公募基金“大众理财工具”地位确立

延续2006年下半年来的扩张模式，个人投资者继续在基金2007年上半年的规模膨胀中扮演着重要角色。截至2007年上半年末，在披露2007年半年度报告的基金中，个人投资者持有基金份额比例占到85.54%，较2006年底上升17.10个百分点，成为基金市场的绝对主力。

公募基金确立市场地位

对比各种类型基金产品的持有人结构变化可以看到，受牛市行情下的高收益率吸引，对于积极投资股票型、混合型、指数型以及LOF、ETF等在内的权益类开放式基金品种，个人投资者持有比例均有明显的上升。其中，除ETF基金由于申购门槛较高，在一定程度上限制了个人投资者操作外，其余权益类开放式基金中个人投资者持有比例达到九成。

债券型基金、货币市场基金等固定收益类产品在2006年度遭遇机构与个人投资者的大规模集中减持之后，2007年上半年总体规模保持稳定。其中，货币市场基金份额由年初的800亿份下降到目前650亿份，规模缩水20%。债券型基金产品规模则增长近1倍，由年初的170亿份增加到330亿份。细分产品类型不难看出，在上半年新股密集发行以及上市后丰厚“无风险”收益吸引下，以固定收益品种投资为主、并适当参与新股投资的纯债券型基金产品，凭借相对较高的“稳定”收益实现规模的大幅扩容（其中以机构投资者增持为主），而风险收益方面不具备比较优势的中短债基金品种则多数遭遇赎回。

尽管个人投资基金规模的超速膨胀也带来一定的不稳定因素，不排除股票市场持续整理，或者阶段性深幅回调而引发个人投资者大规模非理性赎回，但随着保险资产管理公司设立运行、直接入市等对保险资金的分流以及未来基金专户理财（目前在管理部门考虑之中）对机构资金的吸引，公募基金“大众理财工具”的市场地位已然确立。

封闭式基金持有人

继续以机构为主

封闭式基金方面，机构投资者继续占据主导地位，机构持有封闭式基金比例由2006年底的59.88%略降到2007年六月底的56.34%，仅下降3.54个百分点。

对比十大持有人的反应情况，十大持有人中保险公司与QFII两大主力机构2007年上半年持有封闭式基金份额有所下降，分别减少15.51亿份与3.60亿份；此消彼涨，基金公司（投资自身旗下封闭式基金）以及一般机构（如财务公司、宝钢等其他公司）持有封闭式基金份额则有所上升，分别增加3.68亿份与2.89亿份；社保基金、券商及其集合理财产品持有份额则基本保持稳定。总体上看，随着保险公司以及QFII的适当减持，封闭式基金市场集中度（十大持有人持有份额占总份额比例）略有下降，由2006年底的41.85%下降到2007年上半年末的40.02%。

从股票换手率

看基金公司操作风格

2006年以来，随着市场步入牛市行情，市场交易日趋活跃。2006年A股市场换手率（按可流通部分计算，以下皆同）达到571.09%，而2007年上半年就达到542.83%，接近2006年全年水平，简单年化达到1085.省略