欧债危机探讨

摘 要：欧债危机是继2008年全球经济危机后最热的经济话题，也是对全球经济的又一大考验。欧盟各国积极探讨应对方法，并相继出台相关政策，这虽然在一定程度上拖缓了欧债危机蔓延的脚步，但未能彻底解除危机。欧债危机的继续蔓延对全球经济及我国有什么影响，通过分析欧债危机的现状、未来走向及影响，分析应对危机的措施。

关键词：欧债危机；现状；影响；措施

中图分类号：F74

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2012）08-0089-02

1 欧债危机现状及未来走向

2011年下半年，欧债危机出现了向法国等核心国家蔓延的势头，这场发端于希腊的欧洲债务危机，经过2011年的全面大爆发，已由单一国家债务危机演变为整个欧元区的债务危机，进而发展成为制约欧洲乃至全球经济复苏的一场“债务风暴”。

跨过2012的新年门槛，欧债危机又有了新的升级：1月13日，标普宣布下调9个欧元区国家的长期信用评级，将法国和奥地利的3A信用评级下调一个级别至AA+，同时将葡萄牙、意大利和西班牙评级下调两个级别。不久前，世界银行和国际货币基金组织(IMF)纷纷下调了2012年全球经济增长预期，IMF两年来首次表示，欧元区17国2012年可能陷入轻度衰退。虽然评级机构未对欧元区国家“手下留情”，但是近来市场对评级机构的行动反应温和，并没有引起融资市场上这些国家债券收益率的大幅提升。除了有市场早已知道这一消息的原因外，这也说明市场已逐渐恢复部分理性，不再过分依赖评级结果。

这次欧债危机的产生虽在一定程度上受到2008年全球经济危机的影响，但是究其根本原因还是由于欧元区国家自己内部的经济结构失衡引起的。最先爆发债务危机的国家，如希腊、葡萄牙，这些国家在很大程度上都是依靠劳动密集型制造业出口和旅游业，没有完善的工业体系做支撑，加上加入欧元区，生产要素成本提高，其低成本优势丧失，导致国家经济增长后继乏力，与之矛盾的是，对旅游业和房地产的投资却在不断增加。与此同时，老龄化日趋明显，失业人口不断增加，这些严峻的社会问题都需要政府加大投入。在多重窘境的困扰下，入不敷出，大幅度提高负债比率，在欧元区货币联盟体制固有缺陷（如，没有统一的财政、预算、税收，财政开支和预算都由成员国各自说了算）等因素的刺激下，债务危机的爆发也就不出人意料了。

欧洲债务危机表面上是欧元区国家的债务问题，但不可否认其背后掺杂了更深层的较量，那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。美国是一个“债务依赖国家”，其国债负债额，在2011年突破了14万亿大关，相当于美国一年的GDP总额，这意味着，如果美国的经济增长速度不能超过利息额度，就可能还不上这一笔贷款。而欧元从诞生以来，就不断挑战美元的霸主地位，特别是2008年的经济危机让欧盟看到欧元是可以挑战美元的霸权的，美元近年来一跌再跌，美元与欧元之间货币主导权的大战也就愈演愈烈，但让美国更不安的是，欧洲凭借欧盟强有力的经济实力争夺债券资源。因为欧洲国家与美国相似，也基本都是“债务依赖型”国家，欧元区各国的债券加总后总体规模已超过美国。美国为了保全其美元霸权和找到国债买家，需要制造一个比美国国债更烂的债券，这也就是美国评级机构不断调低欧洲国家的评级的主要原因。这样，在美元跌的同时，欧元也一路贬值，甚至跌的比美元还惨，市场又得回头用美元，资本大量回流。美国成了这场危机的赢家，其国债得到超额认购，债务融资得以顺利进行。

欧债危机在短期内是不可能解决的，但是在不断恶化的同时我们也看到了一丝希望，2月2日，评级公司标普称，欧元区将会在2012年下半年以及进入2013年之际逐渐摆脱经济中度衰退的态势。关于欧债危机的未来走向，众说纷纭，我觉得当前首要是向危机国家提供援助，延缓危机蔓延，其次最根本的就是加快推进建立统一财政联邦机制的步伐，在共同货币的基础上，建立统一的财政制度，这才是欧洲经济最好的出路。当然也不排除希腊等危机国家退出，成立核心欧元区国家的可能，但这不仅没有法律依据，而且在考虑了危机国家退出后“赖账”的可能性后，核心国家也不会选择这条路。

2 欧债危机的影响

（1）欧债危机对全球的影响。

从全球来看，欧债危机拖缓了全球经济复苏的步伐。随着债券危机的蔓延，世界金融市场受到很大的冲击，剧烈震荡，股市大幅度下挫。欧债危机冲击了民众对经济复苏的信心，引发市场恐慌情绪，私人投资意愿陡然下降。同时，冲击很可能使欧美同时出现通胀的局面，因为一旦欧盟为应对高额负债，提高银行贷款条件，欧元区一些国家银行系统将面临流动性不足的风险，而继续向市场注入更多流动性资金，则可能加剧通货膨胀预期。

