美特斯邦威服饰股份有限公司财务报表分析

【摘要】财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。本文通过对上海美特斯邦威服饰股份有限公司近3年来的年度财务报表的分析，考察和评价公司的偿债能力、营运能力、获利能力等，并提出相应的建议。

【关键词】财务报表分析 特斯邦威

一、公司概况

上海美特斯邦威服饰股份有限公司是一家在上海市注册的股份有限公司。公司以生产外包、直营销售与特许加盟相结合的经营模式，通过强化品牌建设与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设和供应链管理，组织旗下品牌时尚休闲服饰产品的设计、生产和销售。2008年8月28日公司股票在深圳证券交易所正式挂牌上市，募集资金13.35亿元。同天，公司正式推出针对22-35 岁的职场白领，体现个性与时尚的ME&CITY 品牌。

二、分析方法

本文对美特斯邦威的财务报表分析主要采用财务比率分析法，纵向选取2009-2011年三个年度的会计报表数据，进行偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力、战略等分析方法。

三、财务指标的具体分析

（一）偿债能力分析

偿债能力分析通过对企业财务报告相关资料的分析，反映企业资产的流动性、负债水平以及偿还短期、长期债务的能力，从而揭示企业的财务状况和财务风险。

流动比率过高，可能是公司滞留在流动资产上的资金过多而未能充分地利用，从而降低公司的获利能力。但流动率过低，则意味着流动负债得到偿还的保障比较小，公司的财务风险比较大。企业设置流动资产的标准值为2，邦威的流动比率相对较小，但是不能说明其偿债能力下降，财务风险加大，因为我们从表中可知：2009-2011年的ROA都大于债务利息率，负债确实起到了杠杆的作用，并且流动比率的数值又不是偏低，所以这一数值还是可以接收的。即便你接受不了，我们再看看速动比率，它相对于流动比率来说，对于考察偿债能力更有效果，因为这些速冻资产的变现能力更强，邦威2009-2011年的速动比率一直大于标准值1以上，说明其偿债能力比较高。变现能力最强的就是现金，邦威的2009-2011年的比较接近标准值0.2。邦威2009-2011年的短期偿债能力较好。2009-2011年邦威的资产负债率在40%-60%之间，比较合理、稳健，财务风险较小。产权比率三年来更是低于标准值1.2，说明表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度高，是一种低风险的财务结构。最后我们再分析其邦威的营运资本，也就是流动资产与流动负债之差，从表一得出其营运资本是大于0，即部分流动资产是由长期资本提供的，所以邦威属于稳健的财务结构。

（二）营运能力分析

企业的营运能力反映了企业对资产的利用和管理的能力。资产是企业生产经营活动的来源，资产的利用和管理能力直接影响到企业的正常运营。

从表中可以看出：存货周转率一直在降低，但都大于企业设定的标准值3，存货周转天数相应增加。这种变动一方面可以解释为公司业务规模增大后导致库存基数的增大，邦威公司采取特许加盟与直营相结合的混合销售模式。夸扩大店面的力度比较大，应收账款周转率反应了应收账款的周转速度，我们以2010年的服装、鞋帽、制造业的企业绩效评价标准手册为比较依据，可以看出应收账款周转率接近行业的良好值，说明应收账款的收款速度还是良好的，总资产周转率也达到了行业的平均值。说明邦威在2009-2011年的营运能力较强。

（三）获利能力分析

获利能力分析也是企业财务分析的重要组成部分，是评价企业经营管理水平的重要依据。

从表中可以看出，2010年的销售净利率比09年有了较小的提高，11年又有所下降，但是在全球经济危机的背景之下，经营业绩有如此增长速度已属不易。资产净利率和权益净利率同样也是稳定的增长，通过上表获利能力这些指标分析可以看出美邦的获利能力是不错的，特别是核心利润，2010年邦威的核心利润下降速度比较快，然而在2011年核心利润取得突飞猛进的增长。

（四）战略分析

邦威的6+1模式，就是说邦威因为实施了产业链的6+1模式，企业获得了巨大的发展。美邦服饰的主要竞争优势也体现在对上下游各类社会资源和自有资源的整合能力之上。通过强大的整合能力，美邦服饰牢牢占据了行业链中的中枢环节，确保了公司的盈利能力及强大的竞争优势。在品牌方面，美邦服饰通过品牌建设和品牌推广，借助整合营销的方式使得美特斯.邦威成为消费者心目中休闲服饰的领导品牌之一。在供应链管理方面，美特斯.邦威经过十多年的努力已开发并组织起一条能充分适应国内休闲服装业情况以及本公司业务现状与未来发展方向的供应链和相应的供应链管理方法，构筑起了强大的供应链管理能力。

四、具体评价

（1）营运能力方面。制定合理的信用政策，包括信用期间、信用标准和现金折扣政策等；建立完善的客户管理制度；建立应收账款回收责任以及管理制度；加强库存材料的保管和记录工作，降低存货库存量，加速资金周转。

（2）在销售方面。2009-2011年营业收入快速增长，进一步扩大生产规模，推出新品牌，将公司进一步做强、做大，进一步提高美特斯邦威品牌的市场占有率。未来，公司要进一步合理控制各项成本和支出费用，降低公司运营成本，同时致力于品牌发，充分挖掘品牌潜力，结合相应的营销手段，提高公司的获利能力。