九恒星:垂直细分领域的“隐形冠军”

服务400家集团企业、上千家中小企业；与国内60多个银行系统对接、国外2000多家银行合作；全国180多家财务公司，独占近百家，在资金管理领域市场份额中占比超过50%……作为一家专门为企业资金管理领域服务的管理软件厂商，也是资金管理客户群数量最多的软件厂商，九恒星毫无争议地成为国内资金管理软件领域的领头羊。

尽管如此，已创建15年的九恒星并不被业外人士所熟知，因其所面对的直接对象是集团企业和财务公司而非个人。用九恒星董事长解洪波的话来说，“资金管理软件和互联网增值信息服务这个行业是很小众的。”

而就是在这个“小众”领域，九恒星开辟了属于自己的广阔天地。

构建全产品链

九恒星全称北京九恒星科技股份有限公司（NSTC），成立于2000年，是一家软件产品及互联网信息技术服务的提供商，致力于通过互联网信息技术的应用，帮助企业改善现金流。简单说，九恒星是一家做企业资金管理的软件公司。

今天，九恒星的客户已经从规模以上的集团企业延伸至单一的创业型企业、发展中企业，客户群体也从几家、几十家壮大到今天的400余家集团企业，涵盖范围超过数十个行业及类别。但核心业务――资金管理软件研发这一项，从未改变。

“这个领域的客户群不会有爆发性的增长，但是它的需求非常广。”解洪波向《融资中国》记者介绍，资金管理分个人和企业两类。个人业务方面九恒星基本不涉足，企业不到一定程度不会有资金管理需求。换句话说，企业发展到一定阶段，需要金融资本进行反哺实业，在这个过程中，恰恰是九恒星做的事情，而且，企业会有不断使用新的金融产品的需求。

“我们连续跟踪5年，收入40%是老客户贡献，60%是新客户贡献，但在净利润贡献上，刚好相反。”解洪波解释，原因在于“资金管理系统和其他软件不一样的是，价格不会越卖越便宜，而是越来越贵。资金管理是集团整个信息管理的一个分支。一般，使用应用软件，大家会说提升了管理水平，实际带来什么很难用数字来说话。但资金管理不同，一个集团使用了以后，每年节约财务费用都是用数字说话的。比如央企，每年会节约十几亿元财务费用。”

这一行核心竞争力更体现在对业务的理解。

具体业务线，九恒星包含了面向集团企业的智能资金管理平台，分为N3＼N6＼N9、G9＼G6、I8，以及增值服务7个品类。

其中，N3主要针对中小企业；N6则面向大型集团企业、中型财务公司、新批筹财务公司；N9是特大型集团企业、大型财务公司使用的。I8则主要对集团企业大数据分析。

G6是九恒星今年刚刚推出的产品，也是面向集团企业客户。与N6＼N9的区别在于，N6＼N9的集团企业一定有一个财务公司或结算中心，很多大型集团企业都会设立。G6则是这个集团没有专职管理资金的，只在财务部进行资金管理。一般大型的或特大型的集团企业都是N6＼N9的客户，一定有专职的人在做这件事。G6是在架构上没有专门的部门，但有专职管理资金的人。

G9则为企业全球资金管理系统，实现跨国集团企业境内外外汇资金的集中管理、跨境双向人民币现金池等业务的管理。

根据九恒星年报，截至2014年，九恒星的收入基本都是来自智能资金平台，即N3、N6、N9、I8，其中，N6占据了70%-80%。但在客户数量上，N3是最多的，有上千家企业；N6近400家，N9则在10家左右，I8目前有20-30家客户。

“私有云”天然壁垒

资金管理行业一个特点则是客户与软件供应商的黏度非常高，系统更换的频率非常低。

“并非软件尽善尽美，只不过资金管理系统太复杂了。也不是说业务多复杂，而是涉及的面太复杂。资金管理系统在整个集团信息管理系统中，尽管范围窄，只有做资金的关注，但使用范围却是高和广。”解洪波表示。

所谓的高，是指使用者的层次。一般在集团企业里，主要管理层很少使用软件系统，但资金系统必用。资金系统在集团内部也是相对私密的，所以一个行业普遍观点是，能够一家提供就一家提供。

