雪迪龙(002658.SZ):成立合资公司,战略布局水质监测领域

所属行业：环保设备行业

近期，公司第一届董事会第二十六次会议审议通过了《关于参股设立北京科迪威环保设备有限公司的议案》，拟使用自有资金14.4万美元参股设立中外合资企业北京科迪威环保设备有限公司，公司参股40%，本议案无需经过股东大会通过。

本次投资方主要有：韩国Korbi公司（韩方），投资额9万美元，持股25%；玄文湜（韩方），投资额7.2万美元，持股20%，其为Korbi公司的法人代表；梁善日（韩方），投资额1.8万美元，持股5%；雪迪龙（中方），投资额14.4万美元，持股40%；北京盈智威华咨询有限公司（中方），投资额3.6万美元，持股10%。

合资公司的经营范围主要包括水质监测仪器仪表及有关产品的制造及进出口、销售、安装和调试等。

战略布局水质监测领域

Korbi公司是一家专业从事水质监测仪器研发、生产和销售的韩国公司，在水质监测仪器尤其是水质综合毒性监测系统方面拥有先进的技术水平。

本次雪迪龙与Korbi公司合作，主要目的是通过双方的合作和技术交流，发展水质监测仪器新产品，延伸环境监测业务产业链，扩大公司水质监测仪器在行业内的产品种类和市场份额。综合考虑公司目前的业务重点和发展方向，我们认为公司本次携手Korbi公司，是战略布局水质监测领域的重要一步。

公司目前主营业务集中在脱硫和脱硝在线监测领域，并且具有较高的市场份额。“十二五”期间脱硝订单集中爆发为公司创造了良好的行业机遇，但是对比脱硫，市场一直存在疑问。脱硝高景气过后，公司的增长点在哪里？本次合作，正是公司提前战略布局水质监测领域，为未来持续成长做好了准备。

维持盈利预测

后续跟踪水质监测领域的进展或带来估值提升。由于该合作暂没有披露相关订单和业绩预测情况，我们仍然维持之前的盈利预测，预测公司2013～2014年EPS分别为1.056元和1.269元，同比增速分别为42.80%和20.17%。

公司目前股价对应31×12PE和22×13PE，距离我们在底部明确推荐买入的价格已经上涨35%，短期博取确定性预期增强带来的估值修复机会已经初步兑现。目前价位仍建议继续持有并择机买入，期待中长期脱硝高弹性释放带来的业绩提升以及公司向综合环境监测和运营商转型带来的估值提升的投资机会。