贷款期限与中小企业借贷

时间:2022-09-04 07:20:02

贷款期限与中小企业借贷

中小企业在经济中的作用已逐渐为人们所认同,比如在技术创新、创造就业、维护经济稳定等方面。但中小企业发展本身面临着各方面的困难,融资问题就是其中之一。在某种程度上,融资困难是阻碍中小企业发展的首要问题。中小企业融资难的原因是多方面的,本文拟从贷款期限与风险的角度对于中小企业的贷款问题作一分析。

一、银行的贷款风险与中小企业借贷

对商业银行而言,资产管理要做到三性,即赢利性、安全性和流动性。安全性是指银行资产可按期回收本息的程度,即资产的风险。资产的风险主要有三类:一类是信用风险,指借款人不能履行借款合同到期偿还本息,或者银行投资证券时,证券发行人违约;第二类风险称市场风险,指当市场情况发生变化,出现一些不可控的因素与突发事件时,银行可能遭受的风险,如汇率的意外变动;第三类为利率风险,银行放贷或投资债券之后,利率发生变化带来的风险。一般的,期限越长的贷款面临的不确定因素就越多,故三类风险自然增大。早期的商业银行理论认为,银行只能提供季节性的、短期的贷款,不应提供长期贷款。后来随着金融工具的创新,银行也开始提供长期贷款,但主要面向大型企业,对中小企业仍然局限于短期贷款。

由于中小企业自身规模和经营的特点,中小企业融资模式主要表现为:(1)在融资渠道的选择上,比大企业更多地依赖内源融资;(2)在外源融资上,更加依赖债务融资,在债务融资中主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款,根据Berger and Udell(1998)的研究,商业银行的贷款在所有类型和时期的中小企业中是仅次于业主出资的第二大融资来源;(3)中小企业的债务融资表现出规模小、频度高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。可见,商业银行的贷款对中小企业的发展至关重要。那么是中小企业本身的特点决定了其倾向于使用短期贷款融资而不需要长期贷款融资吗?答案显然是否定的。笔者对中小企业主的访问中,他们对于是否许需要融资的回答基本上分为两类:一种是暂时不需要融资;一种是急需融资。第一种回答并不表示企业真的就不需要融资、不存在融资缺口,而仅仅表示企业在原有规模上的运行不缺资金,并且企业暂时没有好的项目可以投资和扩展。而作第二类回答的企业则目前有很好的项目,需要资金来扩大规模或建立新的项目,这类资金需求基本上都是长期的。大企业除可以通过银行借贷外,还可以通过股票或债券市场等来筹集长期资金;但中小由于规模等方面的限制不可能通过股票或债券市场来融资,除业主的自有资金和利润积累等内源融资外,商业银行的长期贷款是中小企业进行长期投资的主要(甚至唯一的)资金来源。商业银行认为长期贷款风险高于短期贷款,而中小企业贷款的风险高于对大企业的风险,对于中小企业发放长期贷款就更为谨慎。因此两者之间产生了一个巨大的矛盾。那么商业银行对中小企业长期贷款的风险一定大于短期贷款吗?笔者认为这需要做具体而深入的分析。

二、贷款期限与风险

至今还没有学者对贷款期限和贷款风险的关系作过专门的实证研究,但Rhyne在1988年的一个研究为我们提供了很好的实证数据。其研究使用了来自SBA内部的1973至1983年10年间120052笔贷款的数据。SBA的内部数据详细的记录了每一笔贷款从发放开始到最后到期偿还或最后违约不能偿还的所有信息。

SBA是美国管理和促进中小企业发展的官方机构,也是美国最大的中小企业信用担保机构。中小企业由SBA担保从商业银行获得的贷款,当企业不能按期支付本息时,商业银行就会要求SBA行使担保义务,SBA无条件从商业银行处购买这些坏的债权。SBA购买一笔贷款债权就等于一笔贷款发生违约。SBA的贷款购买率在其研究中被定义为SBA向商业银行购买的贷款数目与SBA担保贷款总数目的比,在数量上即等于贷款违约率。

Rhyne按照贷款期限将SBA所担保的贷款分组,然后统计期限相同的每组贷款的购买率。1年、5年、7年和10年期贷款的平均购买率(即违约率)分别为77%、238%、247%和246%。由这些数据通过简单计算我们可以得出这样结论:期限短贷款的风险反而高。

