探讨信用卡资产证券化

【文章摘要】

本文就目前各商业银行信用卡资产规模不断扩大，信用卡应收账款规模也在逐步增加的形势下，各银行既要保障信用卡收益，同时需要规避信用卡业务所产生的风险，且需要大量资金继续发展信用卡规模，这样信用卡资产证券化便成为各商业银行新生的融资渠道。此种方式可以提高资本充足率，满足监管要求，防范坏账风险，但是实现方式较为复杂，且问题及困难也较多，因此要想很好的开展信用卡资产证券化就要解决眼前的问题及困难。

【关键词】

信用卡；资产证券化

目前随着各商业银行信用卡业务的规模扩大及迅速发展，各大商业银行信用卡资产规模也在逐步扩大，截至2012年末，全国信用卡授信总额为3.49万亿元，同比增长34%；期末应偿信贷总额11386.69亿元，同比增长40.1%；同时信用卡资产占用了大量的信用贷款额度，占用银行大量资产规模，且面临的信用卡资产风险、违约风险逐渐增大，对各大银行存贷比带来较大影响，因此如何能将信用卡应收账款带动起来，使之具有增值能力，信用卡资产证券化便应运而生，但信用卡资产证券化与产品与其他类资产证券化产品不同，会因持卡人消费额度大小的变动而影响资产规模，因此在银行内开展信用卡资产证券化业务的讨论就越来越重要。在发达国家中信用卡资产证券化已经成为各商业银行提高资本充足率、获取低成本融资、有效控制不良资产风险的重要手段之一。

1 信用卡资产证券化的原因及必要性

资产证券化是以固定资金做为基础资产建立资金池，并进行证券化的过程。资产证券化不仅能够降低金融机构各方面风险，还能够提高资本运营能力。开展信用卡资产证券化业务更可以带来多方面的提升：

1.1 提高资本充足率，满足监管要求

巴塞尔协议Ⅲ已将核心一级资本充足率由2%提升至4.5%，一级资本充足率下限由4%上调至6%，中国监管机构对各大商业银行的资本充足率也有了更严格的要求，对于核心一级资本充足率已提高至5%。同时对于系统性重要银行及非系统性重要银行资本充足率的要求也有了明显提高，系统性重要银行资本充足率不得低于11.5%，非系统性重要银行资本充足率不得低于10%。信用卡应收账款做为风险资产是100%的计入风险，应收账款越多加权风险资产就越大，这样便会严重影响资本充足率水平，进行资产证券化后便能够有效的将风险加权资产转移，就可以达到提高资产充足率的效果。

1.2 低成本获得融资，提高资产流动率

资产证券化是一种创新的融资渠道，通过将信用卡应收账款证券化出售给投资者，可以获得流动资金，且证券投资交易可以获得收益，并可以将难以变现资产变为现金，以提高银行资金流动性，应对流动资金的紧缺。

1.3 防范坏账风险，提高资产质量

随着信用卡业务及应收账款规模的扩大，银行防范信用卡冒用及盗刷风险，银行卡逾期情况也随之越来越严重，进行资产证券化后，银行可将违约及盗刷风险转嫁给投资者，将风险损失降至最低。

1.4 方便进行资产负债管理

信用卡作为银行贷款业务之一，占据了大量贷款额度，且各银行为了扩大各自信用卡规模，大量发行信用卡，因此存在大量的睡眠卡，这不仅导致大量的额度占用，而且增加银行的负债规模，进行资产证券化后，所占用的信用卡额度就可以完全释放，从而降低银行的存贷比，且监管机构对存贷款比例也有规定，此种做法既可达到监管要求的存贷款比例的规定，也方便银行进行资产负债管理。

2 信用卡资产证券化的开展方式

2.1 选择优良信用卡资产，构建资金池

各商业银行可根据自己信用卡资产情况、信用卡产品特点等选择优良的信用卡资产进行风险测算及价格评估，构建资产池作为证券化的资产基础。此时要选择质量优良的信用卡资产，这样才能保证投资者的收益，才能更好吸引大量投资者投资，且基础资产一定要具有一定规模，选择资产时还应选择还款信用好及收益稳定的应收账款。

2.2 将证券资产转让给信托公司，发行证券产品

信托公司购买银行基础资产后，发行信托计划，然后将发行资金支付给银行作为转让费用，接着就需要进行资产评估、利率、期限结构等方面的设计。证券估价要根据历史数据，测算未来的现金流量，并根据未来的现金流量可以对浮动利率进行适当调整。信用卡资产由于循环信用额度期限短及持卡人消费、还款时间的不同，可以将现金流量分为循环信用期和还本付息期，循环信用期内收到的资金可以用来支付利息等各项费用，剩余资金则可以购买新资产确保现金流的稳定性。还本付息期时，将收到的资产和利息一起支付给投资者，此期限可分为12个月，可以一次支付也可分月支付。

2.3 信用增级及评价

信用增级是通过信用增级方式来提高证券的信用级别，增加金融资产的市场价值，是资产证券化顺利开展的重要条件，其既可以弥补发行者所提供条件与投资者所需要的条件间的差距，也可以吸引更多的机构投资者，并降低发行成本；信托公司必须对拟发行的资产支持证券进行信用增级，以提高证券的信用级别；信用评级是对根据基础资产的质量、风险等要素进行评价，并考核基础资产的利润率、支付率、损失率等；信用评级对证券发行具有重要影响，商业银行可以先进行内部评价然后再参考外部评级的意见进行综合评定。

