用友斥巨资只为赢得汽车行业市场

近日,用友集团以4.91亿元的价格全资收购汽车行业管理软件公司――上海英孚思为信息科技股份有限公司(简称英孚思为公司),成为迄今为止我国管理软件业内涉及金额最大的收购案。4.91亿元对我们软件行业企业来说,可谓是一笔巨大的资金,用友公司如此大手笔收购英孚思为公司,到底意欲何为呢?

18倍市盈率的收购价

6月18日,用友软件股份有限公司(以下简称用友公司)发出公告,决定以4.86亿元的价格收购上海英孚思为公司99%的股权,其全资子公司――江西用友软件有限责任公司以491万元的价格收购英孚思为公司1%的股权,旨在占据国内汽车销售及售后服务信息化和管理咨询市场的领导地位。

此次收购,使得人们对原来并不引人注目的英孚思为公司格外好奇。来自用友公司的消息称,英孚思为公司采用软件与咨询服务相结合的业务模式,为汽车制造企业、汽车经销商提供自主研发的行业应用软件解决方案及咨询服务。目前,英孚思为公司的客户包括上海通用汽车、上海大众汽车、长安福特汽车、上海汽车、一汽大众等20家中外汽车厂商和3500多家4S经销商。据了解,英孚思为公司的产品主要有DMS(经销商管理系统)系列软件和解决方案,以及OTD(整车订单交付)系列软件和解决方案。

在6月21日用友公司召开的新闻会上,用友公司高级副总裁郑雨林透露,2009年英孚思为公司营业收入为9281万元,净利润为2713万元。如此算来,4.91亿元的收购价相当于英孚思为公司18倍市盈率。

记者在会上了解到,在被用友公司收购前,英孚思为公司在过去的几年中一直在为IPO上市做准备。而且从目前的盈利状态来看,英孚思为公司已经具备了上市的条件。

尽管用友公司以18倍市盈率的价格收购英孚思为已经不算低,而且持有英孚思为公司26.51%股份的原公司董事长叶志华和持有21.65%股份的原董事总经理何灵均已晋升为亿万富翁,但是相比目前很多在创业板上市的公司所获得的巨大融资额,再加上用友公司董事长兼总裁王文京表示英孚思为公司暂时无独立上市计划,很多业内人士纷纷表示,英孚思为公司的选择“很不划算”。

关于这个问题,叶志华解释说,这是他们在市盈率和行业成就感之间权衡后所做出的选择。选择被用友公司收购,就是因为他们更加关注的是行业成就感。他指出,过去英孚思为公司所提供的解决方案和咨询服务主要针对汽车行业的渠道和客户管理。随着汽车行业按订单交付业务模式的不断成熟,他们发现汽车行业企业间的竞争逐渐发展成为整个供应链的竞争,因此他们对整合IT管理系统的需求正在不断提升。

被用友公司收购后,英孚思为公司将其原有产品和服务与用友公司所擅长的集团财务与人力资源管理系统、电子商务解决方案、商业智能等相结合,形成整合的解决方案,正好能够顺应汽车行业新的市场趋势。与此同时,英孚思为公司还可以通过整合用友公司的服务渠道和客户服务支持体系,大幅度提升客户服务能力。

占据汽车行业领导地位

赛迪顾问公司预测,2010~2012 年中国汽车行业应用软件市场的年均增长率将达到23.3%,2012年的市场规模将达到15.4亿元。

面对这样一个大市场,作为我国管理软件产业的龙头老大,用友公司不能不在意。但是尽管过去用友公司已经非常重视这个行业,但是该行业竞争非常激烈,特别是存在诸如QAD这样的专注于汽车行业的跨国软件供应商的存在,用友公司始终在这一个行业没有建立特别明显的优势。

而来自用友公司的资料称,英孚思为公司自主创新研发的适合国内汽车营销与售后市场服务需求的DMS产品,不仅在国内处于领先地位,其产品的某些性能和功能甚至超过国外同类产品。赛迪顾问公司2009年度市场研究报告显示,英孚思为公司在国内DMS市场的占有率接近30%,居同类产品市场占有率第一位。

用友公司针对此次收购所发出的公告称,“本次收购将使公司获得汽车行业管理软件产品、技术、人才及行业客户,占据国内汽车销售及售后服务信息化和管理咨询市场的领导地位;将有利于发挥公司在汽车行业应用软件与服务、系统集成及IT外包等业务的协同效应,形成更加完善的汽车行业解决方案和服务能力;将有利于提高公司未来的主营业务收入增长率和主营业务盈利能力,并有利于提升公司内在价值。”

王文京总结说,收购英孚思为公司对用友公司的影响主要包含三个方面:将英孚思为公司原来的汽车行业前端系统和用友公司的后端系统相结合形成整体解决方案,从而能够更好地满足行业客户需求;英孚思为公司在汽车行业做得非常领先,其对汽车行业的了解以及在行业中积累的经验将对用友公司其他产品在该行业的发展有所促进;英孚思为公司过去所采用的软件与咨询服务相结合的业务模式将为用友公司在探索行业化经营的道路上提供有益的借鉴。

叶志华在会上称,英孚思为公司的发展目标是成为中国第一、亚洲领先的汽车行业信息化和管理咨询服务提供商,在未来三年内市场份额争取达到50%以上。

值得一提的是,此次收购是用友公司自2008年以来行业化发展、加快兼并扩张步伐的重要举措之一。2008年和2009年,用友公司先后并购迈特、特博深、恒聚、尚南、时空等近10家公司。今年2月,用友公司在其年度策略会上表示,2010年公司的并购力度将更大,下一步的并购目标是包括流通、金融、房地产、汽车等细分行业的管理软件企业。

把人才问题放在前面

在我国诸多收购案中,收购后的实际效果能否达到收购前的预期,一直都是备受质疑的问题。特别是在软件行业,收购方之所以斥资收购其他软件公司,一方面是看好被收购方在行业内所积累的资源、经验和成熟的产品,另一方面是看好被收购方所拥有的丰富的行业人才。而前者往往掌握在后者手中。过去我国软件行业并购案例中,在收购动作完成后被收购方的核心人才流失而严重影响收购效果的情况时有发生。用友公司此次涉及金额如此之大的收购,难免会让人担心他们能否保证收购的效果,特别是在英孚思为公司的核心人员已经赚得盆满钵满的情况下。

对于这个问题,王文京回答说,在收购前,用友公司就已经经过考察发现英孚思为公司的企业文化和用友公司高度一致,收购后的英孚思为公司将作为用友公司的一个子公司独立运营,叶志华和何灵等英孚思为公司原有核心人员将继续留在新公司担任重要角色。与此同时,王文京表示,用友公司骨干人员激励计划的范围也包括英孚思为公司这样的子公司。而王文京的信心,可能更多地来自之前所做的准备。公告称,《股份转让协议》中约定了英孚思为公司骨干员工的劳动服务期限和竞业禁止条款。