后金融危机论文范文

后金融危机论文篇1

基于2008年美国全面爆发的金融危机之后，全球的经济都在被之影响，进入经济发展的低谷时期，后金融危机指的是每个金融危机之后的这段全球经济恢复期。在这次全球金融危机爆发之后，全世界各个国家都在极力的挽救国家的经济损失，在全球人民不懈的努力之下，经济下滑的局面已经停止了，虽然经济下滑的局面停止了，但是想要使全球经济再次恢复到经济增长的局面，确实非常困难的，想要实现经济增长的局面，就必须再次投入大量的财力。美国爆发金融危机之后，随之而来的给我国带来的影响有很多，在那一年，全国的生产总值严重下降，并且以持续的有减无增的局面更加恶劣的发展着，就连平时发展比较稳定的出口产品，总额度也在快速的负增长。这样情况的出现，加剧了全国各个行业的挑战，使得我国的各大企业都在面临着被市场淘汰的风险。

二、我国各企业经济在后金融危机时代的管理情况

目前我国企业对经济管理的现状是比较粗犷的，基于自己“家大业大”不会去刻意的在意细节处理，这些情况都严重导致了资源的浪费、资金的浪费、公司的能源消耗比较高等问题，长此以往，企业的浪费数额是不可预计的。在后金融危机时代之下，我国所要面临的经济管理上的首要问题就是，将我国经济市场由社会主义市场转变为企业市场，这样才能将竞争的主体变为企业。另外还要建立健全的企业经济管理条例以及市场经济管理条例，以此来让我国的经济更加快速的向着好的方向发展。

三、后金融危机时代企业经济管理创新的重要性

我国的经济在后金融危机时代遭受到了很严重的冲击，很多企业面临着各种各样的难题，很多都经营不下去，以致于倒闭，导致很多人失业等严重的问题。在这种局势下，只有不断地加强完善企业的经济管理创新改革，才能使更多的企业不被恶劣的大环境所淘汰。在后金融危机时代企业加强经济管理创新改革的意义有两点。其一，在后金融时代到来的今天，全球的企业都在遭受着致命的打击，全球经济一再衰败，市场的竞争愈演愈烈，从另一个层面看，企业的竞争更加强烈。这个时候，想要在后金融危机风暴下得以生存，企业就必须努力克服种种困难，创新出新的经济管理策略，对企业的经济管理做深化改革，只有这样才能在根本上提升企业的营销情况，企业的营业额提升了，就能很大程度的减轻被后金融危机时代淘汰的危险；其二，相对于国外的企业员工来说，我国企业的员工自身就存在着很多相当多严重的问题，比如，人员没有很好的稳定性、对所在单位不是很认可、专业水平不高、对企业的管理模式不了解等。在后金融危机时代到来时，员工的这种问题突出的更加明显，这对于企业的发展，会有很大程度上的影响。在这种金融危机的情况下，如何让企业能认清自己的问题，如何创新新的经济管理模式，如何更好的改变传统的经济管理模式都是如今企业所要面临的重点难题。

四、加强企业经济管理的创新措施

（一）创新经济管理理念。在后金融危机的今天，企业要有一个严谨的新的经济管理理念，只有有了新的管理理念，才会对接下来的经济管理加以创新，而在这种大环境之中，有了创新的经济管理理念，对企业在今后的生存与发展都有着至关重要的意义。在企业发展的过程中，只有领导者改变陈旧的管理理念，运用新的管理理念，开创新的经济管理形式，提升员工对企业的认可度，这样才能为企业带来一个良好的工作环境，从而使企业的经济能够更好的发展。企业在创新经济管理理念的同时还要注意，要增强新的管理理念中的危机意识，要从整体企业出发，制定能够掌控全局的管理模式，从而能够应对瞬息万变的市场经济。（二）创新经营管理策略。创新经营管理策略是创新经济管理模式中比较重要的一项内容，它是企业创新经济管理的核心。简单来说企业的经营策略创新主要体现在两个方面，其一是将品牌进行创新，要想长久的发展下去，企业一定有自己的原创品牌，努力提升企业自身的创新能力，在产品的制作过程中也要将质量做到最好，有自己的突出优势，进而在市场上打出自己品牌的知名度，这样才能在市场中得到认可；其二是要与同行业企业进行结盟，两个做相同产品的企业，带着各自独有的先进技术，创造出更加优质的产品，强强联合，只有这样，才能在竞争异常残酷激烈的市场中，获得更大市场发展空间。两个企业在结盟后，获益平分，风险共同承担，这样在很大程度上减轻了企业的经营风险，还能够更好地提高企业的市场竞争力，从而提高企业的经济收益。（三）创新人力资源管理。增强企业技术人员的综合技术水平，是在根本上解决企业所要面临的所有问题，只有工作人员技术过硬，才能生产出更优质的产品，从而使得企业能够可持续的发展下去。由此看来，企业注重人力资源的管理与优化，对企业的发展是非常重要的。而我国现在大部分企业在后金融危机的情况之下，对员工采取降薪、裁员等一系列对员工不利的制度，这种做法只会加大员工不满的情绪，从而使公司越来越糟糕，只有加强并优化人力资源管理，才能以最少的人力资源成本达到最好的人力资源管理效果。

五、结语

随着全球经济的不断发展，后金融时代的到来，在这个大的背景之下，企业竞争之间优胜劣汰，企业只有不断地加强完善自身的经济管理制度，采取有效的创新措施，才能从根本上解决我国企业中经济管理的问题，为的是在竞争如此激烈的市场总得以生存，不至于被后金融危机淘汰。基于此，企业在改革的过程中，一定要加强经济管理的理念、为新时期的到来制定新的经营方式、用人标准细化处理以及在产品上加以创新，从而有效的改善企业的现状，处理好产品在市场上的每一个环节，认真做好产品的质量和宣传，以此来提高企业的整体效益，促使企业能够长久的可持续的发展下去。

参考文献：

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后金融危机论文篇2

【关键词】后金融危机时代对外贸易对策

一、后金融危机时代出现的渊源

金融危机爆发后,从2008年的9月开始到2009年,全球的经济形势急转直下、一路下跌。我国在2008年第四季度开始,出口增长率由正转负。2009年更是每况愈下,出口、进口大幅减少。金融危机的爆发也直接导致河北省对外贸易由10年来保持的增长趋势转变为2008年第四季度的负增长。之后2009年度对外贸易更是一路下跌、萎靡不振,进口、出口均下降,且下降幅度在2009年度第三季度达到谷底。2009年第四季度之后,进口、出口减速放缓,初见经济回暖的端倪。

河北省委、省政府根据党中央、国务院提出的保增长、扩内需、调结构的宏观政策,制定出台了《关于进一步扩大开放和促进消费的实施意见》,这些政策对外贸易产生了积极的作用。

2009年12月22日,由中国金融学会和金融时报社联合举办的“2009中国金融论坛”在京召开,论坛主题为“后金融危机时代中国金融业改革和发展。由此,“后金融危机时代”成为高度关注的具有历史范畴的关键词。所谓后金融危机时代就是从现在危机低谷开始缓慢地回升,到下一个经济繁荣期的到来之前。

首先,后金融危机时代还有很多特征表现出不确定的因素,这种经济复苏基础很不稳固。危机爆发后,通过衰退、破坏消化矛盾,以期达到新的平衡,然后开始复苏。这一次危机从爆发开始,世界各经济主体就采取了大量的手段实施救援,致使经济开始复苏,但实际上危机本身的真正平衡还有待期望,基础不是很稳定。

其次,后金融危机时代下河北省对外贸易将面临新的机遇和挑战。主要包括:国际市场需求持续萎缩影响我国出口贸易;一些国家和地区相继推出了各种贸易保护主义的措施,这些做法不仅阻碍了有关国家自身经济复苏的步伐,也给世界经济的复苏带来了不利的影响,这是后经济危机时代贸易形式的一大特点。

