冯仑退出,万通地产怎么办?

继宋卫平之后，冯仑成为2014年第二位放弃公司控制权的知名房地产企业创始人。

10月18日，万通地产公告称，嘉华控股将受让冯仑持有的万通控股的一定比例的股权，成为万通地产间接控股股东、实际控制人。双方的具体交易条件，预计将于10月31日前出炉。

虽然万通控股仍然为万通地产控股股东，冯仑也仍然是万通控股的重要股东并担任董事长，但这实际上已经证实了两个多月前由万通地产高层退出董事会所引发的“冯仑退出万通地产”的猜测。

今年8月，万通地产经历了一轮高管层面的人事震荡，包括万通地产董事长许立在内的3位原万通系高管均退出。传闻那时就开始：冯仑在寻求接盘者，将退出万通地产实际控制人位置。

而更早的5月，房地产界另一位重量级人物、绿城地产创始人宋卫平也让出了公司控制权，并放弃了绿城的大股东位置。

或许与宋卫平因绿城受政府长期调控政策的巨大影响而无奈退出不同，冯仑更像是主动选择了放弃。

有很多迹象表明，不仅是冯仑本人，原万通系的高管此前都在为这家公司的易主做着准备。

自2011年卸任万通地产董事长后，近年冯仑在公开场合露面时，相比其创立于1993年的万通地产，他更多谈及的是更宏观的“立体城市”概念。

按冯仑的构想，未来不能再称房地产业是制造业，而应称之为服务业，房地产企业要讨论的将不仅是规模、速度、营业额，还要考虑更全面的产品服务线，包括商业不动产的各个业态，比如与购物中心、医疗健康、教育有关的不动产。“由单纯的住宅，变成全方位的、全业态的、全产品线的思考。”

一个窘迫的现实是，相较冯仑个人作为房地产元老和地产“思想家”的业界地位，万通地产近年的业绩只能用黯淡来形容。

这家在冯仑口中全国排名30位以后的房地产开发企业，2013年总资产119亿元，全年销售额40.49亿元―而2013年销售额排名全国第50位的建发房产，该项数字是150.5亿元。万通地产在住宅开发上的规模已经远远落后于同行。

万通地产2014年年中报显示，其上半年实现营业收入3.37亿元，同比下降52%，净利润4837.23万元，同比下降60%。现金流由去年同期的4885.87万元急转直下至-10.56亿元。

对于低迷的业绩，冯仑的解释是公司在“转型”。

2014年3月，他在接受《第一财经周刊》采访时表示，过去5年是万通转型的5年，因为转型需要对资源重新分配，投资周期长，业绩会下降，增长会放缓，所以更多的资源被分配到开发长期持有的物业、工业地产和资产管理的业务上。

“我们过去5年增长比较快的工业地产，现在在国内是排在前3位的水准，显然比我们住宅领先很多，”冯仑当时曾说，“另外一个重点是资产管理，包括基金管理，有将近200亿元的规模。”

而冯仑没有提到的一个事实是，除了6个万通中心，这5年来增长较快的工业地产并不是万通地产涉足的业务，万通控股才是它们的投资方和管理者。“万通在工业地产上采取的是开发和收购并重的方式。这对融资和资金管理能力都有要求。”世邦魏理仕中国区工业及物流服务部董事罗瑾对《第一财经周刊》说。

万通控股位于万通集团组织架构的最高层，主要业务是基金投资、产业投资和项目投资。万通地产主营的房地产开发和工业地产、资产管理一起被并列归于产业投资范围。这三者涵盖了冯仑定义的转型三阶段：“房地产的低端是制造业、开发，中端是服务业，高端、上游的是金融业，我们就是从制造业转到服务业，最后转到金融业。”

至于占用了他大部分精力的立体城市，则是“可持续发展的服务系统”。

但房地产开发业务尤其是住宅业务开发周期短、业绩上升快，2000年即实现上市且是万通控股旗下唯一上市平台的万通地产，在还有钱可赚时就被甩在了同行后面，却不是万通地产的股东乐见的事情。

有房地产行业人士透露，由于万通地产近年来业绩乏力，增长缓慢，引起了万通的另外两大股东―泰达集团和嘉华控股的不满，它们对冯仑的转型策略也持保留态度。

不过，易居房地产研究院研究员严跃进仍然认为，冯仑是主动退出万通地产管理层的。“万通和绿城的开发模式和整个时代趋势有着某种程度的背离。往往市场扩张快的企业，是不拘小节的企业，即能够降低成本、能够实现高周转的企业，”他对《第一财经周刊》说，“冯仑现在更愿意站在城市运营商的角度，所以退出股权，这或许也是企业积极转型的佐证。”

无论冯仑的退出是否也存在着万通股东间产生了分歧的因素，和融创接手绿城的案例相似的是，万通地产的新控股方也需承担起挽救和复兴的重任。

根据公开资料，嘉华控股成立于1996年，此前持有万通控股23%的股权，是万通控股第二大股东。

这是一家以房地产开发为主业，同时在房地产及金融会展服务、国际高端体育赛事承办、矿业投资等多元化领域均有涉猎的投资控股型企业。

它曾创办过北京四季房展会、北京金融博览会，承办过“英超亚洲杯”“意大利超级杯”，另外，旗下的北京嘉华筑业实业在内蒙古投资了克什克腾旗金星矿业公司，后者拥有2.16平方公里的采矿权、25.65平方公里探矿权。

目前万通地产在施工项目总共有10个，而很多人猜测，拥有多元化业务的嘉华，未来也可能在万通地产主营业绩乏力的情况下，为其注入一些其他优质资产。

嘉华入主万通地产，会给其带来什么样的改变―这或许会是一个比冯仑的后续动向更有悬念的故事。