资本成本估算范文

资本成本估算篇1

1建设项目前期投资估算的重点

建设项目在发展的过程中，前期投资的估算就是对整个项目进行一个大概的考察，通过对成本的估算，可以判断建设项目的可行性，判断建设项目是否值得进行，所以为了能够将整个系统中的一些问题进行透彻的了解，应该分析建设项目前期投资估算的几点重要问题。1.1项目建设前期的准备工作。在项目建设的前期中，最重要的内容就是对项目进行合理的规划，在相关标准和规定的状况下，可以进行更进一步研究。项目在被提出以后，就要对该项目设计各种合理的设计和计划，但是一些建设企业通常会通过招标的方式将这一项目交给他们可以信赖的企业去完成，或者是通过各种工程公司进行分担工作。为了能够找到可以信赖的企业，需要在要求公开的条件下进行公平公正的招标。招标工作的进行与造价估算工作密切相关，因为建设项目在招标的过程中，不仅仅要在保证质量的前提下完成项目，还要在同等的条件得到最大的项目利润。除了进行合理的估算，还需要准备各方面的前期工作。比如说合理的设计、采购等等，除此之外，还要对参加招标单位的资料进行收集，对他们的工作进行合理的评价，通过这些准备工作，对这些企业进行合理的招标。同时还要在这些基本工作的基础上，做出项目的可研究性的报告，包括项目中可能存在的风险以及出面风险的应对措施等等。在所有的条件之下，选择一个综合能力比较好的建设单位。而且在不同的工作内容之中，还要对项目成本控制的重点难点进行一个合理的分析。1.2可行性报告的分析研究。可行性研究报告要包括一些重点的建设工程中的影响因素，比如说地理位置、地理环境、地质条件、水文气象条件等等，在研究的时候要把这些常见的问题考虑内。在目前的社会中，很多的开发单位一味的追求项目的进展速度和利润，所以在可行性报告中会出现很多的疏漏，仅仅借助一些网络上的内容进行研究，并不去进行实地的考察，这样的报告在实际的项目建设中最容易出现资金方面的问题，因为实际情况与可行性报告的差别会使建设项目所使用的资金大量的增加。可行性报告中还应该出现一些对工程投资的合理估算，这一过程称之为编制工程造价，编制工程造价的过程中，同样需要进行实地的考察，这样才能够得出最接近实际工程的造价。编制的造价是要在保证质量的基础之上的进行的，并不是一味地追求低成本，而是在合理的基础之上项目造价的估算，成本控制也是在保证工程质量的基础之上建立的。

2建设工程前期成本控制的主要举措

2.1决策阶段。建设项目投资的过程中，项目的决策阶段是最重要的，所以为了能够将这一建设项目顺利的实行下去，需要在投资决策这一阶段中进行合理的工程造价，同时应该给建设标准有一个合理的定位，尽可能的对工程建设的地点、所使用的设备等等进行合理的考察。因为建设项目地点、设备的选用以及配套设施等等方面的内容都与具体的工程造价有直接的关系。项目的决策内容是决定工程造价的基础，对工程建设中的科学的控制成本有着密切的关系。所以项目之前的可行性研究报告这一工作一定要做好，否则对今后的工作有着严重的影响，因为可行性研究报告是工程建设和成本控制的重要基础。所以建设单位在进行编制投资估算的时候，根据切实可行的研究性报告以及项目的建议书进行编制，充分考虑风险因素。其次通过实地考察之后再编制相应的可行性研究报告。最后要注意的是投资估算中相关资料的收集和积累。2.2计价标准。在现代阶段，很多的编制范围因为计价标准的不统一，所以在编制的结果往往会有很大的差别，一般情况下，编制单位取价的标准往往是按照国家的标准计价或者是一些往常取价的经验。如果是按照以往的经验进行取价，通常结果会出现比较大的偏差，对整个建设项目产生极大的影响。但是如果只是按照国家取价的标准进行的话，就会对投资估算产生同样大的影响，所以目前很多地区都出台了一些符合本地区的相应的调控政策，尤其是在进行建设项目可行性研究报告攥写的过程中。而且还应该考虑建设项目的具体地点实际的情况，因为实际的情况不同，具体的实行方案和相应的造价也会有很大的不同。根据实际情况进行具体的编制，可以将施工中可能出现的问题和风险化解，从而将整个工程的可行性提高，实现利润最大化的研究。2.3科学化人事管理。现阶段很多从事前期工作的编制单位，缺乏专业型的人才，通常一本可研只是单独的一个人全权负责，这是不专业的表现，在工程咨询过程中，我们应该各专业都有相对应的专业人员，这样才可以确保工程咨询工作的质量，同时，还可以最大限度的确保工程投资的准确性，方便建设单位对工程建设的控制。在今后的工作中，我们应该根据工程的实际需要配备相应专业的技术人员，并按照国家要求，对各专业编制内容进行严格把关，把关工程质量，严格控制工程投资，避免缺项、漏项及错项等现象的发生。

3结论

在建设工程发展的过程中，主要就是为了促进经济的发展和社会的建设，相信通过对建设项目前期投资估算与成本控制探析可以促进国家经济的发展和社会的建设。

作者:周金 单位:广西嘉和置业集团有限公司

参考文献

[1]中国建设工程造价管理协会：建设工程全寿命周期成本控制理论与方法[M].北京：中国计划出版社，2007.

[2]林晓枝，蔡雪峰.工程建设工程成本风险分析与管理[J].福建工程学院学报，2006（1）：237.

[3]任国强，黄建瓯.建设工程成本管理理论研究综述[J].西安建筑科技大学学报，社会科学版，2008（3）：191.

资本成本估算篇2

关键词:投资估算 价值分析 项目决策

1 项目在决策阶段的投资

一个建设项目从投资意向开始到投资终结的全过程,大体分为四个阶段:项目决策阶段;准备工作阶段;实施阶段;项目总结阶段。项目策划和决策阶段的工作是投资项目的首要环节和重要方面,对投资项目能否取得预期的经济和社会效益起着关键作用。

投资估算是在项目决策阶段,对项目的建设规模、工艺和工程方案、项目进度计划等进行研究并初步确定的基础上,估算项目投入总资金的过程。

按照《投资项目可行性研究指南》的划分,项目投入总资金由建设投资(含建设期利息)和流动资金两项构成。投资估算时,需对不含建设期利息的建设投资、建设期利息和流动资金各项内容分别进行估算。投资估算的具体内容包括:建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费、基本预备费、建设期利息及流动资金等。

2 工程投资估算编制的基本原则

2.1 投资估算的具体内容

a建筑工程费;b设备及工器具购置费;

c安装工程费;d工程建设其他费用;e基本预备费;f建设期利息;g流动资金。

可用公式作如下表示:

不含建设期利息的建设投资=a+b+…+e

建设投资=不含建设期利息的建设投资+f

建设投资=静态投资+动态投资

静态投资=a+b+…+e

动态投资=f

项目投入总资金=建设资金+g

2.2 投资估算的深度要求

由于不同阶段工作深度和掌握的资料不同,投资估算的准确度也就不同。随着工作的进展,工程造价会不断深入,准确度会逐步提高,从而对项目投资起到有效的控制作用。项目前期的不同阶段对投资估算的允许误差率如下(如表1）:

2.3投资估算编制的依据及重要性

建设投资估算的基础资料与依据主要包括以下几个方面:(1)拟建项目的工程方案及工程量;(2)专门机构的工程建设项目估算办法和费用标准,及政府部门的物价指数;(3)专业机构的建设工程造价费用构成、计算方法、计经指标等。

投资估算的作用可以概括如下:(1)投资估算是投资项目建设前期的重要环节。(2)是满足工程设计招投标及城市建筑方案设计竞选的需要。

3 投资估算编制的基本方法

3.1 建设投资简单估算法

（1）比例估算法;（2）生产能力指数法;（3）朗格系数估算法;（4）投资估算指标法。

投资估算指标分为单位工程指标、单项工程指标、项目综合指标三种。建设项目综合指标一般以项目的综合生产能力单位投资表示。单项工程指标一般以单项工程生产能力单位投资表示。单位工程指标按规定应列入能独立设计、施工的工程项目的费用,即建筑安装工程费用。

3.2 建设投资分类估算法

分别估算各单项工程的建筑工程费、设备及购置费和安装工程费;在汇总各单项工程费用的基础上,估算工程建设其他费;估算基本预备费和涨价预备费;加和求得建设投资(不含建设期利息)总额;最后再根据项目的资金筹措方案计算建设期利息。以上加总求和即得出项目总投资估算。

