中投五年进化

9月5日，“财富基金国际论坛”第四次会议在墨西哥城召开，论坛主席金立群出自即将迎来五周岁生日的中国投资有限责任公司（下称“中司”）。

作为中国唯一的财富基金——中司监事长，金立群获任论坛主席除了有国家实力的背书，很大程度上也体现出国际社会对中司的逐渐认可。

当下，财富基金增长迅速，正逐渐成为国际金融市场和跨国投资的重要力量。根据国际货币基金组织的预测，2013年，全球财富基金管理的资产将达到3.4万亿至5.8万亿美元规模。

不过，尽管财富基金规模和影响力正在增强，但近年来，国际资本市场波诡云谲，百年一遇的金融危机对全球经济和金融市场造成巨大的冲击。作为中国唯一的财富基金——初始注册资金2000亿美元的中司，其资产配置和投资活动也遇到了严峻的挑战

5年来，中司正是在这样的环境下负重出征并进行着自我进化。在此过程中，中司每一个细小的举动都牵动着国内外舆论敏感的神经，而其一贯低调审慎的行事风格，又给外界留下无限的想象。

“积极的少数投资者”

国际社会对中司的接纳和认可来之不易。

作为政府所拥有或控制的投资工具，财富基金并非新生事物。自科威特投资局（KIA）于1953年成立以来，财富基金的存在已有半个世纪。随着2007年中司和俄罗斯财富基金的成立和开展境外投资，欧美等国家保护主义势力抬头，对跨境资本心怀疑虑，认为他们不仅追求经济利益，还具有一定地缘政治目的，并因此对外来投资设置种种障碍，还希望通过制定国际经济规则对财富基金的行为和活动进行限制和约束。

2007年10月17日，就在中司成立不到1个月的时间，西方七国集团首脑会议公报，要求国际社会尽快确立财富基金运营规范，并于当年的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上授权IMF制定旨在规制和约束财富基金行为的所谓“最佳行为准则”。毋庸置疑，西方大国的矛头主要是指向中、俄两个新兴经济体。

为缓解来自投资接受国的压力，同时也为争取更大的话语权，中司全程参加了财富基金国际工作组和财富基金《圣地亚哥原则》起草小组的工作，并联合其他新兴市场财富基金与美欧等西方大国进行平等对话，有效地赢得了规则的主导权。

2008年10月， 《圣地亚哥原则》在美国华盛顿于IMF和世界银行年会期间正式颁布；在2011年5月于北京召开的第三次财富基金国际论坛年会上，中司监事长金立群当选为论坛主席。

目前，在经合组织的推动下，一些投资接受国政府已采取措施来欢迎和吸引外国投资，并与包括财富基金在内的外国投资者建立了良好的互信和合作关系。然而，在另外一些国家，外国投资者、特别是财富基金的投资仍面临各种障碍和过于苛刻的监管约束。特别是当前全球经济复苏持续疲弱，贸易和投资保护主义有所抬头，这必然对全球投资环境造成影响，也会给中司这样的长期机构投资者造成很大压力。

中司总经理高西庆对此指出：“在开展对外投资时，一方面要善用当地法律、税务、会计等专业顾问，避免犯不该犯的规。另一方面要特别讲究推进交易的方式方法，注重与监管机构畅通、无障碍的沟通，并且注重与投资接受国的立法、行政机构以及相关项目所涉及的行业和社会群体进行有效的政府关系、公共关系工作。”

在近5年的投资实践中，中司对100多个国家、70多个细分行业的“外资准入及监管政策”进行了归纳研究，并编制了投资政策指引，做到熟悉并切实遵守投资接受国和地区的法律法规与申报义务。与此同时，中司积极开展与国际金融机构和东道国监管机构的沟通宣传工作。不仅注意与全球财经界、有关国际组织、投资接受国政府与监管部门等各方面保持经常性接触与对话，还通过举办和参加各种中外高端国际会议和重大多、双边对话与磋商活动等，促进和维护公司利益，宣传公司投资政策与理念，推动全球金融稳定和资本与投资的跨境自由流动。

“《圣地亚哥原则》颁布四年以来，中司履行了该原则，开展商业化运作，追求财务回报，及时、透明地经审计的中司年报，取得了国际社会的广泛理解和认可。我们不寻求控制所投资的企业，但求做积极的持有少数股权的投资人。这个‘积极’是指帮助所投资企业实现价值增长，”中司董事长兼首席执行官楼继伟在接受媒体采访时表示。

2012年4月，专门负责中司海外投资的中投国际有限责任公司通过全资子公司斥资约4.25亿美元，以私募配售的方式收购俄罗斯最大的黄金生产商普利斯约5%的股权，便是做“积极的少数投资者”的典型案例。

5%的股权投资似乎不值得太多关注。殊不知，俄罗斯政府对类似金矿等“战略资产”实施严格的保护，外国资本特别是外国资本的渗透比例极低。中司的此次投资，无疑具有标志性的意义。

中央财经大学财政学院教授温来成在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，“5%的股权投资比例并不高，（中司）更多的是出于‘走出去’开拓市场的需要，也体现了国有企业战略上的考虑。”

而中国外汇投资研究院院长谭雅玲更多从市场自身角度向《财经国家周刊》记者分析，“当前市场资本普遍集中于能源资源领域，中投某种意义上也属于普通的投资公司，也考虑市场热点。不能因为中司政府背景就简单理解为其投资行为一定暗含某种国家战略考虑。”

捐赠基金模式

除了国际社会及投资接受国的认可，中司还需面对来自外部尤其是舆论界对其业绩的关注。

谈及中司的业绩压力，楼继伟曾表示，“相比国外投资机构来说，中司有着自己的难处。中司的资金成本高，成立之初，每个工作日要求有3亿元人民币的盈利，才够覆盖当年成本开支及股东投资回报的要求”。

另一重压力则是来自外部的期许，谭雅玲在接受本刊记者采访时称，“毕竟，公众普遍认为，国家层面的投资就是最好的。政府背景留给公众的想象力丰富。”