三维通信 行业地位还需进一步提高

时间:2022-09-14 10:12:10

三维通信 行业地位还需进一步提高

受益3G投资加速,行业进入景气高峰

网络优化业务2009年或继续高增长

发展战略稳健,各项业务进展顺利

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近期,公司08年年报,2008年公司实现营业收入44578万元,同比增长66.26%;实现净利润5654万元,同比增长34.88%;实现每股收益0.47元。

应该说市场普遍对三维通信所交出的答卷是满意的,其股价走势也很好地说明了这一点。值得一提的是,在包括中信、国信、广发、上海证券等在内各大研究机构的年报评点中,众多分析师也纷纷表示,看好公司提升空间,报告中还特别看好公司的网络优化服务的发展前景。日信证券的分析师张广荣还预测,仅“网优”市场增量就达30亿元。

但问题是,公司毕竟不是行业龙头,在激烈的行业竞争中其地位能否进一步提升?公司现有的“网优”服务能否继续保持高增长?

“网优”市场趋势

目前市场多数分析人士对09年“网优”业务持乐观态度,其中上海证券TMT行业研究小组的张涛认为,网络优化作为公司的主要最主要的业务,2009年国内网优市场需求将集中释放。

在2009年上半年三大运营商都将开展3G业务,预计在2009年上半年将完成一线城市的基本覆盖,全年完成200多个主要城市的3G建设,3G基站建设工程比较集中,网优业务也会相对集中在2009年爆发。

很显然,3G时代数据传输的需求远高于2G时代,对于3G网络覆盖优化的需求也要高于2G时代。同时2G网络覆盖和3G覆盖基本上不可能共享,甚至大部分要求重新设计、建设网络覆盖,而且三家运营商之间的覆盖设施基本上各自独立,重点区域基本上需要6套网络覆盖系

统,3G时代的网络覆盖需求要远高于2G时代。

除了上述情况,张涛还认为,“网优市场优胜劣汰、市场逐渐集中”。运营商加大了对网优相关设备的集采力度,相关的网优设备商只有通过集采,获得运营商的认可,方能在省市级开展网优业务。

集采使得价格迅速下降,网优厂商之间的竞争更加激烈,市场开始优胜劣汰。特别是3G网优业务需要更高的技术标准和集成化,研发实力较弱的厂家将逐渐退出市场,市场份额逐渐向有实力的厂商集中。这样一来,具备一定领先优势的网优厂商(例如京信通信和国人通信分别是移动和联通的第一大网优设备供应商)有望在本次电信重组完成后获得更多的市场份额。

分析师对公司“网优”业务尚存分歧

对于发展正飞速发展的“网优”服务,公司表示正采取积极措施,以应对“网优”业务高增长。

网络优化覆盖业务的拓展主要瓶颈在于技术储备、产能扩张、技术服务人员和资金。公司一直奉行积极的技术储备策略,研发支出在收入中维持较高的占比,公司的3G相关产品已可量产。公司的新建三维大厦已投入使用,可迅速扩大生产线。在2008年公司积极储备技术人员,技术人员同比增长了93.91%,生产人员同比增长57.14%。但是考虑到网络优化覆盖需要实际的项目建设经验,公司技术人员的紧缺仍然存在,但是公司目前的正以每百人次的招聘,继续相关技术人员储备。同时,近日公司获得银行8000万元授信,而且公司增发项目正在推进中,公司在资金方面应该不存在太大问题。

2008年,公司“网优”业务同比增长52.41%,下半年58.70%远超过上半年43.06%的增长速度。如果考虑到未执行的1.7亿元合同,全年的网优业务增速为125.51%。“我们认为公司2009年无线网优业务的增速将超过此前的预期,上调网优业绩预期”,对此中信证券通信行业首席分析师张兵做如是评价。

但与张兵观点不同,国元证券的杨培龙表示,在国内,“网优”市场厂商众多,竞争激烈。而公司市场份额位于京信通信,深圳国人和武汉虹信之后,属于“第二梯队”的领先厂商。即便有30亿增量的市场份额,公司会分到多大蛋糕?很显然,杨培龙对此的态度谨慎得多。

近几年来市场竞争导致部分实力较弱的厂商逐渐退出了市场,特别是随着运营商集采力度的加强,市场份额逐渐向主要企业集中,目前整个国内市场剩下不到40家厂商。运营商在设备采购时,越来越倾向于具备一定产能规模、自主研发能力和质量、服务优势的厂家,这为网优厂商提供了二次发展的机遇。根据公司的发展目标,公司计划用四年左右的时间争取国内运营商网络覆盖市场份额的前3位,对此杨培龙认为这依然“任重而道远”。并且在最近发表的公司研究中,杨培龙“例外”地给予公司“中性”投资评级。

市场关注的其他业务亮点

针对上述情况,公司有何应对策略?投资者在关注“网优”业务的同时,是否还有其他亮点可寻?

根据公司规划,公司数字电视覆盖设备、GSM-R项目只待项目启动。目前,公司数字电视覆盖设备技改项目已实施完成,2008年该项目获收益65.06万元。目前上海的覆盖基本上也只是户外主要区域的覆盖,完全不能满足CMMB手机电视用户的室内的使用,有理由相信,随着广电CMMB推广,特别是产业振兴规划加大了对数字电视的扶持力度,对于数字发射机和直放站的需求在09年将会释放。

随着国家在大秦线改造工程(大同-秦皇岛)和青藏线新建工程(格尔木-拉萨)线路上的试点,GSM-R系统建设项目将进入全面建设阶段。2006年5月,铁道部与北电网络(中国)有限公司、西门子(中国)有限公司签定GSM-R核心网项目合作协议,预计到2010年底,建成北京、武汉等8个GSM-R核心网节点,实现京津、京广、京沪等主要干线约3万公里线路的无线网络覆盖。

考虑到政府4万亿投资有很大部分用于国家铁路网建设和现有铁路改造,其中铁路信息化改造正是其中重要的一环,GSM-R直放站也会受益这一投资,但是受益时间还期待相关项目的启动。

公司的另一个看点――射频部件有望保持高速增长。运营商逐渐加大了无线网络设备覆盖产品的集采力度,一方面提高了公司无线覆盖设备产品的销售量,另一方面运营商的集中采购,市场逐渐向有实力的厂商集中,有利于公司在全国范围内拓展业务。

射频部件方面,在经过严格的考察和认证之后,爱立信已开始加大公司无源部件的采购。同时公司获得阿朗和RFS的认证,获得合格供应商资格,有望进一步扩大销售。

除上述两点外,值得一提的还有,公司正在走内外结合的道路。一方面公司在通过运营商集采的机会拓展省市业务,另一方面公司在深化现有市场的开发,考虑到目前三家运营商6张网络的覆盖日益集成化,同时物业在网络优化项目中的话语权越来越重要,对现有市场的维护和深度开发,有利于提高公司的市场竞争力和盈利能力。公司2008年国际销售收入2094万元,同比增长364.10%,在收入占比4.6%,考虑到公司通过阿朗和RFS的认证,获得合格供应商资格,销售有望进一步扩大。同时公司目前正通过国内设备商合作,通过为设备商提供网络优化服务,逐步拓展国际网络优化业务。

资料来源:今日投资

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