2.4 承销商向投资者发行债券并上市交易

在信用卡资产证券化过程中需要选择优良承销商，因为承销商熟悉机构投资者，可以更有效率的向机构投资者发行债券。由于信用卡资产证券相对风险较低、期限较比灵活，个人投资者也是很好的选择，也可以根据情况在证交所上市。

2.5 选择服务机构进行管理

资产证券化需要制定第三方资金托管机构对证券资金进行托管或者由银行自己管理，银行自己管理应设置专门部门负责，管理资金账户的现金流情况，并进行资金支付，如果上市还要配合证券交易所及证券登记结算机构进行相关事宜。

3 开展信用卡资产证券化时面对的问题及风险

3.1 信用卡资产证券化面临的问题

3.1.1政策支持不足

资产证券化在我国2005年由国家开发银行发起第一期开元信贷支持证券，由此开始试行，因此发展较晚，信用卡大力发展也在2005年以后也较晚，因此在政策及市场方面均存在盲区，还不很成熟。而且信用卡应收账款作为基础资产由于还款期不同具有较大的不确定性，其证券化过程比起其他固定资产更加复杂，故需要我国提出更多相关法律及政策支持及管理。

3.1.2市场机制不稳

发达完善的市场机制是推行信用卡资产证券化的前提，但目前我国证券市场虽然规模大，但运行机制不稳定，因此需要国家给予政策支持，提高市场对证券资源的调配能力，信用卡资产证券化的发行人不能仅仅追求利润，也要保障广大投资人的利益。

3.1.3 专业人才及评价机构较少

设计信用卡资产证券化产品需要专业人才，即对各银行银行卡业务有一定了解，还要熟悉风险管理及资产证券化知识的专业人才，在我国此方面精英人才为数不多，而且我国缺少有资质的评价机构，信用增级和评级机构运作也不是很规范，信用评估不细，也没有统一的组织形式和运作规范，透明度低。

3.2 信用卡资产证券化面临的风险

3.2.1基础资产风险

信用卡资产证券化的基础资产为信用卡应收账款，由于信用卡目前面临众多风险因素，如信用风险、操作风险、流动性风险等，因此基础资产会因众多风险因素影响其收益及现金流，也就会对证券化产品产生影响及风险，故加强此方面风险管理则为重中之重。

3.2.2提前支付风险

信用卡因还款期限不同而造成资产证券化产品不同，信用卡持卡人可提前归还信用卡欠款，不会受到利息的惩罚，贷款人因许可此种可提前支付的权利而承担风险。

3.2.3经济周期风险

我国经济周期可分为四个阶段，分别为衰退、萧条、复苏、繁荣，信用卡资产证券化也会因为经济周期国家采取的经济政策而受到影响，在经济复苏阶段，国家为了刺激经济降低利率，资产规模会随之扩大，风险也将会增加，而经济萧条时资产规模也会相应缩水，出现信用危机。

3.3 化解信用卡资产证券化问题的解决方法及建议

3.3.1选择合适的基础资产

选择合适的基础资产时，应对商业银行的信用卡资产进行数据分析，剔除坏账、不良及卡片状态异常等账户，应选择为信用卡带来收益且消费频繁按时还款的账户并且将受益及产品特点相同的信用卡产品汇集一起做为基础资产，因此选择基础资产前的数据分析显得尤为重要。

3.3.2选择合适的信用增级和评价机构

根据银行自身情况选择最佳的专业化信用增级及评价机构，信用增级及评价在建立资产证券化产品具有重大意义，因此选择专业机构就尤为重要，可以保障信用卡资产证券化业务顺利进行。

3.3.3选择恰当的经济时机

为配合宏观经济政策，信用卡资产证券化需选择合适的经济时机来开展业务，若国家需要抑制内生动力时，那就不是很好的经济时机。因此要选择政府鼓励居民消费扩张经济时来开展此业务，这样可以达到更好的效果及收益。

3.3.4聘请专业人才

各银行应聘请资产证券化专业人才处理信用卡资产证券化业务，这样才能保证产品顺利推进。

3.3.5完善政策法规及市场秩序

国家应在政策法规及市场方面给予支持，构建良好政策框架，创造市场，维护市场秩序，并为发行人及投资者建立良好的市场机制，以保障信用卡资产证券化的顺利开展。

4 结论

资产证券化作为新兴融资方式，在未来金融市场上一定占有重要地位。信用卡资产证券化更是作为新产品、新思路、新概念出现在市场上，此产品对信用卡规模的扩大，收益的增加具有重要作用，且对各商业银行利润增加，降低风险具有不可磨灭的作用，但与此同时风险也必然存在，因此不仅需要完善我国现有法律政策及法规，还要多吸取国外先进的经验，总结制定出适合我国国情及市场的政策法规，使我国商业银行能够更顺利的开展信用卡资产证券化业务。

【参考文献】

[1]刘格菘.《信用卡证券化：快速发展可期》 金融时报，2007.8.1

[2]于凤坤.《资产证券化：理论与事务》.北京大学出版社，2002.5

[3]洪偌鑫.《信用卡资产证券化蓄势“曲线”对接理财产品》.搜狐证券，2013.7.24