出2个月前买入的40份欧元期货合约，汇率为1欧元=1.5600美元，可获得780（1.5600×500）万美元，赢利30万美元。该进口商刚好可以用期货市场上的盈利来弥补现货市场上的亏损。

4. 外汇期权交易。进出口商通过签订外汇期权交易合同的方式来防范外汇风险的方法。期权买方享有在契约期满或之前按已规定的价格购买或销售一定数额的某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，有义务在买方要求执行卖出（或买进）合约规定的特定数量的某种外汇资产。其中，进口商购买“看涨期权”，出口商购买“看跌期权”。

假设2012年6月30日美国进口商甲公司从德国进口一套设备，2个月后支付货款100万。为了避免欧元升值而增加进口成本，甲公司买入100万欧元看涨期权，2个月后到期，执行汇率：EUR1=USD1.10， 期权费：每欧元0.03美元。2个月后，如果市场汇率高于执行汇率，该美国进口商就会按照低于市场汇率的执行价格购买100万EUR，从理论上来说，其收益是无限的；市场汇率如果低于执行汇率，该美国进口商就会放弃执行期权，其最大损失仅为3万美元。

参考文献：

[1]张弛.浅析外贸企业汇率风险管理[J].经济视角（下），2009（10）.

[2]王华兰.新形势下我国出口企业规避汇率风险的对策[J].生产力研究，2009（11）.

国债期货投资技巧篇4

以往，我们分析欧债危机的原因，无非是欧洲刚性的社会福利制度、产业结构不平衡、欧元区货币政策与财政政策的二元分离、缺乏有效的财政监管和救助机制、不够成熟的欧洲一体化、多元民主的政治制度、评级机构的煽风点火等视角。而在时寒冰的“利益分析法”看来，这些只不过是一些可以利用的漏洞，欧债危机的真相是美国和欧盟的利益博弈，是一场饱含“阴谋”的血腥的货币战争。而在欧洲溃败之后，下一场货币战争的主角就极有可能变成美元和人民币的较量。

从利益分析的角度重述欧元的历史变迁，相关事件就鲜活起来了，逻辑也就十分清晰，辅以我们大国崛起中的忧患感，书读起来也就很有意思了。郎咸平的秘诀如此，时寒冰的《欧债真相警示中国》也是如此。在书的开篇，时寒冰就总结历史规律：从历史来看，一个国家要想坐上霸主地位，就必须高效率地完成“把金钱转化成财富，再把财富转化成力量”的过程，否则，这个强国一定难以长久维持其霸主地位。进而以美国为例，提出反问：凡是触碰美国最核心利益的国家，不是遭到军事打击，就是遭到严厉制裁；不是发生动荡，就是发生金融或经济危机。这种规律一再被验证，难道仅仅是巧合吗？

1815年，拿破仑战败，英国确立了世界霸主地位；1816年，英国的《金本位制度法案》确立了英镑的霸主地位。从金融的角度，美国的独立战争就是要获得货币发行权的战争；第一次世界大战，欧洲在战火中厮杀、挣扎，美元却趁机漂洋过海；第二次世界大战，再次利用欧洲的战火，美元势力进一步膨胀，1944年的《布雷顿森林协定》让美元取得了国际核心货币的地位，1946年美国以解除英镑的货币控制为由向英国提供重建贷款的前提条件，英国接受之后，美元也就将英镑的影响力限定在了自己的阴影之下。

在欧洲一体化的过程中，英国虽然对欧洲联邦主义十分抗拒，但对欧洲共同货币的态度则是比较积极的，在1990年10月就加入了“欧洲汇率机制”。美元自然不愿意看到英、法、德拉套的欧洲共同货币的诞生，便利用英国反对向欧洲议会转让，1992年，美联储暗中帮忙，投机大鳄索罗斯成功狙击了英镑，把英国逐出了欧洲货币汇率联盟，自此，英镑便对美元彻底俯首称臣了。欧元正是在英镑与美元的较量中诞生的，也必然会成为美元狙击的下一个目标。