对于不同期限的贷款,企业的决策行为不同。短期贷款一般用于弥补短期运营资金的不足,比如用于购买原材料、支付工资等;而长期贷款往往用于固定资产投资、技术更新等。企业在决定进行长期贷款融资时,会经过仔细的调研、全面而谨慎的可行性分析;对未来的前景、现金的流量有一个合理预测;会对长期贷款的偿还做出周密的计划。而短期贷款,往往是由于短期出现资金缺口才借入,在决策上相对于长期贷款比较草率。可见从企业不同的决策行为来看,短期贷款的风险性会较长期贷款大。

贷款生命周期和企业产品生命周期的关系。笔者把贷款生命周期定义为一笔贷款从银行借出开始到最后企业还本付息或最后违约不能偿还止的整个过程。在整个生命周期的不同阶段(如第一两年,最后的一两年)的贷款出现违约的可能性不是平均分布的,但存在一定的规律。长期贷款投资于固定资产,用于推出新项目、新产品,与贷款企业的产品生命周期存在一定的关系。一个新产品进入市场往往会经过导入期、成长期、成熟期和衰退期几个阶段。导入期是企业是否成功的关键时刻,导入期失败就意味着项目的失败。这一时期,企业的基本财务特征为产品销售额很低,基本处于亏本或微利状态,现金流量为负,仍需要资金投入。企业度过导入期进入成长期以后,销售量开始剧增,开始出现利润,并逐渐增长,现金流量适度,一般情况下不需要外部资金投入。进入成熟期以后,销售量开始达到顶峰,利润和现金流入量都很高。进入衰退期后,销售量、利润和现金流量都开始下降,但是企业在这个阶段应该已有大量的资金积累。从整个产品的生命周期来看,企业导入期失败的可能性最大;与产品生命周期相对应,企业在财务上一个新产品推出的第一两年比较紧张,然后逐渐慢慢好转。假如贷款生命周期和产品生命周期的起点正好相同,那么一笔贷款的第一两年违约率会比较高,然后会逐渐下降,Rhyner的研究刚巧在实证上印证了这一点,不论是5年、7年还是10年期限的贷款,大致在整个生命周期的第2年违约率发生的可能性达到最高,然后慢慢下降。同时企业产品生命周期各阶段的财务特征表明,企业在产品生命周期的成长期、成熟期和衰退期从外界借入资金的可能性较小;企业最有可能在新产品的导入期或导入期前从外界借入不同期限的贷款。因此短期贷款不均匀地承担了企业财务风险较大的那段时间,而没有享受企业产品生命周期后期的“太平盛世”。因此,从贷款生命周期与产品生命周期的角度来看,短期贷款的风险性会较长期贷款要大。

不同期限的贷款对于企业管理者产生的激励不同。短期贷款使得企业管理人员的管理具有短期性和被动性;而长期贷款可以让企业管理者根据管理的需要,对企业的生产和现金流量做出长期的规划和安排。从治理的角度来看,长期贷款可以带来长期的激励和约束,从而提高企业的效率。短期贷款产生的激励具有短期性和脆弱性,企业管理者更容易从事风险较大的经营活动。从而导致短期贷款的风险性增大。

三、结论与建议

商业银行给予中小企业的贷款,贷款期限与贷款的风险之间不存在什么相关性,并不是长期贷款的风险就大于短期贷款,甚至在一定的程度上可以认为长期贷款的风险反而较短期贷款小。商业银行对于中小企业的贷款申请,应该放弃长期贷款的风险大于短期贷款风险的错误观念,不论长期还是短期贷款都给予同等的考虑。

不过中小企业相对于大企业规模小、缺乏有效的抵押资产、财务信息不够全面等。即使商业银行在对不同期限贷款与贷款风险的关系上有了新的认识,中小企业也仍旧很难从商业银行那里取得长期融资。笔者认为应做好以下几点:(1)商业银行可以使用多样的抵押方式,比如业主的私人财产和一些动产都可以用来作为抵押物;(2)政府应该大力支持中小企业信用担保体系的建设,为中小企业提供信用担保。

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