优化融资决策,降低融资成本

摘要：企业进行资产运作实现合理经营必须进行融资，企业获得的资金使用权不是无偿的，其使用资金必须向资金提供方付出相应的报酬，降低融资成本可以提高企业竞争力，有利于企业长远发展。优化融资决策是降低融资成本的必要条件，本文主要对融资决策与融资成本之间的关系进行探讨，并对如何优化融资决策提出具体建议。

关键词：企业 融资成本 优化 融资决策 方法

企业正常生产经营必须进行资产运作，融资成本是企业在获得资金使用权过程中必须付出的开支。企业融资能力与企业竞争力密切相关，企业融资能力强，其抗风险能力就强，在市场竞争中就占据有利地位。优化融资决策，降低融资成本，是提升企业融资能力的必然选择。就我国企业融资成本而言，居高不下是其特点，我国企业融资成本高，资金周转能力就较弱，这就意味着在市场竞争中处于弱势地位，因此，提高我国企业的市场竞争力，必须降低我国企业的融资成本。

一、企业融资成本与融资决策

企业在筹措资金过程中必须付出的费用即企业融资成本，企业融资本质上是一种交易行为，市场经济下，资金提供者不会让资金使用者无偿使用资金，资金使用者使用资金需要向资金提供者支付报酬，企业为使用资金所支付的报酬是企业融资成本的主要内容。企业融资成本是一个复杂的构成，企业进行融资活动首先需要进行融资规划，成立内部融资机构，统筹管理融资活动，即组织管理成本。融资成功后，需对资金进行统一管理，这又必然增加企业的开支。这些开支称为显性成本，如企业股票融资支付的股息，借款支付的利息。此外，企业融资成本中还包括隐性成本，所谓隐性成本是指游离于企业财务审计监督之外的必要开支，主要包括企业获得资金的维护成本、招待成本等，特别是一些金融机构，向需要使用资金的企业提出特殊条件，企业只有在满足其特殊条件后，才能使用资金。如某些金融机构在向企业发放贷款时，要求企业购买本金融机构的相关金融产品等，这些都是企业融资成本的组成部分。总而言之，融资成本是企业融资过程中必须付出的费用，显性成本与隐性成本是企业融资成本的两个主要部分。

融资决策是指企业筹集资金必须制定融资规划，决定最佳融资方案。其实质上是企业选择何种方式筹集生产经营所需资金的经济活动。融资决策对企业融资具有重要意义，可以说，企业融资决策关乎企业生存与发展。企业的融资决策受方面因素影响，融资成本是企业融资决策需要考虑的首要因素，融通资金结构与企业资金结构是否匹配，如何把握最佳融资机会、选择何种融资方式等也是影响企业融资决策的重要因素。企业融资决策应以自身生产经营状况与资金运用状况为根据，综合考虑企业长期发展的要求，选择合乎企业利益的融资方式。

二、国内企业融资现状

（一）外部融资渠道狭窄

在经济全球化背景下，我国金融市场正在快速发展，国内企业的融资渠道日趋多元化。就当前国内企业融资现状而言，外部融资渠道狭窄仍是企业融资过程中面临的重要问题之一。企业外部融资渠道狭窄主要表现为通过资本市场公开筹集资金较为困难，这是多方面因素导致的，如证券市场不完善，国内缺乏健全的投资体制，公司债券准入门槛较高等，直接向银行借贷成为国内大多数企业的融资渠道。

（二）信贷支持不足

我国政府鼓励金融机构、非金融机构、民间资本等向企业融资，并且出台许多政策，要求各级地方政府切实支持企业融资，但是又规定了许多限制性条件，其中的某些条件又是硬性规定，如果企业达不到相关融资条件，就不会审批，这对于国内企业而言，就等于设置了一个无形的门槛，使企业难以直接申请到银行贷款。特别是对中小企业本身而言，其经营的风险大，资信较低，抵押资产不足，国内风险规避机制又不健全，一旦企业破产，银行等机构的资金就难以回笼，形成恶性循环，使银行不愿对中小企业放贷，企业融资难度增加，融资成本上升。

（三）企业自身存在问题

企业自身存在一定问题，也是导致企业融资困难的重要原因，尤其是对于国内的中小企业而言。由于中小企业规模较小，资金实力弱，管理水平低下，内部管理效率不高等原因，使中小企业的破产率较高，这就会使银行等金融机构在向中小企业发放贷款时更加谨慎。财务制度不健全，增加了银行与投资方的投资风险。企业长期发展规划不足，加大了贷款的不确定性。决算、预算体制不健全，市场竞争能力弱，信用低下，这些因素导致中小企业不易从金融机构获得贷款，其融资成本自然较高。

