吴亦兵 制胜之道

2019-10-13 版权声明 举报文章

众多优秀的中小企业,正借势创业板走向企业发展的快行道。

退出渠道的畅通,昭示着人民币基金迎来了春天,人民币基金渐成中国私募领域主角。有道是“忽如一夜春风来,千树万树梨花开”,不仅外资创投加速在华的人民币基金布局,具有深厚本土经验的人民币基金管理团队更是层出不穷。

人民币基金与美元基金之间,外资品牌与本土品牌之间,是竞争还是合作,未来之种种博弈颇令人瞩目。

截至2010年6月25日,迄今为止国内规模最大的人民币基金中信产业基金的首支基金(绵阳科技城产业基金)以90亿元的募集业绩,成为颇具影响力的本土人民币基金品牌,其风头不亚于众多知名外资基金。

如今中信产业基金已经投资15家企业,涉资30多亿元。中信产业基金在诞生之初就将目光瞄准了凯雷、KKR等全球顶级私募机构,目标是打造立足于中国的世界级私募股权公司,成为世界级的资产管理公司。

聚焦在镁光灯下的中信产业基金未来无疑还有很长远的路要走,论成功也许还为时尚早。

但毋庸置疑的是,自2008年成立以来,中信产业基金经历了金融危机的低迷,克服了人民币基金募集的艰难,正大踏步向前发展。从某种角度上,中信产业基金引领着中国本土私募股权基金的风向,其未来发展令人期待。

中信产业基金从建立到募集资金,从投资项目到所投项目上市,均是“低调而为”。而作为中信产业基金总裁的吴亦兵,亦是秉承同样的“性格”。

出生于湖南长沙的吴亦兵,在加盟中信产业基金任总裁之前,工作经历简单却辉煌:麦肯锡北京分公司董事、联想控股常务副总裁。吴亦兵在投资、并购领域的经验可谓老道,本土化与国际化并举,曾参与2001年联想分拆,2004年联想集团并购IBM PC业务时,吴亦兵以麦肯锡顾问身份参与,如令中信产业基金的投资大幕徐徐拉开,吴亦兵未来的投资业绩令人遐想。

“如今规模在50亿元以上的本土人民币基金,到现在为止还不到十家。”国家发改委财金司副司长曹文炼在第六届亚太投资峰会的主题演讲中表示,国家发改委会同有关部门到国务院批准,前后有三批产业基金获得通过,大概有十几家,却“多数处于筹备阶段,已经募集成功开始运作的也就五家左右。”

而作为由国务院、国家发改委批准设立的第二批五支产业投资基金之一,绵阳科技城产业投资基金(以下简称为绵阳产业基金)是由中信产业投资基金管理公司负责管理运作的第一支产业投资基金。

没有过多华丽的铺垫,中信产业基金已经借绵阳产业基金开始了其在中国的投资布局。然而,正所谓“大并不代表容易”,这支有着“国家队PE领军人”称号的人民币基金,在每一步动作都吸引众多关注的背后,会有着怎样的深思和布局?中信产业基金总裁吴亦兵接受本刊记者专访,细数明星基金的制胜之道。

明星基金

高速发展的中国经济,吸引了全球热钱的蜂拥而至。清洁能源、民生消费、医疗保健等众多领域催生的投资机会,令“全民PE”不再是一句戏言。私募股权投资基金在中国国民经济调整及发展中发挥着越来越重要的作用,已是不争的事实。

这一领域,也成为众多明星基金闪耀登场的广阔舞台。短短一年时间,中信产业基金首支基金――绵阳基金就成功募集90亿元,远超预计的60亿元规模。

称其为明星基金,一点也不为过。基金规模、LP背景、管理团队等各方面特点都保证了这支基金日后在私募股权投资领域的耀眼程度。

随着2006年底国家批准渤海产业投资基金成为全国首支试点产业投资基金后,到目前为止中国共批准了三批共十支产业基金,总规模已经达到1200亿元。而这些产业基金中,真正募集到资金并开始市场化运作的却为数不多。

