“金砖四国”抛“金砖”

新兴经济体在基建领域砸下大笔资金，带来了惊人商机。而且，基础设施改良带来的长期经济增长，还会促生更多机会。

史上最大的投资热潮方兴未艾，几个新兴经济体正砸下巨额资金发展基础建设，规模占全球基建投资总额的半数以上。举例来说，2000年以来，新兴经济体市场上的挖掘机销量上升了五倍多。总体来看，今年这些经济体在公路、铁路、电力、电信以及其他基建领域的投资预计会达到12000亿美元，相当于其复合GDP总值的6%，两倍于全体发展中国家的平均基建投入比例。据汇丰银行估计，这一投资力度将在很大程度上推动新兴经济体的固定投资总额增长，其按实值计算的增长幅度将高达16%，令人瞠目。与此同时，对发达国家的估计值却很平平。在年内美国经济受阻的情况下，新兴经济体的基建投资力度将推动其自身整体经济发展，这种趋势将延续许多年。

摩根斯坦利对今年的数据进行综合计算后，预计今后十年内新兴经济体会在基建领域投下22万亿美元，而中国将在其中占据43%的份额。如今，中国的基建投资已占其GDP总值的12%，而且，它在过去五年内的基建投资额度已超过了其在整个20世纪的基建总额。巴西也在去年启动了一项四年计划，要花3000亿美元对其公路网、发电厂和港口进行现代化建设。印度政府在最近一次五年计划中，雄心勃勃地打算在基建项目上投入5000亿美元。俄罗斯、海湾国家以及其他一些原油出口国则计划从不断增加的原油收入中拿出一大部分用于固定投资。

古往今来，优良的基础设施一直都在经济发展中扮演重要角色，从古罗马的公路、水渠建设到19世纪中期大不列颠帝国的铁路热潮，历史发展从未背离这一规律。但投资规模在世界GDP总值中所占比例却从未达到今日水平，究其原因，部分是由于如今有更多国家正向工业化迈进，但另一方面，与发达国家曾经的投资力度相比，中国和其他新兴经济体的投资步伐也的确更为轻快，即便是大不列颠帝国在19世纪40年代时的铁路狂热，其投资规模也仅占GDP总值的5%。

基建投资显然会带来更多的经济收益。首先，只要钱花得对路，公路、铁路建设对产量、工作机会的推动作用当即就会显现，其对未来增长的刺激也自不待言。对农民来说，改善交通意味着他们能把更多产品卖到城里；对企业来说，他们能把更多产品卖到国外。而现实一再证明：交通成本最低的国家，其外贸更为开放，增长更为迅猛。另一方面，洁净的用水供应、优良的卫生设施都能提高人力资本的质量，从而推动劳动生产率的提高。世界银行估计，一国基础设施储备每增长1%，其GDP水平也相应增长1%。另有研究证明，基建投资较高，正是东亚国家增长速度快于拉美国家的主要原因之一。

高盛今年的一份报告指出，基建投资不仅是经济增长的原因，同时也是其结果。随着投资增加，人民越来越富，他们更愿意住在城里，从而导致电力、交通、卫生以及住房需求增加。当然，这是个相互增强的作用过程，需求增加后，反过来又会进一步推动投资和增长。高盛已经开发出一个模型，用预期的居民收入、城市化水平以及人口规模推算未来的基建需求。

城市化进程对电力需求的推动最大。按照高盛的计算，城镇人口每增加1%，电站装机容量就要增加1.8%；人均收入每增加1%，装机容量需增加0.5%。把所有因素都计算在内，下一个十年中，中国的电力产能需要增加140%，印度则需增加80%。空中交通，包括机场在内，将遭遇史无前例的需求增长，因为它对居民收入的反应最为敏感：人均收入每增加1%，航空乘客数量将增加1.4%。下一个十年里，中国的航空乘客将增加350%以上，印度则增加200%。

中国人均收入的迅速增长及其城市化进程的不断加快，将使其在基建政策方面比印度走得更快更远。下一个十年里，中国新增固定电话总量将是印度的13倍，新增航空乘客数量是后者的7倍，新增电能也是其6倍。巴西和俄罗斯已在城市化道路上走出更远，居民收入增长也较中、印两国稍慢，但其基建领域也将有适当增长。

新兴经济体基建投资规模如此巨大，它们真能买得起单吗？担心似乎是多余的，它们的财政状况相当良好，尽管印度有着大规模的赤字，但就整体而言，新兴经济体的预算几衡。但即便如此，惊人的投资规模也还是需要引入更多的民间资金。为顺利筹款，相关各国政府需要为投资者提供可观的回报，并对管理体系进行改革，使基础设施的定价机制更趋市场化。例如印度，由于偷电和欠款行为大行其道，目前约有半数电量无人买单，这种局面必须加以改善。另外，基建领域的资金需求也将拉动相关各国的债券市场，为各方面资本带来长期的额外收益。

基建大潮的影响将遍及全球。投资增长意味着更多的固定设备进口，这会减少新兴经济体的经常账户盈余，从而减轻全球收支不平衡状态。同时，建设物资的需求不断增加，也将抬高商品价格。

来源：The Economist官方网站