新型互联网理财产品对传统互联网金融和商业银行的影响

摘要：文章从余额宝自身运作特点、余额宝等新型互联网理财产品对传统互联网金融和商业银行的影响几个方面进行分析，探讨余额宝等新型互联网理财产品对我国金融行业的影响。

关键字：余额宝；互联网金融；商业银行；促进

国务院总理在作2014年政府工作报告时提出“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”，成为互联网金融在政府工作报告中的首次亮相。这是继央行行长周小川表态不会取缔余额宝等互联网金融产品之后，政府工作报告再次表达对发展互联网金融的支持态度。随着余额宝规模突破4000亿，以“余额宝”为代表的互联网金融浪潮受到前所未有的关注。余额宝在给广大民众带来便利的同时，又给我国金融行业带来巨大改变。

一、余额宝运作模式

（一）余额宝简介

余额宝是由第三方支付平台支付宝公司和天弘基金合作打造，针对支付宝账户备付金推出的一项增值服务，相当于“支付宝+货币基金”组合营销产物。通过余额宝，用户不仅可以得到几乎是银行同期活期存款的10倍以上的收益，同时余额宝中资产保持流动性，使得用户可随时随地转出和支付，不影响购物体验。

余额宝本质上是一个基金直销产品，天弘基金公司将其发行的增利宝嵌入余额宝进行直销。随着余额宝的发展更加成熟，余额宝二代已箭在弦上，或六“箭”齐发，天弘、南方、工银瑞信、易方达、道富、德邦六家基金公司将为阿里定制设计7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理财产品，满足用户更加多样化的理财需求。

（二）余额宝业务流程

余额宝为支付宝客户搭建了一条标准化的互联网理财流水线。包括实名认证、转入、转出三个环节。首先进行实名认证，未实名认证的支付宝客户必须通过银行卡使用余额宝。其次为转入，用户将支付宝中暂时不用的闲散资金转入到余额宝中，这意味着其已经同意购买基金公司的基金。天弘基金利用筹集的资金进行投资，按照约定的比例扣除管理费后，将收益按固定时间转入用户余额宝账户中。最后是转出，实行的是“T+0”即时赎回。

二、余额宝对互联网金融的影响

（一）互联网金融概述

互联网金融是借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征。目前，在互联网金融理财模式中，无论是第三方支付平台（如余额宝），还是电商平台，其理财产品主要还是针对第三方理财机构的。因此，互联网金融是对传统理财模式的有效补充。

当前我国主要存在三种互联网金融模式。第一是传统的互联网金融模式，典型的表现为网银，发挥渠道作用。第二是利用大数据收集和分析进行信贷业务，例如阿里金融。第三是P2P模式，提供中介服务，联系资金需求方和供给方，可达到与资本市场直接融资和银行间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长同时，减少交易成本。

（二）余额宝对互联网金融的推动意义

余额宝正式上线之前，国内互联网金融理财活动早就开始，例如一些金融集团借助大数据管理模式，向理财用户提供“一站式”服务。但是与传统金融模式相比，特点并不明显，只是传统平台借助互联网进行延伸，完善运作过程的工具，它的盈利模式、观点和理论基础并没有改变，因此也受到用户的关注极其有限。

以余额宝为代表的金融理财产品，是互联网金融的一个新的利润增长点，而“碎片化金融”也是未来互联网金融发展的重要方向。余额宝颠覆了传统的互联网金融模式，借助支付宝庞大的客户群以及优良的信誉，衔接专业的第三方理财机构，使得用户体验便捷、优良的理财模式，在互联网金融的大背景下抢占制高点。

余额宝推出后，各种类似产品层出不穷。包括东方财富网推出的活期宝，腾讯联手华夏基金推出的活期通，新浪的“微银行”体系等。目前各大互联网企业推出的金融产品主要是风险较低的货币基金。可以说，余额宝效应，是互联网金融迅速发展的一个缩影，也是一个未来的发展方向。

