圣诞节是靠不住的

地球“经济村”的论断，再次通过中国经济的企稳回升得到一个小小的佐证。

国家统计局服务调查中心、中国物流与采购联合会11月1日报告，10月份制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较9月上升0.4个百分点，创下自7月份以来的4个月新高。而这，恐怕在某种程度上，要部分地得益于美国经济企稳和圣诞节的订单。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，PMI连续两个月上升，主要是新订单持续改善及此前内地减息等宽松措施效果涌现所致，而新订单则要归功于美国经济和圣诞节。

新的PMI指数大大提振了中国经济的信心，以致国家信息中心经济预测部首席预测师祝保良认为，今年7.5%的增长目标“肯定能完成”。

有分析人士认为，内地制造业活动虽显现回稳迹象，但基于产能过剩和外部需求并不稳定，四季度能否实现显著反弹，仍面临很大考验。下行风险主要来自外部需求的冲击。

根本的问题还是一个老生常谈的话题，那就是必须寻求内生增长动力。

前三季度，国家在交通运输、水利、公共设施建设等方面的投资，抵消了房地产投资减速效应，使固定资产投资总量累计增速结束了7、8两个月增速逐月下降的局面，9月实现同比增速20.5%。

中国人民大学经济学院副院长刘元春在接受《财经国家周刊》记者采访时指出，“这个增长稳住了，不是企业的增长动力增加了，是周期性的因素变化和政府主导的投资造成的，真正结构性的问题没完全解决，企业创新能力不足，企业真正研发投资方面还有问题。”

目前企业在产能过剩背景下缺乏投资欲望，慎贷现象比较普遍。9月末，广义货币（M2）余额同比增长14.8%，增速比去年同期高出1.8个百分点，货币供应整体较为宽松。但货币活跃程度明显下降，狭义货币（M1）余额同比增长7.3%，增幅同比下降1.6个百分点。

尽管前三季度人民币贷款增加6.72万亿元，同比多增1.04万亿元，但与经济和投资信心关系最为密切的中长期贷款增长乏力，占比过低。前9个月新增中长期贷款仅占非金融企业及其他部门新增贷款的29%，而2010年和2011年同期，这一占比分别为92%和46%。

刘元春指出，目前的企稳仍然很脆弱，“一旦周期性因素发生变化，经济又将面临调整，经济增长基础还不稳定。”

他建议中国经济在关注短期增长的同时，还应高度重视如何逐步改善增长质量。政策下一步的着力点应该放在如何鼓励企业投资、继续鼓励和扩大消费，加大结构性减税的力度，加快推进改革等方面。

国内通胀的明显下降，使政府在宏观调控上有了更大的“施展空间”，9月份CPI同比增幅从8月份的2.0%降至1.9%，季调后月环比折年增幅从8月份的4.7%降至2.2%。央行货币政策委员会委员宋国青预计，10月CPI的环比数据会低于9月。如果政策保持现状水平，明年二季度CPI环比掉到1以下的概率很大，甚至有掉到0以下的可能性。

从货币政策的角度看，市场上资金并不紧张。10月30日，央行以利率招标方式开展了2900亿元的7天期逆回购操作与1050亿元14天期逆回购操作，规模总计3950亿元，再次刷新单日逆回购纪录。这一规模几近于一次降准向市场释放的流动性规模。

“问题的关键在于资金并没有投到实体经济中去，”祝保良说，“对企业减负让利，激发其积极性。同时把一些垄断行业放开，让企业拿着钱去投资，政策搭配做好了，才能事半功倍。”

国内通胀的明显下降，使政府在宏观调控上有了更大的“施展空间”