“其他产业基金的募集情况我并不知道,但是我们能成功募集的原因有三点。”吴亦兵表示,“一是机构化的背景;二是专业化的团队,这一点投资者最看重;三是有真正专注于增值服务的团队,专注于长期的回报。”

综合分析市场中许多雷声大雨点小的基金,之所以出现募集困难,与其缺少市场化人才团队以及市场中还未有成熟的LP群体不无关系。中信产业基金在这些方面正有着得天独厚的优势。

中信产业基金董事长刘乐飞在中国人寿积累了成功的投资经验,作为首席投资官,刘乐飞曾参与并主导了南方电网、中国银联、广东发展银行、民生银行及中信证券的投资。而中信产业基金总裁吴亦兵在联想与麦肯锡有着丰富的投资与并购经验,曾投资过的项目包括物美、星恒电源、匹克、苏州信托等,更是联想收购IBM的主要参与者。

二人都曾管理过大规模的资金,有过“成功”的历史,这正是其团队的成功业绩。

中信产业基金深得其LP的喜爱。而且,中信产业基金得到了众多基金梦寐以求的国家社保基金的注资。2009年,中国最大的LP全国社保基金,在考察了8家PE后,最终只投资了中信产业基金一家投资机构,且出手阔绰,注资20亿元。

此外,中信产业基金的主要出资机构还有中信证券,出资11亿元,一些国企和民营企业也积极参与当中来,中信产业基金共获得了38家LP的积极支持。

管理团队和LP的明星阵容,无疑为中信产业基金的后续投资与收益打下了坚实的基础。但吴亦兵坦言确实感到一些压力。“压力体现在怎么做一个好公司。”吴亦兵表示,“对我们来说,具体则主要体现在怎么能够做一些好的投资。我们的目标很高远,我们要成为最受人信赖的、世界级的资金管理公司。”

从公司设立初始,中信产业基金便将发展目标瞄准了KKR、凯雷等国际PE大腕。“打造像KKR一样世界级的私募股权基金管理公司”,是吸引他们加盟中信产业基金的最大动力。中信产业基金能否有如此胆魄和实力,达到KKR的辉煌,我们还不得而知。不过,刘乐飞对此却非常有信心。

“美国最优秀的私募股权机构基本上是美国本土的,欧洲最优秀的私募股权机构,基本上也是欧洲本土的。”刘乐飞表示,“未来在中国,最优秀的私募股权投资机构也一样会是中国本土的。这是任何市场都很难推翻的一个规律。”

产业布局

尽管中国市场也饱受了金融危机影响,但来自民生消费的刚性需求、消费的进一步升级,以及宏观政策的利好刺激,使这个行业备受私募股权投资机构青睐。据清科的研究报告,2009年,中国消费行业共吸引了来自私募股权基金高达68.62亿美元的投资,是当年总投资金额的79.3%,占据了绝对的“多半边天”。

中信产业基金自然也看到了消费领域的真金白银,正积极在此行业布局。此外,中信产业基金关注的领域还包括“金融、资源、制造”等行业,共四大投资领域。

“目前我们已经投资了15个企业,投资金额30多亿元。”吴亦兵表示,“从整个中国的私募股权投资行业来看,都是在一个成长的过程中,应该说在过去的几年间,都有一些成绩。在投资方面,我们现在投资的这些公司,

在过去两年中的业绩,都是非常好。可以说,在这两方面成绩都很令人欣喜。”

目前中信产业基金公开的投资项目有会稽山绍兴酒、万得资讯、快乐购、陕西西凤酒等。中信产业基金的其余资金会在两三年左右投完,每年投入20亿至304L元左右。

1994年成立的万得资讯(Wind资讯),总部位于上海陆家嘴金融中心。作为中国领先的金融数据、信息和软件服务企业,万得资讯目前在国内市场的客户包括超过80%的中国证券公司、基金管理公司、保险公司、银行和投资公司等金融企业;而在国际市场,已经被中国证监会批准的合格境外机构投资者(QFII)中60%的机构也是万得资讯的客户。