巧合的是，自从欧元问世，针对欧洲或围绕欧洲发生的战争、动荡、金融危机就一直连绵不断。在欧元酝酿的时候，在欧元区家门发了波黑战争；1999年1月4日，欧元正式挂牌交易，两个月后，又爆发了科索沃战争，让欧元兑美元创出历史低点；2000年，萨达姆决定将石油交易从美元转换成欧元，外汇储备也转换成欧元，之后，欧佩克也酝酿将交易转换成欧元结算，美国忍无可忍了，伊拉克战争爆发了，战争重新稳固了美国对国际油价的控制，也沉重打击了欧元区的消费信心，让欧盟参与战后重建进一步恶化了欧元区国家的财政状况。

“9.11”事件后，美元步入了漫漫熊市，所以打了既是反恐战争，也是捍卫美元基础的阿富汗战争。金融危机之后，美债危机先于欧债危机显露，美国就必须与欧洲在债务问题上赛跑：谁的债务危机推迟爆发，资金就会逃向谁，对谁就越有利，于是抓住希腊这个薄弱点，评级机构煽风点火，欧债危机便像滚雪球一样蔓延开来，美国却坐视欧债危机愈演愈烈，拒伸援手，甚至落井下石，冰岛危机、迪拜危机，层层深入，直到在欧元区家门口的北非、中东地区迎来了“阿拉伯之春”，给欧债危机火上浇油。

在《欧债真相警示中国》中，时寒冰预测欧债的结局，欧元区要从根本上摆脱目前的危机，最好的办法是将一体化向前推进，成立一个联邦或邦联，实现真正意义上的欧洲统一。显然，这一结局是美国不愿意看到的，让欧债危机在时间的流逝中持续，进一步加剧民众的担忧，把他们推向反对全球化、欧洲一体化的极右政党，从而让欧元区分裂，毫无疑问是美国最愿意看到的。而现在，德国的默克尔非常矛盾，为了保住欧元，不能逼迫希腊离开，但如果希腊不自行离开欧元区，又怎么办呢？时间拖得越久，欧元区分裂的可能性就越大。

美元之所以容不得其他货币对其霸主地位的挑战，时寒冰在《欧债真相警示中国》中列出了五大原因：一是结算货币地位的丧失也就意味着定价权的削弱或丧失；二是货币霸主地位的弱化或者丧失，也就意味着铸币税会被分一杯羹或者完全转移；三是货币霸主地位的弱化或者丧失，意味着美国通货膨胀向各国的掠夺所得就会减少甚至丧失；四是货币霸主地位的弱化或者丧失，外汇储备有了更多的选择，操控汇率的所得也会减少甚至丧失；五是货币霸主地位的弱化或者丧失，也就意味着债券资源会随之转移，自由稀释债务的便利也就会丧失。

在欧元的威胁解除之后，下一个遭殃的会是谁？美国的战略思维是“在不能比竞争对手做得更好的情况下，让对手做得比自己更差也是一个不错的选择”。可能是日本，因为日本政府债务占GDP的比重已达214.3%，远高于希腊的120%，引爆起来比较容易，也可以对人民币敲山震虎。当然，也可能直接是人民币，因为随着中国取代美国成为“世界工厂”，随着人民币国际化进程的加快，美国已经高调重返亚太，在美国的暗中支持下，现在，外部的威胁已经迫在了中国的家门口，南海危机、危机、争夺非洲、能源控制、汇率谈判……没有一个议题轻松。

我们自身的经济发展，也存在可被美元利用的漏洞：房地产带来的经济问题，中国社会的老龄化程度日益加深、社会财富分配不合理、收入差距加大，社会转型期面临各种矛盾，中央政府和地方政府显性及隐性债务隐患不可忽视。中国怎么办？时寒冰在《欧债真相警示中国》中说，办法就是不再盲目投资加重负债，落实民富，扩大内需，让经济进一步增长，途径是“资源为王”：一是解决好包括煤炭、石油和铟、稀土等在内的日渐稀缺的矿产资源；二是建立在高科技基础上的知识产品的研发和储备以及技术人才的培养和储备；三是政府职能转变。

