沪港通成剃头挑子 投资需风宜长物放眼量

对于很多押宝沪港通的投资者来说，已经交易两天的沪港通股票走势越来越让人看不懂了。

开通的首个交易日，北热南冷的局面让许多人始料未及：沪股通买入120.82亿元，另有未成交的9.18亿元买入申请，卖出0亿元；港股通使用额度17.67亿元，剩余87.33亿元。到第二个交易日，这种局面没有啥好转的迹象，大有在这条北热南冷的道路上一条道儿走到黑的架势，不同之处在于，寒流北上，11月18日，根据港交所网站数据显示，沪股通当日余额为82.85亿元，占比63.73%；根据上交所网站数据显示，港股通当日余额为97亿元，占比92.38%。

从大盘的情况看，开闸后的两个交易日，两地市场连续呈现出高开低走的局面，沪港通开通次日，沪港两市指数双双遇冷，指数全面下跌。沪港通开通次日，沪指早盘小幅低开后，一路震荡走低，收盘跌破10日线；恒指高开低走，再度收中阴线。截止收盘，沪指跌0.71%，报2456.37点，成交1746.59亿元；恒指下跌1.13%，报23529.17点，成交746.03亿港元。盘面上看，银行、券商等权重板块持续低迷，这大大出乎此前投资者的预料。由于券商、银行等上市公司拥有沪港通的业务，一度被认为会拉升业绩，而在沪港通开通前受到了追捧，但从这两日的情况来看，他们却成了拖累大盘的诱因，且有调整加速之势。与之不同的是，题材股延续活跃，带动创业板指、中小板指逆势飘红。市场似乎重新回到了中小盘股的行情里。

这样的状况让投资者挠头不已：沪港通，咱们还能一起玩耍吗？

“沪港通开始，股市并没有激烈的表现，是由于沪港通已经经过充分“预热”，短期效应已经在之前的一两周提前反映。未来市场行情，还是主要看基本面和政策面。”阿拉丁财富战略发展部总经理孟雷如是解释。

分析人士认为，“沪港通”首日的交易情况印证了之前对“沪港通”将为A股市场带来规模更为巨大，背景更为多元化的投资资金流入的判断。且综合多方观点可以看出，“沪港通”将为A股带来长期内更加多元化的流动性支撑仍是共识。

不过，目前来看，更多的分析观点倾向于沪港通的长远意义：“对于重建A股市场的估值体系有重大意义，A股市场已经发生了估值切换，估值较低且价格较低的股票出现上涨，估值相对较高的则出现资金撤离的情况。但是，沪港通有额度限制，因此短期内A股市场仍将由内资主导，投资偏好很难出现彻底改变。”

在这种境况下，投资者要摒弃投机的心态，放眼量长远的发展。短期来看，在资金逐利影响之下，“北上”魅力远超“南下”，也即，A股机会多于H股。沪港通开通两日的表现正好说明了这个问题，而此前就有分析师预测，今年A股有意的表现使得“沪港通”开通首日“港股通”和“沪股通”呈现了截然不同的两重表现。因此预计，在未来相当一段时间内，类似今日的“北上”交易热度远超“南下”的情况还将持续。

对于造成这种冷热不均的原因，有观点指响投资规模。内地机构投资者的规模相比海外机构投资者仍然较小，内地投资于股票市场的机构投资者规模总计约一万亿元，而海外投资规模则高达近20万亿美元。 但另一方面，由于内地以散户为主的主流投资者对香港市场缺乏认识，所以预计投资者还需要一段较长的时间来了解参与“港股通”。

但无论从何种角度盘点，都无法阻挡一个现实：“全球投资格局会发生改变，沪港通是中国开放资本市场进程中的一大步，境外投资者可以真正直接投资中国股市，沪港通开通当天上午沪股通额度基本用完，显示出境外资本对中国股市极高的热情，未来中国可能成为下一个全球顶级金融中心。” 孟雷认为。而且，随着沪港通的开通时限，投资者成熟之后，未来额度限制、投资标的等限制有可能逐步取消。