李文杰:用不一样的眼光投资

讲着一口流利普通话的李文杰,如果不是特意强调,你很难想像他是一名地道的中国香港人。而他对香港、内地以及整个亚洲资本市场的熟稔,一如他那口标准的同语。从AIG旗下一家香港投资公司的交易员到华泰柏瑞(原友邦华泰)基金公司担任基金经理,从全球最大财富基金阿布扎比投资局的投资经理到回归华泰柏瑞出任海外投资部总监11年时间,李文杰完成了3次华丽转身。

日前,这位游弋于亚洲资本市场的投资“快”就他个人不一样的投资经历、亚洲市场未来的机会及QDII基金创新出海等话题接受了记者的专访。

一进一出:不一样的投资生涯

11月1日,华泰柏瑞旗下首只海外投资产品――华泰柏瑞亚洲领导企业基金正式在中行等渠道全面发售,该基金正是李文杰2009年9月再次回归华泰柏瑞后担任基金经理的首只产品。李文杰十余年来击水亚洲资本市场,其个人独特的海外市场投资经历在现役的内地QDU基金经理中并不多见。

“我1999年加入投资这个行业,当时是AIG集团旗下一个做资产管理的投资公司。刚进去时做亚洲区域的交易员,负责整个基金交易的运作。当时覆盖的市场除了澳大利亚以外,现在这只华泰柏瑞亚洲领导企业基金运作的区域都会覆盖到。如中国香港、中国台湾、韩国以及东南亚的新加坡、泰国、马来西亚、印尼、菲律宾等。两年后,转做研究员,研究香港的中小企业,还有H股,并开始接触A股。”李文杰回忆道,　“当时,友邦保险有一块保费是投在中国股市,这是当时还没有QFII之前的一个特例,它是特批的。我那时负责管理那一块的组合。一直做到2004年以后,外方股东AIG发起筹建友邦华泰基金管理公司,我被派到了上海,组织整个投资团队的建立。然后也做了第一个基金的基金经理,管理当时的友邦盛世。”

资料显示,李文杰于2005年4月27日担任公司旗下第一只基金――华泰柏瑞盛世中国股票基金(原友邦华泰盛世中国)的首任基金经理,到他离任时的2007年4月30日,该基金的,累计单位净值已从1元达到2.69元,期间实施了5次分红,累计每10份基金单位分红10.05元。

就在一切顺风顺水的情况下,处于公募基金投资管理生涯高峰期的李文杰随后离职去了海外。两年半后,李文杰选择再次回归。一进一出之间,他完成了自已的蜕变。

“离开华泰柏瑞后,我去了阿联酋的阿布扎比投资局,主要是管理亚洲组合当中的香港部分,我们在海外都是叫HongKong China(香港中国),因为他们不能直接投A股。后来他们拿到2亿美元的QFII额度,那一块也是我来负责的。既管A股,又管H股,这可能是在国内的基金经理中比较少见。”李文杰介绍说,　“做了两年半以后,陈总(华泰柏瑞总经理陈国杰)想发展QDⅡ的业务,我觉得这一块的发展空间蛮大的,也是一个好机会,在2009年9月又回到上海。”

据美国财富基金研究所最新报告资料显示,阿布扎比投资局位居全球50大财富基金市值榜首,其资产市值总计6270亿美元。

挖掘黑马:不一样的投资理念

欧洲管理学大师赫尔曼・西蒙指出,随着社会分工的细化,很多行业的隐形冠军企业容易被大众所忽视,这些隐形冠军就是一些在某个窄小的行业里做到顶峰的企业。据称,华泰柏瑞亚洲领导企业基金要做的,就是追求用“不一样”的眼光进行投资,深挖亚洲的“隐形冠军”企业。

对此,李文杰表示:“现在的QDII基金回报率大部分不错,但一看十大重仓股,全是中海油、中移动、中石油、腾讯等。如果我管理,十大重仓股有些大家可能没有听说过。这不是说为了不同而不同,而是市场经常会有一些特别的公司能带来超额的回报,比对手先注意到这些公司,就可能带来更好的投资收益。”

对于什么是身边的“隐形冠军”企业,李文杰举例说,在日常生活中接触到很多产品,其上市公司都不在A股,比如李宁、361°、特步等。另外,还有一些是大家基本不知道的,如永和大王,它是在菲律宾一家上市公司名下。还有大食代,它是在新加坡一家上市公司旗下。上海人熟知的久光百货是在利福国际公司名下、恒隆广场是在港股的恒隆地产名下等。

“你要买中国未来增长,不一定要买A股。现实情况是,有些在海外上市的中国公司资质要比A股的好。”李文杰强调,“同样布局亚洲市场,我们会重点挖掘这类细分行业龙头企业,也就是大家俗称的黑马公司。挑股票时,不管你是白马、黑马,只要觉得它未来趋势是好的、价格合理的,就会去配置。”

李文杰以2008年在阿布扎比投资局的一则小故事诠释了这一风格所带来的收益。“当时为投资一家成长性较好的不知名港股公司,我与老板产生了严重分歧。我向他解释,这家公司做汽车,有50年历史,表面上看是一家香港公司,但实际上它已把业务拓展到中国大陆,现在大陆汽车的销售额占70%,但当时很多人还没有意识到这一点,而且这家公司的管理层绝对没有任何问题。当年看这家公司才四五倍的市盈率。买入后不久,这家公司股价从1港元钱涨到了14港元,我坚持没有卖;时至今日,现在这家公司的股票已经涨到了10港元。”

双剑合壁:不一样的投研团队

李文杰表示,在未来的华泰柏瑞亚洲领导企业基金的运作中,华泰柏瑞已决定不聘用海外投资顾问。支撑这一举措的背后,是华泰柏瑞有一支不一样的投研团队。

“独立的外方投资顾问未必了解中国投资者特殊的需要,而华泰柏瑞自己的基金经理是直接对中国投资者负责,将更加谨慎。同时,华泰柏瑞的海外投资团队与公司的外方股东保持紧密合作,完全能分享外方股东的研究资讯。”李文杰介绍,“这只基金还有一位基金经理黄明仁与我搭档,他在台湾地区的时候,既管过台湾地区、韩国及印度市场基金,也投资过澳大利亚股票,其管理的保诚印度基金2006年度曾获得《Smart智富月刊》10大最佳基金奖。”

据了解,除了两位实战经验丰富的基金经理,华泰柏瑞还配备了强大的海外研究员团队。如资深研究员叶国威是马来西亚华裔,他对东南亚市场有过十多年的研究,是本土的专家。

另外两位研究员中,有一位来自于台湾地区,负责研究澳大利亚等市场。

李文杰领衔的海外研究团队认为,在欧美日经济不景气的情况下,亚洲市场未来的表现值得期待。数据显示,在过去1年的时间里,印尼、泰国、台湾地区、韩国、菲律宾、印度6个亚洲市场的涨幅在3%～33%,其中东南亚股市尤其表现突出,涨幅在28%～30%。而同一阶段下,上证综指却下跌了2.6%。

“我觉得中国过去30年是充分展示了自己独特的发展优势,比如工资成本低,生产资料价格低。但是十二五规划期间开始收入再分配,工资上调会推动企业成本,无法实现产业升级的企业可能会转移到东南亚等新兴市场。还有一点就是中国人口结构趋向老龄化,人口红利就不存在了,借用日本的经验,这可能不是太好的现象。”李文杰最后指出,2010年A股市场投资回报不是很好,而海外市场其实有很多机会。“钱留在中国也能涨,但可能没别的地方涨得快。”