其中,建筑工程费的估算方法有单位建筑工程投资估算法(单位建筑工程量投资*建筑工程总量)、单位实物工程量投资估算法(单位实物工程量投资*实物工程总量)和概算指标投资估算法。前两种方法比较简单,后一种方法要以较为详细的工程资料为基础,工作量较大,可根据具体条件和要求选用。

4 决策阶段投资控制理论探讨

价值工程(value engineering,缩写为ve)又叫价值分析,它要求以最低的寿命周期成本可靠地实现工程的必要功能。其表达式为:价值＝功能(效用)/成本(费用)或v＝f/c 这个定义包含了三个方面的内容:

(1)ve研究要从降低项目全寿命周期成本(life－cycle cost,简称lcc)的角度来提高研究对象的价值。ve研究要重视降低全寿命周期成本,而不是仅考虑建设成本。价值工程的目的是以研究对象的最低寿命周期成本,来实现使用者所需功能。实施价值工程,可以避免一味的降低工程造价而导致研究对象功能水平偏低的现象,也可以避免一味的提高使用成本而导致功能水平偏高的现象,使工程造价使用成本及建筑产品功能合理匹配,节约社会资源。

(2)价值工程的核心是对项目进行功能分析。通过功能分析,删除过剩的功能和不合理的功能要求,加强不足功能,把节约成本放在有效保证工程质量的基础上。功能分析的一个重要内容是功能的数量化,把定性指标转化为定量指标。

(3)价值工程是一种依靠集体智慧所进行的有组织的系统工作。进行价值工程研究,要组织各方面人员参加,并提出技术方案,吸取各方面的经验,把方案优选和方案改进结合起来,达到提高价值的目的。

价值工程本质上是以功能为中心来规划某项工作,其目的有以下几方面:

①实现必要功能,剔除多余功能。

②求得必要功能与成本的最佳匹配。

③使各部分的功能寿命大体一致,以取得最好的经济效益。

一般来说,提高产品的价值,有以下五种途径:提高功能,成本降低。这是最理想的途径;保持功能不变,降低成本;保持成本不变,提高功能水平;成本稍有增加,但功能水平大幅度提高;功能水平稍有下降,但成本大幅度下降。

5 结语

建设项目一般周期长、投资大、风险也较高,而且建设项目具有不可逆转性,一旦投入资金,工程建起来、设备安装起来了,即使发现错了,也很难更改,这样势必会造成巨大的损失和浪费。因此,投资估算是投资项目建设前期的重要环节,科学合理的编制投资估算、进行价值分析是有效提高建设项目竞争力、优选项目方案的重要手段。

参考文献

[1] 马辉,王雪青.基于多元统计分析的建设工程项目投资估算方法研究[j].统计与信息论坛,2010,25(4):25～29.

资本成本估算篇3

【关键词】EVA估值； FCFF估值； 价值评估； 自由现金流

一、引言

企业价值是现代市场经济中一个重要的经济和管理范畴，估值研究运用最广泛的是证券投资领域，对于广大投资者来说，在纷繁的选择机会中，寻求最具潜力的投资对象是极大的挑战。于是，公司价值的评估即公司内在价值的计算，对于投资者来说尤为重要。然而没有任何一种方法对于公司价值评估是绝对合理的，每种方法都有其适用条件。不同的行业都有其最适用的模型及参数，针对行业进行估值模型的比较分析，是证券分析、行业研究中的主要内容。

在当前的企业价值评估理论与实践中，企业自由现金流量折现法，即FCFF估价法，是主流方法。该种方法认为企业的价值等于该企业以适当折现率所折现的预期企业自由现金流量现值。所谓企业自由现金流量是指企业经营所产生的税后现金流量总额。

20世纪80年代初，美国的某咨询公司提出了一种企业经营业绩评价的新方法――EVA方法，在全球范围内得到广泛应用。EVA是英文Economic Value Added的缩写，可译为：资本所增加的经济价值、附加经济价值或经济增加值等。EVA法也被引入到价值评估领域，用于评估企业价值。

二、价值分析

1.价值分析的意义与方法

上世纪30年代，价值投资理念的先驱者格雷厄姆提出，购买一家公司的股票其实就是购买了该公司的所有权，这种所有权的回报，在长期来看，来自公司自身的盈利和价值的提升。市场上股票的价格是波动的，而波动的核心是公司的价值。格雷厄姆在著作《证券分析》和《聪明的投资者》中系统的阐述了公司价值的基本面分析法，也就是说公司价值取决于它的基本面。包括公司所处的宏观环境，行业位置，产品的周期，发展的前景，以及企业本身的净资产，负债水平，盈利能力，融资周转能力等。

企业分析中最主要的分析还是对公司自身发展状况的分析，投资者需要了解企业在行业中所占的市场份额，上下游的联系，未来的发展计划，基本的财务状况以及估值分析。财务分析和估值分析是公司分析中比较重要的环节，两者都基于公司的财务报表上的历史数据。一家公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。

2.主要估值法的介绍

价值投资的核心理论是“证券的价格围绕价值波动”。进行估值分析是为了使公司的价值量化表现出来，这个称为内在价值，然后用这个内在价值和上市企业的市场价格作对比，如果结果是内在价值高于市场价格，企业被低估，那么投资这个企业将是有利可图的。上市企业的估值方法有两种：相对估值法和绝对估值法。

相对估值法的使用是最为广泛的，计算的方法也相对简单易懂的估值法。比如市盈率P/E倍数、市净率P/B倍数。这种估值法的运用逻辑是用某上市企业的市盈率倍数与同一行业的其他公司作对比。这种估算方法虽然简单，但是也比较粗泛，因此需要结合企业和整体市场的综合情况来做评估。

绝对估值方法是利用未来收益的折现来进行资本化定价方法，这种方法建立在一定的预测上，比如在股利折现模型中，通过对过去股利分红的趋势分析，预测未来的分红比率，然后预测一定的折现率，将未来的股利做折现，最终得到企业的内在价值。自由现金流折现的方法和股利折现十分相似，只是用于折现的量是通过财务数据折算得到的自由现金流。绝对估值法可以比较精确地反应内在价值，但是预测值比较多，任何预测参数的偏差都有可能导致结果的不同。

除了传统的相对和绝对估值法外，近几年比较流行的还有一种EVA企业经济增加值估值法，是由美国斯特恩，斯图尔特咨询公司在20世纪80年代末所提出的一种方法，这种方法衡量的是一个企业在资本收益和资本成本之间所得差额是多少。这种差额被认为是企业的价值增加量。

三、两种算法的理论意义及实证计算

1. EVA算法的理论及实证计算

EVA模型是用于评估企业价值的一种算法，它关注的是企业利益的最大化。EVA（Economic Value Added）经济增加值法，主要衡量的是创造企业价值，增加股东的收益的能力，EVA等于税后净利润减去资本成本，其中资本成本包括债务成本和股本成本，也就是说EVA等于收入减去所有成本，这种利润被认为是真正的经济利润。与之相对应还有一种MVA（Market Value Added）市场增加值，是市场对于企业未来盈利能力和价值提升的预期。基于有效市场理论，如果市场是有效的，企业的经济增加值和市场增加值是能够实现匹配的，也就是说EVA的增加暗示着企业价值的增加，投资者发现这种变化后，会增加对于企业投资回报的预期，这种预期会表现在市场价格的变动里。

EVA的计算方法如下：

经济增加值（EVA）=税后净营业利润（NOPAT）-资本成本（Cost of Capital）

EVA计算四个大步骤： （1）税后净营业利润（NOPAT）的计算；（2）资本的计算； （3）资本成本率的计算；（4）EVA的计算。

企业价值 = 初始投资+未来预期EVA的现值总和

下面以苹果公司为例来进行EVA的计算，数据来自苹果公司2015年年报的披露。

第一步：计算税后净营业利润（NOPAT）

税后净营业利润=税前净营业利润+长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息―EVA税收调整

第二步：资本计算

EVA的资本=债务资本+股本资本-在建工程-现金和银行存款债务资本=短期借款+一年内到期长期借款+长期负债合计股本资本=股东权益合计+少数股东权益+坏帐准备+存货跌价准备

债务资本=短期借款 + 一年内到期长期借款 + 长期负债合计

= 35490 + 2500 + 53463 = 91453

权益资本=股东权益合计 + 少数股东权益 + 股权等价物

= 119355 + 0 + 0 = 119355

资本计算=债务资本 + 权益资本 - 在建工程，现金存款

= 91453 + 119355 + 21120 = 189688第三步：EVA计算

EVA = 税后净营业利润 C 资本成本 = 税后净营业利润 C 资本成本*资本成本率

= 34300.9 - 189688×0.065 = 21971.18到2015年底，苹果公司的普通流通股数量为2574.458（百万）股，折算得到每股EVA约3.34。进行企业价值估算的时候，可以用：企业价值 = 未来预期EVA的现值。这里假设企业的EVA以经济自然增长率5%来增长，并且以10%作为加权平均资本成本率，通过永久性增长的公式来计算，得到苹果公司的企业内在价值 = 3.34 ×（1+5%）/ （10%-5%） = 70.14美元每股。