三、优化企业融资决策，降低融资成本的具体建议

（一）选择科学的融资方式

企业选择何种融方式资应以自身特点与发展状况为根据，选择科学的融资方式，这就要求企业应对自身属性与发展阶段有清楚的认识。我国的金融市场正在快速发展，国内融资方式也日益多样化，如银行贷款、租赁融资、风险公司投资、天使投资等，这些融资方式各具特点，只有清楚的认识企业自身属性，才能选择出科学的、适合自己的融资方式。银行贷款、租赁融资适合制造业的企业，风险公司投资、天使投资适合高科技型企业。企业的发展阶段也是企业选择融资方式的重要依据。企业成立初期，需要大量发展资金，但是抵押物品少，申请银行贷款就相对困难，这时可以选择租赁融资，解决资金困难。企业中期发展阶段，资金较为充实，抵押担保体系健全，信誉较好，此时可以直接向银行申请贷款。如：现代重工（中国）电气有限公司，为优化融资方式、降低融资成本，在现代重工（中国）投资有限公司的大力支持下，充分运用集团最高额授信担保，向农行江苏省扬中支行、汇丰银行上海分行申请出口项下国际贸易商票融资，该项产品为海外销售提前收汇，外币融资利率2.5%，仅为人民币融资利率的1/2，此项缓解了公司流动资金压力，且大大降低了公司融资成本。公司企业成熟阶段，资金实力雄厚，可以通过兼并、强强联合等方式进行融资，不断增加自身综合实力。

（二）选择最佳融资期限

企业的创立、生存与发展，实质上是不断融资、投资、再融资的过程，选择最佳融资期限是优化企业融资决策的重要内容，也是降低企业融资成本的重要途径，选择最佳融资期限对企业融资至关重要。一般而言，选择最佳融资期限需要从资金用途、期限划分、风险性偏好三个方面综合考虑。资金用途是指企业进行融资活动的目的是什么，如企业融资用于流动资产，则应考虑流动资产周转快、占用时间短等特点，宜选择商业短期信用贷款、金融机构短期贷款等短期融资方式。如企业融资的目的是扩大生产规模，由于其资金占用时间长，资金数额大，则应选择租赁融资、发行股票等长期融资方式。期限划分是指在进行融资活动时应权衡长期融资与短期融资的利与弊，选择合理的融资方式。风险性偏好是指企业在进行融资决策时应尽量减少融资成本，选择收益大、风险小的融资方式。

（三）谨慎利用债权融资

企业以借钱方式进行融资即债权融资，这种融资方式下，企业获得资金以支付资金使用利息为前提，并且资金使用时间是固定的，到期必须返还本金。债权融资下，企业得到的是资金的使用权，不是所有权。债权融资对企业融资而言可谓是一把双刃剑，企业以借钱方式获得发展资金，必然会增加企业对外债务，给企业带来压力，这会促使企业管理者不断提高企业经济效益，缓解企业债务压力。但是如果企业债券融资后，经营状况不良，出现资不抵债或破产情况，可能带来债权人控制、干预企业的问题，因此应谨慎利用债权融资。

（四）优化企业融资外部环境

企业融资成本与金融市场紧密联系，降低企业融资成本不仅需要企业优化融资决策，还应积极发挥政府职能，不断健全金融市场，完善融资体系。发行债券是企业重要的融资方式，当前我国证券市场还不完善，政府应加强对证券市场的宏观调控，完善证券市场，为企业发行证券融资提供保障。其次，完善信贷体制。银行贷款是国内企业主要使用的直接融资方式，目前国内商业银行贷款体制存在许多问题。商业银行作为企业主要的外部融资渠道，必须重视发挥银行的职能。政府应不断改革金融体制，逐步建立金融资本与市场资本融合的市场化机制，大力发展多层次的股权融资市场，为企业融资创设良好的市场环境。

四、结束语

企业融资是提高企业市场竞争力的重要手段，但是融资成本又是其不得不直面的一个问题。融资困难的解决，不仅需要政府从政策上进行强有力的支持，也需要企业不断提升自身的经营管理水平，企业只有制定科学的融资规划，不断提升自身综合实力，树立良好的金融信誉，广泛拓展融资渠道，才能不断降低融资成本，提升自身的市场竞争力。

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