为保险公司保险

刚刚过去的一年对保险公司来说算不上好年头。一系列看似不可能发生的自然灾害袭击了全球各地，迫使保险公司向客户发放罕见的巨额赔偿。保险公司有点陷入“泥菩萨过江，自身难保”的尴尬境地。

问题的开端是2010年末澳大利亚东部的洪水，导致损失约325亿美元。2011年2月，新西兰遭遇了历史上死伤人数第二多的地震，共导致181人死亡，经济损失约120亿美元。最后，2011年3月的日本大地震导致约16000人死亡，经济损失据信超过3000亿美元，这可能成为有史以来损失最大的自然灾害。

保险公司首当其冲地承受这些损失，特别是离岸保险商。风险最高、概率最低的灾难保险通常转移到离岸地区的“专业自保公司”处理。

对专业自保业的冲击也许很大，但不会超出短期盈利能力太多。相反，由于来自中国市场的客户兴趣，某些分析者认为专业自保市场中期将会迅猛增长，也许会倍增。围绕将于2013年实施的欧盟新规章的不确定性更令人担忧，该规章可能迫使许多保险商出局。

自保实体

建立独立的专业自保实体、为公司自身独特的风险投保这种作法，自20世纪70年代就已出现。今天进行自保的动机与当时大致相同，保险咨询机构Andrew Barile的安德鲁・巴莱尔(AndrewBariIe)说。规模经济是主要的动因：这些公司自己为这些风险保险，而不是向第三方保险商支付保费，以留存并最大化承保利润。

“保险费对公司来说是一笔相当大的开支，很多情况下受到重大定价波动影响。”百慕大Marsh公司执行董事兼总经理吉尔・啥兹本(Jill Husbands)说。她补充道，因此很多公司希望控制和管理这些成本是有道理的。

专业自保公司另一方面的得益是再保险市场准入(即为保险实体投保)只有注册保险商才能进入这一市场。这些公司因而在公司特有风险方面获得了额外保护，例如雇员责任保险，可通过再保险市场购买这个已经投保过的风险。啥兹本说，某些专业自保公司现在也承保第三方风险，例如为他们主要商业客户承保。自专业自保业发端以来，大多数自保公司注册在离岸地区，很多公司首选百慕大，开曼群岛和美国佛蒙特州则分列第二和第三位。这三个地区合计约占全球专业自保市场的50％。

由于更大的灵活性和在保险市场的准入，这些离岸的专业自保公司的投保类型越来越突破常规。例如，一家总部位于美国的汽车公司可以通过专业自保公司对飓风破坏旗下某家工厂的风险投保，巴莱尔说道。并且，几乎所有“灾难”险都只能离岸投保。

发达国家离岸专业自保公司近年来数量激增，过去3年内就增加了1万多家，就保险实体数量而言，已经超过美国国内保险市场。

保金上涨

鉴于亚洲公司一般对风险管理不够重视，直到最近，亚洲公司对设立专业自保公司没有什么兴趣，Aon司亚太区执行董事丹尼尔・奎佛尔(DanieIKoepfer)说。但是现在这一情况正在改变。“在中国，我们看到人们对专业自保的关注度大大高于3年前。”他说。

但有人害怕这一增长可能因近期的灾难而减缓。百慕大保险发展委员会估计，就保险业整体而言，日本地震的赔付损失在120至350亿美元之间，百慕大一地就至少有10亿美元。

最终这些赔付可能导致保金上涨。“保险与再保险市场始终在对索赔活动作出反应，因此任何一组重大的灾难都可能影响保金水平。”啥兹本说。

尽管如此，由于再保险公司是根据对损失的特定预期定价，因此只有在损失超过预期时保金才会上涨。

保险业是否已经到了这一阶段?简单来说，还要看情况。尽管发生了这些灾难，再保险价格保持稳定。不过，啥兹本说如果再来一轮灾难(特别是北美强劲的飓风季节)，将成为推高保费的转折点。

“该行业过去几年总体上市场疲软。预期是到某个阶段需要上调价格。”她表示，“这只是当前事件是否会触发上涨的问题。”

其他人更加乐观。奎佛尔说，即便发生灾难性事件，没有一家管理良好的专业自保公司会破产。

随着该行业的发展，保险精算学(采用数学模型计算特定风险几率的技术)已经发展到可将大多数高冲击性风险在商业模型中准确定价的程度。实际上，灾难性事件通过提供更多风险管理数据点和信息，实质上减少了未来保险商破产的几率。

二号制度

不过，这些精算模型没有把对威胁该行业的监管风险计算在内。这些新规定中最重要的就是欧盟法案中的偿付能力二号制度，将于2013年1月生效，该法案要求公司在损失情况下留出更多的资本。

引入新规定是因为欧盟监管机构认为许多专业自保公司太小太集中，因此造成了“订约方风险”，也就是说，发生灾难时可能无法赔付债权人，从而导致全行业的多米诺骨牌效应。

行业共识似乎是，偿付能力二号制度意味着注册在欧盟范围的专业自保公司将必须大幅增加资本本金。美国评级机构AMBest公司，认为需要三至四倍的资本增加。即便注册在欧盟以外的专业自保公司，在经营欧洲保单时，也应该留心新要求，该报告警告说。

偿付能力二号制度可能为雄心勃勃的离岸地区提供机遇。当百慕大金融管理机构公布了“等同于”偿付能力二号制度的规定时，其它地区(特别是世界第四大专业自保公司集中地英国耿西岛)不接受该法案。

正如在耿西岛的许多人所注意到的那样，这一点使该地区在全球市场中处于竞争优势。

全球保险市场仍在评估偿付能力二号制度的全面影响。“当然，现在说这个法案未来几年将如何影响市场还为时过早。”啥兹本补充道。