买债券基金要看“纯度”

债券不“纯”，难做好

债券基金中风险比较低的是纯债基金，与纯债基金相对应的是混合债券基金。其中混合型一级债券基金，只可以在一级市场打新股，不能直接在二级市场买入股票。混合型二级债券基金，不仅可以打新股，也可以直接在二级市场买入不超过20%的股票。

受股市的强烈波动影响，加上债券基金的本身债券固定收益并不可观，2011 年，一级混合债基平均亏损了2.83%，二级混合债基平均亏损了3.79%，这确实让债券投资者相当失望。

华泰联合证券胡新辉认为，混合债券型一级和二级基金的收益与股市存在紧密的关系，这样就带来一个很大的问题，即收益率不稳定，有的年度还会发生损失。投资于债券基金的投资者，多数是希望获得一个稳定的、超过银行定期存款的利率。债券基金整体收益不稳定，与股市相关性较高，难以吸引追求长期稳定收益的投资者。

纯债基金中再选“纯”的

市场中纯债基金少之又少，绝大多数债券基金总是和股市有多多少少的联系。纯债基金不能打新股，也不能直接买入股票，但是却可以购买一定比例的可转债，而可转债不可避免地受到股市的直接影响。2011年纯债基金受参与可转债的负收益影响，仅取得了2.24%的跑输一年定存利率的收益。

所以真正低风险、收益又能稳定高于银行存款利率的债券基金便是连可转债也不能购买的纯债基金。目前市场上有两只这样的基金――易方达纯债、南方金利，他们在投资标的上要求更为严格，明确规定了不参与可转换债券投资，降低了预期风险。但同时意味着要在收益实现出色表现，需要基金管理人具备很高的择券和配置能力。

易方达纯债拟任基金经理马喜德认为：“市场中的纯债基金不仅规模小，数量也不多，不过投资者对获取稳定收益的纯债基金的需求并不小。发行严格意义上的纯债基金，会赢得这部分投资者认同。”

通常来说，随着年龄的增长，投资者的风险偏好逐渐减弱，可以逐渐加重债券基金在基金组合中的比例。具体来说，有个小规律可以遵循，即债券的配比大致与年龄等同。故而配置一定比例的债券基金对于一个稳健的投资者而言，是非常有必要的。

债券市场有望持续牛市

今年一季度，债券基金整体业绩回报1.345%，纯债基金业绩回报1.2591%，均跑赢货币基金及一年期定存利率。

马喜德分析，目前宏观经济走势总体偏弱，一季度贷款增速低于市场预期，将对未来经济产生不利影响，这对债券市场是相对有利的。去年三、四季度一波债券上涨，幅度较大，速度较快，压缩了未来债券市场的上涨空间，不过目前所经历的牛市和之前的情况可能会不大一样，持续的时间可能会更长一些，短期债券市场以震荡为主。目前经济增速放缓，货币政策比较宽松，有利于债券市场继续逐步走高。