从费雪方程式浅议通货膨胀的成因及影响

【摘要】近年来，随着国内物价的不断上涨，越来越多的人发现自己手中的钱不似从前值钱，虽然数量没有减少，但买到的东西却是一年不如一年，好像他的价值被人一点一点的偷走了，而偷走你财富的家伙叫做通货膨胀，本文从费雪方程式着手，分析和研究了货币量M流与通货膨胀的关系，以及超额货币供应的影响。

【关键词】费雪方程式；通货膨胀；货币发行

通货膨胀是指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续、普遍上涨的现象。其实质是社会总需求大于社会总供给，即我们常说的供不应求。对于通货膨胀成因的探寻有很多，我们也可以从传统货币数量论的方程式之一的费雪方程式中也能找到答案。

一、通过对费雪方程式演绎分析中国通货膨胀

20世纪初，美国经济学家、耶鲁大学教授欧文·费雪在其1911年出版的《货币的购买力》一书中，提出了交易方程式：

MV=PT

M——一定时期流通中的货币量；

V——一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度；

P——商品和劳务价格的加权平均数；

T——商品和劳务的交易数量即总产出。

把公式进行简单变形：P=MV/T。则物价的值应该受三个因素的影响：货币量、货币流通速度、总产出。在使用费雪方程式解释通货膨胀的成因时，我们首先要做如下假设：一、假定市场上所有的商品和劳务都能加权平均，也就是市场中存在这样一个价格P1，能代表市场中所有商品和劳务的平均价格；二、假定市场中任何商品和劳务的交易都能量化，存在T1来表示市场中所有商品和劳务的交易数量。这样，我们可以的到：

MV= P1 T1

式中MV表示的是金融，而PT则表示了实体经济，这样大体可以得出这样一个结论：金融=实体经济。货币量M有各种层次，体现出不同的现实流通性，一般认为应取M1。因为M2包括了各种不能参加流通的定期存款，而M0仅仅指流通中的现金，不能涵盖在现实流通中能立即变现的支票。在我国对货币量不同层面的关系做了一下定义：

M1= M0 +企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款

M1 其实是指经济生活中流动性较好的或者说“能够交易”的货币，它能否“成为”流通中的货币还取决于社会公众的意愿。而费雪方程式中M应该是真正用于交易的流通着的货币，是M流，如果货币被用于储藏，不能执行等价交换的职能，也就不能归于公式中M的范围内。在中国，就不应把M1或M2简单地等同于M流。那是因为，我国的M1没有包括城乡居民的活期存款，而随着金融电子化的普及，这种划分早已不再适宜，在超市和各大商场，人们大量用银行卡进行消费，使得居民的活期储蓄存款也进入了流通领域。可见，能与物价直接相关的是M流，因为金融化的加深使传统的货币数量已经不再简单地与物价和收入成比例关系，尤其近年来信贷消费的兴起，使得人们购买欲望高涨，高涨的购买欲望会给市场传导一个错误的信息，相应的会影响到货币发行量，造成人民银行的错误判断。

另一方面，透过费雪方程式，不难看出要让实体经济快速发展有两个办法：一是多印钞票（即增加方程式中M的数量）；二是让资金快速流通（即增大方程式中V的值）但是资金流通更多受到每个人心里因素的影响，如果看好未来经济，消费和投资都会增加，如果对未来经济信心不足，人们更愿意把钱攥在手中。相较于资金流通速度这个不可控因素，作为宏观经济的调控者的政府会更多的选择增加流通中的货币数量，来刺激经济总量的上升。但是，在一定时期内，政府为了刺激经济的发展而持续发行远远超过实际交易所需要的货币量时，通货膨胀便产生了。

二、超需货币供应对我国影响

就费雪方程式来看，虽然增加货币的供给量能刺激经济增长，但是这多出来的钱却如洪水猛兽，制造者太多的问题，特别是我们快速放贷的时候，比如前两年的4万亿时期，快速放贷，货币供应量快速上升，资产价格特别是一线城市房地产价格随之迅速上涨，并且有向全国蔓延之势，使得通货膨胀预期快速形成，宏观调控房价下跌的压力将持续。另一方面，银行大量放贷，由于实体经济所需资金在一段时间内具有相对稳定性，使得流通中的货币量大于了需要量，大量的信贷蜂拥而至必然有部分信贷为未流入实体经济而转道进入金融市场（如股市），据统计2009年新增贷款与GDP的比例为40%左右，而往年的比例一直稳定在10%—20%之间。这说明实体经济增长并没有吸纳如此多的信贷，将带来资产价格泡沫膨胀的风险。

货币供应适当的高于经济增长率能够很好的促进一个国家或地区的经济增长，但是过度的供应只会适得其反，。研究表明适度的货币供给才能更好的促进经济发展，但是我国大多数情况下是超额货币供应的，超额供给就会引起资产泡沫，进而影响资产价格，而资产价格的典型代表就是股市和房地产的价格。在我国，货币的货币的供应量对股票市场有很大的扰动性货币供应量很容易引起股票价格波动，而股价的波动就会进一步影响实体经济。超额的货币供给会促使利率下降，从而造成房地产所使用的融资成本降低、利润增加，促使增加对房地产投资，对房地产总需求上升，另一方面，随着不断上升的房地产价格，对投资的需求也会变的更大，消费者对于消费的欲望也会随之更强，呈现出一种双向增长的关系。由于金融影响的传导机制，资产价格的变化都会对人们的收入、消费产生影响，由于货币供给大于了需求，会使得人们形成通货膨胀的预期。

货币供应量与资产价格之间联系紧密，虽然超额货币供给能推动经济的发展，但同时也会促使一些投机因素，加之资产的杠杆作用，会使得该效用被扩大，对社会经济和人民生活产生很大的影响。

参考文献：

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[2]赵留彦，王一鸣.货币存量与价格水平中国的经验证据[J].经济科学，2005，（2）.