国债期货投资技巧篇5

那么投资高收益债券有何技巧？

首先要搞清楚发行高收益债券的公司情况。发行高收益债券的公司总体上可分为五类：第一类，新兴公司（risingstar），因其缺乏经营历史与雄厚资本以至于未能达到投资等级的要求。第二类，前蓝筹股公司，或称坠落的天使（fallenangle），因遭遇困难，如市场需求转变、经济衰退或新竞争者的加入，而导致信用等级下降。第三类，因合并而需要大量资金的企业。第四类，希望降低本身的债务负担而发行较为有利的新债券的企业。第五类，新兴国家的企业，其信用等级未达到投资等级的标准

其次，实际操作中要注意如下五点：1、控制投资比例。防御型投资者的债券投资比例最好在25%和75%之间。2、看公司流动性风险。当一个公司的货币资金与其短期债务的比值小于1时，这个公司将有可能面临流动性风险。3、看公司偿债风险。你通过比较城投债、一般地方债余额之和与地方可支配财政收入的比值来判断一个地方政府的负债水平。当比值大于70%时，意味着这个地方政府的偿债风险较高。4、投资可分离债。可分离债的交易难度大，但企业资质整体较好，并且票面利率往往高于多数企业债。5、实行投资组合，分散投资风险。假设一个高收益债组合中有10只债券，它们的价值等额，如果有1只债券违约了，那么只要这10只债券的票面利率高于10%，整个组合仍可以是不亏损。

买债券，从本质上来说，与你把钱借给一个人是一样的，最重要的就是看这个人是否有信用，他是否能在约定时间内，还得起这笔钱。你最关心的问题，应当是借贷主体是否有足够的能力、足够的信用还你这笔钱。从这个角度看，债券的信用，取决于最终的偿付能力，而偿付能力取决于现金流收益。

偿还能力的分析有宏观与微观之分。宏观上，什么因素会触发债市风险？当然是经济环境。历史经验显示，经济减速，通胀下行时，往往是债券投资的好时机，在货币政策微调放松的背景下，市场流动性出现好转，企业的信用环境也会逐渐改善。

微观上，评估债务风险与选股有几分相似，主要看公司未来产销能力、资产负债表、现金流。与选股侧重成长性的逻辑稍有不同，债券主要看债权主体未来几年现金流会怎么变化。机构对各类债都有自己的评估体系，会根据不同指标进行打分，其中，未来现金流、公司治理结构、可持续经营能力这三项权重最大。

高收益债往往意味着更高的风险。美国1977年高收益债券市场形成以来，年违约率大致在3％至4％之间。那么，投资高收益债的关键就是衡量债券的潜在风险，最大程度上避开3%至4%的陷阱。从上述五类发行高收益债券公司中不难发现发现，国内主要有房地产债、城投债、可分离债、高科技民营公司债、这4类高收益债券具有高收益特征，但风险与安全边际各有不同。下面就这4类债券展开分析。

一、房地产债

房地产债风险要点：现金偿付能力不足、无法销售存货。

债券的利率也可以通过供求关系来解释。公司发债的需求越大，愿意付给投资者的利率就越高。那房地产公司为什么会有如此大的发债需求？原因有三个。

首先是缺钱。房地产开发是一项投资大、运作周期长、需要大量资金做后盾的差事，而这些资金靠房地产公司自己的钱是远远不够的。招商证券的一份报告显示，今年3季度，房地产公司债券发债主体扣除预收账款后的资产负债率平均约为61%，比2010年末高2个百分点，更明显高于2008年底的水平。

其次是借不到钱。随着政府的信贷紧缩政策，向银行借钱正变得越来越困难。

最后，房地产公司通过银行借来的钱在使用上还会受到诸多限制。比如银行贷款不可以用作项目资本金；此外，银行贷款的周期往往与项目周期相匹配。比如，土地储备贷款不超过2年，房地产开发贷款大多为2年，而普通商品房的开发周期为2年左右，意味着房地产公司的项目一拿到钱就得拿去还债。一旦房价下跌、成交量萎缩，项目到期后卖不出去，就很容易面临流动性风险。