三、余额宝对我国商业银行的影响

（一）余额宝对商业银行活期存款的影响

目前根据央行公布数据，活期存款利率为0.35%，余额宝七日年化收益率即使“破6”，也有5.864%。两者收益率的巨大差别使得余额宝自推出以来能够迅速吸金，规模达到4000亿，而央行公布的2013年银行间债市全年共发行地方政府债券也不过3500亿元。从美国历史经验来看，上世纪60年代美国商业银行活期存款占比约为60%，由于货币市场基金的竞争导致存款分流，30年后比率降至10%，货币基金对银行活期存款的长期影响可见一斑。在互联网基金的冲击下，我国在时间和过程上更会缩短。

但是要注意到，余额宝对银行活期存款影响的有限性。首先从用户的特征来看，使用者多为中青年并有网购经历的人，和全国存款人数相比仍是很小。其次，从银行活期存款构成来看，不仅包括个人存款账户还包括企业在银行开立的活期存款账户。这些是企业对现金流的日常管理，他们很难将这部分投入类余额宝的互联网基金账户。最后从规模上得到验证，目前支付宝备付金大约200亿元左右，截至2012年12月，银行活期存款也达到16万亿，二者相差数目悬殊。

（二）余额宝对商业银行理财产品的影响

银行代销的理财产品门槛较高，例如工行灵通快线、中行日积月累等申购资金要求均为5万元，而上海银行易精灵申购标准是10万元。相比之下，余额宝是1元起购，满足广大草根阶级对于理财的需求。同时，银行代销的理财产品收益并不很理想，风险较大，是针对高端客户群发展的服务。但是余额宝等互联网金融产品是具有收益稳定、公开透明、信息对称等优点，满足银行边缘化顾客对于理财的需要。

对于基金公司而言，产品脱离银行销售渠道，同时借助互联网大数据的技术，能够接触更广大的投资者，实现多元化和个性化销售。目前，基金公司正寻求如百度、腾讯、京东等大型互联网公司的合作，商业银行的代销业务受到边缘化的威胁。

（三）余额宝和商业银行是良性竞争关系

央视证券咨讯频道总编辑钮文新呼吁取缔余额宝，称其是趴在银行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生虫”，更有中银协建议将余额宝纳入一般性存款而非同业存款管理，这是对余额宝为代表的互联网金融进行遏制。

余额宝等互联网金融产品发源于并发展于市场，给金融体制带来了鲶鱼效应，打破了金融资源严重垄断的局面，提高了资源的配置效率，惠及了百姓的利益，形成公平的金融竞争格局。它是利率市场化进程中可以理解的过程，也使互联网普及后的一个必然结果，这不会动摇银行存款基础，而是良性竞争关系。并且监管层的表态已表明，促进行业发展将是整体方向。而银行应该利用重视互联网“长尾效应”，提升客户活期存款价值，挖掘互联网渠道潜力，制定大数据经营战略等方式和余额宝等互联网金融开展良性的竞争。

四、结语

余额宝等新型互联网理财产品的推出是金融创新的一次重大突破。对于传统互联网金融，余额宝指出了未来的“碎片化金融”的发展方向，提供了新的利润突破点。对于商业银行，短期内对银行活期存款以及理财产品的代销业务造成一定的影响。但是从长期来看余额宝打破银行垄断局面，引起“鲶鱼效应”，将促进银行的金融创新和改革，和银行产生良性的竞争关系。相信余额宝对于促进我国互联网金融和商业银行的改革是一件有意义，利于长远的事情。

参考文献：

[1]王天宇.浅析“余额宝”对我国金融行业的影响[J].金融视线.2014（01）.

[2]邱勋.互联网基金对商业银行的挑战及其应对策略――以余额宝为例[J].上海金融学报，2013（04）.

[3]杨怀珍.支付宝与PayPal的运营比较[J].沿海企业与科技，2007（12）.

（作者单位：南京师范大学商学院）