二、后金融危机时代河北省对外贸易策略

为应对国际经济贸易格局调整,谋求新发展,实现我国由贸易大国向贸易强国转变,实现河北省对外贸易的总体目标,我们应考虑以下几方面的对策。

1.继续发挥金融危机时期采取的“扩大内需,保持增长”的应对措施

对外贸易对经济的作用是一把“双刃剑”。在世界经济繁荣时期,对外贸易发展促进经济发展。在金融危机背景下,世界经济衰退,对外贸易的萎缩也必将抑制经济发展。因此我省在面对金融危机带来的经济寒冬时,积极相应国家2009年政府出台的扩大内需、促进经济增长的一揽子计划等政,确保我省经济在金融危机中稳步发展。2.不断优化对外贸易商品结构、提高产品附加值。

目前我省出口已改变了传统的出口初级品为主,现在出口的产品以工业制成品为主。根据河北商务网最新数据我省出口商品比重较大的有机电产品、高新技术产品、服装及衣着附件、钢材。但是出口的制成品附加值低、技术含量较低,对外贸易商品结构仍需优化。

3.积极应对反倾销、反补贴等贸易摩擦

中国出口产品在遭遇越来越多以安全和环保为名义的技术壁垒的同时,反补贴、反倾销等新型贸易摩擦呈现出更加频密的态势。反补贴已成为我国贸易摩擦的热点,中国遭遇反补贴调查数量已居全球第一。据从河北省商务厅公平贸易局,2010年1—6月份,我省企业与国外企业产生的贸易摩擦(国外贸易救济调查)20起,其中反倾销案8起、反倾销和反补贴案5起、保障措施调查案4起、特别保证措施调查案3起。涉案企业达到190家,涉案金额1.6亿美元。外贸企业应充分了解涉及本行业的本国国际贸易法律法规、WTO规则、出口对象国的法律、政策动向等,合理利用各种国际贸易规则和惯例,积极应对贸易摩擦。企业要联合起来,同时政府也要给予政策支持和指导,才能提高胜诉的可能性。超级秘书网

4.出口市场多元化、降低风险

美国、日本、欧盟是我国三大贸易伙伴。但也是对我国提起反倾销和反补贴诉讼最多的国家。因此出口市场尽量多元化,积极开拓其他国家,降低遭受诉讼的风险。2006年,河北省亿美元以上的出口市场达到27个,不仅包括传统的美、日、韩、俄以及欧盟、东盟等国家和地区的市场,还增加了以色列、伊朗、乌克兰和新加坡四个国家。

5.充分利用优势发展对外贸易

河北省地处华北平原的北部,全省中环首都北京和天津市,东临渤海。河北拥有的海岸线和优质天然良港,为成本最低、最方便、运量最大的物流方式——海运创造了便利条件。

河北地处物产丰富,是农业大省,全国粮、棉、油集中产区之一。在农业方面,拥有畜牧业、蔬菜业和果品业的优势;在水资源方面,河北省海岸带总面积9000km2,具有发展海洋石油、海洋化工、海洋运输、海洋旅游等产业的天然条件。在工业方面,已经形成化工、医药、冶金、建材、机械、食品五大支柱产业。

河北省在环渤海经济圈具有得天独厚的优势,是环渤海经济圈的核心位置,区域战略地位突出。特别是随着唐山曹妃甸深水大港的建设,河北将主动参与区域分工、服务环渤海,也必将成为区域综合经济发展的受益者和动力之一。

三、结束语

河北省作为一个经济大省,近年来对外贸易取得了突飞猛进的发展,虽然个别年度受全球金融危机的影响,对外贸易发展受阻。但是随着世界经济复苏的大背景,对外贸易已恢复生机。河北以其得天独厚的地理、资源等优势,也将带动对外贸易更好发展。

参考文献:

[1]河北商务网

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[3]宋玲霞.美国金融危机对中国对外贸易出口企业的影响分析.「J.东南亚纵横,2008(10).

[4]俞抒羽.金融危机下外贸面临的挑战与机遇.「J.国际市场,2009(5).

[5].

后金融危机论文篇3

对此，中科院世界经济与政治研究所李春顶博士认为，此次危机使全球减弱对美国信心。专家表示，本次金融危机发端于美国，传染全球，可谓“美国感冒，全球打喷嚏”，由此传递了两个信号：一是美国在全球经济中处于重要地位;二是美国作为一个“负责任”的大国有些失职。正是由于危机的爆发，引起了全球各国的反思，即过度依赖美国和美元的世界经济格局需要有所改变。 新兴市场引导世界经济复苏。 但与此形成对比的是，新兴市场国家在金融危机中仍然保持了相对较快的经济增长，显示了较强的抗危机能力，给世界经济的恢复带来了信心和支持。李春顶称，金融危机对于世界经济秩序的影响，主要在于动摇了世界对于美国的信心，以美国为主导的格局受到了一些挑战，世界多极化趋势进一步显现，同时新兴市场国家作为脱颖而出的一支力量，受到了世界关注。

然而，实际情形并没有实质变化，美国为主导的国际经济体系短期来看不会改变。 金融危机让新兴经济体看到国际。 经济旧秩序改革势在必行，但在与发达国家博弈过程中，新兴经济体能否掌握更多话语权?李春顶强调，新兴经济体同样受到了金融危机的影响和冲击，而随着这些国家自身实力的增强，在世界经济增长中所起的作用提高，它们希望在国际经济秩序中有更多的话语权和参与权，得到与其经济实力相对应的权利。

另外，它们希望建立能够考虑新兴市场经济体利益的全新国际经济体系。 李春顶表示，能够掌握话语权和增加谈判筹码不是一次危机就可以实现的结果，新兴经济参与到国际经济新秩序的重构，需要国家实力的不断提高。美国著名经济学家、彼得森国际经济研究所所长弗雷德·伯格斯腾表示：中国经济去年第二季度已经开始恢复快速发展，“中国经济带领全球经济复苏”。很多经济学家都认同，在当前各大经济体中，中国经济已率先复苏，而且，与以往经济复苏情况有所不同的是，新兴经济体正成为牵引世界经济复苏的主要火车头。[论-文-网] 全面复苏尚需时日。 近期不少国家经济景气指数显好，对于世界经济复苏前景，李春顶强调，未来世界经济仍然存在不确定性。虽然近期各经济体均呈现了触底反弹的迹象，但能够维持全球增长的长期动力尚没有找到，近期的反弹不排除只是全球各国经济刺激方案的结果;同时，宽松的货币政策还有可能引起全球通胀的危险。所以，总体看，全球复苏趋势已现，但预计仍需要经历一个缓慢的恢复期，短期内全面复苏的概率不大。

布局新兴市场：企业家在行动。 分析人士认为，有远见的企业选择在经济低迷期、经济调整期建厂，经过两三年的生产建设周期，经济恢复时也正是这些工厂生产能力最强的时候。事实上，国内外许多知名企业的触角早已延伸到新兴市场。据沃尔沃集团高级副总裁潘伟博介绍，沃尔沃做了很多工作来挖掘中国的市场潜力。沃尔沃在生产轮式装载机的山东临工工程机械有限公司控股70%，在中国还有两家合资企业，在上海有独资的沃尔沃建筑设备工厂，此外在无锡还有一个重要的船用引擎和发电机的工厂。由于新兴市场具有反经济周期的特性，新兴市场国家的经济和公司盈利循环周期与西方国家的股票指数相关度很低，有的甚至是负相关，因此 ，在欧美出现不利的经济循环时，对新兴市场的投资可以有效对冲掉上述不利影响。 联想集团董事局主席柳传志表示，联想在这次危机中受到很大影响，是因为发达国家中联想的大客户相继削减了IT方面的支出，所以下一步联想将加大对新兴国家消费类产品的支持力度。他坚信，经济危机终将过去，以“金砖四国”为代表的新兴国家在电脑需求上有后发优势，这些都是联想的机会。

“拓展新兴市场：不能急功近利。新兴市场总是给人以商机无限的感觉，作为一家经历了国际化并购磨炼的企业领袖——TCL董事长李东生给出了忠告：千万不能急功近利。他说：一定要对当地文化、社会、市场有充分了解，要有长期规划和战略，要寻找最能发挥企业自身优势的领域。推进速度不宜过快，要在自己可承受的范围内，资金能周转过来。要提前培养人才，国际化人才要充足。对此，印度塔塔集团CEO穆瑟拉曼深有同感，他说：新兴市场相同之处比不同之处多，但是不同区域之间的文化差异还是有的，因此制定企业发展战略要注重差异化定位。细分市场，是多数企业家的共识。

