蘑菇街和美丽说合并会怎样?

“一开始我是拒绝的。”蘑菇街创始人陈琪说，一个多月前投资人向他提议与老对手美丽说合并时，这是他的第一反应。

但1月11日，两家公司对外宣布合并换股，以蘑菇街占股70%、美丽说占股30%的比例成立新公司，陈琪出任新公司CEO，美丽说原投资方腾讯对新公司追加了投资，新公司估值接近30亿美元。

虽然2015年一整年发生了多起独角兽公司之间的合并案，但是蘑菇街不跟美丽说合并的理由也很多。两家公司业务高度相似，相互间似乎没有难以复制的优势，而以交易额、活跃用户数等来看，比美丽说晚成立两年的蘑菇街反而比对手要更大一些；就在2015年11月，蘑菇街宣布获得新一轮融资，而在资本寒冬中，美丽说的融资还没有着落，处于劣势；最重要的是，两家公司员工数量都超过1000人，合并之后团队是否能融合是最大的问题。

“我当时第一个想到的就是，我们的团队很年轻，很多管理层是85后90后，合并的话他们hold不hold得住？”陈琪对《第一财经周刊》说。

2015年12月3日，陈琪和美丽说创始人徐易容见了第一面，谈了以后往什么方向走的想法。这期间，陈琪关心的第一件事，是看双方的用户重合度究竟有多高。对比后，陈琪发现，美丽说用户与蘑菇街用户的重合占比仅为20%，比他预想的要低不少。 >> 在新合并成立的公司中，蘑菇街占股70%，美丽说占股30%。

之前，两家公司正在开展广告大战。2015年，美丽说冠名综艺节目《奔跑吧，兄弟》，据称花了3.38亿元。美丽说请了Angelababy、鹿晗做代言人，而蘑菇街请了李易峰做代言，这3名明星都在最近一年百度明星热搜排行里能排进前5名，代言费用不菲。而合并也意味着，新公司在广告费用上能省下一大笔。

陈琪再回公司跟管理团队讨论，也讨论出不少合并的好处。

这两家都是以瀑布流时尚服饰图片的形式起家、最初靠向淘宝导流获取返利为盈利模式的公司，都在2013年淘宝对它们的封杀中开始自建电商体系―有数据显示，2012年淘宝有10%的流量来自以这两家公司为代表的导购社区，该年导购网站从淘宝分成超过6亿元，而淘宝不希望上游合作商过于强大。

2013年8月，淘宝推出了史上最严厉的封杀政策，规定对于第三方平台的低价引流将不会计入主搜索排序和展示所用的销量。9月，美丽说和蘑菇街的产品无法链接到淘宝商家上，11月，淘宝开始禁止蘑菇街使用支付宝。

蘑菇街团队是电商背景。陈琪此前在淘宝工作了6年，而蘑菇街CTO岳旭强曾经是淘宝的首席架构师，2011年7月加入的李研珠则是营销领域颇有名气的“胖胡斐”。支付宝前首席产品设计师白鸦曾称蘑菇街团队是“淘宝最好的产品经理+最强的技术专家+最牛的营销策划”。这使得蘑菇街在自建电商体系的过程中，从下单流程到商家管理都驾轻就熟。

比蘑菇街早诞生两年的美丽说，其技术团队多是百度背景，此外大量员工来自媒体和时尚领域。这意味着它在精致内容的生产上更有经验，但是在电商领域则要从头学起―陈琪认为，这是大家都做电商后，美丽说相较蘑菇街的重要劣势。

在它们生意的另外重要一环，内容生产上，两家公司的思路也不一样。2014年年底，蘑菇街App更新，首页变成类似豆瓣首页式的社区用户发帖页面，而直到现在，美丽说App首页依然是专题推荐+类目式页面。美丽说团队在北京，这里媒体多；蘑菇街团队在杭州，“中国活跃的网红一大半在杭州”，蘑菇街的内容大多依靠这些网络红人生产，而PGC（Professional Generated Content，即专业人士生产内容）的模式既有素质，数量也足够多，更新速度也够快。蘑菇街还做了UNI这个连接广告主和网红的App，也是为了黏住网红。

一名蘑菇街内部人士对《第一财经周刊》称，自从改版后，蘑菇街的月活跃用户数虽然看起来没有明显增加，但是日活跃用户数则有成倍上涨。陈琪称，自己从创业开始的思路就是“社交+电商”，虽然看上去似乎在不断换方向，但无非是不同阶段重点做的事情不一 样。

这些都导致看似相似的两家公司，其实颇有些区别：蘑菇街的用户比较年轻，20来岁，客单价开始是80来元，现在上涨到100来元；美丽说用户年龄在25岁到30岁，客单价也比蘑菇街高几十元。

但是在双方的竞争中，这两家公司不断向对方靠拢，“我们（蘑菇街）就拼命要做高大上，美丽说就不断想拉小姑娘，”陈琪说，“这其实导致了很多短期行为。”比如，美丽说曾经试图做小订单生产、改造供应链，但是在竞争中，很难投入足够人力金钱来做这种费时费力又前景难测的业务。

在要不要跟美丽说合并的讨论中，蘑菇街团队认为两家公司合并后能让蘑菇街省下大概一年的时间。两家公司原本都在向对方的领地扩张，蘑菇街在北京望京SOHO开了办公室，美丽说的杭州办公室就开在蘑菇街办公室旁边；蘑菇街擅长PGC，而美丽说擅长UGC，编辑能力也强；陈琪觉得，美丽说百度背景、擅长数据抓取分析等的技术团队也是宝贵资产。

“我们两家公司都挺强的，不合并要打还能打好久。”陈琪说。美丽说的徐易容也看好合并后的前景，此次合并中并未套现退出。

合并后，这两家公司的年交易规模总计大约200亿元，在电商业内仅次于阿里巴巴、京东、唯品会，活跃用户数超过1亿。“消灭掉”最大的竞争对手后，它们在竞争上可以缓一口气，两个App和相应的内容及商品部门各自运营，在用户和产品上都要区隔开，“为不同年龄层、不同消费层次的女性提供包围式的生态服务”。蘑菇街此前投资了的奢侈品海淘App淘世界，而美丽说的海淘业务Higo不在此次合并的范围内。

就像阿里巴巴和京东那样，陈琪认为，未来它们还可以通过品牌广告、金融、大数据等将流量变现，而非仅仅靠电商。

宣布合并后，他们接下来要做的第一件事，就是成立融合小组，陈、徐都是组长，执行组长是陈琪的合伙人、蘑菇街的CTO岳旭强，目前小组的其他成员还待定。这次合并能否成功，团队的融合依然是最关键的因 素。