时间：2022-09-03 09:24:58
燕京啤酒：业绩不如预期
上半年实现营业收入61.89亿元，同比增长22.91%，利润总额6.34亿元，同比增长11.25%，归属于母公司的净利润为4.39亿元，同比增长10.16%，其中啤酒销售收入58.13亿元，同比增长23%，业绩增长不如预期。
（1）销量增长是公司上半年业绩增长的主要推动力，今年上半年啤酒销量达到272万千升（含托管），同比增长14.8%好于行业平均11.4%的增速。销量的增长主要来源于北京、广西等传统优势市场销售的稳步增长，以及广东、四川和新疆等新兴市场的快速增长，其中广东的销量增速达到10.53%，四川及新疆的销量增速分别达到45%和46%。
（2）由于主要原料大麦芽及包装材料等价格的上涨，上半年公司啤酒的吨酒成本同比上升11%，达到1212元/吨。虽然公司通过部分产品提价以及结构升级等将啤酒的吨酒价格也提升了约12%，达2137元/吨，弥补了成本上升的负面影响，但是成本的上升仍然对公司盈利能力的提升造成了一定的抑制。
（3）除原材料价格上升外，销售费用率和财务费用率均出现了上涨，也一定程度上影响了公司业绩的提升。
基于各项费用的提升，燕京啤酒在下半年提价预期较为明显，这可能也吸引了险资在二季度对其的关注。投资者可以积极关注。
三力士：产品结构不断提升
公司2011年实现营业收入4.28亿元，同比增长26.21%；实现净利润2102.87万元，同比减少7.61%。营业收入与净利润的不匹配增长，源于原材料的高位运行。但是从2010年以来，公司产品结构在不断完善。
（1）营业收入同比增长26.21%，主要是从2010年10月11日起，所有产品的销售价格在原价格的基础上上调了8%-10%，另外销售量增长，故营业收入增长；
（2）相比营业收入的增长，利润总额和净利润减少的主要原因是二季度原材料价格一直处于高位运行，没有出现下降的趋势，而产品涨价幅度较小，同时人工成本比去年有所上升，应付职工薪酬比去年同期上涨约300万元，以上原因造成了上半年经营业绩的同比下降。
（3）2010年以来，公司对普通三角带中的低端产品进行了较大幅度的调整，在原材料价格大幅上涨的背景下，毛利率比较维持稳定。上半年在原材料价格上涨的背景下毛利率较同期减少5.3%。未来对普通的三角带，公司不会简单地追求规模扩张，而是在保证盈利的前提下，随市场需求稳步增长。另外汽车用三角带市场规模超过25亿元，公司已先后与多家企业签订了协议，未来随着国内汽车保有量及产量的增长，公司产品的销量也将实现增长。
短期看，公司股价近期出现放量走势，可能会有所表现，可以关注。
大北农：种子、材料业务突出
公司2011年上半年实现营业收入31.43亿元，同比增长37.01%；实现毛利71.14亿元，同比增长31.51%，实现营业利润2.63亿元，同比增长65.63%；实现净利润2.36亿元，同比增长74.56%。上半年的业绩增长基本符合市场的预期，公司预计2011年1-9月净利润同比增幅为30-60%。
（1）上半年共销售饲料70.72万吨，销售收入26.56亿元，分别同比增长34.84%和40.42%，其中高端乳猪饲料销售收入同比增长68.98%。种子业务方面实现销售收入2.9亿元，同比增长32.21%，毛利率43.76%，同比提高2.30个百分点，主要由于公司优化了品种结构，淘汰部分低毛利的产品（其中玉米种子毛利率达到43.63%，同比增长了13.77个百分点）。
（2）生猪盈利持续保持在高位，存栏也处于上升状态，饲料行业的景气度仍然值得期待。公司饲料的产能在下半年可能会进入集中释放期，公司仍将加大高附加值产品乳猪料和仔猪料的推广力度，由于该类产品毛利率在20%以上，预计将保证在配合料产能扩张、比例提高的同时，饲料的综合毛利率仍然可以维持。随着生猪存栏量的上升，三、四季度饲料需求将增加，公司下半年业绩好于上半年是大概率事件。
短期看，大北农在前期回调下有向上走的迹象，可以关注。