总结起来，房地产公司既有借钱需求，又更倾向于发债，因此可以提供更高的利息。

据Wind资讯，在172只公司债中，票面利率超过7%的有36只，其中16只是房地产公司债券，包括票面利率债券利率9.00%的08新湖债。

房地产公司最大的风险就是还不上债。我们可以通过货币资金与短期债务之比这个指标来判断一个房地产公司在短期内会不会出现债务危机。这个比值越小，说明房地产公司手里的现钱用于偿还短期债务的能力越弱，风险也就越大。比如09东华债，这一债券的发债主体是上市公司东华实业。该公司今年3季度的数据显示，它所拥有的货币资金只能覆盖约50%的短期债务，资金非常紧张。而当一家房地产公司资金紧张时，公司的可售项目、土地资产会成为重要的备用流动性来源。简单地说就是假使你没钱，但能很方便地把这些资产变现，也能还上债。此时，投资者要做的就是分析这家公司的备用流动性变现的能力。公司项目和土地主要位于江门和三门峡，属于地区经济实力不强的二、三线城市，购房需求波动很大，项目销售就可能会比较困难。

相比之下，09富力债的发债主体公司偿债能力就很出色，这也是为什么这只债券受到青睐的原因。

国债期货投资技巧篇6

1、负利率、低利率预期下人们选择尽早买入国债来保障财富稳健增值。这个时候的国债利率最高。

2、国债逆回购相当于短期借贷，是很好的现金管理工具，资金要求是10万元及其整数倍，收益远高于活期利率且更容易达到优秀货币基金水平，还免去了研究货币基金管理能力的麻烦。

3、电子式储蓄国债比凭证式方便，这两者主要的难题在于能否买得上，需关注发售信息。

4、记账式国债的优势是保证了流动性，普通投资者可通过中长期持有的战略，低吸高抛。

5、国债正回购和国债期货风险更高，更适合成熟投资者。

2012年最稳健的投资是国债吗？目前看来是这么回事。相比于低迷盘整的上证指数，国债指数一直在上涨。债券型基金更是成了理想的投资品，有的收益高达30%。

国债的收益自然不能和债券型基金相比，但上半年的降息预期仍明显推升了国债的收益率，其收益总体都高过同期定存和大部分银行理财产品。例如2012年首期凭证式国债4 月份发行时，3年期收益率已达到5.58%，5年期收益则高达 6.15%，而当时3年定存利率为5%，5年为5.5%，且经过其后的两次降息现已分别变成4.25%、4.75%。购买国债利率固定的好处显现出来，不跟随央行调息变化也就锁定了较高的利息，加之买国债还不用交利息税，于是银行门口也出现半夜排队、抢购国债的景象。

当然债券收益和价格遵循着自有规律，基本规则是与市场利率成反比。利率降低，则债券价格上升；利率上升，则债券价格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市场流动性收紧以及债市供给加大等因素的影响，债券市场短期承压，出现了调整。新发行的国债产品利率跟着下调，但仍高于定存。富国基金研报表示，未来3年内国内债券市场将呈现长期慢牛的格局。

大的降息周期或负利率时期许多人选择购买国债以保证自己的个人财富能够持续升值。

当经济发展较快，出现通胀的迹象时，市场预计利率将上升，可卖出债券；若经济发展出现衰退的迹象，市场预计利率将降低时，买入债券。对于那些完全保守的投资者来说，储蓄和国债恐怕就是他们的最爱。

我们常常说去买国债，但你真的搞懂了这些国债的类别与参与技巧吗？

我们把国债投资方式按照风险大小、投资难度排序，首选策略是最简单的国债逆回购；其次是买储蓄型国债，长期持有到期；第三是买卖长期国债，获取差价；第四层就是高难度、高杠杆投资—长期持有期间适当做正回购交易套取资金投资于其他短期品种，或参与国债期货。

