杨致远,不惑之年多烦恼

美国东部时间2月1日6:40（北京时间2月1日19:40），微软宣布，向雅虎董事会提交收购报价，计划以每股31美元收购后者全部已发行普通股，交易总价值约为446亿美元。

Google上市，雅虎的日子就开始变得艰难。

雅虎曾赶上了互联网的好时候，1995年公司成立，1996年的收入就达到1800万美元，并于这一年成功上市，4月12日正式交易，正值周五，但这一天仍被称为“华尔街盛事”。股票最初定价13美元。但交易狂热，平均每小时转手6次之多，一度飙升至43美元，最终以33美元收盘，雅虎市值达到8.5亿美元。时年28岁的杨致远更是成为华人世界的典范。

然而，随着Google的上市，雅虎的日子开始变得艰难。集万千宠爱于一身的Google，股价一路高歌猛进突破500美元。面对滚滚而来的批评，杨致远已无法在“酋长”位子上“逍遥自在”了，2007年6月18日重任CEO。对于杨致远的复出，资本市场反应积极，雅虎股价大涨近4％，逼近30美元，虽然这也仅仅是雅虎2005年股价的三分之一……

但是，从去年底开始，雅虎的股价又开始一路下滑，由去年10月份时的34美元下滑到了年底时的24美元，再下滑到了今年的18.58美元。

诚然，最初接任CEO的杨致远继承了大量问题：其中包括意志消沉的员工、日益官僚的公司、过多的项目。或许也如同雅虎的许多高层和杨致远的一些朋友所表示的，杨致远出任CEO是勉强的，只是出于责任感和对雅虎的关心。

但这些都不是关键，华尔街也从不关注这些。

花旗集团的分析师马克说，杨致远重任CEO就公布了为期100天的战略评估计划，并承诺不会有“动不得”的“圣牛”。100天已经过去了，雅虎也没有采取什么措施。直到上周――距离杨致远重出江湖已经6个月了，杨致远才宣布雅虎将裁减约1000名员工。但杨致远同时宣布，他决定对业务进行高于预期的投资。这一消息使得雅虎的股价跌到了其三年以来最低的水平。马克问道，这些问题为什么不在上任的前100天内解决？

屋漏偏遭连夜雨。烦恼中的杨致远又面临一个新问题：美国东部时间2月1日6:40（北京时间2月1日19:40），微软宣布，向雅虎董事会提交收购报价，计划以每股31美元收购后者全部已发行普通股，收购价格比雅虎1月31日19.18美元的收盘价溢价62%。

其实，去年5月份，微软就曾向雅虎首席执行官杨致远出价500亿美元收购雅虎，被杨致远断然拒绝。

对于微软来说，收购提议被拒绝后，微软要么提高收购报价，要么放弃收购，或者直接地向雅虎股东提出收购报价。而对于雅虎来说，杨致远必须设法劝说股东，让股东确信他能够为出售雅虎赢取一个更高的价格，或者能够制定一个恢复网络广告销售增长的计划。

有业内专业人士预测：雅虎被卖掉的可能性很大。

在沉默了11天后，北京时间2月12日，雅虎董事会正式拒绝了微软446亿美元的收购报价，认为这一价格“极大低估了雅虎的价值”。CEO杨致远当日致信全体员工，解释了董事会拒绝微软的原因。

雅虎下面的路该如何去走？是接受新闻集团150亿美元的注资，使其成为拥有新雅虎约20%股份的最大股东？还是等待微软进一步提高竞购价，至少将收购价提高到500亿美元？

这都将是今年刚刚进入不惑之年的杨致远从新年伊始就必须面对的难题。

链接：

微软提出收购雅虎细节

微软将收购雅虎全部普通股，收购价格是每股31美元，比雅虎1月31日19.18美元的收盘价溢价62%。

微软将以一半现金、一半微软普通股股票的方式进行支付。

微软表示，两家公司合并之后，每年可节省10亿美元开支。此外，微软也将为挽留雅虎工程师、管理人员和员工提供良好的措施。

微软决定收购雅虎五大理由分析

1.微软联手雅虎可抗衡Google。

2.变亏损运营为互联网领导者。

3.软件部门未来不再是微软的“奶牛”。

4.雅虎是微软进入东方市场的入场券。

5.尽早钻监管的空子。

张朝阳：如果我是杨致远就绝对不会卖掉雅虎

搜狐公司董事会主席兼首席执行官张朝阳预测，杨致远处于西方的华尔街体系思维下，他将顶不住压力，雅虎最终或许逃不出被卖掉的命运。

他说，雅虎曾经代表了一个时代，是整个互联网的一个符号化的公司，但是现在却因为管理思路的错误导致今天如此结局。他认为原因在于杨致远的管理思路过于传统，因为互联网不相信传统，互联网公司的管理完全应该是颠覆性的，要做疯狂的事情。他说，如果我是杨致远，我绝对不会卖。

杨致远致员工电子邮件（缩略）

我们认为，微软的收购方案严重低估了雅虎的价值，包括我们的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力，以及在全球的大量投资（例如阿里巴巴和雅虎日本）等等。

经过深思熟虑，我们为雅虎制定了现在的发展战略。我们将努力成为用户的互联网起始点，以及广告客户的必需选择，以推动公司更加快速地增长。全球网络广告市场的总产值将由2007年的450亿美元增至2010年的750亿美元，在这一过程中，我们将为自己制定明晰的定位，努力抢占更多市场份额。我们将努力把握网络广告市场高速增长所带来的大好机会，为股东创造更多价值。

在实施这一战略的过程中，下述重要资产构成了我们的稳固基础：

首先，我们的全球品牌极具价值，这是我们成为互联网应用起始点的基础。其次，我们拥有大量运营现金流，预计2009年将保持两位数百分比增长，从而我们拥有充足的资金来实施既定计划。第三，我们在核心计算基础设施方面加大了投入，这大大提高了我们的可扩充性，同时也将我们核心技术的复用率提升了近10倍。当然，你们对于雅虎在搜索技术方面的投入都非常熟悉。

除核心战略之外，我们在中国和日本的投资也为雅虎增加了大量的价值。我们是雅虎日本和阿里巴巴的主要股东，这两家公司在各自市场都处于领先地位。

雅虎是一家快速反应、组织有序、行动快捷的公司，未来将为用户、广告客户、发行商和开发者提供更好的体验。

我希望你们能为自己是雅虎的一员感到自豪。我们已经取得了巨大的成就，未来还会取得更大的成就。感谢你们的努力工作。

(张莉 中国网友报)