所谓的广是指集团的任何其他信息系统都要和资金管理系统进行对接。企业最重要的两件事就是花钱和收钱，在企业内部资金管理系统涉及的范围很广；同时在外部，资金系统要和银行系统、监管当局系统对接，非常复杂。从安全角度考虑，银行未必同意更换接入商。

换句话说资金管理软件软件不是甲方和乙方的关系，是甲方+乙方+N方之间的关系，更换不是那么简单的。所以，这些方方面面的原因导致其黏稠度非常高。

正因为此，九恒星天然地形成了行业壁垒。至今，九恒星已服务400家集团企业、上千家中小企业，在资金管理领域市场份额中占比超过50%；与国内60多个银行系统对接、国外2000多家银行合作；全国180多家财务公司，独占近百家。

至此，九恒星成为资金管理客户群数量最多的软件厂商，也毫无争议地成为国内资金管理软件领域的领头羊。

“九恒星作为软件提供商有先决条件，一个集团企业的资金系统就是一个私有云，2000年我们干的活其实就是云。这个云和外界是封闭的，如果有新的需求，他们仍会希望九恒星提供。”解洪波表示，尽管这个市场数量有限，但宽度非常广。“2010年以前，大家还不是很重视这个市场。最近几年，几乎所有软件提供商都做资金管理，已经认识到这个领域的重要性。”

新的爆发点

“九恒星的核心竞争力就是专注，九恒星的优势就是坐拥400余家集团企业。”解洪波坦言，九恒星技术真比别人高么？不是。界面不如新兴互联网企业，甚至还不如一些老牌软件提供商漂亮，但九恒星只做资金管理这一领域，赢利点也只这一个。这也决定了只能继续深入，更能满足客户的需求，而竞争伙伴的赢利点可能很广，注意力分散。

“但在这个细分行业的发展不可能有爆发性增长，一直是稳步增长。对于九恒星而言，如果存在爆发性增长，一定来自于增值服务。”解洪波表示。

“企业资金管理软件+互联网金融信息增值服务”提供商，这是九恒星2015年的最新定位。15年坚持不懈将资金管理软件研发视为核心业务的九恒星意图开疆扩土，寻求新的利润爆发点。

解洪波解释：通过软件销售获得高额利润的时代已一去不复返，每年有增长，但不会爆发性增长。而九恒星所提供的增值服务并不是指类似于软件的升级、维护，而是类似于互联网金融概念。九恒星开始由单一做资金管理软件系统向兼做互联网金融信息增值服务业务转型，以此打通产业链服务。

解洪波认为，互联网金融就是一个圈子，而九恒星形成了自己的客户群，且有实力、有需求，黏性度也很高。左手集团客户，右手金融机构，九恒星借助占据介入整合供应链金融生态链重要入口的优势，做理财、保理等业务在内的金融增值服务也就顺理成章。具体做法是，通过软件系统自动把银行、基金公司、信托公司的理财等产品免费推送给客户，客户根据需要自己选择即可，以此作为给客户提供的增值服务。

而此点，正是基于九恒星给客户提供的资金管理软件应用系统的排他性。因此，向客户推送的这些增值服务的精准性非常高，基本没竞争。

解洪波说：“企业有理财需求，我们也将此形成闭环，把这些信息反向推送给金融机构。如果业务达成，我们只向产品提供方收取相应的手续费。”

为此，九恒星于2015年2月专门成立了两家全资子公司进行运作。一家是金在（北京）金融信息服务有限公司，专注于为企业提供资金云服务。另一家是九恒星（上海）金融信息服务有限公司。其前身为2009年9月成立的九恒星上海分公司，主要为境内外集团企业、中小企业及金融机构提供资金管理系统集成和金融信息服务业务。

此前2014年7月，九恒星联手天弘基金，推出互联网金融增值服务“星计划”，借助天弘基金的直销系统开启了企业理财业务，正式试水供应链金融服务。

“目前还在布点，明年会有一个爆发性增长，增值服务的收入很可能会超过软件现有的收入，但我们依旧是软件企业，因为这是九恒星的发展基础。”解洪波如是说。