后金融危机论文篇4

20世纪以来，金融危机的频繁发生让人们看到了对金融市场放任自由的巨大风险，加之凯恩斯主义主张政府干预经济，于是在美国以金融体系安全为优先目标的金融监管出现了。金融监管是一国政府通过特定的机构(如中央银行)对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。目前，综观世界各国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的监管。虽然监管机构可以依据市场状况和发展需要制定监管规则，但金融市场的其他参与方在理解和执行这些规则时，往往会考虑自身的利益，做出相应的决策，其行为会对监管规则产生正面或负面的影响，进而监管机构也会根据金融机构的行为不断做出调整。目前世界各国主要存在两种监管体系，即分业监管体系和统一监管体系。当前金融监管体系改革过程中，相当数量的国家和地区逐渐向统一监管体系过渡。我国的金融监管模式是央行、证监会、银监会和保监会分业经营、分业管理的金融监管体系。在金融监管的模式上，一直存在着分业经营和混业经营两种截然不同的模式。分业经营是指金融业中银行、证券和保险三个子行业相分离，商业银行、证券公司和保险公司只能经营各自的银行业务、证券业务和保险业务。采用分业经营时各种机构分设，能够避免金融危机的统一波及问题，有利于控制风险。此外，分业经营可以使各行业集中精力，各自明确自身监管目标，提高经营与监管的效率。不同于分业经营，混业经营即银行、保险、证券、信托机构等金融机构均可以进入上述任一业务领域甚至非金融领域，进行业务多元化经营。实行混业经营，任何一个金融行业都可以兼营众多业务，有利于实现多元化运作、扩大收益来源。此外，实行混业经营加强了自身竞争，有利于优胜劣汰，促进社会总体效益的上升。但是，混业经营容易形成金融市场的垄断，产生不公平竞争，而且大规模的综合性集团可能会招致新的更大的金融风险。当前我国监管水平有限，各行业发展不平衡，缺乏专业性整合型人才，这使得我国选择了分业经营的监管模式。但随着金融业的不断发展，分业经营的不足也不断地显现出来。例如商业银行的业务受限、过于单一，商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用商业银行的资金优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其本源业务的发展等。

二、后危机时代国际金融监管改革

1、美国的金融监管改革在众多国家的金融改革方案中，力度最大的首推美国。2010年7月美国国会正式通过《金融监管机构改革与金融消费者保护法案》，可以说是“大萧条”以来最严厉的金融改革法案。根据该法案的规定，美国设置了金融稳定监管委员会(FSOC)，主要负责识别金融系统性风险并及时应对，此外还在美联储下设立消费者金融保护局，明确消费者保护职责等。在经历了混业经营、分业经营及相应的统一监管、分业监管之后，美国现行金融监管模式是独特的双线多头监管体制，双线即联邦政府和州政府双层监管机构两条线，多头指设立多个金融监管机构来共同负责金融监管。美联储对金融控股公司进行综合监管，在美联储之下，其他监管机构根据不同功能分别负责不同行业的金融监管，即银行类由银行监管机构监管，证券类由SEC监管，保险类由保险监管机构监管。美国的这一金融监管模式是由其政治体制结构决定的，多头监管导致任一监管部门都无法在整个金融体系中采取协调行动，由于职能分工的不同，容易出现监管漏洞。

2、英国的金融监管改革后危机时代，英国在2010年6月通过了金融监管改革法案，决定在英格兰银行内部设立金融政策委员会(FPC)，负责对商业银行、投资银行、建筑业协会等金融机构进行审慎监管。作为资深的资本主义强国，英国的金融监管体制创建就是从英格兰银行的建立开始的。英国的金融监管体制具有“灵活、非制度化的金融监管向日益规范化、制度化发展;由多家监管机构向单一金融监管机构转变;质化的监管标准和非量化的弹性管理”特点。英国现行金融监管模式是统一型的混业监管模式。集银行、证券、保险三大监管责任于一体的金融服务监管局是英国统一的金融监管机构，主要负责英国全部金融机构及业务的审批和监管。在经历了08年金融危机之后，英国对原有金融监管体制进行了变革，将金融服务监管局原有的金融监管职能重新归还英格兰银行，其自身主要负责金融消费者权益的保护和打击各类经济犯罪。英国实行的以金融服务监管局为主的统一型混业监管模式明确了监管机构的责任，有助于提高金融监管的效率，但是单一的监管机构由于缺乏多种监管机构的竞争，较易产生道德风险等问题。

3、欧盟的金融监管改革08年金融危机之前，欧盟的金融监管模式采用的是莱姆法路西框架(Lamfalussyframework)，根据这一模式，欧盟内金融监管机构并不直接对欧盟成员实施监管，欧盟成员国的金融监管权由成员国单独行使。由于缺乏系统性的风险防范机制，金融危机发生后便很快在欧盟成员国内蔓延。2010年9月，欧洲议会通过了欧盟金融改革法案，根据该法案，欧盟设立了欧洲系统性风险委员会(ESRC)，作为欧盟统一的监管主体负责成员国金融风险的防范，并在发生金融风险时要求成员国采取相应措施。

三、我国金融监管的完善

虽然金融危机对我国金融业造成的冲击相对较小，但是金融领域的改革和创新带来的风险需要我们重视对金融统性风险的识别与防范。国际社会在后危机时代的金融改革中更加顺应金融法则，结合前文所述，从国际金融市场现状及我国金融业发展趋势来看，混业经营应当是一种必然趋势，美英欧盟等国的金融监管模式变革对于完善我国金融监管体系也有着重要的指导意义。

1、坚持全面监管理念，强调监管的层次性监管体系的不完善往往会影响监管效率，增加监管成本。美国金融业的监管体系是分业监管模式，难以避免出现监管疏漏和监管冲突问题，监管机构之间的协调成本巨大，监管的有效性值得怀疑。而英国以金融服务监管局为主的统一型混业监管模式和欧盟设立的统一监管主体却有利于明确监管责任，提高金融监管效率。所以我国要建立明确法律权限的金融监管协调机构，成立跨部门的系统性风险监管理事会。

2、完善宏观审慎监管体系，增强抗击系统性的风险能力次贷危机再次证明了市场的缺陷是存在的，以盈利为目标的市场运作，特别是金融监管滞后于复杂的金融衍生品的创新，导致了金融危机。所以，我们要明确中央银行在审慎监管和防系统风险的职能，构建完善的风险处理制度框架，逐步完善金融机构公司的治理结构。此外，我们应当借鉴美国等经验，将金融消费者权益纳入有关的法律规章当中，设立保护消费者权益的专门机构，最大限度保护消费者权益。

3、加强各国金融监管的国际合作随着金融国际化的发展和不断深化，各国金融市场之间的联系和依赖性也不断加强。“金融危机的快速蔓延充分说明……面对系统性金融风险，任何一个国家无力单独防范和处置，扩大国际监管合作是抗击下一次全球金融危机的必然选择。”对我国来说，一方面，须严格遵循国际间的一系列标准和准则，规范国家金融市场的发展。另一方面，我国应加强与其他国家监管当局的合作，加强监管者之间的信息交流和共享，协调政策的制定与实施，在突发事件下加强合作，防止国际金融风险的扩散传播，共同维护全球金融体系的稳定。

四、总结

面对不断变革的金融行业，必须有及时有效的配套监管措施与之相适应。后金融危机时代，我国应该从本国特定的经济发展水平、政治体制等因素出发，设立与我国实际金融发展相适应的监管制度，借鉴他国成功经验，稳步推进金融监管模式的完善。此外，我国应当顺应金融国际化和全球化趋势，加强与其他国际监管机构的合作，逐步加强对混业经营的监管立法，进一步稳固和提升我国的金融市场。

后金融危机论文篇5

在后金融危险时代的大背景下，是否创新改革企业经济管理制度成了企业是否能够在优胜劣汰的竞争中脱颖而出的关键。首先从我国不断转变的经济体制来看，社会经济体制的不断发展带来的是激烈的市场竞争，企业若想保持自身的健康发展，就必须跟随市场的脚步及时创新和改革；其次从经济增长的角度上看，经济增长的方式由粗放型逐渐转变为集约型，这就意味着必须创新企业管理方式，降低成本，增加活力；而现代网络经济模式的到来则要求企业加快创新改革的进程，只有不断对企业管理进行调整，提高企业工作效率，才能跟得上经济的发展，而不会被淘汰。