2010年3月31日,中国电视购物领域迄今为止最大的一笔私募融资,由中信产业基金、弘毅投资及红杉资本三个投资机构共同书写。此三家战略投资者向湖南广电旗下的快乐购物有限责任公司共同注资投资3.3亿元。自2006年3月开业以来,快乐购业绩突飞猛进,目前已覆盖了全国16个省市67个区域市场,截至2010年3月,累计总营收突破60亿元,三年收入增长率达到了587%。

而从中信产业基金公布的项目中,不难看出其对中国酒业市场的长期看好,对会稽山绍兴酒股份有限公司与陕西西凤酒集团股份有限公司的注资便是证明。

创始于1743年的会稽山绍兴酒是中国著名的黄酒品牌。2009年6月24日,会稽山绍兴酒以引进战略投资者的形式,向中信产业基金定向增发5000万股股票。经过此次增资,中信产业基金持股会稽山绍兴酒比例为16.7%,成为其第三大股东。西凤酒是中国最古老的历史文化名酒之一,成立于1956年的陕西西凤酒业绩一直相当不错。2010年5月11日,西凤酒宣布引进战略投资者,将总股份从2.3亿扩大至4亿元,中信产业基金成为第一大战略投资者。但对于具体投资数额及持股比例,双方都未透露。

而作为中信产业基金旗下的第一支产业基金,绵阳产业基金又岂能放松对当地区域的优秀企业的考察。中信产业基金早已将位于四川绵阳的鸡蛋生产商四川圣迪乐村集团揽入麾下。2009年5月,中信产业基金成为创建于2001年的圣迪乐村的战略投资者。

许多产业基金都有投资地域限制,而“我们没有地区限制。”吴亦兵表示,“绵阳产业基金的目标企业是处于成长期、扩张期和成熟期的企业,我们投资民营企业的比例为三分之一,参与国有企业转型的比例占三分之二。”

如何降低投资风险上,刘乐飞表示方法之一是通过“在投资行业配置上进行风险对冲”来规避部分风险,刘乐飞表示,制造业投资周期比较长,而金融、消费等领域,则相对可为互补。

资源嫁接

如今在中国,私募股权投资机构大有向“买方”市场转移的趋势。几年前,手中握有丰厚资本的投资机构,是众多希望获得资金支持的企业的“财神爷”;而如今,钱不再是企业选择投资机构的决定性因素。

“在过去一年的时间里,我们募集到了90亿元的规模,我想这也充分证明了中国的市场其实是不缺钱的。”刘乐飞表示。“投资在中国根本不是什么问题,因为热钱很多。”吴亦兵说道,“关键是投资后怎么和企业一起走。”

吴亦兵谈及的,正是投资机构一直强调的自己所能给予企业的增值服务。在中国,要为投资企业做好增值服务,不外乎需要满足几个条件,首先要对中国的国情民情充分了解,熟悉相关产业;其次是为企业打通上下游产业链,为企业提供包括人才引进、并购及上市战略等全方位支持。

中信产业基金有着强大的机构LP背景,本次募集共吸引了包括大型金融机构、大型国企下属的投资机构、上市公司下属的投资机构及民营企业在内的38家LP注资。而中信证券大股东为中信集团,此外,中国人寿保险股份、雅戈尔集团股份、中国运载火箭技术研究院和中信国安集团都曾是中信证券的股东。

中信产业基金在增值服务方面“有许多资源可以嫁接”。

“我们的增值服务是全方位的。”吴亦兵表示,“具体而言,我们有四方面,一是我们有专业增值服务团队,这个团队的成员是资深的咨询服务顾问。二是我们的网络资源,国内优秀的LP资源,被投企业和未被投企业之间形成的网络,这都是我们的主要资源。”吴亦兵还表示中信产业基金也拥有广泛的外界资源,“因为我们在外界影响力比较大,因此我们的第三个增值服务是可以从外界获得很多资源。四是专家团队,如我们会邀请许多经济学家、委员等来交流,怎么把企业打造成最好的企业。”