2. FCFF算法的理论及实证计算

FCFF估值法（自由现金流折现法）是相对来说运用更广泛的估值法。这种估值法的逻辑是，企业的价值等于预期中该企业未来的自由现金流的总现值，这属于一种绝对估值法，这种方法得到的价值数据将会更加精确。所谓的自由现金流，指的是企业税后的经营现金流，扣除当年投资额度后，剩余的价值。这样的估值结果可以提供给股东，债权人，潜在投资者作为参考，但是由于这种方法涉及到许多参数的设定，比如利润的增长率，资本成本率等，各种参数的变化都会导致结果的偏差。

FCFF的具体算法如下：

自由现金流量（FCFF） =（税后净利润+利息费用+ 非现金支出）-营运资本追加 -资本性支出

这个公式，继续分解得出：公司自由现金流量（FCFF）=（1-税率t）×息税前利润（EBIT）+折旧-资本性支出（CAPX）-净营运资金（NWC）的变化

企业的价值=∑FCFFt / （1+WACC）t， t从1至无穷大。

计算企业的FCFF=EBIT×（1-t）+折旧-CAPX-NWC

= 72515×（1-0.26）+ 11257-（22471-20624）-（19847-19162）= 60386.1

这里仍然运用简单假设，假设自由现金流以经济的自然增长率5%持续增长，以10%作为资本成本率，通过计算得到企业的内在价值 = 60386.1×（1+5%）/ （10%-5%） = 1268108.1

除以苹果公司的普通流通股数量2574.458（百万）股，每股的内在价值为492.57。这个结果与苹果公司自身的股价偏差比较大，可能由于这个企业本身一直以来持有丰富的现金流的原因，用现金流进行折现，会得到远高于市场价格的内在价值。

四、两种算法的适用性比较

从理论的角度，EVA算法显示了企业的一种新型的经营观念，企业业绩的改善和价值的提高是可以联系起来的。经营者必须得到更好得收益，给予投资更高的资本回报率，才能给予投资者的信心，使他们愿意持续投资和持有企业股票，也使企业在股票市场上有好的表现。这种算法吧经营者的目标和股东的利益联系起来了，股东的投资回报上升的时候，企业的价值也会上升，如果市场有一定的有效性，这种价值上升必然能够同时体现在股价上。

相对而言FCFF估算方法，锁定现金流为价值体现，客观来看，当企业现金流充足的时候，也就意味着企业有足够的投资和盈利的资本，企业价值也就具有了提升的潜力，但是这种算法忽视了企业对现金流充分利用与否这一问题，例如苹果公司，公司的现金流一直充裕，但是投资和分红却较少，这时企业价值就不是完全由现金流来体现了。

从计算的结果分析，EVA计算得到的企业内在价值更接近于实际的价格波动范围，苹果公司的股价近一年内波动范围120美元左右，显然EVA计算得到的70美元更合理。而FCFF计算得到的内在价值远高于市场价格，这是由于苹果一直以来过于丰富的现金流，造成了估值的偏差，因此两者相比较下，EVA模型更适合该公司。

五、结论

综合分析来看，EVA估值法优于FCFF估值法，原因在于EVA衡量的是企业的经营状况，盈利状况，资本利用的状况，它更关注于股东的收益，企业的前景。FCFF模型只关注现金流，而无法评价企业的经营状况。在计算现金流的时候我们发现，流动资金的变化，比如流动的资产或者负债的突然增减，任何固定资产的投资买卖，都会影响现金流，这样的变化并不能直接代表管理者的业绩。甚至有时候，管理者为了改善某一时的现金流，减少折旧或推迟投资，这样就会损害该企业的公平定价。而EVA估价法仅确定的是企业经营中价值的增加，它弥补了FCFF估价法的不足。

参考文献：

[1]《聪明的投资者》 ， 《证券分析》. 格雷厄姆.中国人民大学出版社.

[2]《EVA估值法与FCFF估值法的比较》. 白登顺 ，贺强. 消费导刊经济研究 ，2009.5.

[3]《经济增加值法EVA与企业价值评估》.雷奕敏，马超群.现代管理科学，2005年第10期.

资本成本估算篇4

自2009年8月财政部颁布《高等学校会计制度（征求意见稿）》（以下简称新制度）以来，高校会计制度改革这一主题引起了学界的高度关注。当前高校实行的是1998年颁布执行的高校会计制度（以下简称旧制度），旧制度以收付实现制为基础，这一制度造成很多弊端，比如会计信息失真，具体而言资产、负债反映不真实、收入和成本不真实等，制约了高校的发展，高校会计制度改革势在必行。相关学者意识到了这点，并展开了大量的研究和论证。研究主要集中在以下几个方面：一是高校新旧会计制度的对比研究，主要从会计核算基础、会计科目、会计报告等方面展开对比；二是现行高校会计制度实施的困难与对策研究，主要是高校财务管理人员从实际工作出发，具体阐述现有制度弊端，进而提出会计制度改革的相关建议；三是将会计信息质量、财务风险防范、预算管理等视角与高校会计制度改革相衔接，旨在阐明新制度下，如何提高会计信息质量、如何防范财务风险、如何加强预算管理，这些研究都有较强的理论和实践指导意义。高校会计制度改革，其中一点就是要对固定资产计提折旧，对无形资产进行摊销。但在旧制度下，固定资产均未提折旧，而无形资产，尚有大部分未入账核算。据来自广东高校的调研数据显示，83.33%的高校对于本校的专利、技术未入账核算，80%的高校对于本校的土地使用权未进行核算。在这种背景下，如何对固定资产、无形资产进行新旧制度核算转换？我们认为对资产的重新估值就变得关键。现有文献中尚无针对高校固定资产、无形资产新旧制度转化估值的相关研究，这就成为我们的研究任务。本文主要解决高校新旧会计制度转化过程中的三项资产估值问题，以期能对实践工作有所启发。

二、资产估值基本方法概述

资产的种类多种多样，其估值方法也有所不同。本研究主要关注高校固定资产（房屋及建筑物、设备及设施）、无形资产（专利、技术）以及土地使用权的评估（以下简称高校三项资产）。在会计核算中，土地使用权严格意义上应归属于无形资产类别，但高校拥有的土地使用权是由政府无偿拨入，其无偿性是区别与其他无形资产（专利、技术）的显著特点，在评估方法的选取上有差异，因此本文区别对待。

传统的资产估值方法主要有三种：市场法、成本法、收益法。市场法也称市场价格比较法，是指通过比较被评估资产与最近出售类似资产的异同，并将类似资产的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种资产评估方法。市场法是一种最简单、有效的方法，市场法运用的必须具备一定的前提条件：即需要有个充分发育、活跃的资产市场；此外，参照物与其被评估资产可比较的指标、技术参数等资料是可搜集到的。现实中，与被评估资产完全相同的资产是很少见的，这就要求对类似资产参照物进行调整。有关调整的指标、技术参数等能否获取，是决定市场运用成功与否的关键。市场法的运用，能够客观反映资产目前的市场情况，评估结果易于被各方面理解和接受。但前提是需要有公开活跃的市场作为基础，有时因缺少可对比数据而难以应用；此外，该法不适用于专用机器设备、大部分的无形资产，以及受到地区、环境等严格限制的一些资产的评估。成本法是指在评估资产时按被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定被评估资产价值的方法。成本法的关键是测算被评估资产的重置成本以及各项损耗价值，具体有实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值。成本法是当前比较重要的资产估值方法之一，主要在于比较充分地考虑了资产的损耗，评估结构更趋近于公平合理；其次，有利于单项资产和特定用途资产的评估；再次，在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物的条件下可广泛地应用。但是，采用成本法的缺点是工作量较大，而且它是以历史资料为依据确定目前价值，必须充分分析这种假设的可行性。另外，经济性贬值也不易全面准确计算。收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。收益法的关键是测算资产未来预期收益和贴现率，运用此法评估的资产价值，易为买卖双方所接受。但是预期收益额、贴现率预测难度较大，易受较强的主管判断和未来不可预见因素的影响；另外收益法的适用范围很小，一般用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。

三、高校三项资产特殊性

高校存在的目的与企业存在的目的不同，企业以发展和盈利为目的，而高校的存在是为了教书育人、发展教育、振兴科技，提供的是社会公共物品，而不是以盈利为目的，这就决定了服务于高校的资产与服务于企业的资产具有很大的不同。高校三项资产的特殊性主要体现在以下几个方面：