一汽轿车：净利降四成
上半年一汽轿车实现营业收入190.8亿元，同比增长6.53%；实现净利8.04亿元，同比下降39.97%；每股收益0.4938元。市场、资源等方面预期发生较大的变化，汽车鼓励政策退出、油价上涨乘用车市场出现下降是净利出现大降的最主要原因。
（1）二季度公司实现销售收入94.94亿元，同比增长0.12%，环比下降0.96%，实现归属于母公司的净利润为4.12亿元，同比下降35.15%，环比上升5.26%。公司上半年销售收入190.80亿元，同比增长6.53%，实现归属于母公司的净利润为8.04亿元，同比下降39.87%。
（2）上半年自主品牌销量下滑显著。整车销量13.91万辆，同比增长7.41%，但二季度销量增长有所放缓，同比增长1.89%，马自达二季度销售3.77万辆，同比增长26%，环比增长19.9%，奔腾2季度销量为3.26万辆，同比下滑7.19%，环比下降13.16%。
（3）公司抛出总投资额达35亿元的6项工程建设计划，旨在拓宽公司产品谱系，保持合理的产品结构，并提升自主品牌开发能力。在现有自主轿车扩建工程项目的基础上，公司通过改造相关设备，投资A130两厢车生产准备项目，实现年产3万辆的生产能力，总投资伪3.42亿元。
整个行业目前处于业绩的下滑期，对于公司提出的拓宽产品线持观望态度，公司股价目前处于大幅调整期，反弹也比较无力，建议回避。
汉钟精机：仍然保持高增长
上半年公司实现营业收入4.45亿元，同比增长56.28%，实现归属于上市公司股东的净利润7481.53万元、同比增长41.27%，公司预告2011年1-9月预计的归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度小于50%。公司是国内领先的螺杆机械提供商，主要产品包括制冷压缩机、空压机和真空泵，同时公司还有大型离心机、小型无油涡旋空压机等项目处于研发中。
（1）2011年上半年度，公司实际销售业绩好于预期，使得公司销售收入较上年同期增长56.28%,归属于上市公司股东的净利润有所增长。
（2）从季度收入来看，公司销售毛利率维持在32%左右，销售费用率和管理费用率逐步下降。2011年上半年净利润增速低于收入增速源于公司从稳健的角度出发、在高新技术企业认定尚在复核期间时暂按25%的企业所得税税率计算所致。
（3）近几年来，我国螺杆式制冷压缩机市场需求的增长很快，螺杆式制冷压缩机的下游产业主要是商用中央空调行业及工业制冷行业。随着眼下低碳概念的提出及低碳经济的应运而生，国家、企业和个人对于生活、工作环境舒适性、环保型、节能性的要求在不断提高，节能环保的商用中央空调将迎来迅猛发展的势头。
公司股价目前的估值优势相对明显，建议逢低关注。
彩虹精化：业绩平平
公司上半年实现营业总收入1.90亿元，较上年同期增长17.93%；营业利润1.29亿元，较上年同期增长6.03%；利润总额1359.7万元，较上年同期增长11.64%。报告期归属于母公司所有者的净利润1.52万元，较上年同期增长3.84%。上半年公司因巨额订单受到市场质疑，这一业绩表现比较平淡。
（1）公司上半年营业收入的增长主要来源于主业气雾剂制造业，环保功能涂料与辅料营业收入同比增长11.49%，但是营业成本同比增长了13.92%，整体毛利率下降了1.03%。
（2）报告期国内销售较上年同期增长28.31%，主要是纳尔特保温销售额增长1,784.85万元以及增加了生物降解材料销售额358.25万元所致。
（3）公司所处的气雾剂行业市场竞争较为充分，竞争力主要取决于产品品牌知名度。目前，公司已在国内同行业中占有较大的市场份额，具有品牌、技术、市场等方面的优势，主导产品商标“7CF”为“中国驰名商标”。但公司所处的气雾剂行业国内竞争对手和潜在的进入者较多，一些国外的气雾剂制造企业也正在通过独资或合资等方式进入国内市场，公司的产品将面临市场竞争的不断增加。
短期看，公司股价在前期大幅调整后会有小幅反弹，短期可关注。