二、后金融危机时代中的企业经济管理特征

1综合性的企业经济管理

企业的最终目的是盈利，在后金融危机时代背景下企业想要盈利就必须控制成本，因此就必须对企业经济进行综合性的管理。就是说要对企业进行财务、经营、人力等各方面的全方位管理，才能达到控制成本，提升效益的目的。

2企业经济管理的广泛性

综合性的企业经济管理涉及到企业的资源分配问题，使得企业经济管理部门与其他管理部门紧密的联系在了一起，这几乎囊括了所有管理人员与员工，毕竟企业经营成绩的好坏与员工收益是成正比关系的，所以营造一个健康的经济管理氛围也会促使企业其它方面的管理顺利进行。

3通过财务报表来反应经营情况

企业的财务报表是对企业的经营情况的一个直观上的反应。这就包括了企业全年上、季度上和月份上的财务指标，所以企业决策高层通常是根据财务报表的反应情况来调整企业的工作重心，一方面促使企业达到生产指标，另一方面也有效的节省人力物力，提高了企业的经济效益。

三、后金融危机时代下的机遇

随着后金融危机时代的到来，市场环境也随之有了回暖的倾向，近年来我国总外贸出口额相比金融危机时有了明显的上升趋势，这就意味着经济贸易即将复苏，市场经济将迎来第二个春天，这就是我国企业发展的机遇，而且金融危机下许多企业遭遇了重大损失，这时如果能采取海外并购的方式就能很好的优化产业结构，淘汰一些不适合经济发展的老旧型产业，为市场环境注入活力。

四、后金融危机时代下企业经济管理的改革创新

1更新管理理念

为创新改革企业经济管理，就必须更新企业经济管理的理念。后金融危机时代的背景下，企业必须从高到低的进行新型经济管理理念的培训，使管理人员以及员工都要认识到更新企业经济管理的重要性，形成敢于创新的动力，才能为企业经济管理的创新营造一个良好的环境气氛。再适时引进战略意识以及危机管理等新观念，指引企业高层制定年度生产目标时能够从大局方面出发，科学先进的制定出一个战略目标。

2控制财务支出

控制财务支出的目的是节约成本。即对油费报销、公关接待、电话费、办公费等一系列成本的控制，做到不铺张浪费，合理有效的投入资金，使每一分钱都用到实处，发挥作用。为了做到这点就必须重视财务支出的约束制度和预算制度，成立财务约束制度能有效的节约成本、填堵漏洞，提高资金的使用效率，而成立科学的预算制度则是为了提高企业的预算和计划能力。每一个企业都应该结合自身财务实际情况来执行约束制度和预算制度，避免出现对必要管理经费投入不够的情况出现。后金融危机时代中，企业应该将财务预算管理当作财务管理的核心，控制协调企业资金的投入，这样不但达到节约成本的目的，也能够更深入的控制企业，实现对企业全方位的管理。

3创新经营方式

企业经营方式的好坏决定了企业盈利的多少，后金融危机时代的背景下企业若想得到发展，就必须形成新的经济管理制度，更新以前的经营结构，有弹性的创新经营方式，提高企业收益，为形成一个完整的产业链而努力。供应链方面应当扩展自己的业务，不仅只担当采购、生产、验货等方面的职责，应该转变思想，积极寻求合作、整合市场、提供信息和服务，综合性提升竞争力，而销售链方面则应该开拓市场，积极寻找新的买家，提升品牌效益或者结成经营联盟来巩固自己的市场。

4强化内部监管，提升资源掌控力度

加强内部监管，提升资源掌控力度要从以下几个方面来说：第一，要提高企业对预算管理的重视。只有给予了足够多的重视才能更好的建立和完善财务预算机制，有效的控制成本，规避风险；第二，实现财务的信息化管理，计算机技术代表的是高效率、低成本的先进技术，企业若想实现以财务预算为核心的新型财务制度就必须将财务管理信息化，一方面排除人为因素的干扰，减少财政漏洞，另一方面也能为决策层提供一个直观及时的决策平台；第三，注重企业内外部的合作关系，企业外部合作关系指的是与有业务关系的企业之间的合作，内部合作关系指的是企业各部门之间的合作，只有双管齐下才能更好的应对市场越来越激烈的竞争，实现企业健康平稳的发展。

后金融危机论文篇6

内容摘要:本文研究由美国次债所引发的全球金融危机对中国的传染性,首先应用分位点回归模型变点检测方法检测出中国股票市场被传染的具体时刻,并以此时刻将危机划分为危机前、后期。最后采用格兰杰因果关系及脉冲效应函数证明传染的存在性以及传染的强度和持续时间。

关键词:金融危机传染 分位点回归模型 格兰杰检验 脉冲效应函数

国内外研究现状

随着经济全球化进程的加速,各国经济日益紧密地联系在一起,经济风险的传染效应也尤其显著。20世纪90年代以来,世界各地的金融危机频繁爆发,每一次危机的爆发都对世界经济产生了剧烈的影响,并且危机波及的范围也在扩大。因此,金融危机传染已成为国内外学者新的研究课题。

国外众多学者运用金融危机传染理论去分析研究金融危机传染的存在性及传染的渠道,已取得丰富的研究成果。Calvo和Reinhart也运用该方法检验了墨西哥比索危机之后的股票市场传染;Longin和Solnik应用多元极值理论的方法对金融危机风险传染进行了分析;Francesco Caramazza,Luca Ricci和Ranil Salgado对上世纪90年代新兴市场金融危机的风险传染问题进行了研究,检验金融市场之间的关联关系在风险传染中起的作用,通过应用截面probit回归模型对41个新兴市场进行了分析,发现金融市场之间的关联关系在墨西哥危机、亚洲危机以及俄罗斯危机中均产生了重要的影响;Dobromi Serwa和Martin Bohl对欧洲股票市场1997-2002年之间的七次大的金融冲击进行了危机传染的研究,文中用异方差调整的相关系数来区分传染、相依关系以及金融市场的结构变化之间的关系。通过分析,得出中东欧发展中股票市场相对西欧发达的股票市场更容易发生金融传染;Rim和 Setaputra 通过建立一类GARCH类模型,对亚洲金融危机前后东南亚和东亚地区各国的股市数据进行了拟合分析,研究结论主要包括:亚洲金融危机发生时东南亚和东亚地区的股票市场及发生后的联动相关性都极强,该地区主要通过金融市场进行风险传染。

在国内专注于金融危机传染领域研究的学者也很多,李小牧(2001)分析了金融危机的国际传染理论,认为金融危机风险传染有广义和狭义两种,广义的金融危机风险传染的定义应该泛指金融危机在国家之间的传播与扩散,既包括金融危机国内传染的溢出,也包括单纯由外部原因而导致的跨国传染,既有存在于贸易金融联系的国家间接触性传导,也有存在于贸易金融关系并不紧密的国家之间的非接触性传导。狭义的金融危机风险传染即接触性传导,是指在金融危机爆发之前、之中、之后,某些经济要素的变化引起其他要素变化,最终引起经济金融的某些侧面或整体变化,以致引发、扩大、缓解金融危机的跨国作用过程,也称为溢出效应。冯芸和吴冲锋(2002)基于引导和互动性的理论对危机的传染进行检验。金红飞构造了一个有一种无风险资产和多种风险资产组成的投资组合模型,来解释货币危机的传染现象。朱波、范方志(2005)在对金融危机理论与模型进行系统梳理的基础上,认为银行同业市场中流动性危机的传染是危机传染的重要途径。孙晶晶(2007)运用平稳性检验、格兰杰因果关系检验、协整检验及脉冲响应函数等方法,对亚洲金融危机的传染性进行了检验。韦艳华(2008)通过对金融市场信息传导机制的研究发现,市场收益率和波动的变化及它们对市场间相关性的影响是检验金融危机传染的基础。陈奕播(2009)构建了基于Copula方法的金融危机风险传染度量模型,并将其应用于美国次债危机来进行实证研究,结果表明该模型可以较为准确的对金融危机风险传染程度进行度量。李成、王建军(2009)通过对5国摩根史丹利MSCI 指数的Granger 因果关系检验和脉冲响应函数检验分析金融危机的传染效应,结论得出美国金融危机与各国家间存在单向的影响关系,并且受传染的国家也会对美国产生逆感染。

