纽银梅隆亏损获增资 中小基金经营困局凸显

公募基金准入门槛大幅降低，公募基金公司将进入扩容时代，这也意味着牌照稀缺性效应在递减，牌照价值也将继续下跌。

随着东海基金公司3月6日成立公告的，中国目前已经有78家基金公司，加上本月5日宣布开业的华润元大基金公司，新基金公司的发展似乎在今年有加快之势。

虽然基金公司的数量大幅增加，但低迷的资本市场，却使得基金公司的生存举步维艰，难以迈过“温饱线”，从而使得亏损的基金公司数量也是大幅提升：纽银梅隆2012年亏损1331.27万元，长安基金亏损超过3310.38万元，金鹰基金去年净亏损556万元……与亏损相伴而来的则是股权大幅下降、券商萌生退意，如何寻求生存与发展已成为摆在中小基金公司面前的难题。

纽银梅隆亏损获增资

近日，伴随着西部证券发拟向纽银梅隆基金增资公告，纽银梅隆西部基金的经营情况也浮出水面。

作为2011年重开审批后成立的第一家基金公司，纽银梅隆基金因炫目的华尔街团队和明星基金经理的豪华阵容备受市场期待，然而伴随着基金业愈发激烈的竞争格局，纽银梅隆西部基金也不免落入连续亏损的尴尬境地。数据显示，截至2012年12月31日，纽银梅隆西部基金管理有限公司总资产1.18亿元，净资产1.01亿元。2012年全年实现营业收入5333.05万元，净利润为-1331.27万元。

对于此次增资的原因，西部证券表示本次增资是为了进一步增强纽银梅隆竞争实力，保证持续具备相关管理资产业务资格，增强其持续、独立经营能力与抗风险能力。显然，不同于以前基金公司的增资行动是为了满足开办新业务牌照的要求，而今的增资则是生存之举。对于连连亏损的纽银梅隆来说，股东输血已迫在眉睫。

实际上，面对2012年糟糕的A股行情，此前曝光账本的两家中小基金公司去年均出现亏损。今年2月，美邦服饰年报透露了其持有的长安基金2012年的收益情况。年报显示，长安基金公司去年末资产总额16975.48万元，负债总额2984.65万元，净资产总额13990.84万元；全年营业收入总额548.13万元，实现净利润负3310.38万元。

3月1日，广州药业也披露2012年年度报告，其在金鹰基金的持股比例为20%，金鹰基金去年末资产总额1.95亿元，负债总额1322万元，净资产总额1.82亿元；亏损556万元。

对于业绩亏损的原因，不少人士都表示，行情低迷是主要原因所在。一位基金业内人士表示，一方面老产品由于业绩表现不甚理想而遭遇赎回，另一方面发行新产品之时的营销成本进一步上升，且募集资金规模依旧有限。

从纽银梅隆产品数量来看，该基金成立2年来看，共发行4只产品，对于首只产品纽银策略，纽银基金相当重视，然而在2011年1月底成立后，4月份市场开始单边下跌，使得该产品在市场暴跌中其损失惨重。数据显示，该产品成立以来至今亏损近28%，资产规模为3.47亿元，相比成立时的10.63亿元，缩水了68%，而纽银基金募集的第二只产品——纽银新动向灵活配置混合型基金，资产净值规模也由成立之初的3.47亿元缩水到0.68亿元，缩水81%。

2012年面对低迷的A股市场，中小型基金公司的日子越来越难过，新基金的发行也越来越谨慎。2012年前几个月，纽银基金一直没有新的产品推出，直到6月底，才发行了纽银稳健双利债券，首募规模14.618亿份，而该基金如今规模为10.7亿元。12月底刚刚成立纽银稳定增利首募规模仅为5.24亿份。

有业内人士坦言，一些成立不久的基金公司，至少得养三年。不仅新产品发行不理想，如果遇上股东财力有限，若不能及时增资，这些小公司的日子可能会更加难过。

西部证券此次公告与纽约银行梅隆资产管理国际有限公司同比例出资，共向纽银梅隆增资人民币1亿元，使其注册资本增加至人民币3亿元，此举无疑为纽银梅隆解了燃眉之急。可见，对于成立不久的中小基金公司来说，股东实力和支持力度至关重要。

中小基金股权价格大幅下降

然而并非所有基金都如纽银梅隆一样幸运，正因为越来越少的收益，基金公司的股东更替也越来越频繁。2010年至今，基金行业至少发生十起股东变更。如华夏基金、华泰柏瑞基金、申万菱信、金元惠理基金等，与此同时，中小基金也得不面临股权价格大幅下降的尴尬局面。

3月11日万家基金公告显示，该公司原股东上海久事公司、深圳市中航投资公司分别将其持有的公司20%股权转让给新疆国际实业股份有限公司。这意味着新疆国际实业拥有了万家基金40%的股权，成为万家基金的第二大股东。消息显示，本次国际实业购得万家基金40%的股权，花费仅为2.08亿元，即每一份股权仅为520万元，对于这个金额，相对于此前动则亿元以上的每股转让价格似乎成了“白菜价”，因此也引得业内哗然。

实际上，随着政策的放松和资产管理业务员的蒸蒸日上，基金业的竞争已愈发激烈。业内人士认为，公募基金准入门槛大幅降低，公募基金公司将进入扩容时代，这也意味着牌照稀缺性效应在递减，牌照价值也将继续下跌。

这无疑对中小基金公司的生存更是雪上加霜。对于大部分处于盈亏平衡线的中小基金公司来说，若没有新的利润增长点，基金公司股权还将进一步下跌。由于在经营上难以出现改观，因此目前公募基金行业的股权溢价水平已经大不如从前。

也许正是由于基金公司连年亏损的业绩，使得申请基金公司多年的湘财证券萌生退意。近日，坊间传闻，湘财证券欲退出旗下基金公司的申请。业内人士分析认为，事实上，湘财证券退出基金公司有利于尽快实现上市的目的，毕竟对于成立新基金公司来说，在销售费用高企与市场环境不佳的情况之下，虽然喊出三年内取得盈利的口号，但实际上却面对着颇多挑战。