1、现金替代品：国债逆回购

首先要说入门级的情况——买不上国债或者压根儿就没买过国债产品的投资者该怎么做？

国债品种都有较长期限限制，本身就比较适宜拥有长期限制资金或者追求稳健投资的投资者，所以印象中买国债就意味着要挤在中老年人队伍中。年轻投资者资金占用率高而且追求更高收益、更高流动性，极少关注国债的发售。

还有一个流动性更高的投资方式可以让你也参与国债投资，那就是国债逆回购。所谓回购，即买卖双方在成交的同时约定要在未来某一时间以某一价格再反向成交。国债持有者（融资方）与资金持有者（融券方）在合约中约定，前者在卖出该笔国债后须在商定的时间以原来价格再买回该笔国债，并支付原来商定的利息。国债逆回购，即指从资金持有者角度，作为融券方来说的，所以下单要选择“ 卖出”。

更简单地理解，其实就是一种短期贷款—把钱借给对方，对方用国债作抵押，到期拿回本金并收获利息。也就是说我们用手里的资金限时交换到了一笔被交易系统冻结的国债，持有到期还回，收到利息，也算间接短暂持有国债了。

逆回购就安全性来说，基本等同于国债。只是需要通过证券交易所系统交易，类似股票交易下单，我们填写的“价格”就是资金的利率收益，参与竞价；虽然一天的报价也会像股价一样起伏，可一旦成交收益就确定下来，到期交易所就自动把本金和利息收益划回账上。不会有本金损失的风险。影响收益波动的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不过股市活跃、新股发行或是年末资金紧张时，融资方需求提高，收益率一般都会升高。

目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的国债逆回购品种。交易1手=10张=1000元，但门槛设置为每100手起，也就是最低10万元资金起，且只能整数倍递增。交易费用方面，1天期的逆回购费用仅1元，折算为年化费用率即0.36%。闲置资金大部分人会放在活期账户或者购买货币基金，但其实还可以参与国债逆回购。

操作方式：类似股票交易，首先需要到证券公司营业部去开立资金和股东账户，如果已有账户，即可带身份证与股东卡直接签署回购协议。最便捷的是还可以在证券公司网站直接申请完成。

交易方式可通过网上交易、电话交易及手机交易。只需登录交易系统，选择交易方向为“卖出”，输入相应回购代码，价格填写你觉得合适的年化收益率数字。当然这也不是随心填写、越高越好，而是像买股票一样要考虑能否成交。剩下只需等到期后，资金和利息由系统自动返还。

以一笔10万元期限为1天的交易为例，某投资者当日在交易系统中看到利率变化走势，即可在交易软件中选择卖出 204001品种，数量为100手，价格为即时利率9%。交易成功后账户上被扣除10万和1元的手续费。而第二日到期时，按照回购利息=回购数量×（回购价格×回购天数×100/360 ），扣掉1元手续费，账户上有24元利息收益。在交易时间上需要注意的是：

到期当日资金不可取但可用，可以继续逆回购或者用来购买股票、申请新股等；到第二日就可取出。比如今天有10 万元准备明天购买股票，即可做1天的国债逆回购，并不影响明天资金的使用。

国债期货投资技巧篇7

关键词：证券；投资；风险规避

一、证券投资风险

证券投资是一种直接投资的方式，主要就是投资者(法人或自然人)对股票、债券、基金以及相关衍生品等进行购买和出售，从中获取利息、差价的一种投资方式和行为。证券投资过程中出现的风险可以划分为两种类型，经济和心理风险。对于证券投资所而言，经济风险是需要研究注意的主要风险，这种风险主要是发行证券主体的变现、违约风险，证券市场中的通货膨胀以及利率等风险。如果投资，风险是一定存在的，在我国这个正在发展却不太成熟的新兴市场，投资者更需掌握投资经验，学会规避风险。

二、证券投资风险的种类划分分

根据证券投资风险的性质，可以划分为系统以及非系统性两种风险。

(一)系统风险

系统风险指的是由于一些全局性的因素，使得投资的收益出现变化，这种因素会通过相同的方式影响全部的证券收益。这些影响因素不是公司内部的，因此是不能有效控制和回避的，这种系统风险也被称作不可回避风险。由于共同的因素对公司产生的影响是存在差异的，多样化的投资也无法将风险分散开来，所以也将这种风险成为不可分散风险。结合当前证券市场发展实际，系统风险可以划分为市场风险、利率风险和购买力风险。