理论模型

(一)分位数回归模型

分位数回归(Quantile Regression)最早由Koenker和Bassett于1978年提出,它提出了回归变量X和因变量Y的分位数之间的线性关系的估计方法。假设随机变量Y的概率分布为:F(y)=Prob(Y≤y),y的τ分位数定义为满足F(y)≥τ的最小y值,即q(τ)=inf{y:F(y)≥τ},0

式中argminξ(•)函数表示去函数最小值时ξ的取值,ρτ(u)=u(τ-I(u

即F(ξ)=τ,也就是说F(y)的第τ个分位数是上述优化问题的解。

假设解释变量X为K×1维随机向量,{x1,x2……xn}为它的n个实现,因此分为点回归模型可被假定为

i=1,2……n(1)

模型中ui,τ为误差项,需满足条件Qr(ui,τ|xi)=0,即在X=xi的τ分位点时ui,τ均为0,所以,Y的τ条件分位点模型为Qr(Y|X=x)=。

分位数回归的变点检测。以往爆发的金融危机都是由具体的事件所引发的,有精确的时间截点,例如1997年7月泰国政府放弃固定汇率制,施行浮动汇率制,引发了一场殃及整个东南亚的金融危机,但是美国金融危机是由于次债危机所引起的,危机不是迅速爆发,而是由资本市场逐渐蔓延到实体市场,关于具体的时间没有权威的说法。本文应用分位数回归变点检测模型,找到危机爆发的具体时刻。并以此时刻将危机分为危机前期和危机后期,对前后期进行传染效应检验。

Hrishnaiah和Miao(1988)对分位数回归变点检测模型做出了总结,假设只有一个变点,那么分位数回归模型(1)可被化为:

并定义:

该定义是对由变点时刻t0分成的前后两个方程分别应用分位数回归模型,并将其拟合后的残差求和即是Vt。本文所要求的危机爆发的时刻就是使Vt达到最小时的t0,结果中可能会出现多个时刻使Vt达到最小,则选取最早的时刻为变点时刻。

(二)Granger因果检验

判断一个变量的变化是否是由另一个变量变化的原因是经济学中常见的问题,Granger(1969)提出一个判断因果关系的检验,解决了x是否引起y的问题,主要看现在的y能够在多大程度上被过去的x解释。本文应用Granger因果关系检验证明金融危机传染效应的存在性。

在一个二维的向量自回归模型中:

(1)

(2)

对于(1)式,其原假设为:α1=α2=α3=……=αq=0

对于(2)式,其原假设为:β1=β2=β3=……=βq=0

分为以下几种情况讨论:第一,x是引起y变化的原因,即存在x到y的单向因果关系。若(1)式中x的系数估计值整体显著不为0,(2)式中y的系数估计值整体显著为0,则称x引起y变化的原因。第二,y是引起x变化的原因,即存在y到x的单向因果关系。若(2)式中的y系数估计值整体显著不为0,(1)式中x的系数估计值整体显著为0,则称y引起x变化的原因。

(三)脉冲响应函数

脉冲响应函数方法是分析当一个误差项发生变化,或是模型受到某种冲击时对系统的动态影响。本文应用脉冲响应函数求出金融危机传染的传染强度,以及被传染国受金融危机传染的持续时间。

两变量的VAR(2)模型:

t=1,2,……T

式中,ai,bi,ci,di是参数,扰动项。当ε1t发生变化时,不仅当前的Z值会立刻改变,而且还会通过当前Z值的变化影响到变量Z和X今后的取值。脉冲响应函数能够捕捉到被传染国受到冲击的效果,反映出任意一个变量的扰动如何通过模型影响所有其他变量,最终又传递给自身的过程。因此,本文应用脉冲响应函数可以检验美国金融危机对中国股票市场的传染强度以及传染所持续的时间。

实证分析

(一)数据描述

本文以金融危机期间美国标普500指数与沪市综合指数每日收盘价样本指数,选取2007年1月1日至2010年3月25日为样本期。并对股票数据做一阶差分,计算出股票收益率。由于危机前、后期的划分没有一致的时刻,所以应用分位数回归变点检测方法找出危机的传染时刻。

(二)分位数回归模型变点检测

本文研究的是美国标普500指数收益率与沪市综合指数收益率之间的关系,假设标普500指数收益率为解释变量xi,沪市指数收益率为yi,根据线性分位数回归模型,且需满足条件ui,τ=0,因此可得模型:。对已得到的两种指数分位数模型做变点检测,按照变点检测方法求出拟合结果图(见图1)。经过对数据进行计量分析,并结合上图可以得出变点位置发生在2007年9月12日。这个时刻美国次债危机正在恶化,2007年4月,美国第二大次级房贷公司--新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险,2007年8月开始,美联储作出反应向金融市场注资,但是这并没有解决次债的根本问题,致使次债危机蔓延成美国金融危机。本文用所求出的变点时刻将数据划分为危机前、后期,然后应用Granger因果检验来证明传染的存在性。

(三)Granger因果检验

1.单位根检验。在做Granger因果检验之前必须确保研究所选取的金融数据是平稳的时间序列,避免出现“伪回归”现象。 本文运用ADF对美国标普指数和沪市综合指数的收益率序列进行平稳性检验。表1、表2中危机前、后期的ADF统计量均小于1%的临界值,说明所选取的两个国家的时间序列数据拒绝存在单位根的假设,即原收益率序列均为平稳序列,可应用Granger因果关系检验。

2.Granger因果关系检验。对美国标普500指数收益率、沪市综合指数收益率进行滞后一阶和二阶的Granger因果关系检验,结果见表3、表4。由表3的结论可以得出:危机前期,无论滞后一期或是二期美国标普指数不是引起沪市综合指数变化的格兰杰原因,同样,沪市综合指数也不是引起标普指数的格兰杰原因,因此两个国家不存在金融危机传染。由表4的结论得出:危机后期,滞后一期和滞后二期美国标普指数都是引起沪市综合指数变化的格兰杰原因,但是,沪市综合指数却不是引起标普指数的格兰杰原因,因此两个国家存在单向的Granger因果关系,发生了金融危机传染,并且传染方向是由美国传向中国。检验结果也完全符合美国在世界经济的霸主地位,即使发生金融危机中国仍不能对美国经济产生影响。

(四)脉冲响应函数

危机前期,美国标普指数对其自身的一个标准差新息有较强反映,但持续时间不长,到第5期就趋于缓和;美国标普指数对沪市综合指数的影响同样很强烈,在第2期时波幅最大,持续时间也同样很短,第五期后不在有波动。这段时间美国次债危机已经爆发,2007年8月6日美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构,2007年8月,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于次债危机,美国标普股价也受到影响,造成了很大的波动。

危机后期,美国标普指数收益率对其自身的一个标准差新息的反映强烈,并且出现了多次震荡,持续时间由危机前的5期延长至11期。沪市综合指数对美国标普指数冲击的反映已产生骤变,波动的起伏更加剧烈,并且有多次震荡伴随发生,持续的时间扩大到第14期才趋于缓和,这说明美国金融危机已传染到中国,并且有较强的传染。

结论

美国与中国之间存在单向的传染关系。金融传染发生在危机后期,并且是由美国传染至中国。随着金融危机的进一步恶化,中国经济受到严重影响。但是在危机的前、后期,美国经济都没有被中国所影响。这更加凸显了美国经济的霸主地位,但是次债危机的爆发使得美国经济受到重创,并且美国政府在危机爆发时没有采取根本性措施,致使引发了金融危机。中国受到美国金融危机传染的持续时间在扩大。在危机前期没有发生传染,但从脉冲响应图(见图2)上可以看到发生了剧烈的振荡,但是到第5期就结束了。危机后期,金融危机传染已发生,并且传染持续到14期才趋于缓和。持续时间的增加说明美国金融危机的加剧,受到影响的国家越来越多,此次危机成为美国历史上自从大萧条以来最严重的一次金融危机。

