基金 布局2009基金市场投资策略

2008年，对于基金投资者来说是痛苦的一年。绝大多数偏股型基金超过50％的负回报完全抵消了债券型基金平均不到10％的正收益。下一步，基金市场将如何演绎?投资者应当如何布局即将到来的2009年?

2008年基金市场首次出现负增长

2008年以来，由于股票市场单边下跌，偏股型基金净值遭受巨大亏损。与2007年第四季度最高3.28万亿元的总资产净值相比,2008年第三季度末，基金总资产净值已缩水至1.82万亿元，缩水幅度超过40％，2008年成为基金市场规模首次出现负增长的一年。同时，资产净值规模超千亿的基金公司数量从2007年三季度的10家萎缩至2008年三季度末的3家(华夏、博时、嘉实)。

这样的结果应验了我们2008年初预计基金业将形成阶段性拐点的判断。我们更加关心的是，经历了这次剧烈和快速的调整后，基金行业能否在2009年迎来复苏。

股票市场转暖成为基金市场企稳的前提

笔者认为，当前中国基金市场仍然会是偏股型基金占据主导地位的市场。如果偏股型基金不能够得到恢复性增长，单纯依赖债券型基金和货币市场基金的贡献，基金市场难以走出低谷。

反衰退是2009年全球面临的共同课题。随着美国进^衰退，其他发达国家以及新兴经济体大都难以独善其身。美国、欧盟、日本等发达国家和地区政策已经从“救金融”转向“反衰退”，政策将为走出金融危机打下基础。

2009年，中国宏观经济仍然面临较大的下行风险。扩张性的政策对于明年的经济至关重要。已经出台的包括4万亿投资在内的政策具有明显的逆周期特点。在政策作用下，中国经济有望保持8.2％的GDP增速，而全年经济走势将呈现u型。明年经济的亮点在于行业的结构性景气。

基于这样的判断，2009年A殷市场整体将呈现震荡反弹格局，市场出现双底的可能性较大，投资机会多于今年。

股票市场转暖成为基金市场企稳的前提。笔者预计，基金市场整体规模的低点可能会在2009年出现，这和我们前期判断2008年―季度基金行业出现拐点并可能维持9～18个月下行的判断是一致的。2009年中期，在股票市场完成二次探底后，基金市场整体规模有望出现回升。

基金投资策略坚持5-3-2的配置

对于2009年的基金选择，首先要确定根据自身可供投资的资金量、投资期限以及风险偏好确定在不同类型的基金上配置的比例。

对于大多数中等风险偏好的投资者来说，基金配置可以坚持“5-3-2”的比例，即50％偏股型基金，30％偏债型基金，和20％的货币市场基金。而风险偏好的差异可以体现在偏股型基金的选择中是以股票型基金为主还是以混合型基金为主；在偏债型基金的选择中是以普通债券型基金为主还是以纯债基金为主。

当然，对于风险厌恶型的投资者则可以将债券型基金作为配置的重点，而相应减轻偏股型基金尤其是股票型基金的配置比例。

封闭式基金由于具有一定折价，在殴市处于低位时安全性有较大提升，这主要是缘于折价所带来的安全垫作用，对长期收益率具有―定的保障作用。在折价率在30％～35％以上时，投资封闭式基金的安全性将大大提高，投资期限较长的资金可以适当增加封闭式基金的配置比例。

2009年，如果金融危机的影响继续深化、国际经济形势未能扭转，则对QDⅡ基金仍应保持谨慎的态度。

重点品种推荐

具体品种方面，笔者常识性的根据过往业绩进行推荐。但需要明确的是，过往业绩始终不能反映未来业绩，基金管理人的不可预见因素很大。这也是为什么国内外基金研究效果始终不佳的缘故。因此，下述品种只能供参考。

股票型基金方面，建议关注华夏优势、兴业趋势两只基金。两只基金最近两年的业绩均获得晨星资讯的五星级股票型基金评价，且两家公司的整体投资管理能力值得肯定。

混合型基金方面，建议关注华夏回报、博时平衡。两只基金在熊市单边下跌阶段的风险控制能力值得肯定。

普通债券型基金方面，建议关注兴业可转债，作为一直进可攻、退可守的品种，近两年来在同类型基金中表现出色。

纯债基金方面，建议关注交银增利、工银强债。我们认为，银行背景的债券型基金可能会具有相对于普通基金管理公司的优势。