中外资银行比拼 人民币理财产品

近来，人民币理财产品战为了中外资银行“交锋”的第一线。对比中外资银行的产品，可以发现两者在没计思路和收益计算方式上存在着较大的差异。投资者应当根据自己的投资风格和风险承受能力来进行选择。

在首批改制的外资银行正式领取人民币业务牌照后，人民币理财产品成为了中外资银行“交锋”的第一线，自4月末以来，东亚银行、渣打银行、花旗银行相继推出了针对境内居民发售的多款人民币理财产品。

从外资银行的人民币理财产品的设计思路来看，基本沿袭了以往外币结构性产品的特点，主要采用了挂钩海外证券市场的产品形式。但是由于以人民币作为投资货币，外资行此番推出的一批人民币理财产品，解决了投资者因人民币升值导致的实际收益受损问题，有望为投资者带来更高收益。

与此同时，中资行也不甘落后，5月以来有一批新的人民币理财产品上柜。记者了解到，中资行在产品设计上则主要侧重于低风险稳健理财，尤其是在股指上扬至4000点上方以后，银行立足于满足低风险偏好投资者的需要。因此，最新的人民币理财产品中，信托贷款理财产品、打新股类产品占据了主流，呈现出与外资行迥异的产品风格。

外资行主打挂钩海外股票

几家外资银行针对境内居民所发售的人民币理财产品，基本上都采用了收益与某组海外证券挂钩的形式。

但是，各行已推出的产品中，对于所选择的挂钩股票则各有侧重。

如进行改制后第一家推出人民币理财产品的东亚银行，发售的“聚圆宝”人民币理财产品，侧重的是金融题材。产品收益与3只在香港上市的金融类股票(包括汇丰、交通及招商银行)的表现挂钩；花旗首推的一款人民币结构性投资账户，收益挂钩于五大香港上市股票的表现(紫金矿业、平安保险、交通银行、中国人寿和鞍钢股份)，据介绍，这5只股票在2006年的香港股市中取得过不俗的成绩，均列入了2006年香港股市表现最佳前六名。

而渣打相继推出的两款人民币理财产品，选取的股票主题则更加富有新意。如一款挂钩于新兴产业证券，选取了中国电信、粤海投资、分众传媒和尚德太阳能4只在香港或美国上市的股票。新一期产品立意为“金猪宝贝”，渣打认为，与儿童相关的产业已演变成21世纪典型的黄金产业，配合着今年“金猪年”的来临，产品将视角牢牢地聚焦于婴幼儿产业，选取了4只在美国上市的婴幼儿产品类股票――美国雅培、美泰玩具、迪斯尼公司和儿童天地作为收益挂钩标的。

收益计算方式富于特色

除了挂钩股票的题材不同，各银行对于理财产品的实际收益计算方式也各有特色。像东亚的“聚圆宝”人民币理财产品，把“在1.5年的观察期内，挂钩篮子股票任何1只或多只股票的收市价较产品开始时下跌20％或以上”作为了触及事件，如果触及事件没有发生，那么无论这几只股票在结算日的股价是上涨还是下跌，观察期末和期初价格变动最小的股票，它的波幅率就是投资者可以获得的潜在收益率。即使触及事件发生，只要结算日最逊色股票的收市价，较其开始价格有所上升，投资者还是可于到期日赚取理想的潜在收益。同时，东亚的这款产品为保本设计，潜在收益也不设立上限。如果股票表现走强，投资者有希望获得理想的收益。

渣打的“金猪宝贝”股票挂钩产品，产品期限为2.5年，但每个季度设有收益观察日，计算收益时按季来计算，采用了“季度收益+额外回报”的收益形式。其中，季度收益率以股票篮子里表现最差的股票的收益率为依据，下限为0，上限为2％，如果表现最差股票的收益也触及了上限，产品就会自动终止。而额外收益在产品终止时获得，按照投资周期的长短，额外回报率以1.5％×产品存留季度来计算，如产品第1个季度终止，额外回报率就是1.5％，第2个季度终止，则额外回报率是3％；依次类推……如果产品没有达到自动终止，渣打则加入了“收益锁定”的功能，只要某一季度产品的收益较高，之后即使所挂钩股票表现不如以前，也可按照曾经达到的较高收益率标准，按季支付给投资者。

此外，外资银行所发售的人民币理财产品，投资起始额基本和中资银行相当，东亚和花旗的设置为5万元人民币，渣打设置的起始投资额为8万元人民币。据了解，投资者认购的这些产品，均可计入在这些银行账户的资产总额。

中资行力推稳健产品

与外资银行多采用与海外市场股票挂钩的设计思路不同，近期所推出的一批中资行人民币理财产品侧重点则在于“稳健理财”。工行的理财专家认为，由于前段时间股指连幅上扬，股市中积聚了较高的风险，一些风险承受能力较低的投资者，往往希望寻求一些稳健的投资理财产品，因此近期工行主要希望为投资者提供一些低风险的投资渠道。对于投资者来说，既可以作为投资的“避风港”，也可以在个人投资组合中进行合适的配置。

如工行即日起所推出的“稳得利”人民币理财产品，即日起至5月24日发售。其中一款为1年期的信托融资型产品，据记者了解，本期产品主要投资于国家开发银行、国有商业银行或大型全国性股份制商业银行，提供不可撤销连带保证责任担保的优质企业信托融资项目，并搭配部分国债、央行票据或其他银行间市场债券。预计在扣除销售手续费和管理费后，投资者可以获得的最高回报为3.6％。为了增强产品的流动性，产品为客户设置了“提前终止权”，在封闭期后每个月第一个工作日，投资人可提出赎回申请，但是需要缴纳相当于赎回金额1％的违约手续费，已投资期内只能获得活期存款利息收益。

同期，工行还有一款半年期“打新股”类产品发售，这一产品将通过中融国际信托投资有限公司设立的新股申购链式信托计划，主要投资于首次公开发行的股票、非定向增发股票以及新发行可转债的申购，并在其上市5个交易日内卖出，通过一、二级市场价差获取收益。此外，也可投资于债券、存款、货币市场基金或其他委托人认可的投资工具。这一产品的预期年收益率为3.6％～10％，收益率上不封顶。投资期内的指定时间投资者也可以进行提前赎回。

与此同时，浦发银行和上海银行所推出的两个人民币理财产品，也适合中、低风险投资者的需求。

其中，浦发2007年第二期T计划产品，挂钩标的为中海信托投资有限责任公司的“联通新时空(浦发)流动资金贷款资金信托”，主要的投资目的是向联通新时空移动通信有限公司发放流动资金贷款，中国银行为贷款本息提供连带责任担保。这一产品投资期为1年，对于高端客户的认购起点为20万元，预期年收益率为4％；普通客户认购起点为5万元，预期年收益率为3.88％。需要提醒投资者的是，这款产品为非保本、浮动收益产品。

上海银行近日则推出了一款首个与Shibor(上海银行间同业拆放利率的英文简称)挂钩的人民币理财产品。据介绍，这款产品挂钩Shibor，产品收益率与每个观察日前20个工作日的7天Shibor利率的算术平均值挂钩。如果该算术平均值低于2.30％，产品年收益率为2.80％；若该算术平均值高于2.7％，产品年收益率为3.20％；其他则按该算术平均值+0.5％来计算。

这不仅是首款与Shibor挂钩的人民币理财产品，收益的挂钩形式也设置得比较简单。而且，该产品的期限很短，仅有三个月，本金和最低收益率(2.8％，含管理费0.1％)均有保证，比较适合短期避险资金的投资。