挖掘“文化”金

文化产业基金大行其道，未来将通过推动文化传媒集团上市、整合并购构建文化产业链，加速文化产业一体化进程。

2011年10月18日，十七届六中全会审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，这被视为中国文化产业发展的里程碑事件。兵马未动，粮草先行。社科院的《2011年中国文化产业发展报告》显示，2010年国内披露新发起的文化产业主题股权投资基金达9只，超过此前发起的文化产业主题基金的总和。2011年7月6日，首只部级文化产业投资基金―中国文化产业投资基金在北京正式成立。文化产业与资本正各取所需，本着双赢的初衷加速合体。未来，文化产业基金将通过推动文化传媒集团上市、整合并购构建文化产业链，加速文化产业一体化进程。

国有资本杠杆化效应凸显

中投顾问的《2010-2015年中国文化产业投资分析及前景预测报告》称，中国内地娱乐及媒体行业将以9.5%的年均复合增长率增长至1100亿美元，大大超过全球2.7%的增长速度。而按照正在起草中的《十二五时期文化产业倍增计划》，五年内文化部门管理的文化产业增加值要比2010年翻一番。文化产业显然将步入一个快速发展时期。

面对潜力巨大的文化市场，国有资本携文化产业基金利器成为开路先锋。前期成立的10只基金大多由地方政府主导设立，投资范围多局限于基金所在地区的文化企业。

然而，与其他产业基金不同，在这一轮文化产业基金扩容过程中，民营资本涉足文化产业基金的意愿颇为强烈，表现尤为活跃。中国炎帝发展基金是设立于香港、投资于湖南及全国文化产业的投资基金；浙江泛城文化创意产业基金是由泛城科技有限公司发起的一只文化产业孵化基金；2011年5月中，腾讯宣布设立规模为5亿元的影视投资基金；凤凰卫视董事局主席刘长乐透露旗下规模为40-53亿元“凤凰文化产业基金”已敲定筹组；马云、虞锋、史玉柱、刘永好等大佬也联手成立了投资于文化领域的云锋基金。

与此同时，境外资本也表现出极大的热情。2011年1月下旬，摩根士丹利亚太基金、擎辉基金、无锡（国家）数字电影产业园在江苏省无锡市滨湖区正式签约，合作成立投资于电影发行、流通渠道、内容制作、版权交易和产品营销领域的“大摩华莱坞基金”，该基金包含首期10亿元和1亿美元的平行基金（附图）。此外，IDG新媒体投资基金、A3国际亚洲电影基金等都可以见到外资身影。

显然，国有资本通过以点带面极大地激发了民营资本和外资参与文化产业基金的热情，杠杆效应尽显。

LP创投化

在产业基金中，有限合伙人（LP）的角色类似于公司股东，以其所投资的金额为限承担有限责任，对基金的运作影响颇深，因此，西方发达国家对LP资格都有严格的界定。而在国内前期成立的产业基金中，LP基本上由政府机构或国有企业担当，产生了国有资本对LP角色定位不清晰、经验积累不足等系列问题，束缚了产业基金的发展。

正是吸取了前期设立的产业基金在有限合伙人角色定位方面的经验教训，此轮涌现的文化产业基金大力引进创投企业。湖南文化旅游产业投资基金自2010年12月22日成立伊始便联合达晨创投、湖南高新投等机构，而且，达晨创投还作为湖南文化旅游产业基金的主要发起人和投资管理人，与湖南高新投共同管理该基金，这无疑改变了政府无偿投入的传统做法，在放大了财政资金杠杆作用的同时，提高了资金的运用效率。2011年4月正式推出的建银文化产业股权投资基金，除了建行及建银国际在国内开展人民币股权投资基金业务的建银国际财富管理（天津）有限公司成为主要发起人和投资管理人之外，还引入了七弦股权投资管理有限公司成为其投资人。有鉴于此，越来越多的创投企业如东方富海、天图创投、深创投、红杉资本等都摩拳擦掌，试图在文化产业一展身手。

给力文化产业一体化

清新亮相的文化产业基金将通过推动文化传媒集团上市、整合并购构建文化产业链，加速文化产业一体化进程。

欧美国家在搭建文化产业链上已进行了许多探索，并且形成了较为成熟的商业模式。如《哈利・波特》、《指环王》、《名侦探柯南》、《小熊维尼》都是以传统出版业为起点，通过纵向进行产业链开发创造更大商业价值―同一主题影视剧改编的同时，进行动漫、游戏的开发，服装、玩具等衍生产品的出售，主题公园建设等。初步估计，《哈利・波特》系列书籍目前所开发的产业链价值已经达到300亿美元左右。

而在中国，文化产业一体化还处于尝试阶段。从《杜拉拉升职记》在电影、电视剧、话剧三个不同领域的表现来看，把这部小说的产业链不断延伸并非易事。此外，国内一些上市公司如奥飞动漫（002292）、群兴玩具（002575）等也展开了积极的尝试：先制作动漫影视作品，通过动漫作品在电视台的热播来推动玩具销售；另一方面，通过动漫品牌形象获取童装、奶粉等婴童用品的授权收入，或直接借助动漫形象进行自产。

显然，与欧美文化产业发达国家相比，国内的文化一体化水平相差甚远。而蜂拥的文化产业基金将携其先天优势尝试改变这一现状。国有资本主导下的文化产业基金大多规模庞大，倾向于投资中后期、成熟期的大型项目。中银国际人士称，中国文化产业投资基金投资领域主要是“大文化产业”。因此，在文化产业基金的推动下，未来国内会有一批大型出版传媒集团陆续上市，通过整合并购，使这些传统媒体越来越多地受益于新媒体的发展，将原本单一、分散的业务整合为涵盖影视剧、网络文学、图书、电视、视频网站、消费品、广告等众多领域的产业链，通过以点带面，加速国内文化产业一体化步伐。