（2）欧债危机对欧洲的影响。

欧债危机不可避免地延缓了欧盟各国经济复苏的进程。自2009年欧债危机爆发以来，欧元大幅度下跌，就最近半年来看，欧元汇率已累计下跌10%以上，如果相关国家和欧盟还不能采取有效措施的话，欧元的地位会进一步下降，这将对欧元在十年来不断和美元抗衡并取得一定绩效的局面造成严重的负面影响。其次这次的危机也严重挫伤了投资者的积极性，欧洲国家的经济增长背景惨淡。多种因素的作用下，不排除引发新一轮经济衰退的可能性。但这次危机不会对欧盟产生伤筋动骨的影响，欧盟一体化不会出现逆转和倒退。相反，某种意义上这次危机是加快欧洲一体化进程的催化剂。欧盟固有的经济体制缺陷在这次危机中暴露无遗，虽有了共同货币，但没有形成统一的财政体制，各国制定各自的预算、税收等政策是危机爆发的一个重要原因，所以这也会坚定欧盟加快制定统一财政体制的决心。在寻求解决危机有效办法的过程中，各国加强磋商，欧盟同甘共苦的理念也得到进一步的贯彻。

（3）欧债危机对中国的影响。

欧洲债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。因为由于中资机构持有欧盟五国国债和资产不多，即便欧盟五国最终陷入债务违约，对我国的直接影响也有限。但也必须看到，欧盟作为我国最大的贸易伙伴，欧元区国家内需和流动性一旦收紧，势必对我国产生一定影响。首当其冲的就是出口，欧债危机导致欧元一路贬值，这实际上推动了人民币汇率的升值，我国欧盟市场出口的价格竞争力明显下降，加上欧元区各国为应对危机纷纷扩大出口，减少进口，欧盟又是中国最大的出口市场，其目前占中国出口市场的比重约在18%到21%之间，所以如果来自欧盟的外需下降，我国出口复苏前景更不明朗。其次欧债危机加剧全球短期资本的波动性，危机背景下，全球资金纷纷回流美元。在很长一段时间，由于美元低利率、低汇率，由于人民币对美元有升值预期，导致跨境套利交易泛滥，美元投机资本大量流入。同美国相比，中国也算一个安全港，今年我们GDP增速超过9%，同时人民币对美元依然有升值的压力。随着欧债危机的影响持续加深，以及人民币对非美元货币升值，我国很可能成为更多国际投机资本的避风港。境外热钱的流入会加剧我国国内的通货膨胀，同时也会增大跨境资金监管的难度。

3 应对欧债危机的措施

去年12月，为应对这次危机，欧盟与欧元区领导人在布鲁塞尔举行峰会，但是对于解决方案，欧盟内部仍有分歧，尤其是德法之间利益平衡问题。德法一直是欧盟发展的两个最重要的国家，德国是欧洲经济的领军人物，而法国则是一个政治强国，在欧盟政治一体化的道路上扮演着重要角色，但在欧债危机中德国的表现好于法国，并开始成为在政治上主导欧盟的国家，毫无疑问，法国是不可能甘当配角的。所以德法两国的利益问题是左右欧债危机解决的一个重要因素。解决这次危机的根本措施，外界一致认为还是要建立财政联盟，欧洲国家只有在货币政策和财政政策都得到统一时，才能避免各国经济上各自为政的混乱局面，真正走上经济一体化的道路。

对于解除危机的具体措施，有消息称，欧盟可能将欧洲金融稳定基金（EFSF）及欧洲稳定机制（ESM）合二为一，并从中释放大量救助资金，以恢复市场信心。对于像希腊等这些处于危机暴风核心的国家，欧盟提出两项主张一是将于2012年7月提前启动原定于2013年推出的长久性稳定制度，涉及的资金为5000亿欧元，用这笔钱来解决意大利、葡萄牙、希腊等国的燃眉之急；二是由欧盟27个国家拿出2000亿欧元交给国际货币基金组织(IMF)，通过IMF来对问题国加以救助。

关于如何减小欧债危机对中国的影响，我觉得可以有以下做法：（1）完善人民币汇率形成机制，实行有管理的浮动汇率制，在欧元与美元汇率变动幅度较大时，能基本实现人民币汇率的稳定，减少对我国进出口的影响；（2）加强对短期资本的管理，正如上文提到欧债危机可能导致更多“热钱”流入中国市场，我们必须强化对外汇的管理，同时加强对跨境热钱流动的监测，防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击；（3）扩大内需，转变经济增长方式，降低对进出口和投资的依赖性，增强经济增长的内生能力，三驾马车能均衡地齐头并进，实现经济的健康快速增长。

参考文献

［1］金辉.财政联盟是解决欧债危机根本之道［J］.经济参考报，2012，2（6）.

［2］吴海珊.欧债危机趋缓 恶化风险犹存［J］.经济观察报，2012，2（3）.

［3］周逢民 .欧债危机最新进展和未来的发展［J］.银行家，2012，1（12）.

［4］尹中卿 .抵御欧债危机需再完善汇率机制［J］.上海证券报，2010，6（21）.