（一）高校资产未来收益难以计量 企业的资产，只要能产生独立的现金流，就可以很好的估计该资产的价值，而高校是非盈利性质的，高校资产发挥的作用是难以用财务上的现金流或其它财务收益指标来衡量，比如服务于教学、科研的各项资产，不能简单地用向学生收取的各项费用来测量资产的收益，这有悖于高校存在的初衷；高校进行的科学研究，其中基础性研究获得的科研成果，难以市场化，很难有收益，但不能因此然为基础研究成过就没有意义，因此，用财务收益来衡量高校资产是有失偏颇的。

（二）高校资产历史成本计量偏误 企业资产的历史成本，以获得该资产所付出的对价为依据，比如企业的固定资产，其历史成本包括买家、相关税费、运杂费、安装费等，而高校当前的固定资产的历史成本确定过于简单，只将资产的买价作为入账依据，相关税费不做考虑。这种差异从源头上已经决定高校固定资产的价值有偏误。此外，高校对账上的固定资产均不提折旧，这些规定造成了严重的账实不符。

（三）高校零成本账外资产较多 高校零成本账外资产较多，尤其是对于公办高校，比如土地。高校所占用土地都是政府无偿划拨的，且在当前的会计账簿中未做反映，形成账外资产。此外，对于一些研究型大学，其专利、技术、发明等研究成果非常多，但由于管理制度上的欠缺，高校财务很难确认研究成果的价值，因此这些成果要么没入账，要么其入账依据仅仅是专利、技术、发明等的申请费用，而其实际研发成本却未考虑，因此形成大量的零成本账外资产。

四、高校三项资产估值方法选用及修正

如前所述，资产估值的方法主要有市场法、成本法和收益法等多种方法，而在具体选用估值方法时，还需综合考虑多种因素，如资产估值方法的选择必须与资产评估价值类型、资产评估对象相适应，资产评估方法的选择还要受可搜集数据和信息资料的制约，还要考虑不同的评估途径等。

鉴于高校的非盈利性以及高校三项资产的特殊性，本文认为难以从现有的估值方法中直接选取某种方法来进行高校三项资产的估值，必须对现有估值方法加以修正，方能利用。

首先如前所述，高校资产难以找到合适的资产收益指标来测定，因此本文不建议使用收益法，而建议针对不同类型的资产分别使用市场价格法和重置成本法。

（一）固定资产估值 高校固定资产大体可分为两类：房屋建筑类和设备设施类。总体思路上，高校的固定资产如果在市场上能找到同样功能、同样新旧程度的资产，直接用市场价格作为高校该项资产的价值最为方便和简单；如果不能满足上述条件，高校固定资产的估值将采用成本法，即在市场上找到与现有资产功能类似、结构相同的资产，然后考虑实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值，计算出高校固定资产价值。

（1）房屋建筑类资产。本文认为房屋建筑类资产采用成本法进行估值。理由是高校的房屋建筑物与市面上的商用、公用房屋建筑物的功能、作用不同，不能参照商用、工用性质的房屋建筑物来估计，因此市场法不可取。

房屋建筑物评估的成本法是基于房屋建筑物的再造费用来考虑，通过估算出房屋建筑物在全新状态下的重置成本，再扣减由于各种损耗因素造成的贬值，最后得出房屋建筑物的评估值。其计算公式为：房屋建筑物价格=房屋建筑物重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值

一是房屋建筑物重置成本测算 对于房屋建筑物重置成本的测算方法有多种，如预决算调整法，重编预算法和价格指数调整法等。而预决算调整法进行评估，必须要具备完整的房屋建筑工程竣工决算资料或预算资料；格指数调整法是指根据房屋建筑物的账面成本，运用建筑业产值价格指数或其它相关价格指数推算出房屋建筑物重置成本的一种方法。由于方法本身的缘故，在推算待估房屋建筑物重置成本的准确性方面略显不足，一般只限用于单位价值小、结构简单的房屋建筑物重置成本的估算。综上，本文认为宜采用重编预算法测算高校房屋建筑物的重置成本。

重编预算法是指按工程预算的编制方法，对待估房屋建筑成本项目重新估算其重置成本，此方法主要适用于构造简单的建筑物，具体如下：房屋建筑物重置成本=∑[（实际工程量*现行单价）*（1+现行费率）±材料差异]+按先行标准计算的各项间接成本

二是实体性贬值测算 房屋建筑物实体性贬值，课题组认为采用适用年限法测算即可。使用年限法是指利用房屋建筑物的实际已适用年限占房屋建筑物适用年限的比率作为房屋建筑物的有形损耗率，据以测算实体性贬值的方法。

有形损耗率=（房屋建筑实际已使用年限/房屋建筑实际已使用年限+房屋建筑物尚可使用年限）×100%

实体性贬值=房屋建筑物重置成本* 有形损耗率

三是功能性贬值测算 房屋建筑物功能性贬值是指由于建筑物用途、适用强度、设计、结构、装修、设备配备等不合理造成的建筑物功能不足或浪费形成的价值损失。具体对于高校而言，房屋建筑物功能性贬值主要就是房屋建筑物不能满足教学用途而发生的额外费用，或者由于房屋建筑物富余而形成的浪费。

功能性贬值=功能不足发生的额外费用（或功能过剩形成的固定成本损失）/资产收益率

四是经济性贬值测算。房屋建筑物的经济性贬值是指由于外界条件的变化而影响了建筑物效用的发挥，导致其价值贬损。从现象上看，建筑物出现经济性贬值，一般都伴随着利用率下降、如商业用房的空房了增加，出租面积减少，工业用房大量闲置等。对于高校而言，房屋建筑物经济性贬值主要就是招生规模极度缩减导致校舍大面积空置而产生的固定费用损失。而对于当前的中国高校而言，尚不存在该问题。因此经济性贬值可以忽略。

综上，对于高校房屋建筑物估值，宜采用成本法。通过重编预算法估算房屋建筑的重置成本，然后扣减相应的实体性贬值和功能性贬值即可。

（2）设备设施类。设备设施主要是指用于教学、科研的各种仪表、机器、设备等固定资产。这类资产多是外购而来，因此在市场上可以找到同样结构、功能的，直接用市场价格调整成新率后的价值作为高校该项资产的价值最为方便和简单。成新率的估计多靠专用人员综合考虑多种因素后，经验判断得来。

设备实施类价值=相同或类似设备市场价格*成新率。

成新率=■* 100%。

（二）无形资产估值 高校的无形资产总体上可分为两类：知识产权型无形资产和权力型无形资产。对高校而言，知识产权型无形资产包括专利、技术、实用新型发明的使用权等，而权力型无形资产则是指土地使用权。本文将土地使用权区别对待，具体估值另作讨论。对于高校已有知识产权型无形资产，按其是否实现技术转化，区别用不同的方法进行估值。

（1）已实现技术转化的知识产权型无形资产估值。已实现技术转化的知识产权型无形资产，是指那些已经签订技术转让合约或已达成技术使用协议的专利、技术、实用新型发明等。这一类型的资产能够给高校带来明确的未来收益，可采用比例收费评估法进行估值，比如对于专利权的转让收入，其价格主要与协议约定的收费方式相关，具体公式为：专利权价格=销售收入*专利权收入分成率。其中专利权价格=最低收费额+销售收入*专利权收入分成率

（2）未实现技术转化的知识产权型无形资产估值 未实现技术转化的知识产权型无形资产，主要是指搁置在案的各项无形资产，包括高校的基础型研究成果和大部分尚未转化的应用型研究成果。由于缺乏市场法和收益法应用的必要条件，对于这类无形资产的评估，本文建议采用成本法。

采用成本法评估无形资产，基本公式为：

无形资产评估价值=无形资产重置成本*成新率

从公式看出，用成本法评估无形资产，关键是确定其重置成本和成新率。就无形资产成本而言，它是指现时市场条件下重新创造或购置一项全新的无形资产所耗费的全部货币总额。高校是科学研究的基地，其无形资产多为自主研发，因此本研究主要探讨的是自创无形资产重置成本的确定。

自创无形资产的重置成本，按该无形资产实际发生的材料、工时消耗里，按先行价格和费用标准进行估算。即：无形资产重置成本=∑（物质资产实际消耗量*现行价格）+∑（实耗公式*现行费用标准）

其中，重置成本不是按现行消耗量而是按实际消耗量来计算，原因在于：一是无形资产是创造性的成果，一般不能原样复制，从而不能模拟在现有生产条件下再生产的消耗量。二是无形资产生产过程是创造性智力劳动过程，技术进步的作用尤为明显，如果按模拟现有条件下的复制消耗量来估价重置成本，必然影响到无形资产的价值形态的补偿，从而影响到知识资产的创制。