中国受到美国金融危机的传染强度在增加。由脉冲响应图2可知,危机前期,传染强度最高达到0.0018,并且大的波动后没有起伏出现,双方趋于稳定。这是由于次债危机爆发时,美国政府出台了挽救政策,但这些政策治标不治本,没有从根本上去除金融危机爆发的潜在根源。由脉冲响应(见图3)可知,危机后期,传染强度最高达到了0.0052,并且在受到大的冲击后,波动并没有停止,伴随有起伏。全球经济一体化的飞速发展,中国经济的开放以及加入WTO使得中国与世界经济的关系更加紧密,这些都是传染强度骤增的主要原因。

参考文献:

1.李小牧.金融危机的国际传导:90年代的理论与实践[M].中国金融出版社,2001

2.冯芸,吴冲锋.金融市场波动及其传播研究[M].上海财经大学出版社,2002

3.金红飞.货币危机传染的投资组合模型[J].当代财经,2004(7)

4.朱波,范方志.金融危机理论与模型综述[J].世界经济研究,2005(6)

5.孙晶晶.金融危机的国际传染性研究:[硕士学位论文].青岛大学,2007

6.韦艳华,齐树天.亚洲新兴市场金融危机传染问题研究―基于Copula理论的检验方法[J].国际金融研究,2008(13)

7.陈奕播.基于copula方法的金融危机传染模型与应用研究[硕士论文].电子科技大学,2009.4

后金融危机论文篇7

关键词：金融危机；宏观经济指标；规律性波动

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006-1428(2009)12-0011-06

次贷危机引发了我们对金融危机爆发前后主要经济指标规律性波动的考察，即经济指标的波动趋势在金融危机爆发前后存在相似性吗?通过对经济学文献的梳理，我们注意到越来越多的文献讨论并评价历次金融危机的相似性。本文集中研究这类文献的三个方面的内容，拟从文献评述的视角考察金融危机爆发前后资产价格的波动趋势、GDP的波动趋势和经常项目差额占GDP比例的波动趋势是否存在着规律性波动。

一、金融危机爆发前后资产价格的波动趋势

关于金融危机爆发前后资产价格的波动情况，Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff做了一系列的开创性工作。Carmen M，Reinhart和Kenneth s，Rozoff(2008a)在“2007年的美国次贷危机非常与众不同吗?”一文中抽取了发达国家二战以来发生的19次金融危机(包括美国次贷危机)的数据进行分析。他们给出了金融危机爆发前4年到金融危机爆发后3年的真实房地产价格和真实股票价格的波动趋势。如图1和图2所示，可以看到2007年的美国次贷危机在真实房地产价格和真实股票价格的波动趋势上与“五大危机”的平均指标以及19次金融危机总体样本的平均指标在金融危机爆发前后都存在着惊人的相似，即真实房地产价格和真实股票价格在金融危机爆发的前4年都呈快速上升趋势，而在金融危机爆发的前一年则开始呈快速下降趋势。不同的是，在金融危机发生后，股票价格的恢复速度要快于房地产价格的恢复速度。对此，Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff认为，在资产价格的变动情况上，历次金融危机爆发前后并没有显著的不同。美国次贷危机也不例外。通过该文的分析，我们可以初步得到这样的结论：资产价格(房地产和股票)的波动可以作为判断金融危机的先行指标，它们都遵循着在金融危机爆发前T--4期快速上升，而到T-1期时则陡然下降的路径。然而，该文的不足之处是所采用的样本只包含了发达国家，没有将新兴经济体的金融危机包含在内。20世纪70年代以来，新兴经济体金融危机爆发频繁，已经成为金融危机爆发的重要发源地。因此，如果将新兴经济体金融危机的样本包含在样本之内，资产价格的波动趋势是否还会呈现如此特征?新兴经济体金融危机爆发前后，资产价格的波动趋势是否与发达国家有所不同?CarmenM，Reinhart和Kenneth S，Rogoff在该文中并未涉及。

在随后的研究中，Carmen M，Reinhart和KennethS，Rogoff(2008b)更加全面地考察了房地产价格和股票价格的波动趋势，但在考察方式及样本选取上发生了变化。首先，他们采用了将发达国家的金融危机与新兴经济体的金融危机分别考察的方式，以观察在金融危机爆发前后。资产价格的变动趋势在两类经济体之间是否存在着显著的差异。该文在样本的选取上与Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2008a)相比更具代表性。在考察房地产价格的波动趋势时，作者选取的样本分别包括二战前的两次金融危机：1899年挪威的金融危机和1929年美国的大萧条：发达国家二战后的五大(big five)金融危机：西班牙(1977)、挪威(1987)、芬兰(1991)、瑞典(1991)、日本(1992)；3次新兴经济体的金融危机：1997―1998年的亚洲金融危机(香港、韩国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国)、1998年的哥伦比亚金融危机、2001年的阿根廷金融危机；2007年以来的美国次贷危机及受此次金融危机影响的正在进行的其他国家的金融危机。他们的研究结果表明，在金融危机爆发前后，发达国家与新兴经济体在真实房地产价格的波动趋势上都呈现出在金融危机前4年快速上升，而到危机爆发的前1年则呈快速下降的趋势。该文在考察股票价格的波动趋势时，他们引进了更多的样本。分别采用40次新兴经济体金融危机时的股票波动数据和18次发达国家金融危机时的股票波动数据进行对比分析，分析结果表明，在股票价格的波动方面(如果以时间T表示为金融危机爆发的时间，T-1表示为金融危机爆发的前一年，T+I表示金融危机爆发的后一年)，发达国家与新兴经济体的真实股票价格指数在金融危机爆发前T-4期时呈快速上升，到T-1期时呈快速下降趋势，在危机后的第3年基本上恢复到危机前的水平。该文结论与Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Ro~off(2008a)的研究结论基本一致。不同的是，在股票价格的恢复速度上，新兴经济体则快于发达国家。

学者们在研究资产价格波动趋势的同时，对资产价格在金融危机时期下降的持续时间和资产价格下降的幅度也颇为关注。Stijn Claessens等人(2008)通过对1960年1月到2007年4月21个OECD国家的样本数据进行研究，考察了在伴随着金融危机的经济衰退时资产价格的下降程度和持续时间。。其研究结果如表1所示，在爆发金融危机前后，从房地产价格下降的持续时间上看，OECD国家房地产价格从峰顶下降到谷底持续时间的中位数为16.50个季度，而均值为18.43个季度：G7国家房地产价格从峰顶下降到谷底其中位数和均值分别为16个季度和20.5个季度；其他国家这两个指标分别为17个季度和17.28个季度。从房地产价格下降的幅度看，OECD国家房地产价格从峰顶到谷底下降-幅度的中位数为28.52％，均值为-28.50％：G7国家房地产价格从顶峰下降到谷底，其震动幅度的中位数和均值分别为26.43％和-26.59％：其他国家这两个指标分别为-29.61％和-29.56％。从股票价格下降的持续时间看，OECD国家股票价格从峰顶下降到谷底持续时间的中位数为10个季度，而均值为11.78个季度：G7国家股票价格从峰顶下降到谷底的中位数和均值分别为10个季度和11.18个季度：其他国家这两个指标分别为9.5个季度和12.14个季度。从股票价格下降的幅度看，OECD国家股票价格从峰顶到谷底下降幅度的中位数为－50.27％。均值为53.23％；G7国家股票价格从顶峰下降到谷底，其震动幅度的中位数和均值分别为－47.75％和

50.57％：其他国家这两个指标分别为-53.16％和－54.86％。通过这些指标，我们可以看到，真实房地产价格下降的持续时间平均为18个季度，即4.5年左右，其下降幅度大约为30％；真实股票价格下降的持续时间平均为12个季度，即3年左右，其下降幅度约为50％。

Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2008b)也考察了金融危机爆发前后资产价格的下降程度及持续时间。作者根据所用样本分析结果表明，在金融危机爆发前后房地产价格下降的持续时间上，发达国家与新兴经济体都是在4到6年之间，没有明显差别；在房地产价格下降的幅度上发达国家与新兴经济体也表现出很强的相似性。在更近期的研究中，Car-men M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2009)专门比较了主要金融危机发生后资产价格(房地产价格和股票价格)的下降程度及所持续的时间。研究结果表明，经历金融危机的国家资产价格下降是剧烈的。其持续时间也是漫长的：真实房地产价格下降幅度平均为－35.5％，其平均持续时间为6年；真实股票价格下降幅度平均为-55.9％，其平均持续时间为3.4年。从统计结果来看，在金融危机爆发前后，股票价格的波动幅度要大于房地产价格的波动幅度。但从恢复的时间上看，股票价格往往能够更快地复苏。值得关注的是，20世纪90年代以来的金融危机尤其是新兴经济体的金融危机其真实房地产价格和真实股票价格的波动幅度要强于20世纪90年代以前的金融危机。对此，Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff没有给出原因，我们认为这是全球资本流动加速所致，推动了各国资本市场价格大起大落。虽然采用的样本不同，但Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2008b；2009)对金融危机前后资产价格变动情况的研究结论与Stijn Claessens等人(2008)的结论存在着众多相似之处。

通过上面的分析，我们可以看到，不管是发达国家还是发展中新兴经济体，资产价格的变动情况在金融危机时期是存在规律性的。从主要金融危机的平均指标来看，首先，真实房产价格和真实股票价格在金融危机爆发的前4年都呈快速上升趋势，而在金融危机爆发的前一年则开始呈快速下降趋势。这可以成为判断金融危机来临前的先行指标。其次，在资产价格下降的持续时间上，真实房地产价格一般持续4―6年开始复苏。真实股票价格一般持续3年则可好转到危机前的水平。再次，在资产价格下降的幅度上，真实房地产价格一般下降幅度为危机前水平的30％左右，真实股票价格则一般下降到危机前的50％左右，我们可以依据这两个指标来判断金融危机的轻重程度。最后，新兴经济体的金融危机在资产价格的变动情况上大都是剧烈的，但在资产价格的恢复程度上却快于发达国家。

二、金融危机爆发前后GDP的波动趋势

Bordo等人(1999)将长达近120年间所发生的金融危机按时问段划分为4组，即金本位时期的金融危机(1880―1913)、一战后与二战前的金融危机(1919―1939)、布雷顿森林体系时期的金融危机(1945―1971)和1973―1997年间的金融危机。为便于比较，他们还将不同阶段内发生金融危机的国家划分为新兴经济体和发达经济体。划分标准依据其是否为资本流入国和人均收入水平的高低。s他们的研究结果如表2所示：(1)在金融危机爆发前5年、3年和1年以及在金融危机爆发后的1年、3年和5年，不管是对新兴经济体的纵向比较还是对发达经济体的纵向比较，真实GDP增长率的波动都存在着相似性，如从金融危机爆发前5年到金融危机爆发时刻，真实GDP增长率平均下降的幅度基本在2％--4％之间，而在金融危机爆发后的3年内，GDP基本都开始复苏。(2)第一次世界大战结束到第二次世界大战前(1919―1939)的时间段内，金融危机发生时真实GDP增长率下降的幅度要大于其他阶段，作者在文中并没有解释这种差异。我们认为，之所以出现这种状况，一是战争的破坏和1929―1933年的大萧条使众多国家采用以邻为壑的贸易政策，在这个阶段内，世界贸易体系遭到严重的破坏，在内忧外患的情况下GDP的波动幅度相对较大。二是该阶段内的汇率制度较为紊乱。1919―1939时期的汇率制度则是杂乱无章的，没有任何稳定的基础。而在其他阶段，如1880---1913为金本位制下的固定汇率制度，1945―1971为布雷顿森林体系下的双挂钩的汇率制度，虽然1973―1997期间布雷顿森林体系崩溃。但事实上此时的货币体系以美元为本位制。仍然保留着布雷顿森林体系时的特征。因此，混乱的汇率制度也是造成该时期GDP波动幅度较大的一个重要因素。

Bordo和Eiehen reen(2001)再次将1880―1997年分为四个阶段，以21个国家在不同时间段内所发生的金融危机为样本。通过GDP的波动情况来分析金融危机的轻重程度和持续时间。同时，他们还将每个时间段内的金融危机再细分为银行危机、货币危机、双重危机三类，考察各个时间段内各类金融危机的持续时间。他们的研究结果显示虽然各国的国际经济政策(如汇率制度的选择、资本账户的开放程度)和各国对金融系统的管制不同，但在金融危机发生后，以GDP指标来衡量的金融危机的持续时间不存在显著差别。如表3所示，以GDP衡量的金融危机的平均持续时间大约为2.5年。

VMefie Cem和Sweta Chaman Saxena(2005)分别利用世界银行数据库和Penn World Tables数据库的资料对金融危机进行了大规模的考察。他们利用世界银行数据库考察了192个国家从1960年到2001所发生的182次金融危机，以GDP为指标来衡量，金融危机的持续时间为1.64年：他们利用Penn WoddTables数据库考察了154个国家从1960到2000年所发生的213次金融危机，以GDP为衡量指标，金融危机的持续时间为1.87年。

Stijn Claessens等人(2008)的研究结果表明，如果以GDP为衡量指标，OECD国家的金融危机平均持续时间为4.7个季度，G7国家的金融危机平均持续时间为5个季度。其他国家的金融危机平均持续时间为4.61个季度；在GDP的下降幅度上，OECD国家下降幅度的均值为－6.31％，G7国家下降幅度的均值为－4.05％，其他国家则为-7％

Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2008a)通过19次发达国家金融危机的数据比较分析认为，在金融危机爆发前4年。人均实际GDP就开始下降，当达到谷底后。持续两年左右的时间就开始复苏。

Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2008b)

为了考察金融危机期间人均GDP的波动情况，他们I)266个国家所爆发的从拿破仑战争时期的丹麦金融危机到最近发生的美国金融危机等120次金融危机为样本进行分析，结果表明人均实际GDP增长率在金融危机爆发前3年开始呈下降趋势，在金融危机爆发前夕骤然下降。作者在文中还专门考察了二战以来发达经济体金融危机期间和发展中经济体金融危机期间在人均GDP增长率方面的差异性。如图3所示，发达国家和发展中国家都是在金融危机发生前3年人均GDP增长率开始下降，在这一点上是相同的。不同的是发展中国家金融危机爆发时人均GDP增长率下降的幅度要大于发达国家，而在人均GDP的恢复速度上也要慢于发达国家。

Carmen M，Reinhart和Kenneth S，Rogoff(2009)专门对金融危机期间人均实际GDP的下降幅度进行了考察。作者的研究结果表明，在金融危机期间，历史上人均实际GDP的平均下降程度为9，3％，而在二战后发达国家的这一数字要小于新兴市场经济国家。之所以出现这种差别。作者认为主要是由于新兴经济体频繁遭受资本流动突然中断或逆转所致。在持续时间上。伴随金融危机的经济萧条其人均实际GDP的下降一般为两年，这一数字大于一般性的经济萧条时期人均实际GDP持续下降的时间。

通过上述文献，我们可以看到：首先，若以GDP的增长率为衡量指标，金融危机平均持续时间为2年左右，我们可以用此指标与资本价格指标一起判断金融危机的轻重程度。其次，金融危机期间，国家层面的C-DP增长率平均下降幅度为4％左右。人均真实GDP增长率平均下降9％左右。最后，在人均GDP的恢复速度上，发展中国家要慢于发达国家。

三、金融危机爆发前后经常项目差额占GDP比例的波动趋势

苗永旺和王亮亮(2009)以美国1929―1933年的大萧条、日本20世纪90年代的金融危机、东亚金融危机和美国2007年的次贷危机为样本，考察了四次全球主要金融危机爆发前后经常项目差额占GDP的比例变动情况。如图4所示，他们给出了四次全球主要金融危机爆发前从T-4期到危机爆发时刻的各国家经常项目差额(美国1929年危机和日本金融危机为顺差)占GDP的比例情况。在金融危机爆发前4年，亚洲金融危机中代表性国家泰国、韩国和印尼的经常项目逆差和美国2007年次贷危机爆发前的经常项目逆差基本上都在高位运行，并在金融危机爆发的前一年达到顶峰，但当金融危机爆发时，经常项目赤字都有迅速降低的倾向。美国1929年的金融危机和日本的金融危机爆发前虽然没有大规模的经常项目逆差，但其经常项目盈余也在不断减少。如图所示，日本从金融危机爆发前4年到金融危机的爆发时刻，其经常项目顺差额占GDP的比例从5％降到了接近于0，而美国1929―1933年的金融危机从其爆发前4年到爆发时刻，其经常项目顺差占GDP的比例也呈现了逐渐下降的趋势。