1.市场风险，是由于证券市场长期趋势变动而带来的风险。证券市场行情变动会受到诸多因素的影响，经济周期的变动在其中起到决定性的作用。社会经济出现阶段性的波动以及循环，一般分为萧条-复苏-繁荣-衰退等阶段。看涨行情中，基本上所有的股票都是价格上涨的，在看跌行情中，股票的价格就呈现下跌趋势。投资者应对市场风险最好的办法，就是顺势操作，投资于绩优股票。

2.利率风险，是指因利率变动，导致附息资产(如贷款或债券)承担价值波动的风险。证券价格会受到利率的影响，这种影响主要是从两个方面体现的，首先是资金流向的转变，市场利率变高，一些资金会被吸引到银行票据以及储蓄等金融资产中，债券的需求量减少，价格下降。其次是公司成本的影响，利率增多，公司的融资成本就会增多，若其他条件不变，利润会减少，股息也会减少，使得股价降低。

3.购买力风险，又称通货膨胀风险，通货膨胀造成物价上涨，货币的实际购买力降低，同时可能造成投资者的实际收益水平有下降的风险。通货膨胀使投资的名义收益率不变，而实际收益和价值却在下降。

(二)非系统风险

非系统风险说的是个别公司或行业证券产生的影响风险，个性影响因素是主要特征。由于这种风险若要抵消，可以将投资分散得以实现，又可以被称为可分散和可回避风险。非系统风险主要有信用以及经营风险之分。

1.信用风险，是指企业或公司违背信用而不能按照约定让投资者进行还本付息，进而受到的风险，证券发行人无法按期对本金以及利息进行支付，这将会使投资者失去再投资和获利的机会。它是债券的主要风险，投资公司债券首先要考虑的就是信用方面的风险，要对这种风险进行有效的回避，就需要评级信用，对证券评级的结果进行参考。

2.经营风险，说的是公司经营管理失误而因其盈利水平的变化给投资者带来的风险，它来自于企业内部。大致有几种情况：一是融资不当引起财务风险：二是公司缺乏创新性，只满足于当前的经济以及利润水平；三就是销售决策上产生问题，不科学、合理，没有注重开辟新的市场。

三、证券投资风险的规避措施

(一)投资组合分散风险

通过分散组合来规避非系统风险，从而在面临非系统风险时不至于“满盘皆输”。分散不仅体现在资金分配上，还体现在资本选择上，在投资时，应尽量了解不同行业不同领域的投资。

(二)健全监管制度，加大执行力度

证券市场作为市场经济体系的重要组成部分，需要健全完善的法规来保证健康运行与发展，由于我国法律法规还不太健全，相关部门缺乏有力的监管机制，手法和违法之间存在着较大的灰色区域。政府应加强对证券市场的监控，严格监督管理中介机构以及上市公司，上市公司需要将信息纰漏义务落实到实处，进一步优化完善法人治理结构，保证投资决策的科学性，对于募集到的资金能够实现高效利用。

(三)降低利率风险

利率作为中央银行的货币政策工具，能够对宏观经济进行科学、合理的调整，金融资产的价格以及利率会对利率产生极为敏感的反应，因此不能有效的回避利率风险。利率风险是固定收益证券的主要风险，也是政府债券的主要风险，它对长期债券的影响大于短期债券。投资者在预见利率要提高时可以减少长期债券和固定利率债券的持有。

(四)采用灵活的投资策略

在投资前，通过多种途径和方式，充分了解投资信息，分析宏观经济环境，在心中权衡比较并且进行相应的风险论证。熟悉债券市场的交易规则、市场规模、投资者的组成。在这样的基础上，再制定好能够规避风险的投资策略，运用各种有效的投资方法和技巧，例如将证券投资的期限阶梯化、短期化，种类分散化。