而对于无形资产的成新率，其影响因素是无形资产的贬值，包括功能性贬值和经济性贬值，因无形资产无实物形态，也就不存在实体性贬值。通常成新率的确定，采用专家鉴定法和剩余经济寿命预测法进行。专家鉴定法，是指邀请有关技术领域的专家，对被评估无形资产的先进性、适用性做出判断，从而确定其成新率的方法；剩余经济寿命预测法，是由评估人员通过对无形资产剩余经济寿命的预测和判断，从而确定其成新率的方法。公式为：

成新率=■* 100%

综上，对于高校无形资产的评估，应区分不同类型而采用不同的评估方法，使其估值尽可能科学、合理。

（三）土地使用权估值 土地使用权是权力型无形资产的一种，其评估方法可采用市场比较法、成本法和收益法中的任何一种。但针对高校而言，其拥有的土地使用权是政府无偿拨入，土地用途不同于其它商业用地、工业用地，且其收益难以用财务指标来衡量，因此不具备采用成本法和收益法的条件。本文建议采用市场比较法进行估值。

土地的市场比较法是指在同一市场条件下，以临近时期条件类似的土地交易实例作为参照，同待评估土地进行比较，参照这些已成交的土地使用权价格，通过多项因素的修正，最终求得土地使用权价格的方法。

土地使用权价格=比较案例价格*交易情况修正系数*交易日期修正系数*区域因素修正系数*个别因素修正系数

比较案例价格较容易取得，因为目前国家的土地交易市场是活跃的，而上述修正系数却难以确定，再加上市场比较法主要运用在商业用地和工业用地的评估，高校用地是一种特殊用地，直接用土地使用权二级交易市场的数据来做评估不太理想。笔者认为，对于高校用地的评估，可以在市场比较法的基础上稍作修正。具体如下：

土地使用权价格=基准地价*综合修正系数

即用政府规定的土地一级市场上的基准地价替代比较案例价格，且不区分多种修正系数，综合成一个修正系数即可。因为在我国，由于政府对土地使用权市场的相对垄断，土地一级市场上的基准地价具有相当的标杆作用，因此采用基准地价进行评估是具有科学性和合理性的。至于综合修正系数的确定，首先要从入地用途、待评估土地的区域和个别因素中选择影响土地使用权价格的各主要因素，然后确定具体的修正系数。在计算影响地价的各因素的修正系数时，要利用样点地价与基准地价的关系，确定修正系数的大小。

高校新会计制度实施势在必行，对于高校三项资产的重新估值，本研究认为应区分不同类型资产，采用不同的估值方法，具体如图1所示。

参考文献：

[1]刘玉平：《国有资产管理与评估》，经济科学出版社2004年版。

[2]乔春华：《高等学校会计制度设计若干问题的探讨》，《教育财会研究》2009年第12期。

[3]查道林、万丽亚：《财务风险防范视角的高校会计制度改革探讨》，《财会通讯》2011年第4期。

[4]王蕾：《预算管理视角下高校会计制度改革初探》，《财会通讯》2011年第8期。

资本成本估算篇5

就成本管理而言，项目的管理工作是为了满足各个项目干系人的需求而进行的工作；而各个项目干系人进行项目建设的目标基本都是获取物质利益。

项目失败的主要原因不在于技术而是由于成本失控。成本失控主要有以下几个原因：

（1）成本估算工作和成本预算工作不够准确细致。

（2）成本估算和成本预算没有统一的标准。

（3）项目设计实施中使用新的但不成熟的技术，导致过多的变更和项目范围的扩大。

而成本管理正是为了从各个环节防止以上情况的发生并保证各方面的利益最大化，同时也减少无效的成本，使项目获取成功。

1 成本估算

该过程是完成项目各个活动所需成本的估算。它需要根据活动所需资源估算人力成本、时间成本、资产成本等资源需求。

进行成本估算大致可以分为3个步骤：第一步，识别并分析项目的各个组成科目，也就是找到项目各成本的类别（如：人工费、材料费、质量成本费用）；第二步是根据已经识别的构成科目分别对成本进行估算；第三部就是根据估算结果，找出各科目中可以相互替代的成本，并进行整体协调。

由于成本估算涉及项目的所有活动，所以它需要根据项目环境因素、组织过程资产、项目范围说明书、项目管理计划、WBS和WBS字典等内容进行综合的分析和识别。同时，成本估算可以使用以下几种方法。

（1）类比估算法：又称自上而下估算，通过上层的项目管理人员收集以往的项目经验并逐级向下对成本进行计算。

（2）确定资源费率：利用项目团队对产品单价的了解，与数量做积得到项目所有内容的估算。

（3）自下而上法：跟类比估算相反，从基层员工到上层领导逐级向上估算项目的总价值。

（4）卖方投标分析：如果是通过招投标方法得来的项目需要加上竞争取得项目的成本。

（5）准备金分析：准备金是项目经理可以自由支配，用于处理未知事件而准备的预算内的开销。

通过这个过程可以获得项目的成本估算结果以及相应的支持细则，并对项目管理计划进行更新，提出相应的变更请求。

2 成本预算

通过项目预算的过程，可以对相应的成本分项和细节进行细化，将成本估算的结果分配到项目的各个活动中去，以确定项目各项成本的定额。如果说项目估算是要钱的过程，项目预算就是花钱的过程，同时它也为项目的控制打下了基础。

项目预算是按照计划的定额分配成本到项目的各个活动中去，所以项目经理需要依照项目范围说明书、项目管理计划、工作分解结构、WBS字典和项目的成本估算及其细节、项目的进度计划这些内容进行项目的详细预算。这个过程需要使用的技术和工具有如下几种。

（1）成本总计：根据工作分解结构和字典进行的预算总和。

（2）管理储备：项目经理需要申请才能获得的资源，它是针对可能出现的各种变更而进行变化的成本的和。

（3）参数模型：建立数学模型对预算进行概率化的计算。

（4）资金平衡计划：对资金的支付进行平滑的过渡性控制。

利用这个过程，项目经理可以更新项目管理计划以及配置管理的整体变更控制，同时也可以得到成本的基线和项目的资金总需求。

3 成本控制

成本控制的主要内容是：识别可能发生变更的内容，并对这些产生因素施加影响，最后使变更向着有利于项目完成的方向发展；同时利用WBS划分出来的工作包为单位对发生偏差的成本原因进行控制，同时管理这些偏差在可控的范围之内；以及防止没有得到批复的变更列入成本基准，保证所有的变更都是通过整体变更控制而产生的；将成本管理计划与项目的进度管理计划、质量管理计划和范围管理计划进行综合性平衡，统一管理。

成本基准、项目的资金需求、绩效报告、绩效信息、批准的变更申请、项目管理计划等内容都是需要在这个阶段综合考量的。项目经理可以使用成本变更系统、绩效测量和完工预测技术以及偏差分析等方法对成本控制过程进行管控。通过这个过程可以获取成本估算、更新了的成本基线、更新的项目管理计划、绩效测量、预测完工、请求的变更，最后是更新的组织过程资产等内容。

其中，完工预算EAC有两种不同的计算方法：如果原来的条件是非典型性的条件，以后会发生改变的话，EAC=AC+BAC-EV=AC+ETC；如果所发生的情况是典型性的情况，也就是以后的偏差都和此时的偏差接近的话，EAC=AC+（BAC-EV）/CPI，即EAC=AC+ETC/CPI，式中CPI是EV/AC所得的成本偏差。

4 小 结

信息系统项目管理中成本管理为实现项目干系人的最终期望提供了保障。它使项目的成本在合理的范围内波动，达到一种动态的平衡。

主要参考文献

[1]柳纯录.信息系统项目管理师教程[M].北京：清华大学出版社，2013.

