如何应对调整震荡行情

时间:2022-08-08 11:59:33

国泰基金――震荡之中个股显现投资价值

近来市场大幅下跌,上证指数一周内出现两次百点跌幅,深成指更是创下单日6.92%的几年来最大跌幅。国泰金鹏蓝筹基金经理冯天戈在接受记者采访时认为,连续暴跌对市场信心造成了很大打击,市场将步入一段调整期,但不必过分担心继续下跌的空间,2600点应该会有一定的支持力度,市场将在2600~2900点之间震荡整理,消化获利压力和一些调控的利空消息。

市场或重新启动

冯天戈认为,随着股指临近3000点,各类利空消息不断,如估值泡沫的言论、查处违规资金、控制新发基金等,但本轮下跌最主要的原因还是调控压力对市场信心的打击和前期巨大的获利回吐压力。

根据最新统计分析,市场估值水平在1月份出现快速上升,存在价值回归的要求。再加上不断升温的调控舆论,市场后期将步入一段修正期。随着上市公司盈利增长的数据不断落实,以及舆论压力的减轻,市场有可能重新启动。

从资金面上来说,冯天戈认为,虽然最近一段时间没有新基金发行,但各基金公司都普遍加强了老基金持续营销的力度,包括国泰金鹏蓝筹价值基金日前已完成第三次分红,目前正开展持续营销活动,老基金的持续营销活动所带来的新增资金量很大。加上新基金也开始获批,因此,冯天戈对于本轮调整不是特别悲观。他认为,2600点附近应该有较强的支撑。

看好“新蓝筹”

根据现有的盈利预告,2006年上市公司盈利至少有近30%的增长。而大部分基金重仓股目前已经调整了25%~30%,短期继续大幅下跌的空间比较有限。因而,基本面和技术面都不会对股指短期走势继续形成很大压力。

对于后市,冯天戈认为,影响中国经济这一轮上升周期的因素依然存在,中国经济发展还会重复前几年超预期的历史,落实在证券市场,2007年依然是“新蓝筹”的天下。

虽然2006年下半年,在“新蓝筹”为代表的大市值股票推动下,股指涨幅较大,但在宏观经济强劲增长的推动下,加上股权分置改革、税制改革、股权激励和优质新股的加入等因素,上市公司2007年盈利可能保持在15%~20%的增长水平。随着居民储蓄资金流入股市力度的加大、公募基金发行规模的明显增长、QFII规模的扩大、保险机构以及证券公司等金融机构入市资金的增加使市场的流动性极为充裕,投资者信心进一步增强,这些都将继续驱动股市强势上涨。

他认为,在2007年,金融、地产、食品饮料、零售、装备制造(包括3G)、钢铁等六大行业最值得关注。

部分股票被低估

冯天戈认为,经济增长结构性变化、人民币升值、周期性行业价值重估、税制改革等方面都会诞生“新蓝筹”概念股。此外,消费服务(特别是品牌、高端、休闲、保健消费服务)、创新、环保和节能等相关行业将是未来中国经济发展最快的行业。

冯天戈特别指出,由于市场对周期性行业的担忧,部分行业的股票被低估,目前已经提供了很好的投资机会。而预期已久的内外资所得税率并轨改革可能将在2008年1月1日正式启动,届时国内企业和外商投资企业将统一实行25%左右的税率。

由于国内上市公司现行有效所得税率的差异,税制并轨将对不同上市公司业绩产生不同的影响。食品饮料、煤炭、商业、金融、主要钢铁企业等目前实行33%或以上有效税率的企业将从中受益,特别是白酒企业目前税率在40%以上,正面影响更大。

对地产、有色金属等影响中性,对汽车、家电、医药、机械、科技、交通运输等行业中部分公司的盈利将产生负面影响。

信诚基金――成长股仍是投资主流

今年股市的“暖冬”可以称得上是十分火热,上证综指成功站上2900点后,随后又出现一波调整态势。不过,众多机构对2007年的市场充满信心,信诚基金管理公司研究总监、信诚精萃成长基金经理吕宜振表示,2007年股市将迎来更好的发展机遇,越来越多的公司具备高速成长的基础和环境,成长股依然是今年投资的主流之一。

