时间：2022-08-11 12:41:49
涨停，对股民来说是司空见惯的事情，但对期指投资者来说，涨停恐怕要“千日等一回”。然而，刚刚满4个半月的中国股指期货市场却惊现涨停板，引来投资者的侧目与议论。
期指“秒杀”涨停
受前一个交易日股市走高的刺激，股指期货4合约8月30日早盘均跳空高开。开盘不到6分钟，非主力合约IF1010合约价格忽然上蹿至3167点的涨停点位。从Wind资讯数据中显示的IF1010成交明细来看，该合约在9点20分34秒和9点20分35秒分别出现了21手和2手的成交，价格均在3167点的涨停点位。
虽然3167点转瞬即逝，IF1010合约又恢复到正常点位交易。之后IF1010全天走势平稳，报收于2941.20点，上涨2.13％。但这一两秒钟却诞生了一个纪录――IF1010合约成为股指期货推出4个多月来首个出现涨停价的合约。
自4月16日股指期货开市以来，未曾出现过合约盘中涨停或收盘涨停的情况，显然，这个“涨停板”来得有些不太正常，但它又为何出现?
一位期货公司人士指出，出现上述情况只有二种可能。第一种可能是投资者下错单。当然，这种错误有可能是交易时一激动，填错数字，敲错买入点位。最经典的案例是，今年5月6日，美国一名交易员在卖出股票时敲错了一个字母，将百万美元误打成十亿美元，导致道指突然出现近千点暴跌。当然，也有可能是想下单的是IF1010，而打开看的却是IF1012的K线图，自己浑然不觉，报错了点位，等交易成功后才发觉给别人送了大红包，自己则亏大了。
第二种可能是，投资者市价指令交易所致。目前，沪深300股指期货的交易指令包括限价指令和市价指令，比国内的商品期货多了市价指令，方便了投资者快速交易的需求，增加了流动性，同时也带来了交易的风险。
根据中金所的相关交易规定，市价指令是指不限定价格、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令，未成交部分自动撤销。在做股指期货仿真交易时，许多投资者喜欢用具有市价功能的交易指令，比如快捷平仓，即以市价平仓；还有用市价反手，即以市价平仓，同时以市价在相同合约开相同数量的反手仓位。由于中金所要求仿真测试时需要进行市价交易的模拟，因此当时大量的投资者使用，导致股指期货仿真交易在今年4月16日之前波动很大。
部分投资者在进行正式交易时，将在股指期货仿真交易时的交易习惯和所谓的经验带人到真实交易当中，却没有注意到两者之间的差别，导致意想不到的风险和损失。以8月30日的“离奇交易”为例，在9点20分21秒时，IF1010成交价为2908.8点，股指期货处于反弹之中，如果投资者想开多单，却不小心委托了市价交易，到9点20分34秒时以3167.0点的天价新开多单1手，到9点20分36秒时，该合约价格大幅回落至2910.2点，则1手多单浮亏77040元。如果按照18％保证金计算，保证金亏损高达45％，可谓损失惨重。
“钓鱼单”静待上钩
看来股指期货的投资者需要格外小心和谙熟交易指令的规则和风险防范，否则一不留神几万元就没了。不过，事物总有它的两面性，有人哭也必然有人笑，有人离奇丢了钱。也有人意外捡了“皮夹子”。
假如有人持有1手W1010多头，开仓价为2909点，在3167.0点挂多仓平仓，9点20分34秒时按市价快捷平仓，则1手浮动盈利高达77400元，保证金盈利也高达49％。或者是事先在3167点挂开一手空单，很幸运地成交了，然后在迅速回落至2909点附近后进行平仓，盈利也是77400元。
这种等待幸运女神降临的挂单方式，被称为“钓鱼单”，在A股和权证上均出现过。最近的一次就发生在沪市A股。8月24日开盘后不久，武汉控股在一秒钟的时间内被一笔巨单砸至跌停板附近，然后又迅速拉高6个百分点至9.38元，短短几分钟振幅接近18％。武汉控股蹊跷下跌发生在上午9时57分38秒。大智慧行情软件显示，此前尚属正常交易的武汉控股，突然被一笔巨单砸下，股价从8,85元瞬间跌至8元，距离跌停板仅差1分钱。在瞬间的下跌过程中，提前挂了买单的买家无疑接到了这个天上掉下的“馅饼”。从逐笔交易明细来看，一共77个买单在“秒杀”过程中成功接货，成交量从100股到1万股不等。成交价格从8.84元到8元不等，其中以8元的最低价成交仅300股，8.3元以下成交仅500股。
事实上，市场中一直有人在坚守“钓鱼单”的玩法，尤其在股指期货市场上，总有人在孜孜不倦地挂单――在高位挂个卖单，在低位挂个买单；或者在高位挂一个空单，在低位挂+多单。然后就是静静等待鱼儿上钩。
事实上，这种“钓鱼单”过去在我国台湾地区的期货市场很普遍，只要有多余资金，那么就在各个合约的涨跌停板上全部都挂上“钓鱼单”。只要出现一些“市价指令”，而恰恰该合约的成交量很少，就很容易“钓”到这些单子。由于期货是杠杆交易，因此这样的单一旦发生，获利都极为丰厚。
以台湾股指期货市场多年的统计数据看，一年内“钓鱼单”成功的几率是2~3次。由于市场成交量较少，流动性不大，市价指令与“钓鱼单”碰撞的概率较高，因此守株待兔的收益也不少。有人做过统计，在台湾以“钓龟单”进行交易，比做基金定投的收益还要高一点。
回避非主力合约
尽管8月30日的离奇涨停与整个股指期货的运行关系不大，也与绝大多数的投资者基本无关，但却向大家警示了股指期货交易指令方式暗藏着的巨大风险。为此，专家提醒投资者，一是在交易中尽量回避非主力合约，二是在交易中少用“市价指令”。
1F1010合约既是个新合约(8月23日才刚上市)，又是个远月合约，持仓量和成交量都还属于较低水平。活跃度并不商的IF1010合约出现瞬间涨停的情况，也属正常情况。商品期货市场中的小品种也偶尔会出现这个情况，如郑州商品交易所的硬冬小麦就曾因此出现过涨停。
IF1010合约8月30日的持仓量仅2716手，成交量仅5278手，这与主力合约近26万手的成交量难以相比。对于一般投资者来说，次月、远月合约还是少碰为好。
此外，“市价指令”也必须慎用。一般而言，股指期货的当月合约交易活跃，价格平稳性和连续性较好，流动性很高，市价指令出意外的风险相对较低。换言之，在频繁交易中，市价交易与限价交易的差别不是很大，甚至市价交易比限价交易更有助于投资者迅速交割成功。而远期股指期货合约成交清淡，价格跳动较大，连续性较差，流动性低，投资者应少用或慎用市价指令交易。对于理性的投资者来说，这一指令尽量少碰，遇上单边行情要追的时候，也要用限价指令去追。