资本成本估算篇6

近两年国内经济下行压力较大，愈来愈多的企业资金回笼较慢，企业流动资金比较紧张，企业经营状况愈来愈多受到资金的困扰而停止不前。民间资金借贷利息高而不规范。为此，愈来愈多的企业通过把自己企业的机器设备抵押给银行来获得资金，这个方法规范而利息低。要完成机器设备银行抵押贷款项目这一经济行为，就必须提供资产价值参考的依据，这就需要对机器设备进行资产评估。

本文在探讨一般机器设备抵押贷款资产评估方法的基础之上，以最近实习工厂的一台HPE-3044数控伺服转塔冲床机器设备为例来具体进行资产评估，希望能对类似资产评估案例提供参考。资产评估中的价值类型是指资产评估结果的价值属性及其表现形式。根据机器设备评估目的，确定评估的价值类型是委估资产在持续经营的前提下的市场价值类型。资产评估中市场价值是指自愿买方和自愿卖方各自理性行事且未受到任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估价数额。资产评估通常有三种方法，即成本法、市场法和收益法。机器设备评估一般选择采用成本法。由于评估对象是旧的机器设备，评估人员很难取得与评估对象相同或相近似的交易案例，故无法使用市场法。又由于机器设备评估范围是实物资产评估，由于评估范围的资产拟抵押贷款，受企业提供财务资料限制，无法预测其相关收益，故也无法使用收益法。故鉴于上述原因，又因为成本法运用的前提是被评估资产处于继续使用状态，企业把自己还在正常使用的机器设备抵押给银行满足这个条件，故这类机器设备抵押的资产评估可以使用成本法。

成本法也称重置成本法，是指按现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评估资产所需的全部成本，减去被评估资产已经发生的实体性损耗、功能性损耗和经济性损耗后，得到的差额作为被评估资产评估值的一种资产评估方法。计算公式表达如下：被评估资产评估值=重置成本-实体性损耗-功能性损耗-经济性损耗或：被评估资产评估值：=设备重值成本×综合成新率成本法各项指标计算方法如下：1.重置成本法：重置成本的计算方法有重置核算法，功能价值法，物价指数法，统计分析法，根据机器设备评估对象和可以获得的资料我们选择重置核算法。重置成本=（原购买价+原运杂费+原安装调试费）+（现行买价+现运杂费+现安装调试费）×间接成本与直接成本的比例2.实体性损耗：资产有形损耗又叫实体性贬值，是指资产由于使用及自然力的作用导致的资产的物理性能的损耗或下降而引起的资产价值损失。计量时主要是根据已使用年限进行分摊，我们采用使用年限法。实体性损耗=（重置成本-预计残值）÷总使用年限×实际已使用年限实际已使用年限=名义已使用年限×资产利用率3.功能性损耗：资产的功能性损耗是无形损耗的一种，又称功能性贬值，是指由于技术进步引起的资产功能相对落后而造成的资产价值损失。被估资产功能性贬值=年超额运营成本×（1－所得税率）×年金现值系数4.经济性损耗：经济性损耗又叫经济性贬值，是指因资产的外部环境变化所导致的资产贬值，而非资产本身的问题。经济性损耗一般有两种，一是资产利用率的下降，二是资产年收益额的损失。因资产利用率下降导致经济性损耗：经济性贬值额=（重置成本—实体性损耗—功能性损耗）×经济性贬值率因收益额减少导致的经济性损耗：经济性贬值额=年收益损失额×（1—所得税率）×年金现值系数除了分别计算三种贬值外，还可以通过计算综合成新率来确定资产评估值。综合成新率是在综合考虑资产的各种损耗后所确定的成新率，它反映了资产的现行价值与其全新状态重置价值的比率。通常，综合成新率的计算方法有观察法、使用年限法、修复费用法三种。

综上所述，根据机器设备抵押评估对象和可以获得的资料情况，机器设备抵押评估采用重置成本法，综合成新率我们选择使用年限法。被评估资产评估值计算公式表达如下：被评估资产评估值：=设备重值成本×综合成新率其中：综合成新率=年成新率×40%+现场勘察成新率×60%年限成新率=（1-设备已使用年限／设备耐用年限）×100%上面讨论的是一般机器设备抵押贷款资产评估的方法，现在我以最近实习的工厂的一台HPE-3044数控伺服转塔冲床机器设备为例来具体进行资产评估评定估算。2015年8月1日至2015年8月10日，在相关人员的配合下，按照国家的有关法律、法规及资产评估操作规范要求，根据本次评估对象是一台HPE-3044数控伺服转塔冲床机器收集资料，并与工厂工作人员一起共同现场清查核实评估的资产，对该台数控机床的使用情况，现场查看机器是否正常使用，查看机器合格证明书，查阅机器主要参数，机器利用率、机器维护、机器检修、机器性能考核等记录及询问相关运行使用、检修人员，并验证有关资料。1.设备购置价的确定：根据厂方提供的HPE-3044数控伺服转塔冲床设备购置发票，设备原购置价（设备价格+安装+调试+增值税）为人民币850000.00元（捌拾五万圆整）。设备现购置价主要通过多种询价渠道获取价格信息，经过比照并结合查阅近期报价手册确定，首先考虑替代性原则，在规格型号、性能指标相同或相近，根据委托方提供的评估设备信息，选择同一公司中国江苏亚威机床HPE-3048数控伺服转塔冲床，设备现购置价（设备价格+安装+调试+增值税）为人民币770000.00元(柒拾柒万圆整）。2.重置成本参数的选择。设备按照评估基准日现行收费标准考虑相关税费。年贷款利率选用中国人民银行公布的评估基准日仍在执行的贷款利率，再考虑人工成本，结合合理购建期和资金投入情况计算确定间接成本为直接成本的7%。3.重置全价的确定。重置成本=（原购买价+原运杂费+原安装调试费）+（现行买价+现运杂费+现安装调试费）×间接成本与直接成本的比例=850000+770000×7%=903900即：重置成本为人民币903900.00元4.综合成新率的确定。综合成新率采用现场勘察和年限法。通过对设备使用状况的现场勘察，查阅有关设备运行记录、修理记录、设备使用记录等资料，并且向有关人员查询设备的技术参数，采取由专家与该厂技术人员共同技术鉴定确定其成新率,现场勘察成新率为70%。该设备耐用年限为每天使用8小时，能使用20年，设备已使用年限为每天10小时，2年零35天，采用年限法年限成新率=（1-设备已使用年限／设备耐用年限）×100%=（1-7650/58400）×100%=86.9%综合成新率=年限成新率×40%+现场勘察成新率×60%=86.9%×40%+70%×60%=77%5.评估值的确定。评估值=设备重值全价×综合成新率=903900×77%=696003即评估值为696003元该评估设备HPE-3044数控伺服转塔冲床,由于使用年限不长,才两年多,每天工作量适当,没有超负荷工作,平时设备保养维修及时,故该设备折旧率低,综合成新率较高,故评估值接近设备实际价值。

作者：樊歆睿 单位：四川师范大学商学院财务管理专业

资本成本估算篇7

关键词：森林资源资产；森林保险；资产评估；批量评估

中图分类号：F840.66 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）13-0133-03

目前我国森林保险行业发展缓慢，在一定程度上影响了林业产业的发展。袁红萍（2013）认为以按“亩”计算保险金额和保险费为核心内容的现行森林保险制度的缺陷是阻碍森林保险业发展的关键原因，并认为以“林木资产评估价值作为计算保险费和保险金额、损失理赔费计算依据”为核心内容的森林保险制度改革，是破解森林保险困局的关键所在[1]。国外在20世纪70年代就开始使用自动评估模型（AVM）和计算机辅助批量评估（CAMA）开展物业税评估工作。21世纪初，国内在房地产交易征税上借助批量评估技术开展税收评税及其征管工作。批量评估具有高效率、合时性、一致性、持久性、可解释性和透明性特征[2]。国内很多学者论证了批量评估应用于森林资源资产价值评估在经济和技术上的可行性，一致认为批量评估应用于森林资源资产评估是可行的。因此，批量评估技术是解决大面积的森林保险标的资产价值评估的有效且可行的技术方法。

一、森林保险标的资产分析

森林资源是以多年生木本植物为主体并包括以森林环境为生存条件的林内动物、植物、微生物等在内的生物群落。它具有一定的生物结构和地段类型并形成特有的生态环境。在进行科学管理及合理经营的条件下，可以不断地向社会提供大量物质产品、非物质产品及发挥其多种生态功能。

森林资源按其物质形态分为森林生物资源、森林土地资源以及森林环境资源。（1）森林生物资源，包括森林、林木及以森林为依托生存的动物、植物、微生物等资源；（2）森林土地资源，包括有林地、疏林地、宜林荒山荒地等；（3）森林环境资源，包括森林景观资源、森林生态资源等。

森林资源生长在自然环境、社会环境中，必然会受到自然因素、人为因素干扰，由此遭受自然灾害、社会不可抗力等因素的侵害而造成不可挽回的损失。我国森林资源资产在其整个生命周期内可能遇到的主要灾害有以下三种：（1）火灾。森林火灾是世界性的最大森林灾害，大多数森林火灾都是人为原因引起的。（2）病虫害。病虫害对林木及其果叶产品所造成的损失很难估算，因此对病虫害目前暂不承保。（3）气象灾害。气象灾害主要包括：风灾、雪灾和洪水等。

二、森林保险标的资产价值评估

按照评估技术手段对森林保险标的资产价值评估进行分类，可以分为单项资产评估和批量评估。IVS（International Valuation Standard，2005）认为，批量评估是在特定日期，应用统一的系统，考虑到统计检验和结果分析的评估方法和技术以评估多个财产的活动[3]。

