“一月预言”与资金流共振

每到年初，若要展望一下股市全年的大概走势，就应该重视每年的“一月预言”（January Barometer），这是笔者的经验之谈。虽不敢说百分百，但也八九不离十。所谓“一月预言”是指，“若一月份市升，则全年是升市；若一月份是跌市，这一年就会是跌市”。

做股市的研究功课，必定要以历史数据为根据，无需亦不可靠拍脑袋乱猜、或者瞎蒙来做所谓股市走势的“测市”。以沪指为例，在过去六年中（2005-2010年），“一月预言”是百分之百的灵验，堪称神奇和精准。其中，2005年、2008年和2010年一月是跌市，全年则是低收的阴K线；2006年、2007年和2009年一月份是升市，则全年是高收的阳K线。在过去的10年中（2001-2010年），仅有2004年的“一月预言”是失效的。总体而言，其有效率为90%。

沪指在过去20年间（1991年至2010年），只有4年“一月预言”是失效的，分别是1996年、1998年、1999年和2004年。20年长期的准确率达到80%，这应当属于相当的神奇，不由得阁下不相信它。

相当匪夷所思的是2010年，开年第一个交易日就低收，第一周也是低收，一月份低收，就是连一季度还是低收，全年当然不会有太多的“好日子”。笔者理解，这是股市在当年的第一季度内，就反复在提醒投资人，去年全年必定要低收！因为笔者相信这个规律，所以一直在注意这些独特现象。怕就怕很多股市的大嘴，对此毫无概念与意识，居然还要整天闭着眼睛高唱沪指要见4000点，或者更高。

屋漏偏逢连夜雨，行船又遇顶头风。近期令市场多头忐忑不安、并让空方窃喜不已的一个重要信号就是，资金正在撤离新兴国家市场、亦包括逃离A股。这让一批将信将疑看好A股大牛市前夜之说的投资人越发底气不足。

去年11月迄今，货币政策措施收紧的频率日渐加快，虽然这些政策措施的目的和指向并非针对A股；楼市调控政策接连出台，调控力度没有任何舒缓的迹象；1月银行存款减少、贷款大幅增加；因为股市“钱（流动性）”、“景（赚钱效应）”两缺，资金正在坚定的流出A股；机构最新研究结果是，今年上市公司整体业绩增长预期大约是20%左右，而去年是30%。

有统计数据显示，去年资金净流出股市近万亿元，是2009年的两倍多，并大大超过表现最差的2008年。去年8月以来，A股已经连续8个月出现资金净流出。去年11月，单月资金净流出为2807亿元，是自8月以来资金净流出最多的月份，其后的12月，资金净流出也达1398亿元。

对政策收紧的忧虑成为笼罩去年全年的阴影，全年无一行业录得资金净流入。今年1月份则净流出982亿元；与去年最后两个月相比，今年1月的资金净流出数额已经大幅收窄。2月至今，累计资金净流出A股为311亿元。与此同时，A股集资速度并未减缓，资金供给处在被大量“抽血”的状态。

对此至少可以有三种解读：一、资金的本意可能并非要主动撤离。只是因为货币政策的紧缩声声急、而且是迫不得已；二、表明各类大的机构投资人对于后市完全就是看空的，否则就不会有大额资金的持续流出；三、在资金不断撤出的背景下，如何打造大牛市呢？这两者在逻辑上是明显有悖，没有听说过哪个市场会产生一轮“缺钱型”的大牛市。近日民建中央就要在全国两会上提案建议政府，实施积极股市政策，以打造你好我好的大牛市。

今年一月份沪深两市皆以下跌收盘，月度K线全都是阴线。全年市场最终应该高收或者低收？按照“一月预言”的解释与暗示，应该不难判断全年走势的最终结果。A股今年若要变熊市为牛市，除非“一月预言”在最近七年间要失灵或例外一次？对此，我们完全可以拭目以待。■