“我们刚刚召开了一个被投企业未来CEO的峰会,这个会议每个季度都有,主要讨论怎样帮助他们上市。”吴亦兵表示,“其实我们对已经投资的企业,或是我们没有投资的公司,都会思考怎样给他们更多更好的增值服务。”

不过,吴亦兵也坦承。推动被投资企业在国内A股上市还是很有挑战性。所以“见客户的时候要强调增值服务,致力长期共赢”。而“不强调对赌”也是中信产业基金的理念之一。“如果强调对赌,投资者和被投企业就很容易站到对立面;而强调增值,企业和投资者的利益才会更加紧密。”

做好增值服务,在某种程度上正是对投资机构团队力量的考验,如今“我们的团队已经有80多人的规模了。”吴亦兵表示,中信产业基金打造了强大的增值服务团队。

收获第一单

尽管手握中国最大的人民币基金,吴亦兵也表示最终的成功与否还是需要市场来检验,但“退出”并不是唯一的检验标准。

“当然退出也是很重要的一部分。”吴亦兵坦承,“但在我看来,我们最好的投资案例,是被投资企业成为成功的企业,这对于我们的投资者来说当然是最好的结果了。我们的理念就是协助被投企业成为世界上最优秀的企业,追求长期的价值。”

而如今中信产业基金布局的许多企业,都已经实现或正在谋求“上市之路”。

随着6月25日安徽盛运机械股份有限公司在创业板上市,中信产业基金迎来收获的第一单。安徽盛运机械以盛运股份(300090)名称发行,募集资金净额为5.44亿元。

根据2010年4月12日证监会网站信息披露,2009年6月,安徽盛运机械的第五次增资扩股中,中信产业基金的绵阳基金出资3900万元认缴新增股本1000万股,以持股10.46%成为安徽盛运机械的第三大股东。

未来,这样的收获或许很多。

以会稽山绍兴酒为例。会稽山绍兴酒一直在积极运作上市。2007年9月29日起,会稽山绍兴酒更名为“会稽山绍兴酒股份有限公司”,正式启动股份制进程。中信产业投资的西凤酒,连续五年以40%以上的速度快速增长,还引入了包括光大金控、海通控股、新天域资本、贝利华等国内外著名战略投资商,同时对职工股进行了全部转让,亦为将来上市做好了准备。年销售额达3.5亿元的圣迪乐村总裁冯斌,在接受媒体采访时表示,公司已经做好上市准备,此次与投资机构牵手后希望在3~5年内实现上市。据报道,万得资讯也意图通过上市融资获得发展助力。

但对于此类相关企业的具体信息,吴亦兵均笑而表示不便于回答。

2010年3月,有媒体报道中信产业基金正在洽购两家欧洲公司,吴亦兵并未正面给予回应,但表示不排除帮助所投资公司进行海外并购。吴亦兵表示,“我们主要还是做国内投资,当然国外并购也有可能性,毕竟我们做这方面的并购还是有专长的,如在IBM并购方面积累的经验。”

如今,众多投资机构为广泛获取企业资源,采取优势互补、互为联盟的方式。不久前凯雷投资与复星集团合作成立了一支人民币基金;引来热议的“云锋基金”更网罗了马云、虞锋、史玉柱、王玉锁、沈国军、刘永好等各行业的优秀人才及资本。但对于此类合作型基金,吴亦兵表示目前“还没有合作的对象”。

不过,中信产业基金曾在其资料介绍其未来设想,未来或将适时设立基础设施基金、房地产基金和其他类型的私募股权投资基金。

吴亦兵表示目前中信产业基金就好像“一张白纸”,可以创立完全属于中信产业基金自己的文化,并对此非常期待。“我们对自己企业文化的理解,是希望能够建成百年老店,做长远发展。”吴亦兵表示,“这一点,乐飞和我是有共识的,包括我们的团队。我们希望把企业当成一项事业来做。”

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