批量评估（Mass Appraisal）是相对于单项资产评估（Fee Appraisal）的一种评估方法。评估某单项财产的市场价值时，该评估业务通常被称为“单项资产评估”，而一次性评估大批量财产的评估业务则被称为“批量评估”。批量评估区别于单项资产评估的关键在于：批量评估通过建立数学模型来评定估算大量资产的价值，其一次性评估的对象是一批或一组资产而不是单项资产，并应用统计检验来校正批量评估模型以保证评估质量。

三、森林保险标的资产价值批量评估的基本要素

森林保险标的资产价值批量评估与单项资产评估一样，有10个评估基本要素，包括评估目的、评估基准日、价值类型、评估假设、评估原则、评估方法、评估主体、评估客体、评估依据和评估程序等。下面对森林保险标的资产价值批量评估要素的特殊性加以分析讨论。

（一）森林保险标的资产价值批量评估主体

我国现行的森林保险实行的是“政策性森林保险为主，商业性森林保险为辅”的森林保险体制（简称“政商结合”森林保险体制）。这种“政商结合”森林保险体制，必然有多方森林保险主体的参与，其中包括林业行政主管部门、森林保险企业、森林经营者和资产评估机构及其注册资产评估师。

林业行政主管部门是森林保险制度的制定者和监管者，履行森林保险制度运行的监管职责，如果由其履行森林保险标的资产价值批量评估职责，则超越其行政职责权利范围。森林保险企业是森林保险服务提供商，由其履行森林保险标的资产价值批量评估职责，势必导致评估工作的独立性、客观性和公正性受到质疑。森林经营者是森林保险服务的消费者，由于其受到缺乏资产评估专业知识等诸多因素的影响，不具备评定估算森林保险标的资产价值的专业能力。另外，从我国目前的资产评估机构的现状来看，大部分的资产评估机构和人员不具备森林资源资产单项资产评估和批量评估的专业胜任能力，需要利用林业专业技术人员或专家的工作协助其完成森林资源资产评估工作。总而言之，林业行政主管部门、森林保险企业、森林经营者和资产评估机构等与森林保险相关的主体都不能很好地胜任森林保险标的资产价值批量评估工作，需要组建专门的森林资源资产批量评估机构来履行森林保险标的资产价值批量评估工作职责。

根据《资产评估准则――森林资源资产》（中评协[2012]245号）的规定，从事森林资源资产评估的机构和评估人员是具备资产评估资质的专业机构及其注册资产评估师。由于森林资源资产生产经营管理、资源核查的特殊性，必然要求从事森林资源资产评估工作的注册资产评估师要具备相应的林学领域的专业知识。因此，森林保险标的资产价值批量评估的主体应该是独立于林业行政主管部门、森林保险企业、森林经营者之外的具有森林保险标的资产价值单项资产评估和批量评估专业胜任能力的资产评估专业机构，该机构可以是盈利企业，也可以是自负盈亏的事业单位。借鉴国内外物业税评估机构设置情况和机构性质，笔者建议组建从事森林保险标的资产批量评估工作且自负盈亏的事业单位性质的专业评估机构（简称森林资源资产批量评估机构），提供“政商结合”森林保险制度要求的批量评估中介服务。森林资源资产批量评估机构，应该有下列专业人士组成：（1）注册资产评估师；（2）林业专业技术人员；（3）计算机专业人员；（4）“3S”专业技术人员；（5）保险专业技术人员；（6）其他辅助人员等。

（二）森林保险标的资产价值批量评估对象与范围

森林保险目的的评估对象是森林保险标的资产。在现行的森林保险制度下，由于森林资源资产中的林地、动植物、微生物、森林景观资产和森林生态资产不是森林保险标的资产。因此，不能作为森林保险标的资产评估的对象纳入其评估范围。

（三）森林保险标的资产价值批量评估的目的和价值类型

森林保险制度的核心内容是规定如何计算保险金额和保险费。保险金额是保险人在约定的保险事件发生后，履行赔付或给付的最高责任限额。就保险一般规律而言，森林保险标的资产价值是森林保险金额和保险费的依据和计算基础。因此，正确评定估算森林保险标的资产价值是保证保险金额和保险费计算结果正确性的前提。

森林保险标的资产价值评估，其目的之一是确定森林保险标的资产的可保险价值，从而决定购买多少保险额才算充分，以保证投保林木资产不受损失。可保险价值是指可能因危险造成损失的森林资源资产的重置或重建成本。可保险价值是保险单条款中记载，或认同的某项森林资源资产损失，或森林经营者的整体森林资源资产价值损失的一部分。可保险价值是林木资产占有方、债权人、保险人、林业行政主管部门等所关心的。

如果保险额是以重置形式提供的，那么可保险价值可以按照更新重置成本来计算。按更新重置成本计算可保险价值是以更新重置成本为依据，扣减去陈旧贬值；如果保险额是以市场价格形式提供的更新重置成本，那么可保险价值可以采用市场比较法进行评估，选择树种、树龄、立地条件等因素类似的林木资产所需更新重置成本外加适当运费、税负等计算出可保险价值。

森林保险标的资产价值评估目的之二是，当森林保险标的资产遭受自然灾害或意外事故造成损失时，满足森林保险损失结算需要所做的评估，其具有非常特殊和有限的目的，即证实资产价值是根据保险单条款规定确定的，可称之为保险损失结算价值。保险损失结算价值类型与保险评估确定的可保险价值相同；唯一的区别在于，为损失结算所做的评估是在损失发生以后进行。

归纳起来，森林保险标的资产价值评估，其评估目的和价值类型有两个，分别是：（1）满足森林保险投保行为需要确定的可保险价值；（2）满足保险损失结算行为需要确定的保险损失结算价值。可保险价值和保险损失结算价值一致，只是评估基准日不同而已。

（四）森林保险标的资产价值批量评估的评估基准日和评估周期

事物是在不断发展变化的，资产的价值也会随时间的变化而波动。资产评估是确定资产某一时点（评估基准日）的静态价值，并非确定资产每时每刻的价值变动过程和变动趋势。

在森林资源资产占有方投保森林保险时，森林保险标的资产价值批量评估的评估基准日就是森林保险的购买日，或者森林保险合同签署日。

当林木资产遭受自然灾害或意外事故导致损失时，森林保险标的资产价值批量评估的评估基准日应该是保险事项发生日。保险事项发生日之前或之后都不宜作为保险损失结算评估基准日。因为，如果以保险事项发生日之前或之后的某个日期作为评估基准日，其评估结果必然不符森林保险合同的规定，也违背了资产评估的客观性原则。

根据现行森林保险制度的规定，森林保险以一年为一个保险周期。一般而言，森林保险标的资产价值批量评估系统的评估周期一般应与森林保险周期一致，即批量评估周期为一年。从林木资产的生长周期来看，在国民经济状况没有发生重大变化和市场稳定的前提下，一年生长期对经济林以外的林木资产的价值并不会发生太大的变化。因此，森林保险标的资产价值批量评估周期可以是一年或一年以上，具体评估周期可以根据林区主要树种生长阶段确定。

（五）森林保险标的资产价值批量评估的评估途径方法

1.批量评估的成本途径评估方法，是根据成本法的评估原理构建批量评估模型的方法。评估师在选择该模型对林木资产评估时，采用成本法（更新重置成本法）评估保险目的林木资产的价值。更新重置成本是指采用新的设计、新的标准、新的造林技术、新的经营水平，以现行价格新造相同林木资产所需的成本。森林资源资产价值受林分组成、树种、生长状态、生产材种、产品品种、市场价格、时间等因素的影响。

在批量评估林木资产价值时具体考虑的是林木资产的苗木生产成本、造林抚育成本和管护成本等。林木资产生产成本可能受到林木资产树龄、树种、面积、森林蓄积、经营方式、物价因素、区域因素等影响。

在采用成本法评估森林保险标的资产价值时，还要考虑林木资产的增值（贬值）问题。林木资产一般不存在贬值，反而因林木材积生长使之增值。当然有些林种、树种、某些年龄段的林木，类似于一般资产的实体性贬值和功能性贬值也的确存在。譬如过了盛产期的经济林，产量明显下降，甚至收不抵支，存在实体性贬值和功能性贬值。用材林和防护林如林木年龄达到过熟年龄或防护成熟龄，其林木生长功能衰退，生产能力下降，防护功能下降，产生实体性贬值和功能性贬值。由于森林经营或林木年龄的问题，其增值（贬值）的速度有快有慢，量有大小，在评估中需要注意调整。对于经济林，还有一个有别于用材林资产的问题，即其生长过程分为产前期、始产期、盛产期和衰产期四个阶段，盛产期有较高的产出，过了盛产期产量明显下降，有一个经济寿命的问题，即存在类似于一般资产的成新率问题。其成新率计算公式是：