(五)加强投资者风险教育，树立正确投资心态

在中国金融市场发展的大环境下，政府相关部门应把风险教育和证券投资市场的稳定发展作为推动经济发展的重中之重，各类金融部门要主动肩负起社会责任，通过自身丰富的知识以及广泛的资源优势，能够将金融知识等积极的宣传给公众，并保证形式的多样化，满足公众的实际需要，强化社会公众的金融风险识别以及防范能力，这与长期发展的利益需要是相满足的。

四、结语

总而言之，证券投资风险具有一定的客观性和不确定性，我们能做的更多的是在承认风险客观存在的前提下有效的方法风险。虽然投资是的不确定性比较强，但是依旧可以通过多样化的技术方法，总结以往经验，科学的测度风险，扎实利用统计学的相关知识，对收集的历史数据进行分析和计算，寻找规律为投资作借鉴，组合投资分散风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。人们应该具有风险意识，认清自己的实力和风险承受能力，审时度势，做出谨慎的最优选择。

参考文献：

[1]李俊清,张凯.我国权证市场投资风险分析[J].今日湖北(理论版),2007(03).

[2]赵栩.中国证券投资风险管理的VaR方法及实证研究[D].西南财经大学.

国债期货投资技巧篇8

当今中国的证券投资学教材，对证券投资的研究对象的阐述较少，国内比较知名作者吴晓裘，赵锡军、李向科等在其主编的证券投资学中都没有对证券投资学的研究对象进行界定和阐述，而一门科学的研究对象、内容和方法，需要在学习中完善，在完善中学习，通过不断地总结和修正，逐步完善这一学科，这一研究对证券投资理论发展和实践都具有十分重要的现实意义。

2证券投资概述

投资包括直接投资和间接投资两大方面，直接投资是指各个投资主体为在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动。如国家、企业、个人出资建造机场、码头、工业厂房和购置生产所用的机械设备等。间接投资是指企业或个人用其积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的经济行为。一切出于谋取预期经济收益为目的而垫付资金或实物的行为都可以看作是投资。

证券投资是指间接投资，即投资主体用其积累起来的货币购买股票、公司债券、公债等有价证券，借以获得收益的经济行为。证券投资属于非实物投资，投资者付出资金，购入的是有价证券，而不是机器、设备、黄金珠宝等实物。证券投资的收益一般包括股息、红利收益、资本收益、债息收益和投机收益。

证券投资是一种特殊的投资活动，与一般意义上的投资相比，具有高收益性、高风险性、期限性和变现性等特点。

3证券投资与投机

投机起源于古代，早期的投机以赚取地区差价为主要方式，不同区域对不同种类产品生产与需求的差别性，为投机者赚取买卖差价创造了条件。进入商品社会后，投机范围日趋广泛，它已伸展到生产、流通、金融等众多领域。

投机的含义就是把握时机赚取利润。在证券投资学中，投机的基本含义则是：在信息不充分的条件下做出投资决策，试图在证券市场的价格涨落中获利。而这种价格波动带来的获利时机同样赋予所有的社会公众，并未偏向某种特定的人，但事实上只有少数人把握住了这种机会。少数投机者之所以能够成功，不只是他们熟悉市场的习性，具有丰富的经验，准确的预见力和判断力，更主要的是具有承担风险的勇气。承担较大的风险，赚取高额利润就是投机者根本的信条。而对于大多数人来说，并不愿意承担更大的风险，他们往往偏重于通过资金、劳动力等生产要素的投入以图赚取正常利润的投资行为。

证券投资与投机的区别主要表现为对预测收益的估计不同。普通投资者进行证券投资时，较为重视基础价值分析，以此作为投资决策的依据；证券投机者不排斥这些方法，但更重视技术、图像和心理分析。普通投资者除关心证券价格涨落而带来的收益外，还关注股息、红利等日常收益；而证券投机者只关注证券价格涨落带来的利润，而对股息、红利等日常收益不屑一顾。其次是所承担的风险程度不同。投资的收益与风险是成正比的。普通投资者对投资的安全性较为关注，主要购买那些股息和红利乃至价格相对稳定的证券，因而所承担的风险较小；投机者主要购买那些收益高而且极不稳定的证券，因而其所承担的风险较大。投机者既可能获得巨大的收益，也可能遭受巨大的损失。

