浅析人民币国际化对我国的影响

【摘要】2015年11月30日，国际货币基金组织总裁拉加德女士宣布，正式将人民币纳入国际货币基金组织的特别提款权（简称SDR）货币篮子，2016年10月1日人民币正式入篮。毋庸置疑，“入篮”意味着人民币获得与美元、欧元、英镑和日元平起平坐的地位，共同在国际货币金融体系中发挥“压舱石”的作用。这意味着人民币国际化踏上具有时代意义的新征程，对我国产生较为深刻的影响。

【关键词】人民币 国际化 影响

一、引言

随着我国综合国力的提升，人民币国际化为题在全世界范围内备受关注。我国不仅拥有庞大的对外贸易规模，更持有数量巨大的外汇储备，尤其是在2010年我国GDP总量首次超过日本，成为世界第二大经济体，使得人民币具备了成为国际货币的济基础。2016年10月1日，人民币正式加入SDR，是人民币国际化进程中具有里程碑意义的大事件，但人民币国际化对我国经济社会的影响无疑是把双刃剑，不仅仅以为着是机遇，更意味着风险和挑战。

二、人民币国际化对我国财政货币政策的影响

（一）人民币国际化对我国财政政策独立性的影响

国内外研究表明，货币国际化会对一国的货币政策独立性产生影响。在固定汇率制度下，非居民持有的本国资产的偏好的改变，会带来资本的大规模的国际流动，削弱中央银行对基础货币的控制能力。在浮动汇率制度下，资本的大规模流动必然带来汇率的大幅波动，影响中央银行的货币政策的实施效果。

首先，随着人民币国际化进程的加快，居民和非居民对不同资产的偏好的不同，使得人民币和外币的相对需求发生变化，对我国货币政策的独立性产生影响。一方面，由于外汇管制的存在，进入我国的外币兑换大量人民币，形成人民币对外币的强制性反替代；加上我国居民对人民币的偏好大于外币，形成人民币对外币的自主性反替代，替代程度不断上升。另一方面，我国居民持有的外币，造成了外币对人民币的替代，但替代程度不断下降。综合来说，人民币对外币存在净替代效应。

其次，充满未知因素的国际经济环境造成人民币汇率与外汇占款的不对称地位，形成了我国的“三元冲突”，既有不断增加的外汇占款导致的被动货币投放，又有外汇占款的减少带来的人民币供给量下降，人民币供给量的自主性受外部经济的影响日益凸显。

（二）人民币国际化对我国货币政策独立性的影响

随着国际货币的发行，一方面，必然要求我国广泛参与世界政治、经济、军事活动，以维持人民币的国际地位，这是财政支出与货币国际地位的正相关关系；另一方面，这必将带来较大的财政赤字，带来对人民币汇率下降的恐慌，动摇国际上对人民币的信心，影响人民币的国际地位，呈现出财政支出与人民币国际地位的负相关关系。

合理范围内的财政赤字，不仅能够刺激经济增长，还能提升人民币的国际地位和国际影响力。但持续增长的财政赤字，经过长期的积累，必将影响人民币债券和人民币投资者的信心，导致债券价格的下降，利率被推高，债券市场颓靡，不仅对币值稳定造成冲击，更对经济产生收缩作用。因此，寻找赤字和债务规模的平衡点具有较高的理论和现实意义。

三、人民币国际化对我国金融市场的影响

（一）人民币国际化对资本流动的影响

目前，外资的间接投资渠道主要包含两种途径：境外合格机构投资者和人名币境外合格机构投资者。不论是哪种途径，都有严格的审批程序和受到严格监管的专门账户，这在一定程度上造成了外资流入的动力不足。因此人民币国际化所提供的稳定开放的投资环境，将极大提升我国的资本流动自由化程度。“三元悖论”理论认为，资本完全流动、汇率稳定和本国货币政策独立性，三个目标不可能全部实现，因此，在保证国家经济的前提下，为保证货币政策的独立性，实现汇率市场化是人民币国际化的应有之义。与此同时，人民币国际化对资本流动自由化和汇率时常会啊的要求，将进一步加速资本外逃。

（二）人民币国际化对资产价格的影响

人民币入篮，极大的提升了我国资产对国外投资者的吸引力。在短期内，国际市场对人民币预期的改观，给我国人民币资产提供了良好的投资氛围；中长期内，全球经济进入不同以往的“低增长、高通胀”阶段，大宗商品和资源价格抬高。二十世纪八十年代，日本从日元国际化中获得了资产价格收益，尤其是自《外汇法》修改以来，出口结算中的日元比重上升，日本企业出口数量和数额收汇率波动的影响下降，抵御风险的能力显著提升。在此期间，日元资产的国际需求不断提升，大量国际资金流入日本证券市场，日本的股市、楼市价格大幅上扬，极大的刺激了日本的实体经济资产价格，是的日本股市占全球股票市场的市值比重，促使东京成为国际金融中心之一。

四、人民币国际化对我国出口企业的影响

随着人民币国际化进程的推进以及产业链升级的需求日益迫切，我国出口企业经营环境中的不确定性因素日益增加，其面临的风险和利益更加复杂。

一方面，我国出口企业面临人民币国际化的严峻考验。首先，人民币升值使得出口企业的利润大幅缩水，对出口企业产生较大的生存和发展压力。其次，由于外汇汇率的交易日和结算日的不一致，引发出口企业较大的交易风险，在外币计价的交易中，交易日到结算日的时间越长，汇率波动的幅度就可能越大，交易风险越大。此外，出口企业还面临较为长期的经营风险，将影响企业在国际金融市场上的经营收益和在国内市场上的经营行为，具有连续性。

另一方面，人民币国家化为我国出口企业的长远发展提供了良好的机遇。第一，人民币升值，将倒逼经营转型，带来技术升级、品牌升级和风险管理能力的升级，促进出口企业进行战略升级，提高国际竞争力。第二，降低出口企业的交易成本。我国出口企业用人民币进行结算，既可以规避汇率波动带来的汇兑风险，又能减少外汇转换成本，简化外币计算手续，有利于提升海外市场占有率。第三，人民币国际化将拓宽企业的投融资渠道。出口企业可以实现海外发债融资，获得更多的资金支持，进行海外投资。第四，以外币计价的原材料和技术设备的价格的下降，将降低进口成本，提高利润，扩大利润空间。

五、结论

随着人民币正式加入SDR，人民币国际化进一步提速。人民币国际化对我国而言无疑是一把双刃剑。一方面，人民币国际化提升了人民币的国际地位，为我国外资企业拓宽了融资渠道，较少了交易成本，降低了企业面临的风险，扩大了利润空间；另一方面，人民币国家化在一定程度上削减了我国货币政策和财政政策的独立性。因此，在经济全球化和人民币国际化过程中，寻求财政赤字规模与债务规模的动态平衡，将有利于人民币的币值稳定和国际地位的稳定。

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