吕宜振认为,至少有两个理由让不少投资者对成长股难以割舍,其一,高速成长的确定令公司股票从未来看仍具不小的上升空间,虽然现在看来有点贵;其二,这一类的筹码相对于当前A股市场的资金供给而言依然稀缺。同理,长期来看,成长股仍然值得深度发掘其投资机会,并大胆持有。

吕宜振表示,未来中国经济的增长将有更加坚实的基础,这一基本面为股市投资奠定了良好的基础,而随着股改即将顺利收官,股市将迎来更好的发展机遇。作为机构投资者的基金操作,选股比选时更为重要。而成长确定、估值合理的股票在2007年将有不小的表现空间。因此,在A股的牛市周期中,搭乘成长股的高速列车是个不错的选择。成长型股票基金只要选股精妙、配置合理,无论在上涨还是下跌市道都会有良好的表现,因为股市上涨最为根本的驱动力是企业盈利增长。

作为基金经理,吕宜振重点看好具内生增长特质的上市公司,他在建仓初期采取积极稳健策略,选股上以金融、地产、机械为主线,并主动配置了汽车、电力、钢铁、煤炭、交通运输等低估值品种,择机买入估值水平较高但盈利增长可持续性强、可以长期持有的品种。另外,准确把握每一次小幅调整,积极加仓,这些策略有效地帮助基金资产实现了快速增值。 吕宜振管理的信诚精萃成长基金成立仅两个月,已实现约40%的净值增长率。

泰信基金――理性面对调整

当众多投资人还被去年超100%的收益所吸引,非理性地杀入市场时,市场调整不期而至。不少新基民急于赎回基金,泰信基金公司投资总监林少立表示,跟风而动频繁炒作基金并不是规避风险的有效措施,坚持价值投资、长期投资理念,理性面对合理的市场调整,才是充分分享牛市回报的关键。

坚持价值投资

林少立表示,证券市场是一个不确定的市场,到处充斥着各式各样的诱惑和陷阱。尤其是在当前的牛市行情中,投资者该坚持什么样的投资理念好像不重要了,因为各种题材、故事、欲望取代了投资理念,淹没了理性。因此,很多个人投资人通常会犯这样的错误,在市场高涨时杀入,而在市场进入调整时恐慌地退出。

要战胜不确定的市场,其实也很简单,只要坚持价值投资理念就行。

那么,作为专业的投资者,基金公司是如何在投资实践中将价值投资理念具体化呢?在投资中,优选高成长低估值的股票,其次才是低成长低估值的股票,这两种类型的公司拥有足够的安全边际,可以在控制投资风险的前提下获得较高的收益。而从买卖时机的把握上,这个原则要求在股票低估值的时候买入,高估值的时候卖出。

遵照这一原则就可以知道,为什么说本轮调整能够起到平稳市场的作用,并会调整出更多的投资良机。这是因为,那些核心行业的优势企业在前期经过较大的涨幅后,其估值已经开始出现泡沫,超过了安全边际。而市场的调整降低了其估值水平,使其重新成为具有高成长性低估值水平的优质投资对象。

坚定看好消费类行业

林少立指出,面对波动的市场,基金投资人其实只要坚持一个原则――长期投资。对于2007年的投资机会,林少立表示,2007年的投资策略将定位为精耕细作把握主流,以银行证券保险地产为主的金融业、消费服务业和先进制造业是贯穿始终的主线,以此为主构筑基础防御配置,关注消费行业中具有中国优势、中国特色的行业和优质企业,灵活把握周期性投资品的业绩惊喜,以及其他主题投资机会,如奥运、滨海新区、3G、数字电视推广、两税并轨等,关注相关行业估值、成长、潜力等因素。

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