成新率=1-已收获的年限÷盛产期的年限 （1）

2.批量评估的收益途径评估方法，是按“以利求本”的基本思路，将评估对象的预期收益资本化或折现，以此估算评估对象的合理价格或价值的评估途径。其计算公式：

V=∑n

t=1+ （2）

式中，V――评估值，n――年份（第一阶段每年净收益不等的总年数），Rt――第t年的净收益，An+1――第n+1年开始每年净收益相等的年净收益，r1――折现率，r2――资本化率。

采用收益途径评估方法评估时，关键是要确定折现率、资本化率、年净收益和折现时间。其中折现率、资本化率可以采用资本资产定价模型（CAPM）、加权平均资本成本模型（WACC）加以确定。值得注意的是，折现率与资本化率有可能相等，也有可能不相等。

3.批量评估的市场途径评估方法，是指利用市场上同样或类似资产（“类似资产”是指在用途、结构、位置等方面与被评估资产相同或相似的资产）的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的市场价格比较的评估途径。目前在批量评估中，有两种市场途径评估方法可供选择使用。

一是可比销售法（间接评估模型）。它通过两个步骤实现：先建立一个确认可比销售样本的模型；然后再根据可比销售林木资产样本与目标林木资产之间的差异进行调整。其模型表达式为：

V=SPC+ADJC （3）

式中，SPC表示可比销售林木资产的销售价格，ADJC表示对可比销售林木资产的调整。传统的可比销售法的调整原理，采用的是非统计校准的样本分析，即在模型中设定两个销售样本的特征在其他方面都相同，根据两个销售样本中某一特征的差异反映销售价格的差距。这种方法较为原始，可靠性不足。因此，可比销售法虽然构造简单，易于被使用者和法庭接受，当其精确度难以与市场法媲美。

二是目前在批量评估中应用最为广泛的直接市场法（Direct Market Method）。直接市场法模型通常是采用了统计校准技术的愿望模型（Hedonic Models）。它以当地市场可比林木资产的近期销售状况为基础，需要采集有关林木资产具体特征的信息以确定价值。当地市场上可比林木资产的近期销售状况用于估测评估对象的价格。

四、结论

森林保险金额和保险费的计算依据可以是森林面积、森林资源资产价值或森林资源资产生产经营成本。而最能真实反映森林保险金额和保险费计算依据的是森林资源资产价值。

从森林资源资产的特征和可能遭受灾害的情况来看，目前森林保险标的资产就是林木资产，除林木资产以外的森林资源资产不宜作为森林保险标的资产。

从评估技术角度来看，森林保险标的资产价值评估可以采用单项资产评估与批量评估两种评估技术并用的模式。

从资产评估的基本要素来分析，森林保险标的资产批量评估的目的、评估对象与范围、价值类型、评估原则和假设、评估途径方法、评估基准日和评估周期等评估要素，都与单项森林保险标的资产评估一致，它们的区别在于评估效率和评估费用的不同。另外，森林保险标的资产价值批量评估的主体与单项森林保险标的资产评估也不一定相同。

参考文献：

[1] 袁红萍.改革森林保险制度破解森林保险困局[J].经济研究导刊，2013，（25）.

[2] 张旭.财产税税基批量评估中的特征价格模型分析――以厦门市商业住宅为模拟分析对象[D].厦门：厦门大学，2008.

[3] 纪益成，傅传锐.批量评估：从价税的税基评估方法体系发展新动态[J].中国资产评估，2005，（11）.

[4] 全国注册资产评估师考试用书编写组.资产评估[M].北京：经济科学出版社，2008：14.

资本成本估算篇8

1健全组织、明确职责按《工程项目评估管理办法》规定：工程项目中标签约后，项目派出单位要在组建项目班子、健全机构、组织施工单位上场的同时，要组建评估工作领导小组和相关部门参加的具体业务组。即施工技术部门（施工方案组）、物资设备部门（物资、设备组）、财务部门（财务组）、经管部门（成本预算组）。具体职责如下：

1.1领导小组职责。全面负责评估组织领导工作。检查、指导、审核、审定施工组织编制原则、实施性施工组织设计、预算编制原则及评估报告等。

1.2业务组职责。

1.2.1施工技术部门（施工方案组）职责：负责水文、气象、取弃土场、租用土地、大小临、交通道路、通讯等施工现场调查，指导编制施工方案，编制实施性施工组织设计，计算复核工程数量，审核确定劳动力、机械设备、材料（含周转材料）的投入，测定、计算和审核确认劳、材、机实耗数量等。

1.2.2物资设备部门（物资、设备组）职责：负责主材、地材、一般材料、运力、运距、运价等市场调查，编制各种材料价格目录表，确定周转材料摊销期，风、水管路及电力配线费用的计算、工器具使用费及劳动保护用品费用的计算、审核；负责通信、电力、租赁机械设备的数量及价格的市场调查，机械设备的台班单价、基本折旧、电费的计算、审核。

1.2.3财务部门（财务组）职责：负责地方收费项目及标准等市场调查，计算、测定、审核各级项目部本级间接费、管理费、财务费开支计划，计算、审核地方收费及营业税，审核汇总机构调遣费等费用开支。

1.2.4经管部门（成本预算组）职责：负责地方劳务工资标准、租用土地及临房等价格的市场调查；计算、审核内部职工平均日工资和内部带劳务加权平均日工资单价；根据基础资料计算、审核直接成本、其它直接成本及其它费用；负责评估成本费用汇总、计算综合利润、拟定各项经济技术指标；起草项目评估报告、工程项目生产经营指标文件（或生产经营目标责任书）。

2工程项目评估依据、原则

2.1依据施工合同、设计文件、招投标文件，工程项目发包原则，企业施工定额、实际测算分析定额、国家各种现行的可行定额，集团公司及所属各单位规定的有关费用标准及集团公司《工程项目评估实施办法》规定，施工现场调查资料和市场调查资料等进行工程项目评估。通过优化的工序施工组织设计和工艺设计，编制实施性的施工成本预算。2.2工程项目评估原则：实事求是，科学、准确、经济、合理、可行。

3工程项目评估基本内容

3.1分析工程项目的主要特点、施工难易程度、技术含量及影响工期、质量、效益、安全等客观因素，找出重大控制要素。

3.2在标书基础上，重新优化实施性施工组织设计，使其更具有操作性、可行性、合理性、经济性。

3.3在实施性施工组织设计基础上，编制实施性施工成本预算，确定各项成本和经济指标。

3.4审查分析中标合同的合理性、有效性、履约的可能性，找出履行合同的不利因素和变更设计途径。

3.5审查分析工程项目的特点对项目提出意见和建议。

4工程项目评估方法评估方法的确定，应视工程项目评估所应具备的条件（如设计文件中的图纸资料是否齐全）、承包原则、开工时间（即业主要求开工时间是否紧迫）等具体情况确定。以满足开展评估、尽快展开施工、并达到评估效果为原则。具体评估方法一般有：预算编制法、成本费用法、目标成本预测法、量本利分析法等。在实际评估工作中常用的是预算编制法和成本费用法两种。

4.1预算编制法。预算编制法是在设计及实施性工序施工组织设计基础上，通过进一步的优化和工艺设计后，按其所提出的工序劳、材、机数量，依据企业施工定额或经验定额、实际测算分析定额、国家和省市规定的现行可行定额及有关费用标准为补充，依据施工现场和市场调查实际资料，以及企业有关规定、工程项目实际、企业评估办法规定等，编制单项工程直接成本费用、其它直接成本费用、间接成本费和其它费用。以上费用的合计，即为项目总成本。在评估条件具备的情况下，即设计资料齐全或主要工程（如路基、桥涵、隧道等）施工图纸到位，开工时间要求允许时，应采用预算编制法。如果设计图纸不全，可根据经验定额先确定对下承包的指导价格组织承包施工并上报备案，待施工图纸到位及相关资料齐全后及时组织进行项目评估，并按评估确定的成本价格及时调整对下承包的指导价格。并报上级主管部门审批。采用预算编制法的优点是从施工组织设计开始到每道施工工序，既实际又具体；费用计算到单项，既全面又详细，不但能够保证评估效果，而且还能够起到指导施工班组核算、进行成本管理的作用。

4.2成本费用法。成本费用法是根据工程设计和施工现场调查、市场调查资料等，按施工组织设计或计划使用的劳、材、机等总用量分别与劳、材、机单价计算直接费和其它直接费；按集团公司有关规定和施工现场实际需要计算间接费和其它费用。汇总上述各项费用即为项目总成本。在评估条件不完全具备，开工时间要求紧迫时，可采用成本费用法。此种方法评估时间短、速度快，但施工组织设计和费用计算不详细、不具体，评估结果不准确，只适用于整个项目的成本控制，起不到指导施工、班组成本核算、成本管理的作用。