山穷水尽 柳暗花明

12月可能是战略性建仓之时，本次的上涨将可能是一次跨年度的行情，做底和上行的周期将达到13周。

11月份深沪股市走出了先涨后跌的走势，四个交易周周K线两阳夹两阴。空方肆意横行，发力作空，上证指数向下突破了1500点的整数关。这一点位被很多投资者人士认为既是技术底，又是政策底。空方随后调动了一切可以做空的因素，连续向下突击，不但打破了6月份低点1455.3点的重要位置，紧跟着又向下突破了1400点整数关，市场空头气氛严重，恐慌盘不断涌出，很多市场人士认为2月份低点1339.19点将再次被突破。但11月27日股指在创出1353.13点的低点后峰回路转，日K线连拉三根阳线，成交量逐日放大，11月最后一个交易日成交量已达到128亿，多方绝地反击，进场坚决，这是许多投资者意想不到的。11月份整体走势是"山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村"。

12月在往年的股市运行轨迹中，多以下跌为主，今年的12月股市会怎样？1992年12月大盘处于中继上升走势，底部在11月即已形成。1993年12月上证指数月K线拉出一根阴线，随后走出连续下跌走势。1994年12月上证指数也收出下跌阴线，随后继续下跌，底部在1995年2月份形成。1995年12月上证指数在连跌3个月后收出一根有力度的下跌阴线，1996年1月形成超级大底部。1996年12月上证指数走出振荡上行的阶段性上升头部，股指高点达到1258.68点；12月中旬因《人民日报》刊登社论打压股市，全月出现了一根带较长上影线的非常有力度的下跌阴线，并在当月见到阶段性底部855.84点的低点，1997年1月股指振荡上升。1997年12月上证指数收出阳线，并确认阶段性底部完成，股指随后数月逐级走高。1998年12月上证指数破位下行，随后大盘继续走低，1999年2月份止跌启稳。1999年12月上证指数在连跌6个月后创出阶段性低点1341.05点，随后走出了一波较大的上升行情。2000年12月上证指数是一个阶段性的次高点头部。2001年12月上证指数破位下跌，2002年1月股指创出了1339.19点的阶段性低点。纵观历年的12月走势，大盘出现了破位下跌、底部、头部、中继上升四种情况。其中，头部2次（含1996年12月头部）、中继上升1次、破位下跌5次、底部3次（含1996年12月底部。该月既是头部，也是底部）。从概率角度上来讲，12月份下跌的概率较大。而且每年都有年底结账、资金离场的说法，12月份多次下跌的事实使很多投资者相信这一说法。11月份大幅下跌的原因之一，也是空方再次利用这一说法对股市进行打压，并取得实质性的效果。在股市呆的时间长一点的投资者都会有一种经验，股市的涨势多数都在2月份春节前后展开，这也形成了一种思维定式，春节前后买股票往往能抄个大底。但本次的情况可能不同于往年，12月可能是战略性建仓之时，12月即可确认大型的中期底部是否形成，行情要比往年有较大的提前。行情将提前的理由如下：

1、大盘自2001年6月份2245.43点开始下跌以来，已下跌了18个月；2001年下半年形成了连续的长时间的下跌趋势；2002年全年虽有数波上涨，但整体下跌多上涨少，下跌的时间明显长于上涨的时间，数波的反弹也属于政策性护盘，形成了快涨慢跌的走势；2002年下半年绝大部分机构、理财资金、大、中、散户都处于亏损状态，这种绝大部分人亏损的状态为一波新的行情奠定了基础。由于2002年全年没行情，因此发动下一波行情的时间不会等到明年2月份，而会大幅提前。

2、由于券商、基金和机构整体处于亏损状况，开放式基金面临巨大的赎回压力，保险基金的理财行为也受到了实质性的影响，并使他们不得不减少进入投资基金的资金比例，这使机构出现了巨大的风险，不少券商和机构的财务状况也出现了很多问题。如果不启动一轮象样的行情，大机构可能会出现连续倒闭的情况，将可能诱发巨大的金融风险；而一旦金融风险出现，又会形成诸多的不安定因素。

3、我国宏观经济全面走好，全年增长8%已成定局，这比年初的预测大幅提高，外贸出口大幅增长更是许多经济学家所没有料到的。民间投资开始增长，通缩情况得到有效遏制，经济运行出现拐点。近期的股市不但没有客观反映我国经济全面向好的情况，而且还出现了严重背离。这种情况是不正常的，也是不能持久的。目前到了修正这种背离的时候了。

从技术分析的角度看，周的KDJ指标在低位出现钝化之后，在11月最后一周已形成了黄金交叉。在11月的倒数第二周K值仅为10.07，D值仅为12.34，这是非常低的数值，也是极为少见的数值，这反映市场在恐慌情绪影响下的极度超卖。11月最后一周的K值已达17.47，D值已达14.05，这是对极度超卖的修正，跌得越深，弹起的力度也就越大。在日K线图上，投资者可以看到一个明显的空头陷阱，目前的走势形成了明显的V形向上走势。周的KDJ指标也反映这是一个大级别的底部。一旦K值和D值有效的升到了20之上，至少一波中期上涨行情将不可避免。

从成交量的角度看，11月25日沪市成交量34.89亿，11月26日成交量42.91亿，11月27日成交量54.58亿，11月28日成交量63.42亿，11月29日成交量128.02亿。成交量开始呈现逐级上升的情况，特别是29日又比前一日增加了一倍，这是自8月份以来从未出现过的成交量，又是在连续数波的持续下跌之后出现的，这清晰地反映场外资金已逢低入场。

从MACD上看，快线DIF和慢线MACD在低位开口逐步缩小，并将形成黄金交叉。MACD是中期指标，它反映大盘的中期将开始转好，绿色的柱状在12月27日已开始缩短，本月最后一个交易日已接近0轴，这也进一步反映大盘正在构筑底部。

从盘面表现上看，11月27日以后涨停的股票家数越来越多，新的热点不断出现，这属于强市特征，这种特征只会在较大级别的上涨中出现。特别是新宇软件连续出现两日涨停，而不是打一枪就跑的游击策略，这反映有实力的主力进场。

连接2002年11月8日高点1573点和11月20日高点1559.21点可以做一条短期的下降趋势线，股指已有效地向上突破了这根下降趋势线，反映股指的运行趋势已经转变。股指上行的压力区初期应在1500点附近，第二个压力区域将在1565点附近。由于股指在形态上只形成了一底，这种底部还比较单薄，通常可能还会出现二次确认底部的情况。但从本次上涨的角度看，上行力度大，角度较陡，因此，即使出现二次探底的情况，第二个低点将应明显的高于1353.13点。

总之，本次的上涨将可能是一次跨年度的行情，做底和上行的周期将达到13周。

（作者为北京未来之星投资顾问公司首席分析师）