空方加码潮结束 止跌信号出现

本周的走势十分戏剧性：周一创下本轮下跌新低；周二受汇金增持激励，大幅高开，但是随后走低，再创新低；周三低开，连续第三天创下新低，但随后反弹，如同周二走势在湖中的倒影。连续三天创新低后，周四和周五高位震荡，总计全周上涨2.81%，结束周K线五连阴。本周最低点为周三的2523.34点，高于2010年全年最低的2462.20点。日K线继续保持在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍为偏空格局。

十一长假前空头大举持仓过节，这个基调延续在本周前两个交易日，持仓量仍在高位，但从周三开始改变，持仓量的下降已成定局。

本周最值得关注的就是持仓量。周一和周二，持仓量连续增加。面对下周五就要结算，周二收盘持仓量达到34691手，盘中最大持仓量达到41963手，已经非常接近历史最大值（5月27日的42980手）。如此大量，持仓量22日移动平均线当然往上，空方的加码周期仍在。

空方加码周期，是从长期的角度来看的。本轮加码周期始于8月24日，之后一路下跌，所以持仓量站在空头一边。

如果从每日的5分钟K线图来看，也会在周一和周二得出看空的结论。例如，周一下跌时持仓量增加，如果反弹，持仓量往往下降。换成统计数据，以5分钟为频率，上涨超过5.0点，有5次，时间、上涨点数、持仓量变化如下：（11:00，7.4点，-311手）、（11:05，7.2点，-324手），（14:10，6.0点，-402手）、(10:05,5.8点，-43手）、(10:35,5.6点，-173手）。无一例外，持仓量都是下降。再看下跌超过5.0点，有4次：(9:40，-5.0点，+562手）、(10:20，-5.0点，+173手）、(14:40,-5.2点，+406手）、(9:30,-6.4点，+541手）。无一例外，持仓量都是上升。全天持仓量上升，又是上升再下跌，当然是空方主导。

周二，不需要做如上的分析，从持仓量和价格的关系可知。14点10分以前，持仓量都是增加，价格一路下跌。之后，持仓量下降，现货在14点40分见到当日最低点，也是在下跌时持仓量增加。

周三，大盘低开高走。全天持仓量下降，但是前两天增加太多，22日移动平均线仍然向上，还不足以扭转长期向下趋势。另外，从日内走势来看，持仓量的下降主要在下午，这段时间价差由升水转为价平（下午价差平均值为0.0%）。所以，离场的力量主要来自于多方（交易指令为卖），不是偏多预期。

周四开始，情况有所不同，主要是持仓量大幅下降。周四，下降5770手，这是排除结算当周，近月合约最大单日降幅；周五，再降1750手。如此大幅下降，导致持仓量22日移动平均线从周四开始下降，8月24日开始的增加周期结束。

经由周四的持仓量大幅下降，空方加码周期结束。而且，除非发生历史没有的情况，以目前持仓量落后上月同期6226手来看，持仓量22日移动平均线向下已成定局。因此，长线的空方加码潮结束，此为止跌讯号。

不过，价差表现不如人意。周四全天平均贴水0.16%，周五略有改善，却仅有0.11%的微弱升水。在多方没有接手前，震荡和上行都有可能。不过很确定的是，再继续看跌不是选项。