证券投资与投机并没有本质上的区别，只是在程度上有差别。因此要把投资与投机完全区分开来是很困难的。投资是不成功的投机，投机是成功的投资。

4证券投资学研究的对象

证券投资学的研究对象是证券市场运行的规律以及遵循其规律进行科学的管理和决策的综合性方法论科学。具体地讲，就是证券投资者如何正确地选择证券投资工具；如何规范地参与证券市场运作；如何科学地进行证券投资决策分析；如何成功地使用证券投资策略与技巧；国家如何对证券投资活动进行规范管理等等。从学科性质上讲，证券投资学具有下列特点：

第一，证券投资是一门综合性方法论科学。证券投资的综合科学性质主要反映在它以众多学科为基础和它涉及范围的广泛性。证券投资作为金融资产投资，它是整个国民经济运行的重要组成部分。股市是国民经济的晴雨表，因此，资本、利润、利息等慨念是证券投资学研究问题所经常使用的基本范畴。证券市场是金融市场的一项重要组成部分。证券投资学研究的一个重要内容是证券市场运行，证券投资者的投资操作，所以必然涉及到货币供应、市场利率及其变化对证券市场价格以及证券投资者收益的影响。证券投资者进行投资决定购买哪个企业的股票或债券，总要进行调查了解，掌握其经营状况和财务状况，从而做出分析、判断。作这些基础分析必须掌握一定的会计学知识。证券投资学研究问题时，除了进行一些定性分析外，还需要大量地定量分析，证券投资、市场分析、价值分析、技术分析、组合分析等内容都应采用统计、数学模型进行。因此，掌握经济学、金融学、会计学、统计学、数学等方法对证券投资是非常重要的。因此，证券投资学是一门综合性方法论科学。

第二，证券投资是一门应用性科学。证券投资学虽然也研究一些经济理论问题，但从学科内容的主要组成部分来看，它属于应用性较强的一门科学。证券投资学侧重于对经济事实、现象及经验进行分析和归纳，它所研究的主要内容是证券投资者所需要掌握的具体方法和技巧，即如何选择证券投资工具；如何在证券市场上买卖证券；如何分析各种证券投资价值；如何对发行公司进行财务分析；如何使用各种技术方法分析证券市场的发展变化；如何科学地进行证券投资组合等等，这些都是操作性很强的具体方法和基本技能。从这些内容可以看出，证券投资学是一门培养应用型专门人才的科学。

第三，证券投资是一门以特殊方式研究经济关系的科学。证券投资属于金融投资范畴，进行金融投资必须以各种有价证券的存在和流通为条件，因而证券投资学所研究的运动规律是建立在金融活动基础之上的。金融资产是虚拟资产，金融资产的运动就是一种虚拟资本的运动，其运动有着自己一定的独立性。社会上金融资产量的大小取决于证券发行量的大小和证券行市，而社会实际资产数量的大小取决于社会物质财富的生产能力和价格。由于金融资产的运动是以现实资产运动为根据的，由此也就决定了实际生产过程中所反映的一些生产关系也必然反映在证券投资活动当中。即使从证券投资小范围来看，证券发行所产生的债权关系、债务关系、所有权关系、利益分配关系，证券交易过程中所形成的委托关系、购销关系、信用关系等等也都包含着较为复杂的社会经济关系。因此证券投资学研究证券投资的运行离不开研究现实社会形态中的种种社会关系。

5证券投资研究的内容和方法

5.1证券投资的研究内容

证券投资的研究内容是由其研究对象所决定的，它包括：

5.1.1证券投资的基本概念和范畴。证券投资过程中涉及许多重要的概念和范畴，如证券（股票、债券等）、证券投资、证券投资风险、证券投资收益等。明确这些概念和范畴，是研究证券投资的前提。