金瑞科技:“锰”虎或再添翼

对金瑞科技而言，命运改变的一刻发生在2009年10月，随着长沙矿冶研究院成为五矿全资企业，其旗下的金瑞科技也由此进入五矿系怀抱。

金瑞科技主要从事与电解锰相关的主业，截至2009年三季度，公司完成主营收入7.38亿元，净利润-1731万元。亏损的业绩和五矿的入主，使公司未来发展多了一重想像空间：五矿或将为金瑞科技注入锰矿资产，完善其产业链，降低成本。

五矿还能给金瑞科技带来什么呢？在日信证券分析师汪华春看来，五矿集团入主将提升公司管理水平，并给资源整合带来更多期待。

金瑞科技主营电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍和磁芯等，是国内最专业的电解锰生产企业, 拥有电解锰产能4万吨,2008年产量约占全球市场份额的3%，四氧化三锰年产能2万吨左右，市场占有率50%以上。其中电解锰贡献公司50%以上的营业收入和利润，而氢氧化镍占主营收入比重逐年提高。公司未来的发展目标是做大做强电解锰，重点发展电源材料。

2009年10月26日，国资委宣布长沙矿冶研究院和鲁中冶金矿业集团公司并入中国五矿集团公司，成为其全资子企业，而五矿集团进而成为金瑞科技的实际控制人。汪华春认为“未来公司有望成为五矿集团旗下锰矿资产整合的平台，且不排除大股东会陆续将旗下优质资产继续注入上市公司的可能”。

目前国内拥有锰业务的上市公司有金瑞科技、红星发展、湘潭电化和中钢天源四家，其中，红星发展锰业务占比很小，中钢天源以四氧化三锰磁性材料为主，但是金瑞科技的毛利率普遍高于其他三家。

近年来公司通过金丰锰业,获得松桃金瑞矿业和黔东锰矿各50%股权等方式以提高产能及矿山自给率。公司电解锰产量逐年增加,2008年生产电解锰3.2万吨,全国排第四,2009年上半年公司实现电解锰产销量约为1.7万吨，毛利率约15%。

去年4月，公司公告拟收购贵州省铜仁市金丰锰业公司,并利用现有技术优势进行改造,届时,金丰锰业电解锰产能将由1万吨扩展到1.52万吨,而公司租赁的金地锰业1万吨产能合同明年将到期，加上公司本部的电解锰产能2万吨，2010年公司电解锰产量将较2009年略有增加。

同时, 公司拥有松桃金瑞矿业和黔东锰矿各50%股权,拥有贵州铜仁地区的白石溪锰矿和黄坪塘锰矿及采矿权,估计年金属产量为1.5万吨左右, 达产后公司锰矿自给率可达到50% ，目前这两座矿山已基本建成，正待销售许可证。

从去年三季度开始，电解锰行业需求出现积极信号。未来两年在政府淘汰落后产能的治理中,公司有望进一步扩大市场份额。

另一个值得期待的是，公司的氢氧化镍有望加速。公司控股的子公司金天能源材料于2005年12月率先在国内自主研发出了覆钴氧化型氢氧化镍新产品,并建成了1000吨/年的主要用于制作高品质镍氢二次电池以及动力电池产品生产线。目前金天能源主要为比亚迪和日本汤浅供应镍氢电池正极，经过近两年的发展, 覆钴氧化型氢氧化镍新产品已经打入了日本电池企业在国内的合资电池厂等高端市场。

此外,公司开展了磷酸亚铁锂制备技术的研究和镍钴锰酸锂三元材料的研究,其中磷酸亚铁锂项目已取得了良好的结果, 镍钴锰酸锂三元材料的开发也有初步结果, 并获得了科技部75万元的院所基金资助。随着国家鼓励发展电动汽车，大力提倡开发锂离子动力电池，公司电源材料受益将是必然。