对此，我们有如下结论：经常项目赤字(或顺差额的减少)是金融危机爆发的一个重要因素，经常项目赤字的积累加速了金融危机的爆发，而金融危机对经常项目赤字具有调节作用，一般来说，金融危机的爆发可以使经常项目赤字得到短暂的调整。

四、结论

本文通过评价经济学文献的形式对金融危机爆发前后主要宏观经济指标的变动情况进行了考察。考察结果表明，从上述三个角度出发，金融危机爆发前后在主要经济指标的波动方面是存在着规律性的，主要体现在：

1、资产价格的变动情况在金融危机爆发前后是存在相似性的。首先，从主要金融危机的平均水平来看，真实房产价格和真实股票价格都遵循着在金融危机爆发的前4年都呈快速上升趋势，而在金融危机爆发的前一年急剧恶化的路径，这可以成为我们判断金融危机来临前的先行指标。其次，在资产价格下降的持续时间上，真实房地产价格一般持续4--6年开始复苏，真实股票价格一般持续3年则可好转至危机前的水平。再次，在资产价格下降的幅度上，真实房地产价格一般下降幅度为危机前水平的30％左右，真实股票价格则一般下降到危机前的50％左右，我们可以依据这两个指标来判断金融危机的轻重程度。最后，新兴经济体的金融危机在资产价格的变动情况上大都是剧烈的，但在资产价格的恢复程度上却快于发达国家。

2、GDP的波动情况在金融危机期间存在着相似性。首先，虽然各国的国际经济政策(如汇率制度的选择、资本账户的开放程度)和各国对金融系统的管制不同，但在金融危机发生后，以GDP指标来衡量的金融危机的持续时间不存在显著差别。金融危机期间，国家层面的GDP增长率平均下降幅度为4％左右。人均真实GDP增长率平均下降9％左右；以GDP衡量的金融危机的平均持续时间大约为2年左右，我们可以用此指标与资本价格指标一起判断金融危机的轻重程度。其次，在金融危机爆发前3―4年，人均实际GDP就开始下降，当达到谷底后，持续两年左右的时间就开始复苏，不管是发达国家还是发展中国家都遵循着这一模式。再次，发展中新兴经济体金融危机爆发时人均GDP增长率下降的幅度要大于发达国家，而在人均GDP的恢复速度上也要慢于发达国家。

后金融危机论文篇8

关键词：国际金融危机；经济危机；比较

马克思主义金融危机理论是马克思主义经济学的重要组成部分。19世纪中后期，马克思和恩格斯针对资本主义全球扩展过程中日益严重的经济与金融危机进行了系统深入的分析，在劳动价值论和商品与货币关系理论的基础上形成了科学的金融危机理论，这些理论精华都表现在马克思主义经济学的巨著《资本论》中，在经历了一个半世纪之后，金融危机同样的出现，并有加剧的趋势。在这种情况下，研究马克思的《资本论》就显得十分必要了。本文从马克思经济危机理论出发，分析两次金融的成因，从中找出我国应对金融危机的办法。

一、金融危机概述

马克思认为，金融危机有广义和狭义之分，广义的金融危机是只伴随经济危机爆发而爆发的一般意义上的金融危机；狭义的金融危机则是指单纯的货币危机。在广义的金融危机当中，生产即是以商品为载体的剩余价值的生产，是攫取尽可能多的剩余劳动的生产，因此在资本主义生产的本质中就包含着不顾市场的限制而生产的趋向。这个本质就成为了资本主义生产现实运动的起点和驱动力，也是商品和货币走向绝对对立的基本线索；狭义上的金融危机是当社会的再生产过程尚未拉紧到极限、全面的生产过剩尚未发展到临界程度时所产生的金融危机。

马克思在当年总结出资本主义的基本矛盾就是生产资料私有制和生产的社会化之间的矛盾，这个矛盾就必然会造成经济危机并伴随着金融危机的爆发。马克思曾指出，在资本主义的制度体系下，经济危机和金融危机就不可能消灭，它是资本主义制度固有的矛盾。自资本主义制度确定以来几百年的历史中，世界上发生了很多次大大小小的危机，21世纪前后就发生了亚洲金融危机和目前持续全球的美国次贷危机。

二、亚洲金融危机和目前全球性金融危机的成因分析

按照马克思金融危机理论，亚洲金融危机是当代世界经济发展中多种矛盾激化的表现，既有国际经济市场化过程中打破了原有经济格局、尚未形成新的经济秩序必然引发的矛盾，也有发展中国家在实行对外开放、追求经济增长中缺乏对外开放条件下宏观调控经验而引发的矛盾。亚洲金融危机是发展中国家在竞争中失利的表现，进入九十年代以后，苏联、东欧和我国先后都实行了市场经济体制，世界经济一体化步伐加快。

反观由美国次贷危机所引发的全球性金融危机，它的诱因主要是以下几方面：

首先是委托链过长。金融创新并不能有效解决资本市场的道德风险问题，随着抵押债券层层证券化，必然使委托链条越来越长，这在一定程度上使道德风险问题更加严重，从而为次贷危机的爆发埋下了隐患。

另一个主要原因就是过度消费。美国式的文化模式使其居民过度消费。美国只有依靠大量发行负债才能满足其消费欲望，从而造成美国债务存量持续增加，最终影响了国家信用，引发了经济波动。美国居民对住房的需求超过其收入水平，因此只有通过住房抵押贷款才能满足需求。随着时间的推进，其债务越积越多，无论政府执行何种政策，无节制的负债必然会导致金融危机的爆发。

三、对比两次金融危机的相似处

金融监管不健全是这两次危机产生的相似原因。金融资产质量差是亚洲金融危机的重要原因。政府对金融部门的监管水平直接关系到社会资金的分配总量和结构，关系到经济持续、稳定的发展。发生金融危机的亚洲国家在经济发展过程中对建立健全金融监管体系没有给予足够的重视，金融机构设立比较混乱，银行和非银行金融机构管理薄弱，经营水平不高。同时，这些国家的金融机构发放贷款对贷款风险分析重视不够，而只是较多地照顾各种关系，最终导致银行出现大量坏帐。

这次源于美国的次贷危机也是由于本国金融监管不力造成的。随着金融创新工具的不断涌现，银行、证券、保险、信托等行业的界限越来越模糊，使已有的分业监管模式失去了效力，这必然增加了整个金融业的系统性风险。因而政府的不力监管就成了危机爆发的主导因素。从一定程度上，我们可以认为金融危机真正的根源在于美国监管机构失职、在于美国监管体制存在重大漏洞，在于对投资银行的监管不到位、对次级贷款等金融衍生品的监管也不够重视。美国的监管标准不仅单一，而且明显滞后。

从对比中我们可以发现，市场经济绝不是自发的自由经济，绝不能放松对经济的宏观管理，尤其在国际经济一体化的现代经济中国际间竞争十分激烈，政府若放松对本国经济的组织和管理，或宏观经济政策失误就可能在竞争中失利，就可能发生危机。

四、世界金融危机背景下我国应采取的对策和对我国化解金融风险的建议

我国在整顿金融秩序、强化宏观金融调控、实行汇率并轨、加快金融体制改革步伐等方面采取了许多有力措施，取得了举世公认的成就。而面对世界金融危机，我们作出的调整和回应，不应是补救性、缓解性的，而应在科学发展观的指引下，在更高的程度上作出战略性的选择与规划。具体我们可以从以下几方面来考虑：(1)加强金融监管，处理好金融创新和金融监管的关系，建立金融预警机制；(2)优化外汇储备结构。在美元汇率面临较大压力情况下，中国的美元外汇储备资产也面对着巨大风险。中国外汇储备应考虑币种多元化，并适当增加黄金储备。